雷凌说明书:内地审计机构“赴港”引投资者不安

内地审计机构“赴港”引投资者不安香港交易所调整会计准则的采用规则，让人们担心欺诈行为更容易利用监管漏洞得逞，并且不安地联想到赴美国、新加坡上市中资公司存在的问题。

European Pressphoto Agency香港交易及结算所有限公司开始允许内地中资公司使用内地的会计准则。从12月15日起，香港交易及结算所有限公司(Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd.)允许内地中资公司使用内地的会计准则，并聘请内地的审计机构审计它们的账簿。

中国财政部和港交所发表声明说，放宽规则后，内地公司赴港上市就可以选择制作一份而不是两份财务报表，上市成本会因此降低。但投资者等市场观察者正在开始明白这些调整的其他潜在影响。

最大的潜在影响在于：国际投资者为获得中国增长题材敞口，对香港正越来越重视，此时规则的调整，将使它们不再能够指望某家香港审计机构来审计财务报表，这种做法曾经令他们放心，更重要的是，也将无法指望某家本地监管机构对审计机构追责。

据亚洲公司治理协会(Asian Corporate Governance Association)说，改善中国公司治理的政府行为正在撑起监管与会计框架，但私营部门的表现却没有跟上步伐。协会说，内地的公司治理仍落后于香港。透明国际(Transparency International)清廉指数中，香港排名13，中国内地排名78，与哥伦比亚、希腊和莱索托同列。

亚洲公司治理协会在最新报告里说，另一方面，香港的资本市场历史更悠久，其公司治理应当表现得更为领先，另外香港也不应该如此关注从上海争夺交易量和上市公司、实现股市的短期扩张。

该协会说，对上海的更好应对方式，当然是增强而不是减弱市场质量，以及继续给予投资者投资香港股市的强大理由。

英国最大养老基金BT退休基金(BT Pension Scheme)旗下Hermes Equity Ownership Service亚洲区负责人李嘉林(Karin Ri)反对港交所的这番规则调整，说时机还不成熟。

李嘉林参与提供咨询的全球客户有19家，管理资产600亿英镑（合931.2亿美元）。她说，IPO的质量让我们担心。她觉得自己和其他投资者的反对声音已经被支持调整的多家中资企业淹没。

她说，到出问题的时候就晚了。从过往数据来看，规则调整的影响可能会很大。今年香港85桩首次公开募股有68桩是中国内地的公司。

过去，香港证券及期货事务监察委员会(Securities and Futures Commission)可以质疑内地公司聘请的香港审计机构。现在它必须仰仗内地有关部门来杜绝欺诈行为。

这与其他司法辖区的趋向背道而驰，这些地方的监管机构正努力推进更尽职的审计调查。今年在美国上市的27家外国公司有21家来自中国。7月，美国上市公司会计监管委员会（Public Company Accounting Oversight Board）警告审计公司不能仅仅依靠中国大陆会计师准备的账目表，敦促他们亲自前往中国进行核实。

去年龙筹股（在新加坡股市上市的中国公司）出现一系列丑闻后，新加坡交易所就要求审计公司对银行结存状况进行详细审查。

4月，中国嵘燊集团有限公司在发生可转换债券违约行为后，新加坡交易所要求其指定一家专属审计公司证明其在中国境外拥有足够多的现金偿还贝莱德公司（BlackRock Inc.）等投资者的债务。

该公司说，延迟还款是由于要从中国国家外汇管理局取得在中国境外的基金汇款许可。嵘燊集团在新加坡股市的交易自2月份开始已停牌。

中国的证券监管当局当时说，嵘燊集团虽然业务基地位于中国东北大庆市，但在法律上其总部位于开曼群岛，不是中国公司，因此他们对这家公司的股票或债券没有司法权。中国证监会国际合作部一名官员说，我们只负责保护国内投资者。

这对香港寻求内地帮助时是个不好的征兆。香港证券及期货事务监察委员会发言人拒绝透露有关香港和内地如何达成合作的详情。

舍得多花时间做功课的人不会白费功夫。Muddy Waters LLC就亲自对中国公司进行调研，该公司在一份报告中说，在对美国文件和中国文件进行大量调查后，发现在美国上市的绿诺国际有限公司（Rino International Corp.）造假账。本月早些时候，当绿诺说2008年和2009年的报告不实后，它被纳斯达克股票市场（Nasdaq Stock Market）停牌。该公司并未对纳斯达克的决定提起上诉，纳斯达克工作人员向其询问以获得更多有关Muddy Waters结果的信息也未得到回应。绿诺说，公司的审计委员会正在对报告中的结果进行调查。

纽约投资公司Kerrisdale Capital雇佣了一名调查员对在纽约股票交易所上市的中国教育联盟（China Education Alliance）的运营进行调查，结果发现该公司伪造其美国财务报表。中国教育联盟对Kerrisdale Capital的结论表示不满。

中国教育联盟和绿诺正面临美国的集体诉讼。在香港，允许多方诉讼的提案尚未审核通过。即使对中国内地公司的法律诉讼成功了，若这些公司的管理和资产在中国的话，执行起来也很困难。

一个可能的结果是，市场将更看重雇佣香港会计师事务所的公司。

伦敦新兴市场资产管理公司查理曼资本公司（Charlemagne Capital）投资组合顾问团联系主管梅奥（Julian Mayo）说，如果一家公司使用一家明确地向本地监管机构负责的本地审计公司，我情愿支付更高的价格。