偶看新闻绿苑小区房价:信报社评:明富环球破产 欧债暗涌再现
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/28 19:45:41
信报社评:明富环球破产 欧债暗涌再现
(2011-11-02 09:41:44)
转载标签： 美国
欧债
雷曼兄弟
系统性风险
自有资本
杂谈
分类： 博采沉奥明富环球与雷曼兄弟在金融巨浪下没顶，遭遇有相似之处，也有迥异之点。相似之处在于同样「葬身」于风高浪急的金融危机之中，雷曼为次按风暴所吞噬，明富环球则在欧债危机下没顶。两家「百年老店」都以激进的高风险策略，通过高杠杆放大利润，在一场金融豪赌中押错注码，最终惨败收场，并以破产为「百年老店」写上句号。
据市场估计，明富环球所持欧猪债券总值逾六十亿美元，投资杠杆高达四十倍。表面看，明富环球与雷曼兄弟倒闭的后果比较，在牵连性上有轻重之别。由于雷曼当时所持的次按「有毒资产」，几乎在整个金融行业泛滥，这些「表外」业务相互牵连所形成的影子银行系统出现「挤兑」，一发不可收拾，触发银行系统性风险，形势千钧一发。
自次按危机后，美国金融机构的平均财务杠杆多已从高位回落，并相继大刀阔斧，砍削以自有资本参与证券市场交易的自营买卖（Proprietary Trading），降低金融风险。据《多德—弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）对系统性金融风险的监管要求，明富环球这种以自有资本「奋不顾身」，对欧债孤注一掷，无疑是在「高空踩钢线」，却也是个别例子。
今年九月，美国监管机构便曾勒令明富降低杠杆比率。基于明富是以自有资本冒险投机，对欧债的风险敞口与次按毒资产的巨大牵连性不同，影响范围受限，因此估计不致引发华尔街银行业系统性风险。但毕竟破产风波再向市场示警，欧债危机迄今的潜在暗涌绝不可小觑。
上月欧洲的德克夏银行集团（Dexia），因持有大量欧猪债券堕入经营困境，如今明富环球亦因大手投机欧债而身陷绝地，显示欧债危机的破坏力，美国也无法置身事外，隔岸观火。
经合组织（OECD）前天把美国明年经济增长，由原先估计百分之三点一，大幅调低至百分之一点六；欧罗区的经济增长更下调零点三个百分点，形势恶劣。高盛最近亦对美国明年第一季增长预测降至百分之零点五，理由是欧洲局势可能将美国经济拖向「经济衰退的边缘」。事实上，欧洲是美国商品的主要消费市场，欧洲经济衰退，美国经济复苏之途势必更添波折。
欧盟峰会上周所达成解决危机的方案，包括银行为希腊债务价值减记五成；明年六月底前，提高一级资本占风险加权资产比率至百分之九，筑起隔阻银行系统性风险外溢的防火墙；把欧洲金融稳定机制的资金规模扩大至一万亿欧罗，但方案的三大纲领都不提执行细节，更关键一点是，对如何振兴欧洲经济，方案无片言只字。若欧洲经济走不出低谷，欧债危机便无根治之药，也更走不出痼疾久不久复发的死路。
对欧盟所达成纾解希腊债务的协议，希腊总理昨天呼吁就此进行全民公投，此举把欧债危机的巨大风险暗涌激化。因为一旦公投否决协议，希腊国民宁愿国家债务违约，也不愿接受借款还债所开列的紧缩财政条件，势必再把欧债危机重新激活，并拖西班牙和意大利跌落深渊，危及欧罗货币体系的稳定性。
如今明富环球申请破产保护，成为华尔街为欧债危机流下的「第一滴血」，但由希腊公投而对欧债危机所注入的不确定性，却足以把欧债危机再推向骨牌式崩塌的险境。