高油价下挖掘化工机会

　　近期，受国际局势影响，国际油价屡创新高。得益于较强的成本转嫁能力，化工企业不仅顶住成本攀升的压力，并得享产品涨价预期。4月7日，化工板块以低开高走之势几近突破震荡格局。

　　市场

　　成本转嫁带动板块活跃

　　自利比亚局势变动以来，国际油价呈节节攀升之势。原油作为化工行业的基础原材料，油价攀升必然会带来化工原材料成本的提高，那么，化工行业是否就此坐以待毙？

　　对此，大同证券投资顾问付永翀表示，化工行业板块的涨跌逻辑相对较为简单，主要依赖于产品价格的升降。由于行业本身处于较高景气度，化工行业有很强的成本转嫁能力，随着原油价格上涨，化工产品涨价的预期比较强烈。尽管近期国际原油价格持续上涨，但化工企业的利润并未因此受到影响，反而保持稳步抬升的态势，因此板块个股能够有持续表现。若原油价格进一步上涨，化工板块有望突破震荡格局，重拾升势。

　　4月7日的盘面表现似乎印证了这点。4月7日早盘，上证指数小幅高开后一路维持弱势震荡，个股呈现涨跌参半的不明朗格局。弱市局面直至午盘有所改善，报涨个股数量逐渐放大，直至收盘，多方以微弱优势获胜，上证指数小幅收阳，再次巩固了3000点关口。此间，化工板块早盘小幅低开后即一直保持强势领涨状态，其中强势个股氯碱化工与澄星股份率先奔赴涨停。截至收盘，板块整体报涨1.32%，山东海化、沈阳化工等多只股票涨幅均超过5%。

　　布局

　　化工行业整体处于景气周期

　　当下，国际局势尚未稳定，国际油价的顶部依旧未见明朗，化工行业整体处于景气周期。处于产业链中游的化工行业相对较繁杂，投资者该如何遴选行业内投资机会呢？业内人士给出各自建议。

　　>>石油化工

　　短中长三期区别对待

　　齐鲁证券石油化工行业分析师孙国东认为，高油价与“十二五”规划将成为能源化工产业升级与精细化工高速发展的催化剂。按催化剂实质贡献业绩的长短可分为三期：长期看好非常规能源开发与传统油气资源增产技术，中期看好化工产业升级，短期看好保障房与相关政策驱动产能过剩行业的阶段性机会。

　　长期来看，日本核泄漏事故之后，能源政策或向传统能源清洁利用领域倾斜，包括油页岩、煤层气等在内的非常规能源开发将加速。由于国内油气开发技术相对落后，行业机会更多依赖政策扶持。而国内常规油气增产技术相对成熟，看好油气增产与油田服务。非常规能源首选煤层气，建议关注准油股份、天科股份；油气增产与油田服务推荐通源石油、宝莫股份、杰瑞股份。

　　除非常规油气开发外，煤炭的清洁利用也在“十二五”规划纲要中受到重点关注。中期来看，传统煤化工产业正面临原料供应、环境保护、新兴产业冲击等方面的挑战，行业发展趋势将是强化对上游资源的控制及下游产业链的衍生和拓展，具备一体化资源优势的企业将脱颖而出，如华鲁恒升、鲁西化工、云维股份等。

　　短期来看，PVC行业将受益于保障房与节能减排、电石行业淘汰产能政策；甲醇行业将受益于保障房与甲醇汽油的试点范围扩大与M15甲醇汽油国家标准的推出；涂料行业将受益于保障房与国家环保、安全标准的提高。上市公司方面，建议关注PVC行业的英力特和神剑股份、甲醇领域的远兴能源、涂料领域的神剑股份和渝三峡A.

　　>>基础化工

　　注意春耕之后降价风险

　　磷化工方面，华泰联合证券化工行业分析师肖晖认为，3月春耕结束之后，国内磷肥价格开始季节性回落。但随着6月1日起磷肥出口低关税期到来，国内磷肥价格又将回升。建议关注二季度期间磷化工企业的投资机会，个股方面如兴发集团、云天化等。

　　钾肥方面，肖晖预计未来两年年全球钾肥开工率将维持在75%左右的较低水平，低于前几年85%-90%的开工率水平，预计钾肥价格将小幅上涨。公司方面，盐湖钾肥合并后可以更好地利用协同效应，产能预计还有大幅增长。

　　氮肥方面，华泰联合证券化工行业分析师李辉认为，受农产品价格上涨影响，国内种植意向有望提高。预计11年全年氮肥市场盈利水平将触底回升，全年板块表现将好于2010年，但短期需关注春耕后价格下行的风险，中长期推荐湖北宜化等。另外，还有纯碱领域的双环科技、山东海化、三友化工等，氯碱行业内的中泰化学、新疆天业等都值得关注。

　　>>化工新材料

　　关注有机氟材料和特种橡胶

　　东北证券原材料/化工行业分析师钦琛表示，化工新材料领域的上市公司集中在中小板和创业板，具有小盘股的属性，成长性较好，短期估值较高，中长期估值的合理预期一般在25倍PE。化工新材料公司产品具有较强的向下游转移成本的能力。

　　二季度继续关注有机氟材料和特种橡胶行业。近十年来，我国氟化工行业的销售额基本保持15%-20%的年均增长，重要产品的产能和产量年均增长率都达到20%以上。随着政策扶持增加，中国有机氟化工深加工领域有望在“十二五”期间迎来行业整合和快速发展的契机；特种合成橡胶是合成橡胶的分支，在汽车、建材、医疗、煤炭、军工等领域广泛应用，并呈快速增长态势，现在的特种橡胶将是未来的通用橡胶，重点关注三爱富、巨化股份、齐翔腾达、阳谷华泰、宏达新材、回天胶业、双象股份等。

　　>>化纤

　　氨纶表现较为看好

　　太平洋证券化纤行业研究员姚鑫分析，就传统粘胶产品而言，二季度盈利依旧不容乐观，板块个股的机会依赖于除传统业务外新的募投项目良好的前景预期。短期内可关注板块估值最低的南京化纤和扩建竹纤维产能的吉林化纤；氨纶行业方面，在下游纺织生产没有大幅恶化、国内经济稳定的前提下，预计2011年氨纶行业依旧处于景气周期，二季度看好氨纶板块的表现，个股方面建议关注烟台氨纶；涤纶行业方面，预计二季度将呈现产品售价与原料价格双双上涨的走势，其中看好长丝分类中的涤纶工业长丝品种，建议关注海利得和尤夫股份。