山田孝之最新:主题投资雄霸A股 私募热议后市六大最具爆发力题材

每经记者 朱秀伟
　　在大盘持续上涨的近两周中，政策、事件、新闻驱动下的主题投资成为了市场热点。
　　包括文化传媒、环保、新能源、LED照明等题材股持续上涨，赚钱效应十分明显，甚至有龙头股已出现接近翻倍的走势，有人将这轮行情定义为年底前最后的吃饭行情。
　　那么这波行情到底将走向何方？接下来又有哪些政策、新闻、事件值得投资者关注？本周《每日经济新闻》选择了未来最具爆发力的六大题材，并邀请了私募、游资，为你一一解析。他们分别是国诚咨询的投资总监黄道林、海润达资本的仇天镝、太和投资的王亮以及来自杭州的游资代表章先生。
/行情背景/
大涨源于政策松动
　　NBD：经济下滑、资金链紧张、欧美债务危机加上物价居高不下，在上述各种利空因素打击下，上证指数一度跌至2307点，但随即展开反弹，而且已持续长达两周时间，大盘也成功站上了2500点，这波反弹背后的实质性原因是什么？
　　黄道林：这波反弹的原因一是技术上超跌，上证从3067点下跌到2307留下四个缺口，特别是最后一个缺口的产生，懂技术分析的都知道反弹是势在必行的；二是基本面上出现转机与技术面的反弹要求在11月初前后产生完美共振，CPI的拐点，欧债危机的初步解决，货币政策的趋缓，这些都是产生反弹行情的基本面利好因素。
　　仇天镝：本次反弹的主要原因是，为防止我国经济下滑，在控制通胀回落的基础上，国家出台了一系列新的经济刺激政策，比如对小微企业的支持政策、对新兴产业减税政策和财政补贴政策等，我认为这是我国经济结构性转型的深化，所以给股市带来了生机，政策受益板块异常活跃，大受资金追捧，形成了本轮主题性投资的热潮；次要原因是，今年4月底~10月底，我国股市展开了长达半年的下跌，股市整体估值较低。
　　王亮：实质性原因就是货币政策适度宽松的预期，但主要是因为实体经济没有出问题。
　　章先生：主要是政策有所放松，国务院明确了政策微调，各部门也都出台了一些政策，其中最主要的是信贷政策的放松，10月份信贷5900亿元，11月、12月将达到7000亿元，明年1月也会很高。
　　NBD：流动性对股市的运行至关重要，现在有观点认为流动性拐点已经来到？你是否同意，有什么信号可以证明？
　　黄道林：我认为流动性拐点与CPI的拐点是对称的，现在国家要应对欧美债务危机，从紧的货币政策的确有放松的迹象，以前收了那么多的流动性，现在放点出来也是应该的。
　　仇天镝：目前市场的流动性确实在好转，但要充分释放流动性暂时是不可能的，有可能是逐步地有节制地谨慎放松，国家不但要救经济更要控制高通胀。流动性我一般是看M1，我国M1目前在历史底部区域，也可以说是在拐点区域，有可能见底。
　　王亮：货币政策虽然还没有到大的转向期，就是“横盘整理”，不会松，也不会紧，这个状况会至少维持到2012年1月。
　　章先生：基本同意。信贷放松已是事实，而且在当前地产限购的情况下，资金将更多的流入股市。
　　NBD：从三季报来看，A股上市公司盈利处在明显的下滑趋势之中，人们常说股市是经济晴雨表，那么市场前期的巨幅调整是否已经充分将盈利下滑的预期反映？
　　黄道林：前期下跌的确是在消化这个预期，这里要分开来看，有些个股这一预期还没有消化完，有可能还要跌，有些个股则消化得过了头，逶支了这个利空，有些根本就没有这个因素，跟着在消化，这要我们区别开来，也是我们投资标的的选择问题。
　　王亮：最近我们去珠海、中山、东莞、顺德、温州、杭州的草根调研显示，企业主对原材料、人工成本比较敏感，所以盈利下降比较多，目前市场深幅调整已经反映了盈利预期的下调，但明年一季度不少公司肯定会有影响，因为2012年的春节是2012年1月23日，春节时间比较早，根据以往的经验，对于消费品行业来说，是个“小年”，多数消费品行业在明年一季度和今年四季度业绩可能会低于预期。
　　章先生：从大周期的角度来看，我国经济已进入一个下降周期，这是不可避免的，当前处在下降周期的起始点上，市场或许反映了几个月后的盈利下降，但未必能充分反映未来几年的盈利下降。现在的政策放松给了投资者一个阶段性向好的预期。
/潜力题材/
六大题材即将登场
1.
　　照明产业有整体机会
　　NBD：11月4日，发改委将召开新闻发布会正式公布白炽灯淘汰路线图，取而代之的LED照明可能面临着数千亿元的市场，接下来包括政府招标、补贴，还有一系列的政策等待出台，因此就LED照明产业链，你认为相关板块和个股行情能否持续？最看好哪些标的？
　　黄道林：这个政策其实早就有了，市场对这个板块的反应也很积极。我认为利好兑现时也许会出现一定的调整，但整体机会还是不错的。
　　仇天镝：我认为该板块还会反复炒作，如何选择标的呢？第一，主营业务位于LED照明应用产品的垂直价值链上；第二，具备中大功率照明用蓝白光芯片的生产或封装能力；第三，曾经入围过节能照明补贴招标，或者获得过LED路灯产品亿元以上级别订单，承担了国家LED科技重大专项的研发等。符合以上条件的A股LED相关公司包括：德豪润达（002005，收盘价17.55元）、阳光照明（600261，收盘价20.53元）、三安光电（600703，收盘价15.24元）等。
　　王亮：LED板块的热度可能比较难以持续，因为LED产业在最近3年的新进入者太多，尤其是上市公司进入特别多，产能明显过剩，但核心的芯片又需要进口。明年LED行业景气度不容乐观，国内厂商供给将出现过剩的局面，同时由于LED产品成本居高不下，虽然市场价格有下行趋势，但要达到行业发展的爆发点，依据目前的市场价格，要有50%的降价空间才有望迎来行业的飞速发展，而这在2012~2013年基本不可能达到。
　　在我们调研的上市公司中，最看好的是瑞丰光电（300241，收盘价18.15元），公司在背光模组层面的进展比较顺利，但目前产品模组化程度还比较低（不到20%）。由于模组化的毛利率更高，可以一定程度上延伸产业链，这种致力于提高模组化的LED公司值得关注。
　　章先生：不可持续，属于一次性事件。
2.
　　核电板块把握时点
　　NBD：据悉，相关部门正在起草核安全规划，有券商估计2012年中期可能会重启新核电项目的审批。核电经过持续下跌后，上述政策若出台是否会带来积极影响？
　　黄道林：新能源中的核电板块受日本地震等因素影响，二级市场表现很低迷，我认为还是尽量回避吧。
　　仇天镝：福岛核泄漏事故使得我国近年的“核电热”出现了冷却，但是，这一事故也将使得核电安全性的要求大幅提升，AP1000，也就是第三代核电技术在这样的背景下应运而生。鉴于我国电力紧张和环保要求，我国应会继续发展核电，并可能将建设更多的AP1000核电机组，AP1000成为未来中国核电发展方向。我国核电中长期规划年底将可能出来，有很多上市公司受益，比如中国一重 （601106，收盘价4.39元）、中核科技 （000777，收盘价25.94元）、江苏神通（002438，收盘价30.65元）等，它们有可能成为市场中新的热点。
　　王亮：我国核电的战略规划会因为日本核电事故而有改变，因为中国是能源紧缺国家，核电比例在主要经济大国中属于比较低的一家，核电项目重启规划对核电板块信心提升比较明显。
　　章先生：核安全规划一两个月内上报国务院的可能性非常大，核安全规划出台之后，已获得发改委审批但未开建项目可能会快速重启，未来应该有机会，但需注意时点的把握。
3.
涉矿概念业绩弹性大
　　NBD：“矿”一直是A股永恒的主题，一度出现过“有矿就涨、涉矿就疯”的情况。而中国国际矿业大会将于11月6日~8日在天津举行，涉矿概念股能否卷土重来？具体应该如何把握？
　　黄道林：看看大宗商品的暴跌，你就知道所谓的涉矿就涨是一个什么样的逻辑。资源价格上涨是有一个度的，这类个股也许会再疯一下，但那不是机会，还是出局吧！
　　仇天镝：“涉矿”概念股曾经一度被市场疯炒，这次矿业大会当然会给“涉矿”概念股带来一些影响，但在全球经济面临衰退的情况下，大宗商品需求相对减少，价格也呈下降趋势，预期炒作力度可能比不了以前。
　　王亮：涉矿概念很难再激起市场的想象了，涉矿和有矿，大家给的待遇不同，有矿公司长线走势并不乐观。涉矿只是炒作的题材，因为业绩弹性大，但西部矿业（601168，收盘价12.69元）、江西铜业（600362，收盘价28.68元）、中金黄金（600489，收盘价22.73元）等真正的资源股反而跌幅巨大，反映出机构对未来经济不乐观的预期。我们自己会对涉矿的股票持回避态度。
4.
　　区域概念注重节奏
　　NBD：舟山新区概念股也曾在A股掀起巨大波澜，而首届中国海洋经济投资洽谈会在2011年11月10日~12日在宁波市举行，据悉一批高质量的重大海洋经济项目将要签约，舟山、宁波板块能否卷土重来？还有哪些区域板块值得关注？
　　黄道林：这些区域主题是近几年的炒作对象。主题投资的逻辑、策略、节奏很关键。
　　仇天镝：区域概念股也是一度被热捧，周五云南板块在利好政策下出现了高开低走的情况。根据中国海洋经济投资洽谈会的实质内容，舟山、宁波概念股会有相应的反应，但预期不高。
5.
海工装备短线关注
　　NBD：《海洋工程装备业中长期发展规划》据悉已经由工信部编制完成，此外备受瞩目的被誉为海工“航空母舰”的981平台将最近投入到商用，海工板块关注程度将大幅提高，以海油工程（600583，收盘价6.86元）、中海油服（601808，收盘价17.17元）为首的海工装备板块是否有机会？
　　黄道林：这类个股已累积了一定的获利盘，我认为目前不是介入的最佳时机，如果有大阳线出来，倒是兑现利润的时候。
　　王亮：海工板块将会是长期的大机会，这个板块中最有竞争力和估值优势的就是中集集团（000039，收盘价17.79元），最有持续创新能力，可以长期持有。
　　章先生：这一规划将在本月公布，应该说是短期内值得重点关注的事件。
6.
新能源汽车或有机会
　　NBD：中国新能源汽车最大利好莫过于 《节能与新能源汽车产业发展规划（2011-2020）》的公布，据悉这份文件将在年底正式出台。基础设施的标准、新能源汽车的销售补贴等具有重大影响的关键性内容都将明确。如何评价新能源汽车板块？由于该产业链涉及公司众多，哪些值得关注？
　　黄道林：新能源汽车作为10年的明星板块，今年很少表现，借这个利好发动一波行情是有可能的，这个产业链毕竟对市场影响大，政策利好也是实实在在的，如果大盘行情有持续性，这个品种应当是不错的标的。
　　仇天镝：发展新能源汽车是我国的重要战略之一，新规划的出台将对该行业带来实际性的利好，一些龙头公司将会有所表现，比如安凯客车（000868，收盘价10.01元）、万向钱潮（000559，收盘价7.84元）、比亚迪（002594，收盘价25.04元）等。
　　王亮：新能源汽车板块中，值得关注的是佛山照明（000541，收盘价12.20元）和比亚迪，这两家公司都在经历艰难的转型，公司治理结构也都在积极调整，尤其是比亚迪，有着杰出的管理层，一旦新能源汽车政策补贴落实，比亚迪会是实质性受益的。
　　章先生：新能源汽车规划周三没有通过国务院常务会议，估计两周后才能再次提交审议。从市场表现来看，成飞集成（002190，收盘价26.40元）、比亚迪等是重点品种。
　　NBD：除了上述这些外，你还关注那些事件、那些政策的出台？或者你最看好什么？
　　章先生：首先，11月16日的中国软件大会是国内规格最高的软件产业会议，目前软件股仍在拉升过程中，可继续关注；其次，11月1日的全国环保大会被推迟，时间有可能是11月中旬，也可能是明年，由于会议级别很高，所以也在关注范围之内。此外还包括明年的“一号文件”，市场传闻是农业科技，生物育种和农机板块是值得关注的。
/操作策略/
忽略点位关注时间
　　NBD：短短两周时间沪指已上涨200点，本周四尽管有获利回吐的情况，但上证指数依然站上了2500点，这波上涨是反弹还是反转？
　　黄道林：先看反弹，再看反转，一步步来。其实反弹和反转的本质区别就是，反弹之后还要下跌并创新低，目前来看可能性不大，但反转又有点太乐观了，这很矛盾，一个办法就是顺着这个上涨趋势操作好了。
　　仇天镝：我认为是反弹，反转必须建立在企业盈利普遍上涨的基础上，目前尚不具备这个基本面条件。
　　王亮：可以认为是双重反弹，即估值修复带来的股价反弹与财政政策带来的市场情绪反弹。尤其是财政政策，围绕中小企业、新兴产业、地方融资平台、消费等领域展开的微调措施陆续出台，财政政策和产业政策共同积极应对当前的国内外经济和金融形势，给了市场信心。
　　章先生：看反弹，不看反转。尽管政策有所放松，但大逻辑还是没变，即经济大周期向下，同时政策放松空间有限。
　　NBD：反弹到什么点位市场可能会有较大压力？
　　黄道林：就点位来说，每涨上来一点都会有压力，我还是那句话，顺着趋势做不会犯大错！
　　王亮：预测短期点位无异于自取其辱，不作评价。
　　章先生：市场普遍看到2600~2700点，但个人认为判断反弹行情持续的时间比判断目标点位更为重要。
　　仇天镝：反弹到具体哪个点位不好说，未来很多情况不知道，纯技术看，估计反弹时间可能维持一个月以上。
主题投资将延续
　　NBD：梳理本轮行情脉络，以事件、新闻、政策驱动的主题投资是这轮行情最大的特点，而且从部分机构反馈信息看，对于未来的宏观经济并没有明确的判断，因此以短炒为主的主题投资未来还会延续，你是否同意这个观点？
　　黄道林：主题投资是1999年网络股行情在国外兴起的一种投资方法。其实我这几年一直在研究这个，这也是为什么我的投资策略重点放在热点，买点，卖点这个所谓的丰点论上。我个人感觉这样的投资行为在市场还会持续，因为这其中的逻辑很有意思。包含了市场方方面面的因素。这儿我就不细说了。
　　王亮：这种格局将会延续，虽然年底货币政策有所放松，但整体看资金面肯定还是偏紧，这种背景下，大市值股票要有持续上涨难度很大，题材类炒作需要资金不多，应该可以持续。
　　章先生：以上主题的级别是不一样的，像环保、LED概念股属于一次性事件，炒过就算。当然，环保大会的推迟会留给市场再次炒作的机会。而文化传媒板块则不同，可以预期未来将有持续的刺激因素出现，但短期内确实炒得有些过火了。
　　仇天镝：短炒主题概念股是这次行情的主要特点，原因是不断推出的新兴行业新利好政策。