迁钢宾馆:- 股市实战信息交流

大家都来看看！！收益终身的帖子（转帖）本文来自：理想论坛 www.55188.com 作者：逸闲居士 浏览1855次
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偶尔来逛一下，发现论坛的贴有95%都是错误的贴，于是忍不住注册了，想把我操作N年所累积的理论说一下，可是又很犹豫。为什么犹豫？？因为这些理论绝大部分人都看不懂，不是因为太深奥，而是因为太简单，还有一点就是怕打字，想想自己要是从股市的本质说起，一直说到具体的操作，靠，没有几万字说不下来。说还是不说了，一直犹豫中，今天还是决定简单的把核心理论说一下，看的懂的就看，看不懂的就一笑了之。
第一点股市的本质：对于这一点没什么神秘的，股市的本质就是资金推动的，在一个以投机为主的市场是不会出现价值投资的，最多价值投机，而投机靠的是资金，所以资金面的任何变化都会影响到股市的运行趋势。资金是水，水往低处流，于是就出现这样的一种情况，当实体经济好转的时候，资金开始从资本市场流出，于是股市熊市，实体经济牛市，具体体现就是2001--2005年，2005年后实体经济开始不行了，于是资金就开始找出路，这时候股市就是洼地，于是资金开始回流股市，大牛行情开始。资金在实体经济和虚拟经济间的流动就好像月圆月缺一样，频繁往返。加息，提高存款准备金率，汇率的波动都是资金运行的方向。看清楚股市的本质就知道如何去玩转股市了。
　　第二点股市的操作：操作就简单了，就两点，持股--持币 牛市持股，熊市持币。具体的可以用一句话概括 重剑无锋大巧不工 所谓重剑无锋就是股市操作不要追求涨停板等强趋势，好多牛市都是在持续的不断的上涨后，翻了N倍，却没有出现几个涨停，等真正加速上涨的时候往往是我们考虑卖的时候，也就是市场疯狂的时候。大巧不工说的是，操作股票要粗线条，工笔画过于细致的描写就落了下乘，只有写意的泼墨山水才能有无尽的意境，所以，不要去追求每一次波动，放大自己的眼界，顶一定是一个区域，底一定也是一个区域，不要追求完美的点数，那是神做的事情，底部和顶部区域可以有充足的时间让我们判断走还是留，所以我们的操作就是这样的，在熊市末期底部的时候买入，在牛市末期顶部的时候卖出，也许一年或者两年我们只有一两次操作，这就足够了。
　　如何判断牛熊转换？？：牛市开始长线资金介入，大部分人都犹豫，一有风吹草动就跑，就换股，于是行情在犹豫中慢慢上涨，而大部分小散这时候没挣钱。上涨反过来强化了大家对于趋势的认同，于是越来越多的人开始认同牛市，，于是当大家都一致认同牛市时，牛市也就是最疯狂的时候就是顶部了。下跌从底部介入的长线资金开始离场开始，但是这时候牛市趋势观念已经强化了，于是大部分人开始捂股，（牛市因为怕所以老是换股，回头看自己错误了于是开始自我修正），这时候大部分资金都是被套的，但是大家牛市思维还没有转换过来，都期望股票再次上涨，所以下跌继续，这时候有人开始醒悟，割肉，继续下跌更多的人开始醒悟继续割肉，等市场跌到大家已经开始强化熊市思维的时候，大家都开始一致做空的时候，底部也就差不多到了，一个完整的牛熊轮回结束，下一次还会重复这样的轮回，只是换了一批人来。
　　为什么一些老手也无法准确抄到底部，因为，他们太相信自己的经验了，总是主观的预测底部，不懂得被动的等待底部出现的道理，于是在一次一次的主观预测股市后抄底抄底再抄底，割肉割肉再割肉，最后也被熊市思维强化了，真正底部来的时候却不敢大胆做了。所以，牛市就应该一直被动持有股票耐心等待顶部，熊市就应该主动的持有货币，耐心的等待底部的到来。
　　 靠，不小心打字这么多了，休息一下把，下次有兴趣了我再继续说牛市初期如何选股，哈哈兴致所致。。各位看客就多批评把。
这次我们从哲学的角度说股票的操作，
　　大道至简：世间好多事情本来很简单，可是却被人为的搞复杂了，简单的比如说春夏秋冬，你不能因为春天的一次倒春寒就说，春天结束了，冬天又来了，你也不会因为冬天的一次快速升温就说冬天已经过去了，春天已经来了，你要是敢拖大衣，马上到来的寒流就会让你感冒。就好像股市一样，当上升趋势在延续的时候，一次暴跌就很有可能让你抛出股票，当股价快速收复失地并创新高的时候，你不得不高价追回，或者就和这个股票擦肩而过，选择别的股票，，好多大牛股就是这样错过的。
　　这次我学乖了，我写一点发一点，
错误的操作时导致亏损的根源，短线，长线都是错误的操作，只有中线波段才是正道。一万块挣一倍二万块，亏百分之五十，变回一万块，谁要是说短线操作百发百中，那我只能对你高山仰止，因为只需要一年全中国的钱都会被你一个人挣去，你想啊，股市每天都有涨停板，一个涨停10%，你一万块本金，每天一个涨停，那么72个交易日后，你就有一千万，再过72个交易日后，你就会让一千万再翻一千倍，靠，这还不足一年时间了，，，当然，前提是你从不亏损，因为只要你在操作中有亏损，那么，你就逃不出一万块翻倍要100%，两万块亏50%到一万块这个怪圈。只有摒弃所有可能导致亏损的操作，你才呢个让你的资金持续的增长。
长线操作一样不可取，为什么？、长线操作只要时间足够长，你肯定不会亏损，但是每年20%或者更多一点的利润，真的是你在股市拼搏的目标吗？复利对于长线来说，确实可观，可是复利的前提是本金要大，时间要长，选择股票眼光要准，，想想曾经的大牛吧，哪些在光环下的蓝筹吧，不是都被大浪淘沙淘汰了吗？？用万科做比方吧，也是05年才开始疯狂的上涨的，以前的十几年不也是默默无闻吗？在未来你还指望万科继续这一段的疯狂吗？以前的春兰，长虹，2000年的科技股，等等，市场从来都是炒作未来，当一个股票的未来被透支了，这个股票基本上就不会有未来了，最起码看的见的几年不会有很好的表现，这就是市场，，所以，长线投资一样不可取，因为你耗费的是生命，你无法像巴菲特一样，买入看好的公司后就不卖，而且在股市低迷的时候还可以继续买，因为他有伯克希尔哈撒韦这样的现金奶牛，你要是买入股票后，十年二十年不卖，等你挣到钱后，钱对你来说，也没有意义了，。
　　　继续昨天的话题，今天说说熊市为什么会持续，牛市也为什么会持续，熊市持续到什么时候会结束，牛市持续到什么时候会反转。这个贴可以告诉大家什么时候可以抄底，什么时候要逃顶
首先，要知道为什么会出现熊市？、熊市就是底部介入的长线资金酒足饭饱开始撤退，筹码开始发生松动，他表现为，股票的平均市盈率已经高企，并且，你要是想投资一个股票，翻遍沪深两市无法发现价值比较合理的有介入价值的票，大部分的票都高高在上。再说说技术面看牛顶，首先，中期均线杂乱无章，长期均线已经拐头走平，成交量堆的波峰一波比一波低，波低越来越小。这一切都是熊市持续的表现，为什么会出现以上情况，因为股价的高企已经无法吸引更多的资金介入，而原有的存量资金开始流出，喋喋不休发行的新股又耗费了大量的存量资金，关键是已经出现了对于未来资金面紧缩的信号，一旦预期出现，那么资金的流出就不可避免，而因为思维的惯性，这一预期会被继续强化，于是先知先觉的人走后，股价下跌又带动后知后觉的人出场，在市场没有再次投资价值前，这些钱是不会再次进场的。所以股价的下跌一旦形成，那么就会有惯性，强大的惯性，所以，熊市最好的应对就是主动持币，不要参与，大家想想，牛市的持续上升好多做短线的不容易挣钱，何况在熊市，大部分的形态都是诱多，避免危险的唯一方法就是远离危险。
　　　牛市的利好会被放大，利空会被缩小，而熊市恰恰相反，利空无限放大，利多大家几乎视而不见，这一现象一直要等到股票从新出现投资或者投机价值的时候才会结束，怎么样才算又有价值了？？低价股大量出现的时候，好多票跌破市净率。成交量已经在一个低谷持续了好长时间，这时候反转的一切条件都已经具备，但是还缺东风，在我们这样的政策市，一定会有政策东风来的。一旦股价跌到了低位，就要留心股市的消息面了，在股价跌到低位前，一切的政策面消息都只会让股市反弹，而无法反转。因为我们是一个以投机为主的市场，只有低股价才能吸引资金炒作，空间才大。所以看清股市的本质才能玩转股市的操作。
　　　而一旦我们基本确定底部了，要参与什么要的票了？？我们散户没有消息，没办法调研，没能力控制股价，一切的一切对我们都是不对等的。但是我们可以看清股市的本质，可以靠概率靠确定的东西来抵御不确定的风险。
　　说一句题外话，好多回帖都说我这个贴太空泛，没有可操作性，我想说的指导思想是大方向使战略，具体操作股票和看形态只是局部的小方向是战术，要是没有战略的正确，战术再好，也会一败涂地，二战中的法国论装备比德国强，部队也不比德国少，还有英国的支持，可是为什么还是短时间一败涂地？？因为想被动防御马其诺防线，部队没有机动，没有大纵深，在德国的新战略面前，怎么会取胜？？我们散户大部分都爱学习，都孜孜不倦的最求股市的真理，可是为什么一操作就把这一切都抛到九霄云外，照样追涨杀跌，那是因为，你没有刻骨铭心的亏损，没有痛不欲生的清盘的经历，所以风险没有融入你的血液中，没有烙印在骨子里，你才会患得患失，才会迷茫，。我以后的贴会说熊市选股，会说对于未来股市的判断，熊市趋势和经济的相关性，为什么是快熊为什么又会有慢熊，今天上午先说到这里。
　　　　这篇的题目是：相对完美的操作。绝对完美只有巴菲特可以做到，99.99999%的人无法复制，所以忽略。
　　什么是完美的操作？？就是规避一切风险，守住可以守的住的利润
　　我们从牛末熊初开始吧，假设我成功的逃顶了，那么我下面要做的事情就是等待底部的到来后准确的抄底，可是各位看客要笑了，抄底，哪里那么容易？我却说抄底很容易，也很难，只要做到以下就可以了，一：熊市无所作为就是最好的作为，空仓等待保住上一轮牛市的战果，以一个局外人的心态对待股市，以一个旁观者的眼光观察股市，古语云：横看成岭侧成峰，当你换一个角度看待股市的时候，你会有看的前所未有的清楚。而错误的心态就是：不识庐山真面目 只缘身在此山中。一个人很多时候看不清股市，是因为他是一个当局者，当局者迷。所以，很多时候我们要做旁观者 旁观者清。熊市离开股市是为了更好的看清股市，也是为了将来回归股市做准备。当出现底部所有具备的条件的时候，你就不会再迷茫，会信心百倍的投入又一轮的牛市中。（具体怎么判断底部前面的文章已经说过，不在重复）
　　现在又出现了问题，底部已经来了，我们要选择什么样的股票来享受牛市的盛宴？？这里我们要认清自己的能力，搞懂主力选择猎物标准，站在主力的立场思维。首先我们小散的能力肯定是不行的，我们无法控制走势，我们无法去调研，我们更无法引领潮流，所以我们要在不确定中找寻确定的东西，什么是确定的东西？？我们回顾历史就知道了，1：主力都是喜新厌旧的，2：一轮牛市大部分股票都会有2到3倍的涨幅，大牛市就会有5--7倍的涨幅，3：主流题材会有十倍以上的涨幅。4：小的永远比大的可爱。5：半老徐良永远没有青春鼎盛惹人怜爱。
　　　继续。。。。。
　　那么我们就可以根据以上确定的东西来制定操作计划。
　　我们可以选择小盘，没有太多历史套牢盘的票，或者说上一轮牛市没有大幅上涨过的票，或者干脆就是熊市中上市的票，要知道熊市因为悲观，所以就算是新股定价也会很低，所以牛市一定会修正熊市的错误，假设，我平均买入了3个差不多的票，一个牛市涨4倍，一个涨3倍，一个涨2倍，那么牛市我可以让我的资金翻三倍，要是瞎碰碰到了一个超过5倍的票，告诉你，那只是运气，而不是你的能力。牛市的平均涨幅就是我们获利的基础，我们不需要知道谁要卖壳，谁要重组，谁的产品大幅提价，谁的基本面翻天覆地的变化，就算有这样的消息也大部分是陷阱。
　　或者，这样来操作，牛市的市盈率都是高企的，熊市的市盈率都是低的，那好，我们知道这些就好办了，假设，市场低估的时候平均市盈率是15，高估的时候能达到50--60.那么假设我买的公司利润没有增长，我也可以从最低的15--收益4倍到最高的60卖出。
　　　接上一篇这就是大智若愚，这就是大道至简，这就是重剑无锋大巧不工。
　　高手告诉我们， 越不繁 越不凡。那么最简单的操作就是牛市持股，熊市持币。牛市中，我们一路持股，享受了N倍的利润，但是牛市终究会结束，判断顶部就是我们下一步要做的，在牛市顶部我们有一个优势，有一个无法比拟的优势，就是我们已经享受了并且获得了利润，这样我们的心态就会平和，就可以客观的看待市场给我们的总总牛市见顶的信号，（信号在前面简单说过，）这里再细则一点多说说，其实，说技术不是我的本意，技术只是辅助就好像绿叶一样，牛市卖出可以有两个标准，一：你持有的股票疯狂拉升到你自己都不敢想象，当双顶或者三顶出现的时候，不走就晚了，哪怕牛市还在继续，你只要告诉自己，我已经提前完成了牛市收益了，下面的收益就给那些迟来的人吧。二：就是我的股票还没有走出疯狂的走势，但是大盘不行了，顶部形态已经很明显了，或者这样说，支撑这一轮牛市的基础不在了，这时候就是我卖出的时候，我不会关心我持有的票的主力是否出来了，也不会关心她是否还要拉升挣扎一下，我只知道盛宴结束了，我要做的就是耐心等待下一轮盛宴。
　　　我们继续假设，假设牛熊转换三年一轮回，每一次牛市我可以获得平均收益率三倍，那么二万块本金会变成6万，下一轮是18万，再下一轮是54万，再下一轮是162万，也不过是12年（还不算意外的高收益），任何导致亏损的原因都要避免，才可以实现以上假设。
　　越不繁 越不凡 是李驰先生的名言，所有简单的操作才是最成功的操作。
　　但斌先生的书时间的玫瑰：说的是只有时间才能让复利的玫瑰静静的绽放。
　　世间的事情很奇怪，想快的时候却很慢，想慢的时候却很快，股市是一个充满诱惑的地方，有太多的聪明人，我所要做的就是把自己变成笨人，永远站在聪明人的对立面。
　　　天继续和大家瞎掰，看看自己废话连篇，想想都好笑。
　　今天说点什么了？？？想了半天，说说买东西吧。任何东西都有价值和价格，这一点是毋庸置疑的，世界上有二种买东西的人，一种是最聪明的人也是最笨的人，知道一个真理，用铜的价格买入黄金肯定不会亏，于是他买了很多像铜一样便宜的黄金，慢慢的市场开始修正它自己曾经的错误黄金价格开始回升，渐渐的回升到黄金的价格，这时这个人挣钱了，黄金价格这时候还在继续上涨，第一个买黄金的人已经挣的好多了，于是这个故事在一个很大的范围传开，巨大的挣钱效应席卷大地，在黄金之神的号召下，那些根本不懂黄金的人，浩浩荡荡的加入买黄金的队伍，不过他们是用的钻石的价格买的黄金，也会有人善意的提醒，黄金的价格高了，用买钻石的钱买黄金不值得，可是得到的回答是：：靠，你懂不懂我买的可是黄金，黄金可是好东西。这时候第一个买黄金的人开始抛出黄金了，可以立刻迎来了一片嘲笑，“这个人我以前还以为他很聪明，原来也是一个笨蛋，看黄金的价格一直在上涨，我们当初的买入多么明智，不要多久我就会取代黄金之神的位置啦”，在一片巨大的嘲笑声中，第一个买黄金的人走了，离开了那个喧闹的市场。。。。。。故事没有结局，因为Ｎ年后又再一次上演这样的喜剧，唯一不同的是这次黄金是变成了石油还是农产品？？
　　继续说说轻松的话题，
　　
　　说说估值，我们都会不知不觉的为股票估值，看看它到底值多少钱。在市场中有一些票的估值是很简单的，但是有些就很难估值了，所以无法估值的票，你就无法说他是高估还是低估，也就没有一把衡量的尺子。那这里面的想象空间就大了，炒股票炒的是什么？、炒的是不确定性，是未来的预期，是一切没有发生的美好。那么对于无法确定的估值的股票，只要有一个动听的故事就可以把股票作都天上去。所以我们要买什么样的票？要在低价的时候买那些小就是美的小盘股，买那些无法估值的股票。
　　多么完美的价值投资理论，谁也无法反驳说这些不太好估值的票没有价值投资的价值，当有色期货在涨的时候，你能高瞻远瞩的告诉我会涨到什么时候？？？？？？不能，于是有色怎么估值？还不是我这样的主力说了算，于是天价就出现了。当纳斯达克的科技股疯狂的时候，谁能告诉我这些科技股到底值多少钱？？没人告诉我？好吧反正我知道科技是第一生产力，那我就给大家画一个大饼，股价就又上天了。
　　多么完美的价值投资理论。。。。。。。。
好吧，很多朋友问现在股市是个啥情况，我就简单的说说吧，理论在前面的贴子里都说过了，
　　现在就是熊市，而且是一个坏熊，不是一个好熊，
　　好熊的定义就是快速下跌，暴跌，这样对于我们这样熊市空仓的人来说，很快就可以有再次介入的机会了。
　　坏熊就是像2001--2005那样的熊市，钝刀子割肉，慢慢磨，跌三步回两步，要等好久才有我这样空仓操作的人再一次介入的机会，不过时间不会像上一次那样长。
　　不过这些都只是预测，市场怎么走谁知道，我不会用我的大脑去思考这个没有答案的问题，我只会用眼睛去看盘面给我的信号，所以我预测的对错，对于我的操作没有任何妨碍。
　　这么多年的操作告诉我，不要相信自己的感觉，不要相信自己的思维，因为一切感觉思维都是主观的，而市场是客观的，有太多的变化和你想不到的事情发生，所以，眼睛不会骗人。战胜你的心，顺从你的眼睛告诉你的一切，跌就是跌，在没有反转前，所有的反弹都和我无关，涨就是涨，在没有反转前一样，该持股就持股。
　　市场的转化不是一朝一夕的事情，会有足够的时间让我的眼睛告诉我答案。继续瞎掰，各位看客有不同意见，最好大胆发言，有争论才有提高，对于我以后的操作会很有帮助，谢谢大家。
　　我一般在交易时间才上网，这些年的刻苦学习已经让我视力下降的很厉害，所以，这两年基本只有交易时间才上网，其实，要是真的看懂股市，一个月，看一次都不迟。可惜我还没有到这个境界。
　　今天说当下的股市为什么是坏熊：
　　首先，我了解好熊是怎样产生的，股价高企，中线资金开始退场，宏观资金面又开始紧缩，同时经济形势急剧恶化，就好像08年股市，中线投资者退场是因为已经挣太多了，当资金面发生变化的预期后，就会退出，这一部分基本上是以投机为主，能准确把握市场的高低点。但是因为经济形势开始恶化，价值投资者也开始退场，于是当预期趋于一致的时候，股价的暴跌就会持续，单边暴跌就会产生，股价会很快跌到有投资价值和投机价值的区域，于是一轮熊市结束。
　　坏熊是这样的，市场经过大幅上升投机资金盈利很多，股价高企，资金面的预期偏紧，投机为主的中线资金开始退场。但是经济面向好，保8成功，未来可能预期的经济形势会继续向好，价值投资者还赖在场中不肯出场，甚至还逆市加仓。于是剧烈的分歧产生了，在此消彼长中，股价会呈现抵抗性下跌的走势，跌三步回两步，于是慢慢熊途会持续很长时间，这就是坏熊。
　　其实企业盈利好转，是牛市的基础，但是我说是价值投资牛市的基础，而不是投机牛市的基础，因为一个靠股价波动来产生利润的市场需要的是大起大落，而不是慢慢吞吞的走势，我们想一下，当这些出场的投机资金要再次进场需要什么样的条件？？最起码股价要低，否则就没有投机资金的盈利空间，这是最重要的。那么现在的股价却是还很高，还没有足够的吸引力吸引这一部分资金入场。
　　我的看法是股指不会有太深的跌幅，但是个股会跌的很惨，因为权重基本的下行空间也不大，但是不能指望权重救大盘于水火，至于时间要多长时间久不好说了，如果经济面继续好转，那么熊市时间就会很长。要知道，实体经济和虚拟经济从来都是跷跷板，谁低估谁有潜力就会吸引资金的介入，大家看看现在虚拟市场和实体市场谁更有魅力吧。。。。哈哈
　　下次教大家两个指标，看大盘，以前说了这么多高层次的东西，说了这么多红花，也该说说低层次的东西技术指标，说说绿叶了。
　　　　其实前一篇文章只是阐述快熊和慢熊的区别。研究这么宏观的东西不是我等小辈操心的事情，经验告诉我，一个权威说出对一个问题的看法，必然有另一个权威提出完全相反的看法，这就是问题所在，永远没有正确答案，我想对于经济的看法，那些诺贝尔经济学的得奖者看法也不尽相同吧，，哈哈，为了这么没有答案的事情操心大可不必。但是有些事情是比较确定了，就是09年那么多的信贷，肯定会资产价格有影响，通货膨胀不是狼要来了，而是已经来了，所以09年的信贷不是常态，必然会有紧缩。我们人民币是紧跟美元的，最近美元走这么强，我相信升值是必然的，要是美国加息了，我们加息吗？？？哈哈，盘面会告诉我们一切。。。。。
　　　
　　　预告过说两个指标的，要言而有信。。。
　　首先我一直用通达信系统，没怎么用过别的系统，所以这两个指标我也是说的通达信上的。
　　1：成交量线，vol-tdx 5 135,成交量上有两个线，一根还沿用5日，这个几乎可以忽略，第二根吧参数改成135，看的时候这样看，把日K线缩小到可以同时看见998和现在的点位，这么个大概，当然图越小越好，我们站的高才看的远，要是图形缩小，你就可以看到135线和大盘的波动的规律，在结合成交量的峰顶何峰谷，就可以窥视出大盘未来的运行方向。
　　2：均线，用EXPMA看大盘周线运行，参数不变，5 10，这里可以看出技术上进出大盘的点位。
　　至于别的好多指标，比如说用MACD看背离，KDJ看买卖点，等等，我觉得根本没必要，对于能够控盘的主力来说，想怎么走就怎么走，这么走也可以解释，那么走也可以解释，这些指标都可以用来骗人，所以没必要关注。
　　　贴一些我认为好的文章，于大家共同进步。
　　视野决定成就――读书有感（转贴）
　　今天看到carman在06年的一篇感文：
　　
　　视野决定成就――读书有感
　　
　　　　一个人的成就和他的视野的宽度深度和维度高度相关，尤其是历史和哲学的视野。
　　　　例如股市中，如果你观察价格运动的视野在于分时图和日K线，你的成就也就止于此地，成就高些的看到了月线和季线，也算是了不起了，但是如果你熟悉近两三百年的经济历史，熟悉这之间不同标的的价格运动起伏和发生的背景和规律，那么你的视野就会将你带到一个K线交易者无法企及的高度，就像蜉蝣和人类的区别。
　　　　人类的本性不变，行为模式就永远不会改变，经济学中最关键的基本因素是如此强大，以至于它完全压倒了那些次要的或随机的事件。
　　　　投机象山岳一样古老，研究前人的投资或投机历程具备极大的价值，可以看作是智慧的传承，聪明的人看到别人的教训而进步，愚笨的人看到自己的教训而进步。
　　　　投资或投机是门经验的艺术，所以有人说如果你在股市中呆了三十年，那么你一定很富有，因为你有了别人没有的经验，从牛到熊再到牛的经历足以使人成熟，而对于没有此种经历的人来说前方永远都有未交的学费需要支付。资本越大交的越多。因为字面上的贪婪和恐惧在你心中没有留下烙印，等你经历过才知道如此疯狂牛市中的贪婪竟然是如此的“正常”的反应，因为你承受不了空仓的痛苦。如此惨烈的熊市下跌中恐惧是如此“正常”的反应，因为你承受不了持仓的恐惧。
　　　　跳出当前的走势，学习历史，才会使自己有一种超越迷茫的感受，看到以前自己没法看到的风景。登高望远，望尽天涯路，未来也只是过去的映射。
　　　　大道至简，这就是我读到罗杰斯十八年一个商品周期时的感受，超越令人迷惑的遍及全世界的各项因素，简单的供求决定了商品周期的存在。十八年一个周期，K线交易者永远无法理解。只有有历史和哲学素养的人才能够理解。
　　忘记提醒大家一句，看到好的文章一定要收藏，因为也许你现在看不懂，或者自以为看懂了，但是当你一年或者两年后再看这些文章的时候，也许你的感悟就会不同。
　　今天说说操作的方法送给那些已经有一些基础却还不知道如何去做的人；
　　我们大部分人对于股票这个东西的走势总是很迷茫的，有太多太多的因素导致股价的走势出现变数或波动，那么对于未来的恐惧和贪婪必然导致我们出现错误的判断，而操作失误。怎样避免这些？？我在这里给大家一点建议，首先，所有的操作决定都要在开盘前或者收盘后做出，盘中不要做出任何决定，因为盘中的诱惑和恐惧太多了，我们无法在变化多端的市场短时间做出正确的决定，这就杜绝了手痒而出现的频繁和错误的交易。我们买入一只股票后，所要做的一件重要的事情就是考虑到这个股票所有可能的走势，并制定出相应的预案，什么情况下我卖，什么情况下不卖？涨多少我卖？还是出现什么形态我卖？出现什么情况我会继续加仓？出现什么情况我要怎么做？有了预案我们就有了操作的方向，就不会有随意的操作导致亏损，不会因为我们主管的臆断而错失买入卖出的时机，也减少了对未来不确定的恐惧，市场总是出乎意料的变化，所以一旦交易时间开始，我们就不是自己账户的拥有者，我们只是自己事先制定的预案的执行者，用铁一样的纪律来对抗市场的风险，始终让自己有操作的方向。
　　　  　　　这就是牛市 ——重读《股票作手回忆录》(2009-12-10 15:02:48)
　　
　　（一）
　　
　　　　在一次《Value》读者见面会上，两位读者因《股票作手回忆录》发生争执，其中一位可能已在股市中呆了不少日子的先生激赏《股票作手回忆录》，另一位则是信奉价值投资的年轻人，他反驳道：“这本书宣扬的是投机，与价值投资格格不入。”我见他们争得面红耳赤，也就不便插嘴了。还有一次，一位对巴菲特著作颇有研究的朋友很奇怪地问我为什么把艾略特的波浪理论的书也放入投资经典的推荐书目中，他的口气带着疑惑，好像有些不以为然。我只是笑笑，没有作答。
　　　　其实，我很想说的是不能教条地看待投资（包括价值投资）。以艾略特的波浪理论为例，我是从来不数浪的，认为该理论是马后炮，事后什么都说得通，事前却难以预测。这就比如某乡间出了一个伟人，然后再望那高山的形状，怎么就像他哩。但艾略特的波浪理论富有哲理，它告诉人们，大趋势即便向上，也会进二步退一步。另外，波浪理论是不少人看待股市的一种方式，你可以不赞同它，但你应该了解它，然后就可以解释一些现象了。
　　　　而《股票作手回忆录》比波浪理论更为复杂，它不是一本投机教科书，也不仅仅是一本投机大师的言行录，而是反映股市生态本身的经典。这就好比说，茅盾的《子夜》是一本以现实主义为原则创作的小说，而《红楼梦》就更为复杂，它可以说是现实主义的、浪漫主义的、古典主义的和象征主义的，等等。
　　　　当然，我没有把《股票作手回忆录》比作《红楼梦》的意思，两本书的艺术成就不可同日而语。如果要作比较的话，《股票作手回忆录》让人想起《福尔摩斯探案集》，而且，我认为作者埃德文·拉斐尔是在有意识地模仿这本书，也就是说，把自己比作华生，股票作手则是福尔摩斯。
　　　　由于我这儿不讨论《股票作手回忆录》的文体风格，有兴趣的读者可以自己去琢磨。我想说的是，主人公劳伦斯·利文斯顿确有一个真实的原型——杰西·利维摩尔，尽管利文斯顿是一个投机高手，但拉斐尔不是一个简单的记叙者，他是个创造者，就像柯尔道南创造了福尔摩斯。换句话说，几百年的股市中不乏与利维摩尔相似乃至更为高明的股票作手，前者却因拉斐尔而不朽。
　　　　拉斐尔在书中也作了暗示，他在开头专门写了一段有关采访技巧的说明，我相信一般人都会忽略它，因为它与投机投资都无关。由于我自己就是干“如是我闻”记者这勾当的，深知哪怕是让利维摩尔滔滔不绝地耳提面命，一般人整理出来的东西也不及《股票作手回忆录》的万一。这也是《福尔摩斯探案集》的魅力所在，后来也有人写过不少脍炙人口的侦探小说，但就是没有前者那种人生与智慧的气氛，所以也只有《福尔摩斯探案集》能够经常与一些文学经典相提并论。
　　　　读者都喜欢寻找书中的原型，福尔摩斯的一个被猜测的原型竟是玩世不恭、机智异常的英国作家王尔德，他后来因同性恋受审。一个大侦探竟然可以是一位大作家，可见福尔摩斯在人们心目中早已不是一位专家了。但我们读福尔摩斯，没有几个人是想做侦探的，我也没有听到看到有人读了福尔摩斯后便去做侦探的传闻，作者柯尔道南是不是侦探并不重要。而《股票作手回忆录》就不同了，人们是冲着能否学两招赚钱术来的，拉斐尔只不过是个财经记者，又没有做过大投机的本钱，凭什么相信他？拉斐尔早先写过财经小说，一定知道此中的奥秘，所以他在完成这本书的一年后，把它献给了杰西·利维摩尔。于是，《股票作手回忆录》身价大增，利维摩尔一跃成为历史上屈指可数的大投机家。
　　
　　（二）
　　
　　　　粗粗翻看《股票作手回忆录》的人，都会以为拉斐尔在宣扬投机客的神奇与魅力，从而把利文斯顿（或利维摩尔）奉若神明，走投机之路。这是个误会。拉斐尔也意识到这一点，在本书快结束的时候，他直接告诫阅读《股票作手回忆录》的人：“我写这些文章是想证明我的一个观点，即没人能够完胜股票投机”，“利文斯顿自己说没人能最终赢得投机。他运用他观察行情的能力赚了钱，这是很少见的，但是每一次他着手赢得投机，他均输钱。这是一种傻瓜投机，他付出了大的代价。他的能力、与生俱来的天资以及丰富的经验并没有让他在实施投机完胜理论时起作用。”
　　　　由于《股票作手回忆录》几乎章章精彩章章高潮，所以我们很容易忽视没有以利文斯顿为主角的最后一章《国王、平民与投机的弊害》。所谓“国王”，是指那些渴望成为华尔街领袖的大投机家，拉斐尔历数了华尔街历史上的大投机客，结论是“这些王者的统治并不长久！他们是人，是股痴们的同胞，他们犯错误，在华尔街犯错误意味着舍弃，我想不起哪一位王者是带着王冠死去的。”
　　　　雅各布·利特尔，19世纪中叶的美国大投机客，他曾赚了900万美元，又亏了900万美元。900万美元，在拉斐尔所处的20世纪20年代相当于1亿多美元，今天看来就更多了。利特尔最成功的一战是做空股票“埃里”，他的对手是一家专门炒作埃里的集合基金，后者大肆囤积筹码，逼空利特尔。股价越涨越高，利特尔拼命抛，集合基金拼命吸，结果所有的空头投机客都作了回补，只剩利特尔一人在坚持着。那一天，集合基金囤积了所有的埃里股票，人们等着看利特尔的好戏。利特尔出来后，便尖酸刻薄地讥讽众人。从他的表情看，人就是懦夫与蠢蛋的混合体，他一脸严肃地走向多头集团主要成员的交易室。当多头头目笑逐颜开地欢迎利特尔时，后者却拿出了股票。原来利特尔知道埃里还有可转换债券，他从伦敦大量购进，成功地交割。而集合基金竟然不知道还有可转换债券。
　　　　在40年的投机生涯中，利特尔赚了八大笔财产，又输掉了九大笔。轰动一时的做空埃里的成功毁掉了利特尔，他后来一直做空，而对于一位投机客来说，长期的偏见是致命的。拉斐尔讲道：“前八次他回来了，恢复了他的王位。第九次被罢黜后，他做了所有的人最终要做的事——他去世了。”
　　　　应该说，利特尔是个极诚信的商人，每次恢复“王位”时，他都会向债主清偿债务。有一次，当特利尔赢回他的财富时，便去了一家大经纪商交易公司还债，没想到对方说他们早就注销了那些债务，他没必要还债了。
　　　　“不，先生！”利特尔喊道，他急得像个疯子一样，“你们必须把钱收下！”就这样，利特尔让他们收下了他所偿还的全部贷款和利息。
　　　　不过，这并不能保证利特尔最后被商家限制只能买卖5股某种股票。对，仅仅只是5股而已。拉斐尔听过一位目睹利特尔晚境的朋友的回忆——他是“一个衣衫褴褛的老怪物”。利特尔临终前说：“我是穷死的。”利特尔死后，朋友发现他留下了好几百张数目不一的借据，原来利特尔在华尔街这么多年从未向债务人讨过债，借他钱的人或是被他免除债务的人总计欠他好几百万。朋友从那些借据未过期的人手里要回了15万美元，并交给了利特尔的家人。
　　　　利特尔由于在牛市行情中仍保持极端空头投机思维，被安东尼·摩斯击败并取而代之。摩斯的成功却建立在极端多头思维上，他一次又一次地逼空卖空者，最后让他们以高价回补，从而赚取暴利。到了1864年美国股市又一轮大行情开始的时候，摩斯已成为华尔街的投机领袖，人们争先恐后地加入他的集合基金，希图分得一杯羹。有一天，摩斯把一只名为“韦恩堡”的股票从118点拉升至152点，但此时美国财政部长蔡斯对牛市降温，警告要出售黄金。
　　　　牛气冲天的摩斯竟然发电报给蔡斯，他会将美国政府出售的所有黄金都买下的！财政部长的回答是，次日就要兑换现金并将其封存在国库里。这一招使市场现金十分紧张，银行收兑，持股人抛股，股价暴跌。次日早晨，摩斯叫停了交易。韦恩堡从153点跌至110点，几秒钟内财富全部灰飞烟灭。
　　　　“失败当天在回家的路上，一群从前的追随者像发了疯似地跟着他，他们骂他，啐他，打他；他身心疲惫，破了产，失去了朋友。”
　　　　拉斐尔继续写道：“他住在脏乱不堪的寄宿舍里，连盖的毛毯都没有，他拿不出钱来买铺盖。他感冒了，继而发展成肺炎，这病最终送他走上了不归路。这还不算，女房东因他欠债而扣留他的尸体，直到一位朋友偿清了这位曾经是股市王者所欠的几美元后，这位伟大的安东尼·摩斯才得以体面地安葬。”
　　　　当然，“股票作手”的原型利维摩尔最后也以彻底失败告终。《股票作手回忆录》写于1922年，1929年初夏，利维摩尔卖出了所有的多头部位，然后开始做空，及至10月崩盘，他净赚了数百万美元的利润，获得了他最丰厚的一次报酬。利维摩尔也因此被称为股市大崩溃的祸首之一。但他在1934年就再一次申请破产，据说他已经失去了过去5年中赚到的所有财产。1940年年初，利维摩尔出版了《如何进行股票交易》，却在当年年底因严重的抑郁症开枪自杀。
　　　　尽管中国内地股市的历史并不长，只有18年，可是想想我们已有多少试图操纵市场投机市场的“王者”彻底输光、入狱和流亡啊。
　　
　　（三）
　　
　　　　世间的奇妙之处在于，尽管拉斐尔抱着劝诫之心写了这部《股票作手回忆录》，但由于他妙笔生花，将投机客的悲欢离合与智慧铺叙得淋漓尽致，让不少读者心生模仿学习之意，成为百读不厌的经典。那些一心一意鼓吹投机多么神奇与伟大的“技术性”、“可操作”的书籍却浮躁一时，最终销声匿迹。
　　　　无独有偶，被人误认为**（“淫书”）的《金瓶梅》，作者其实抱有“色即是空”的观念，劝喻大家放弃纵欲，免得因果报应。早就有人指出，《金瓶梅》中真正详尽描写色情的片断在数量上是很有限的，洁本因此并没有与小说原貌有什么重大的不同——不像《肉薄团》之类的书，如果删掉色情部分，就会全然改观。《金瓶梅》中的大部分主要人物都不得好死，也点出了**后的世态炎凉。无奈的是，作者在情色描写上确实是高手，让人读了难以忘怀，种种非分之想油然而生（当然，《金瓶梅》作者对西门庆的性行为描写过度夸张，缺乏现实基础）。
　　　　好在《股票作手回忆录》中的不少叙述确实渗透了市场乃至人生的智慧，只要我们不是刻舟求剑的话，还是能获得许许多多真知灼见的。
　　　　初入市者可能会对书中的一些市场段子感兴趣，例如利文斯顿为了说明股市中消息之不可信，讲了一个有关婆罗洲锡陷阱的故事。婆罗洲锡是一只被庄家（集合基金）操纵的股票，刚上市时被利文斯顿买进1万股，庄家察觉后拼命震仓，但利文斯顿就是不出来。庄家只能再往上拉抬股价，在婆罗洲锡涨到120点时，利文斯顿把100万股筹码抛给了庄家。庄家最后将股价推至150点，由于大势不配合，只能往下一路抛筹码，希望“傻瓜”们博反弹。这时，庄家们想到了利文斯顿。
　　　　这天利文斯顿和妻子去了棕榈滩，庄家头目趁他妻子单独吃饭时，告诉她婆罗洲锡明天将大涨，希望通过她让利文斯顿对此感兴趣，买1万-2万股婆罗洲锡。利文斯顿的妻子相信了庄家头目的说法，第二天早上便用500美元的私房钱买了婆罗洲锡。
　　　　殊不知，利文斯顿的妻子为了显示自己的能耐，根本没有跟丈夫说起这件事。那天婆罗洲锡股票很活跃，收盘时还上涨了3点，利文斯顿觉得有机可趁，反戈做空卖掉1万股。原来，庄家为了让利文斯顿相信，故意制造上涨的假象，正中作手下怀。后来，当然是股价下跌，妻子把这件事告诉了利文斯顿，庄家偷鸡不着反倒蚀了把米。
　　　　盲从消息是投资人的最大敌人，但我遇见的一般投资人几乎个个都喜欢听消息做股票。很多亲朋好友以为我在投资媒体这一行，一定会有很多消息，每次问我，都被我以不知道打发回去，我知道他们心里一定很不舒服。有时，我不得不推荐两只股票，他们会接着问：“有什么消息吗？”如果我说没有消息，他们一定不会买。后来他们见我推荐的股票涨了，难受了，又来问我。我直言相告，哪怕我在这两只股票上瞎编一个消息，他们早就会买了。问题是，它们确实没有什么消息啊。
　　　　利文斯顿干脆称追逐消息的人是“醉鬼”，他认为不要说大众，哪怕是专业投机客也对消息执迷不悟。利文斯顿认识一位经纪商，他从记者那儿知道某只股票要涨，马上买进了1,000股，没想到股价快速下跌，他赔了3,500美元。一两天后，他遇见了那位记者，恶狠狠地向他打听消息是从哪儿来的，记者说来自于某个公司经理也是金融委员会的委员。遗憾的是，这位经理正是经纪商的岳父。
　　　　据我所知，今天许多证券记者和券商也经常为消息所累，盲目买入然后亏钱是家常便饭。
　　　　爱听消息的人往往不相信家人提供的消息，消息来源越陌生越可爱。我曾长期持有某股票，一位亲戚学我的样也买入了，但三天两头打电话问我是不是该抛了。每次，他都说人家的意见是这只股票该抛了。有一天我火了，问：“谁是人家，你把他的名字说出来。你不相信自己的亲人，却相信一位连你自己都搞不清的‘人家’，糊涂不糊涂？”
　　　　《股票作手回忆录》里的另一个段子，也可以一字不差地挪到今天来讲。有位名叫维斯特莱克的银行家，对一家名叫雷丁的上市公司的情况了如指掌，而且与内幕投机客沆瀣一气。有一天，维斯特莱克遇见约翰·盖茨，要他做空雷丁，跌幅至少25点，盈利机会极大。盖茨听后如获至宝，赶紧往他的交易室走去。但雷丁根本就没有停止上涨，几个星期内它上涨了大约100点。
　　　　一天，维斯特莱克又在马路上遇见盖茨，但他假装没看见盖茨，继续向前走。盖茨追上他，满脸堆笑地伸出了手，维斯特莱克惊慌地握了握盖茨的手。
　　　　“我想谢谢你，谢谢你给我提供有关雷丁的消息。”盖茨说。
　　　　“我没有给过你任何消息。”维斯特莱克皱着眉头说。
　　　　“你给过我。而且还是一个绝好的消息。我赚了6万美元。”
　　　　“赚了6万美元？”
　　　　“没错！你不记得了？你告诉我抛掉雷丁，所以我就买进了雷丁。我听了你的消息后反向操作，总能赚钱，维斯特莱克。”盖茨得意地说，“总能！”
　　　　这就是所谓的“反向指标”。哪怕到今天，你把代表市场情绪的股评家的言论编成指数的话，仍可反其道而行之。
　　　　至于“黑猫吉运”的段子则把投机者的患得患失疑神疑鬼的心态描绘得出神入化。有位名叫塔科尔的证券经纪商，他的投机成功离不开黑猫。故事得从塔科尔遇到一只瘸了且有病的流浪黑猫讲起，他把它哄回家，喂它吃饭，给它包扎，弄得它舒舒服服。奇怪的是，塔科尔一改以往投机一直不好不坏的局面，突然变得好了起来。他迅速赚了大量的钱，结了婚，购置了一套豪宅，进行了豪华装修。但这只黑猫此时死了，塔科尔立即霉运当头，输光了钱，又卖了豪宅，租房住还拖欠了房东三个月的房租。正在塔科尔要被赶出去的那天晚上，听到门外有抓挠的声音，他大叫一声，抓住妻子刚买回来的一条烤蓝鱼，打开门，见门外蹲着一只可怜巴巴的小黑猫。塔科尔把香喷喷的蓝鱼放到它的面前，它走过来闻了闻。他慢慢的地一步一步后退，小黑猫跟着他一步一步进入了餐厅。塔科尔如获至宝，将它命名“南尼·马丁黛尔”。第二天，他信心大增，去买股票，一个上午就赚了1,600美元。塔科尔洋洋得意地告诉拉斐尔，马丁黛尔“不仅是家里的吉祥物，而且毫无疑问也是圈在家中的最大的股市晴雨表，它的预报百分之百地准确。每一次它产小猫，行情就变。我的意思是说，它家庭的扩大会预示牛市的终结或是熊市的结束，无论是哪一种情况都很准确，这是我改变做法的一个绝对可靠的提示。好几年来，它一直在尽职地提示我，从未失职过。”读者不要觉得好笑，其实股市中商场中类似塔科尔的人物数不胜数，只不过没人把他们的迷信和怪癖记录下来而已。
　　
　　（四）
　　
　　　　《股票作手回忆录》开始时用了很大的篇幅分析在商号与交易所内投机的重大差别，投机商号实际上就相当于赌场，尽管它利用交易所的行情作为下注的标的，也就是说，投机者不与其他人交易，只与商号（庄家）对赌。利文斯顿在投机商号中屡屡得手，被称为“少年赌客”，最后成为赌场“不受欢迎”的人物。但当他把这套投机术用于交易所时却输个精光，原因是真正的交易需要时间，它与没有迟滞的商号赌博是两码事。在很多年里，这个区别非常重要，尤其是像1929年乃至1987年发生大股灾的交易日，由于抛压太重太快，大量的单子无法成交，巨大的摩擦力害得投机手惨败。但现在不管中外的交易所，电脑技术撮合交易使得这种现象一去不复返了，其重要性也就相对降低了。如果它有什么现实意义，那就是说明媒体喜欢搞的股票炒作模拟大赛只有娱乐价值，若用于真正投资哪怕投机，也会害人匪浅。20世纪90年代，上海证券报为了招揽读者，在内地首开先河，举办了炒股模拟大赛。当时我还在报社，对此很不以为然，认为这不仅不严肃，而且会误导投资者，让他们盲从所谓的投机高手，而后者会利用这种影响力蒙骗散户。事实上就是如此。可笑的是，这种模拟赛今天还在网络上举行，有人借此吹嘘每天能抓住多少个涨停板，他教的学员（也就是跟随者）都名列前茅。但这些冠亚军在投机实战中的成绩如何？天晓得。至少根据利文斯顿的经验至少根据利文斯顿的经验，他们会输得很惨。
　　　　利文斯顿说道：“我听过有人为了证明自己有多么正确，用虚拟的资金进行虚拟的操作，借此娱乐自己。有时候这些虚假的赌客能赚几百万，那样很容易成为一个大赌徒。”他接着举了个例子，有个人第二天要进行决斗，他很有把握，因为他能在20步外射断酒杯的柄。助手则反问他：“那非常好，但是，如果酒杯用一把装了子弹的枪对准你的心脏，你还能射断酒杯柄吗？”
　　　　这个比喻好精彩，《股票作手回忆录》中类似的话语俯拾皆是，如利文斯顿描述市场突然出现资金困难的情景：
　　　　“你有没有听说学校里把老鼠放在玻璃罩里的试验？当开始从玻璃罩往外抽空气的时候，你会看到那只可怜的老鼠的呼吸越来越急促，两侧的肋骨像抽动过度的风箱一样拼命起伏。你看着老鼠窒息，一直到它的两只眼睛几乎从眼眶里爆裂出来，不断喘气，快死了。当我看到资金调度站的人群时，想到的就是这种场面。到处都没钱，因为没人买，股票都卖不掉。若你问我的话，我会说整个华尔街在这一刻都破产了。”
　　　　没有深刻经历过这种资金恐慌的人，是没法作出这种比喻的。
　　　　熊市中的股市像“一块墓地”，是不是形容它很安静呢？
　　　　不，股市像块墓地的原因是：“里面的人出不来，外面的人不想进去。”
　　　　这是反“围城”，多么绝妙啊。
　　　　类似的比喻包涵了深刻的见解，股价在接近底部时仍会有反复，即便到了底部，也不一定会迅速反弹。利文斯顿的说法是：“股价先跌到底部，然后再上涨，但不是立即涨上来。股票在好几天内一定会奄奄一息，仿佛死了一样，这些尸体不会浮在水面上，因为它们没有彻底死掉。”利文斯顿又引用了另一位投机家回答人们“股市如此坚挺，你怎么看空呢？”疑问时的妙语：“没错！坚挺得像一具僵尸。”真是把市场给写“活”了，尽管涉及的是“死尸”。
　　　　《股票作手回忆录》还有许多警句与独到的分析。
　　　　“人家说凡事都有两面，但股市只有一面，不是多头的一面或是空头的一面，而是正确的一面。”
　　　　“尽管这样，大众还是跟过去一样容易亏钱，因为虽然方法改变了，法律增加了，财富掠夺得到了控制，但傻瓜依然是傻瓜。他受到保护，可以免受任何人的伤害——除了钱来得容易的错觉。”
　　　　我们经常说要保护投资者的利益，可我们想没想过，如何自我保护呢？
　　　　“一个人如果想靠这个游戏谋生的话，他就得相信自己和自己的判断，那就是我不相信小道消息的原因。如果我听信张三的消息买股票，我就必须根据张三的消息卖出那些股票。我得依靠他。假如卖出时间到来了，张三却在外度假，那可怎么办？不行的，先生，没有人能够靠别人的指导赚大钱。根据我的经验，没人能够给我一则或一连串消息，让我比靠自己的判断赚更多的钱。”
　　　　当我犯错误的时候，只有一件事能让我信服，那就是亏钱。并且只有当我赚钱的时候，我才是正确的，这就是投机。”
　　　　“总是犯错的十足的大笨蛋到处都有，但华尔街的傻瓜认为，他们必须一直进行交易。没有人始终能够有充分的理由来进行每月的股票买卖——或者有充分的知识来使他的交易变得很高明。”
　　　　“一个人花了许多年干一件事后，不可能像普通初学者那样，没有养成一种习惯，专业人士和业余人士的差异就在这里。一个人看待事物的方式决定了他在投机市场中赚钱还是亏钱，大众对自己的操作一般持业余人士的观点，这种过度自我主义妨碍了他们自己，因此他们的思维不够深入和全面。专业人士关心的是如何把事物做对，而不是赚钱，因为他知道，如果其他事情都做好了，利润自然会出现。”
　　　　“我做多股票，是因为我对形势的判断让我看多。但是你会发现，许多被认为是高智商的人因为手头持有股票而看多，我不允许我自己持有的股票——或者是我先入为主的偏见——替我思考，这就是我从来不跟报价纸带争辩的原因。因为市场出其不意地、甚至不合情理地与你作对时，你就会生市场的气，就像你得了肺炎，怪罪你的肺一样。”
　　　　“确定你做交易的市场性质比其他任何事情都重要，我开始更加明确地认识到，赚大钱必定要在大波动中赚。不管最初发起大波动的原因是什么，事实是大波动能够持续并不是由于内线集团的幕后操纵或金融家的技巧造成的，而是取决于基本形势。不管谁反对，大波动一定会根据其背后的推动力量，尽可能地快速朝前跑并保持趋势。”
　　
　　（五）
　　
　　　　十多年前首次读《股票作手回忆录》时，有一个章节的文字给我印象至深。这次又读，还是意犹未尽。它是第四章《25万美元的直觉》。
　　　　我并不是对“直觉”有什么兴趣，感到兴趣的是一个叫帕特里奇的老头的智慧，每逢人们问他如何操作，老头会把头一歪，露出慈祥的笑容，凝视着他的客户朋友，最后他会很感人地说：“你要知道这是多头市场。”
　　　　换句今天的话说，“这是牛市。”
　　　　一次，一位名叫阿默的年轻人建议老头买克莱美汽车的股票，老头买了500股，在10天内获得了7点的盈利。这时，阿默把自己买的股票抛了，建议老头也脱手，在回档时再买进。但老头死活不肯，把阿默给气疯了，连连问老头为什么。（拉斐尔或利文斯顿备注了一句很幽默的话：“大多数提供消息的人到后来都会成为接受消息的人。”）
　　　　老头不得不解释道：“我是说我会失去自己的仓位。等你像我这么老了，像我这样经历了许多好景和恐慌之后，你就会明白失掉仓位是任何人都无法承受的，就连约翰·D·洛克菲勒也一样。我希望这只股票会回档，你可以在大跌的时候补仓，先生。但是自己只能按照多年的经验进行交易，我为这些经验付出了很高的代价，不想再浪费第二次学费，但我仍然感激你。这是多头市场，你知道的。”
　　　　每次大牛市（包括从2005年年底开始走牛的中国内地股市），我都会想起这个老头的话，而且总觉得没有严格执行“长捂”的策略。
　　　　让我感慨的是，绝大多数人并不明白这个道理，少数人知道，却不去实践。
　　　　按利文斯顿的分析，股市中的傻瓜也有差别：
　　　　“新手一无所知，每个人包括他自己都明白这一点。下一级或第二级的傻瓜认为他知道得很多，而且让别人知道他确实是这样。他是有经验的傻瓜，他作过研究——不是市场本身，而是更高一级的傻瓜对市场所作的一些评论。第二级傻瓜知道如何在有些方面不像新手那样亏钱，就是这种半吊子的傻瓜，而不是百分之百的学徒，才是证券经纪公司真正的衣食父母。他平均可以熬三年，相比之下，对于第一次攻击华尔街的人而言，他们一般只能维持一阵子，从3个星期到30个星期。经常引用著名的交易格言和各种游戏规则的人，自然是那些半吊子的傻瓜们。他知道所有的禁忌事项——除了最主要的一条，那就是：不要当傻瓜！
　　　　这种半吊子傻瓜认为他已经长出了智齿，变得聪明了，因为喜欢在下跌时买进，他在等待股价下跌，根据股价从顶部跌了几点来判断自己捡了多少便宜。在大牛市中，对规则和惯例一窍不通的十足的傻瓜会盲目地买进，因为他有盲目的希望。他能赚到最多的钱——直到一次正常的回档一举把他的钱拿走为止。”
　　　　利文斯顿认识到：“在华尔街呆了这么多年、赚赔了几百万后，我想告诉你的是：我的想法从来都没有替我赚过大钱，倒是我持仓观望时却赚了大钱。明白吗？持仓观望！对市场作出正确的判断不算什么。你在多头市场上总是能找到许多一开始就做多的人，在空头市场上也能找到一开始就做空的人。我知道许多人在最恰当的时机作出正确的判断，他们在价位显示最大利润时开始买进或卖出，他们的经验和我的很吻合——也就是说，他们没有从中真正赚到钱。既能作出正确判断又能持仓观望的人不太常见，我发现这是最难学习的一件事。但是，只有在股票作手真正学会这一点之后，他才能赚大钱。交易者知道如何交易之后，赚几百万美元要比他在一无所知时赚几百美元来得更容易，这可是千真万确的。
　　　　“原因在于一个人可能看得直观而清楚，但当市场从容不迫地打算朝他推断的方向前进时，他却开始变得不耐烦或怀疑起来。华尔街有这么多根本不属于傻瓜阶级甚至不属于第三级傻瓜的人，却都亏了钱，原因就在于此。游戏并没有打败他们，是他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法耐着性子持仓观望。老伙计的做法和说法绝对正确，他不但有勇气坚持自己的信念，而且能够非常明智地、有耐心地持仓观望。”
　　　　“不理会大波动，设法抢进抢出，这些对我来说是致命的。没有人能够抓住所有的波动，在多头市场上，投资人的游戏就是买进后捂着，直到你认为多头市场已近尾声时。要这样做，你就必须研究总体情况而不是小道消息或影响个股的特殊因素，然后忘掉你所持有的股票，忘掉是为了持有！耐心等待直到你看到——或者直到你认为你看到——市场状况开始转变，总体趋势开始反转。要这样做，你必须用自己的头脑和眼光，否则的话，我的建议就会像告诉你低吸高抛那样，很白痴。放弃设法抓住最后一档或第一档的想法，这是任何人都能学会的最有帮助的事情。这两档是世界上最昂贵的东西，他们让股票交易者付出了数百万美元的代价。这些钱累积起来已经多到可以建造一条横贯美洲大陆的高速公路。”
　　　　“自从市场开始按照我的方向走的时候，我有生以来第一次感到自己有了盟友——世界上最强大、最真实的盟友——基本形势。它们竭尽全力地帮助我，或许它们在调动预备队方面有时会慢一些，但它们很可靠，只要我不是太没耐心的话。我不是拿报价纸带的分析技巧或第六感来赌运气，我在遵照实际情况行事，对事情必然性的思维定式在替我赚钱。”
　　　　那么什么时候离场呢？20世纪90年代末逝世的大投机家科斯托拉尼自有一番见解：“丰厚利润的来临往往是在第三阶段股价大爆炸时出现，如果资金要素始终坚挺的话，第三阶段持续的时间可能会很长。在这段时间里，投机者可以适当约束自己的逻辑分析，他不仅要聪明，甚至要有足够的智慧去‘扮演一个傻瓜’。他可以暂时关闭自己的批判理智，让自己从洪水中解脱出来，甚至可以把这些做法当成基本的原则。但他仍应小心不丧失全部理智，即使从表面上看好像只有天空划定了一条界限，但我们仍然应该清楚地知道，树是绝对不会长到天上去的。因为在这一时期，当资金要素带来的普遍快感突然恶化时，我们必须及时从市场中跳出来，在这种欢愉的气氛下这样做是极为困难的。我们绝不能受乐观的数据和预言的影响，乐观主义在24小时内随时可能转变成黑色的悲观主义。在某种程度上可以说，我们必须从后门溜出市场，就像一个名声极差的人从房子里溜出来一样，这样才能不引人注意，如果不这样做的话，我们就可能受到其他人乐观情绪的影响再次转身进去。”
　　　　值得注意的是，上述的智慧也容易导向趋势投机，我要提醒大家的是，趋势投机确实容易赚大钱，尤其是看出一只热门股票或一个大行情虽已启动一时，却仍有动力往上走，此时加仓买入，往往会成功。问题是它会让你养成一种趋势投机的习惯，最后连“小趋势”也要去抓，这就容易亏大钱了。总而言之，一旦你养成了这种习惯，就会被它所驱使和奴役。为了不受迷惑，宁愿守拙，养成投资的好习惯，尽管会失去一些机会，却能在不败的基础上获得持续的收获。
　　
　　（六）
　　
　　　　《股票作手回忆录》一直强调人是容易犯错的，但我们在犯错误中也能学习到真知识真经验，如利文斯顿经常说的：“对我来说，我必须用我的钱来支持自己的观点。我的亏损教导我，只有当我确信不会被迫撤退时，我才能开始前进。但是，如果不能前进，我就根本不会行动。我说这句话，并不是指人在犯错误的时候不应该限制损失，他应该这样做。但是，不应该由此造成优柔寡断。我一辈子都在犯错，但在亏钱的过程中，我获得了经验，积累了许多宝贵的禁忌事项。我好几次都亏得身无分文，但是我的亏损从来不是一次彻底的失败，否则我今天就不会呆在这里了。我始终知道自己还会有机会，我不会再犯同样的错误。我相信自己。”
　　　　利文斯顿对自身的弱点非常敏感，积极反思。他承认自己一直强调独立性，却还是会受人影响。利文斯顿讲述他从一位旅行推销员手里购买了几本书的经历，这种事他以前几乎从未经历过。他之所以同意购买，是因为推销员的软磨硬泡，而不是因为需要读物。其实，我们每个人都有类似的经历，事后最多一笔带过。而利文斯顿却对此耿耿于怀，这绝不是因为浪费了点钱，而是他反复在琢磨何以在无意中给别人占了便宜，失去了独立判断的能力。应该承认，他能如此细致深度地反省是难能可贵的。
　　　　但是，不能过分强调错误特别是灾难的益处，包括利文斯顿在内的投机高手似乎对自己的“九死一生”颇为自豪，这正是问题所在。人是脆弱的，以为自己与众不同，屡屡脱险，这是一种致命的傲慢。已经犯了大错。自信固然重要，但将能从错误中学习这个道理扩大化极端化，就是想美化和修饰自己过去的愚蠢，也是心理毛病，容易口口声声说汲取教训，仍一意孤行。一次次投机失败，重蹈覆辙，能说是汲取教训吗？当冒险已成为习惯时，投机的结局是死定了。宣扬投机的浪漫性（包括宣染残酷的失败也是一种浪漫），这恐怕是包括《股票作手回忆录》这样的杰作在内无意识中犯的弊病。真正的投资是安全的、平淡的、朴素的，尽量少犯大错误的。投资的最后成功，是靠复利的威力，也就是一年又一年的财富持续积累而成。真的，我们也能从别人的成功和前人的经验中学到智慧，如果仅能从错误中学习，我们必败无疑。否则的话，即使侥幸逃脱，收获也很小。
　　
　　
　　
　　（作者张志雄）
　　这是转帖的，希望大家学习。  关于长期投资，送楼市问问题的朋友一句话
　　 股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异。
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LZ虽有一定道理
　　　　但股市并非熊市/牛市那么简单
　　　　
　　　　事实上，至少有2/3以上的时间，
　　　　既非牛也非熊, 只在小区间波动
　　　　就象现在，从2009年6月到2010年2月，
　　　　波动区间2650--3450, 牛？ 熊？
　　　　怎么做？ 还是什么都不做？
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　　操作上要回避不确定的风险，必然要放弃一些不确定的机会，所以空仓占大部分的时间，一定要等到股价有投机或者投资价值的时候才可能重新介入，空仓点就是大盘已经进入博傻区间，放弃博傻的机会，哪怕大盘还在上涨。 
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作者：中国老病人　回复日期：2010-02-17　11:16:22　
　　　　其实将来的 走势，除去全面横盘震荡这种情况外。
　　　　
　　　　无非是下面几种情况。
　　　　1全面下跌，连8类股，带2类股，全线下跌。
　　　　但是现在还在2000点的 多数2类股，本身就没有多少下跌空间。跌个40%，已经很了不起了。而8类股就比较复杂，是跌回4，5块呢？还是跌回1，2块呢？
　　　　不过，这种大盘股还没怎么动，牛市就结束了的现象，似乎比较少见。
　　　　2就是2，8转换，处在2000多点的2类股上涨，处在6000多点的 8类股下跌。
　　　　3是2类股上涨，处在6000多点的8类股也继续上涨，毕竟是小盘股，再上一个台阶，资金上也是可以支撑的 。
　　　　4是2类股依然不动，处在6000多点的8类股还继续上涨，总之穷者更穷，富者更富。
　　　　5是 全面上涨，这个也不是没有 可能，因为大盘股理论上（是理论上的）的向上空间还是很大，小盘股顺风再涨点也还可以，关键是 市场上的 资金是否足够。
　　　　
　　　　另外，2类股里面也有少量09年涨的 比较厉害的，8类股里面也有部分09年涨的很少的，再考虑上这些，恐怕还要更细化些。
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　　权重的上涨在07年只是一个个例，不具备重复性，他们是股市的稳定器，而不是挣钱的首选，所以，你要是长期看，他们和股指的波动几乎一致，要指望他们跑赢大盘是幻想。真正有未来的是充满预期的小盘股，那才是挣钱的首选，要是你不反对A股大部分人都投机的前提的话，那么我们就很好判断未来的走势，只有等绝大部分个股跌到又有投机或者投资价值的时候，才是又一轮轮回的开始。从来都没有合理的估值，要么高估，要么低估，而支撑股市牛熊的是流动性，而不是业绩，好股票预期基本一致，预期一致说明股价已经到位或者已经高估，所以没有太大的投机价值，而我们A股所谓的好股票基本上都是大盘股。 作者：hghust620　回复日期：2010-02-18　14:08:50　
　　　　看了楼主的帖子，好帖。
　　　　我自问读了很多的书，写了很多的笔记，思考了很多，但和楼主比起来还有很大的差距。
　　
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　　其实我也和你一样，阅读了无数的股票数据，试验过各种成功者的理论，经历过无数的失败，最后才发现，只有自己总结的感悟才能持续的坚持下去，悟道不是一年两年的事情，也许有一天你也会和我一样悟道，因为我就是这么走过来的，唯一支持我们的只有锲而不舍的精神，悟道后我们唯一要做的就是让时间来证明我们感悟的对错。。。。　　　　等长假过后，我会带领大家去穿越时空，感受香港1841年--1997年的股市历程，也许读史才可以明今，我这里没有短线牛股，没有长线金股，没有一夜暴富的可能，对于个股的解读对于以前的我也许还可以说出一二三来，而现在我却不知道如何说了，也许这就是成长。　就是09年那么多的信贷，肯定会资产价格有影响，通货膨胀不是狼要来了，而是已经来了，所以09年的信贷不是常态，必然会有紧缩。我们人民币是紧跟美元的，最近美元走这么强，我相信升值是必然的，要是美国加息了，我们加息吗？？？哈哈，盘面会告诉我们一切。。。。。
　　-------------------------------------------------------------这是2.11号写的一篇文章的结尾，果然不出所料美国也开始有动作了，我重提以前的文章不是炫耀我预测的多么准确，或者我看的有多么远，而是要告诉大家一个道理。。。。。
　　什么道理？央行的政策不是小孩过家家，这个月提高存款准备金率下个月就降低存款准备金率，政策也和月圆月缺一样，会有持续性总是以一个又一个轮回的状态出现，判断政策很简单，只要我们不一厢情愿的选择性的接受消息，你就肯定会知道。常识就可以告诉我们，09年的宽松政策是特殊情况下才出现的，早晚会退出，当信号出现的时候，我们不能埋头做鸵鸟。
　　熊市的利空会放大，牛市的利空会缩小，当一个市场处于空头状态的时候，任何利空都会使大盘下行并创新低，当这个利空被消化后，大盘就会企稳并且会有反弹，但是记住，这只是反弹，因为后面还会有利空等着我们，一直要等到所有的人都趋于一直，并极度悲观，任何利好都无法激起波澜的时候，就是我们可以抄底的时候了。。。。。。
　　前面有朋友要求我说说股指期货对股市的影响，这里我就简单谈谈，我也没有经历过这样的市场所以肯定有错误的地方，大家多指教。
　　首先不要指望股指期货推出后会改变A股的运行状态，会出现美国那样的几十年的长牛，抱有这样幻想的人都是浪漫主义者，和现实是脱钩的，为什么我这样说？股指期货有什么用途？股指期货是用于对冲股价波动的风险的，假设我买入一部分股票，又卖出相同份额的股指期货，于是股价上涨我股票挣钱，股指期货赔钱，于是我不陪不挣，假设我买的公司每年分红8%以上，那么我就可跑赢通胀，这就是收益，。。股指期货的最根本的功能是锁定成本。
　　我们再看看我们的市场，所有的收益都要靠股价的波动来实现。大股东对小股东是没有责任感的，不会在乎我们这些小股东的利益的（我们叫股民，可是我们明明是上市公司的股东为什么叫我们股民？歧视。）而且因为中国人的投机本性（看看澳门的赌场生意兴隆就知道了），所以股指期货推出后只会又多了一个投机市场而已，对股市趋势有助涨助跌的作用，会更加大股票的波动，不要告诉我什么价值发现什么平稳市场，在一个负和（四个人打麻将时间一长唯一的受益者一定是麻将馆）的市场谈一切的理性操作都是痴人说梦。。。。。。
　原文链接：http://www.55188.com/viewthread.php?tid=3375073