梧州藤县二手车网:《公司价值评估与证券投资分析》读书笔记

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《公司价值评估与证券投资分析》读书笔记

发布人：圣才学习网
发布日期：2009-10-12
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[大] [中] [小]　　平时看书喜欢找支笔找张纸看到好的地方就抄下来，不过事后并不整理，我的笔记也一一散失。最近借了本《公司价值评估与证券投资分析》，读到不少令我茅塞顿开的东西，就把它们记在我的blog上，希望以后看到还能给我启示。　　*投资是以牺牲目前的流动性为代价，换取未来较大收益性的一种行为。　　*价值取决于在资产的整个剩余期间所能产生的，以适当的利率贴现的现金流。　　*近似的正确比精确的错误要好。　　*成本管理的重点应放在价值上。成本调整得最好的公司不是实施全面的降低成本的计划，而是对公司的各种活动采取以价值为衡量标准的态度。　　*注册会计师和资产评估是在角色上的错位首先表现在资产评估师使用会计方法进行资产评估。其次，根据质量低劣的资产评估报告调整财务报表，结果是造成财务报表的信息失实，也造成过分扩大、滥用资产评估的结果，严重损害了中小股东的利益。　　*如何做到对要投资的企业未来的“确定性”？首先，不购买有较高债务水平的公司股票，以减少相关的财务风险。其次，集中选择自己了解、不会经历重大变化的行业的几家企业，企业业务稳定，收益增长是可预测的，这样经营风险虽不能完全消除，但可以大大的减少了。　　*行业的平均利润率受下列五个因素的影响：　　-现有企业间的竞争　　-新加入企业的竞争威胁　　-替代产品的威胁　　-买方的议价能力　　-供应商的议价能力　　*经理和所有者要记住，会计仅仅有助于业务思考，而永远不能取代业务思考。　　*就很多企业来说，其最重要的资产根本不出现在资产负债表上。这些公司的价值在于将来的盈利能力，而这种盈利能力基于顾客的忠诚、品牌的名称、强大的销售网络、训练有素的员工、良好的企业文化和娴熟的管理技能等等方面。　　*利润的主要弱点之一是：利润或收入并不能反映为创造它们所需要的投资。　　*有了创造性会计，谁还需要欺骗？　　*会计作弊的主要伎俩是：虚增收入，低报费用，高估资产，低估负债。　　*财务报表的以下问题很值得研究：　　-未加解释的会计假设和会计政策的变化。　　-存在大量的虚拟资产。　　-经常进行重大的或非经常性的收入增加或冲减。　　-拥有收入却没有现金流量的公司。　　-理由不充分的审计意见或审计人员方面的变动。　　*房地产是资产负债表中最容易被低估的资产。　　*价值学派的观点：　　-证券投资的风险不是以证券市场的价格为基础的，而是以企业的经济价值为基础的。　　-投资者并不总是理性的，他们也会时常感到恐惧和贪婪；股市并不总是有效的，所以愿意研究和学习的投资者还是有机会击败市场的。　　-最理想的证券投资是集中投资，它强调在高概率事件上押大赌注，而不是在不同概率包里押相同分量的赌注。

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