牛市预演：正确投资理念寻找未来三年最优秀股基

　　目前时点，较保守的理财方案为：配置40%-60%的固定收益类产品，配置30%—40%的股票基金类产品
　　理财周报公募基金实验室研究员 沈钢/文
　　李兵是服务于上海某外企的资深职员，工资还算高，平时都会有较多结余，为了让现有资金保值，他选择了投资。由于没有时间集中精力炒股，股票基金就进入了他的视野。
　　他是在2008年高位入市的，磕磕碰碰快四年，亏了不少，更令自己生活蒙上了一片阴霾。“炒基金”渐渐成了夫妻俩经常吵架的导火索，李兵烦恼之余，开始向业内分析人士、专业人士请教，自己也勤于学习，总结经验，感觉自己慢慢上路了，今年买的基金比较抗跌，也几次择时准确，亏损不多。他向记者讲述了他一个普通基民的成长史。
　　买基金不能仅看短期业绩排名
　　李兵刚入市的时候是以短期的基金排名来进行投资，比如一年期或季度排行前几名来选择股票基金，很多时候没有获得预期的投资结果。往往一个近期业绩排名靠前的基金，他买进去没多久，就不行了，这令他非常困惑。
　　一个偶然的机遇，在一次朋友的宴请上，一个投资多年的老股民给他提了点建议，要他多做数据分析，上市公司就多看几年财表，基金就多看几年排名。
　　回去后，他也开始试着做分析，对过去一年排名前十的基金进行跟踪，他发现每年排行前十名的基金在第二年只有极个别的基金还在前列，大部分名次都滑落了，甚至有些还进入倒数排行。于是他放弃了这样一种选基金的方式。
　　实际上，市场的估值、环境和政策面不断在变化，有价值的风格资产也不断在转化，风格资产的热点不断轮换要求基金经理与时俱进。但是正所谓成也萧何，败也萧何。
　　对此，业内人士表示：“在熊市中表现杰出的防守性资产，在牛市中可能表现平平。在熊市中排名居前的基金经理如果在牛市到来时，没有及时进行持仓结构的调整，当市场进入新一轮机会时，部分基金经理常常有思维定势，他就会很被动。而牛市来临时，周期股还是非周期股？大盘蓝筹还是中小板股？在资产配置、行业选择、择股方面要求前瞻性。这对进行主动投资的基金经理是个考验。”
　　但事实上我们要找到一个能持续坚持自己的投资理念，能正确判断市场系统性机会和风险，勇于面对现实，并且突破思维定势，与时俱进，勇于纠正自己的不当判断，能在承受有限风险的基础上给大家带来预期回报的基金经理是不容易的。
　　在推翻了自己之前的投资理念后，李兵继续摸索。
　　既然专家说短期的波动可能受市场偶然因素影响，从某种视角看，并不能代表基金经理的真实水平。于是李兵就想，那么我就把时间加长来分析，找出好的投资标的，这样不就可以发现优秀的基金了。五年、十年给人的感觉实在太长了，李兵也等不了，也不愿意等，他选择了三年。
　　三年业绩中嘉实基金旗下产品靠前
　　其实，三年的观察期间在业内也是较为普遍的。
　　一位基金分析师告诉记者：“在一个波动较大、充满不确定性的市场中，3年的投资运作，这个时间长度足以消除短期偶然波动对投资带来的影响，也足以证明基金公司和特定基金经理的投资能力。而基金经理选择的风格资产如果在3年的守候中都不能有杰出的表现，我们也许也会怀疑他择时的能力或配置的正确性。”
　　李兵通过对晨星的数据整理分析，他惊讶地发现，市场中确实也存在三年中年化回报在15%-20%左右的股票基金产品，只是自己一只也没碰上。
　　在记者的一再要求下，李兵提供了他最近统计整理的数据。
　　他根据晨星提供的截至2011年9月30日的数据进行统计整理发现，在三年业绩的回报排名中，嘉实、华夏、南方、易方达等大型公司和华商、兴全等中型公司都有排名居前的产品。
　　尤其是嘉实旗下基金的三年期业绩整体较好：嘉实优质最近三年年化回报19.61%，141只股票型基金中列18名；嘉实研究基金最近三年年化回报20.32%，在141只股票基金中位列第7；嘉实服务最近三年年化回报21.12%，72只激进配置型基金中排名第8，嘉实主题基金最近三年年化回报23.49%，72只基金中位列第2；嘉实策略增长(070011)最近三年年化回报19.53%，72只基金中位列第10；嘉实增长最近三年年化回报21.33%，56个标准混合型基金中位居第3。
　　专业人士告诉记者：“嘉实旗下共有6只主动型股票基金最近三年年化回报率在20%左右，这是很不容易的。从这个视角来看，投资者如果看好市场想要立即介入市场，不限购的股票基金中嘉实优质、嘉实研究精选(070013)、嘉实服务等值得关注。”
　　当前时点宜配置
　　30%-40%股票资产
　　李兵刚开始入市的时候，完全没有仓位的概念，市场好时，满仓杀入；一旦市场转向，有利润就跑，全部清仓，如果亏了就先套着。
　　后来工资高了，资金也大了，加之接触到很多专业人事，也就逐渐有了仓位的概念。
　　李兵告诉记者：“目前各种信号回暖，他前段提高了仓位。”
　　一基金公司人士也表示：“诸多数据表明，当前市场已经在估值底部区域，未来将继续寻求政策底和市场底，等待美林时钟所表述的经济从衰退期转入复苏期的契机。如果投资者愿意在承担一定风险的前提下，追求较高的收益率，可以关注和研究股票基金的相关表现、投资范围和理念，从中寻找适合自己的产品，作前瞻性的布局。”
　　此外，关于具体的资金配置问题，李兵也咨询了相关的理财规划师，他们告诉他，在当前时点，从家庭理财的角度来看，如果可配置的资产为100%，保守的理财方案为：配置40%-60%的固定收益类产品，配置30%—40%的股票基金类产品。积极进取的投资者可以将股票基金类产品配置到50%--60%。
　　在具体配置时，可以有定投、分批建仓和一次性建仓三种选择。三年业绩表现优秀的股票基金定投和分批建仓都是良好的选择。
　　如果是一次性建仓，当市场表现反复时，投资时短期内会面临较大的波动压力，而当前时点，分批建仓虽然显得比较谨慎，可是投资者却有更多的回旋余地。
　　对于不是善于择时的投资者，也可以考虑投研总体实力强，长期业绩优异的基金公司发行的新基金，把择时的任务交给新基金。
　　根据美林时钟的理论，当经济步出衰退期，进入复苏期后，股票资产特别是周期性的行业将会成为最匹配的资产类别，所以这种周期类行业基金可以作为风格资产的重要选择之一。即日起发行的基金可重点关注。