复姓东野:投資筆記歸納犯錯模式-偶看新闻

投資筆記歸納犯錯模式 ? ? 黃國英
(原載於東周刋9/11) 之前提過，勤寫投資筆記，有助提升功力。「知啦，煩氣！但係點寫，先最有用？」借用《我比別人更認真》的理論，自我評估的重點之一，是找出犯錯原因。寫投資筆記，重點不是自我評價：做得勁好？還是好差？而是從過去的行為，歸納出犯錯的模式 (pattern ，例如次次贏就贏粒糖，輸就死溝輸到爆廠 ) ，和背後技術、心理相關的原因。即是：「今次原來衰在 XX 上，下次我可以做 XX ，贏面就會高 D 。」反觀大部份人，畢生平凡，多因認為犯錯之源，在人不在己，非己之力，所能扭轉。點解炒賣、投資成績慘不忍睹？「香港多老千！大戶太狡猾！」所有因素，都非自己能掌握。記得看過行家的訪問：「唉 … 我個 fund ，生不逢時，海嘯後恒指反彈後先開到。」嗰班海嘯中，怒濤孤舟的基金經理，面對恒指單月跌 10,000 點， S&P500 一日郁 10% 的絕天滅地波幅，不是更「生不逢時」？炒嘢要講到時運八字，自求進步，無異緣木求魚。投資筆記，應取法乎飛機的黑盒 ( 安全記錄儀 ) 。一部飛機，有兩個黑盒，一個記錄數據 (data recorder) ，另一則記錄機艙通話 (cockpit voice recorder) 。同樣道理，投資筆記，也可分為兩部份：交易明細 (trade log ，如日期、買入賣出價 ) 和情緒變化 ( 自我心理對話 ) 。先交代交易明細那部份。借用商業顧問 Rob Yeung 新書 The Extra One Percent: How Small Changes Make Exceptional People 的工具「轉捩點分析法」 (Critical Incident Technique, CIT) ，焦點不在自我評價、自以為是的勝敗關鍵，而是逐日逐日拆解做過乜嘢 (moment-by-moment actions took) ？曾經諗過邊幾個策略和選擇 (options/ strategies considered)? CIT 大有來頭，源自二戰時，美國空軍急速擴張應戰，大量機師受訓時，炒機身亡。軍部希望機師入伍前，便能精確評估其能否應付訓練？原先做法，是教官解釋為何革退某人，但報告的理由，如「無天份」和「判斷力差」，實太虛無縹緲，應用無從。用了 CIT 後，不論高手庸手，一律要交代建功或中棍經過，有咁詳細，得咁詳細，審犯咁審。後來發覺，事出必有因，行動定成敗，皇牌殺手，跟黃口孺子，行為大有不同。循此思路，揀人、訓練水平提升，不在話下。想從交易明細，歸納出犯錯的模式，可從以下五大範圍入手：注碼管理 ( 如槓桿太大，輕微逆轉就要斬倉 ) 、時機掌握、工具選擇 ( 如選股心法、極端波動用期權不用期指 ) 、交易策略 ( 如炒股價動力 momentum trading 或價值投資 ) 和執行能力 ( 如用網上平台減低佣金支出、避免成日手快快落錯盤、戒用市價盤 market order 等 ) 。只有記錄清晰詳細，心態正確，犯錯模式，必渐浮現。改之，進步可期。正是：「盛衰豈無憑籍，蒼茫誰主浮沉？沒有生不逢時，只有技不如人！應求自握命運，筆記歸納錯因。」