过山车韩国电影:扶持细则将出 信息业爆发性增长(附股)-11-2

扶持细则将出 信息业爆发性增长(附股)
导读：
　　电子信息业前三季投资规模超去年全年
　　软件业扶持细则陆续出台 行业全年收入望超1.6万亿
　　第二批试点名单呼之欲出 "三网融合"概念股待发威（名单）
　　信息行业或迎爆发性增长
　　安信证券：计算机板块短期承压 长期向好(荐股)
　　安信证券：期待云计算真正落地(荐股)
　　中投证券：计算机板块选择持续增长的公司(荐股)
　　东方证券：中文智能处理孕育软件巨头(荐股)
　　广发证券：北斗导航产业将进入爆发式增长时期
　　中信建投：北斗导航二代产业化真正开始(荐股)
　　国信证券：监控模式升级带来安防视频监控行业的趋势性投资机会(荐股)
　　民生证券：医疗信息化是伴随新医改的长期投入(荐股)
　　国金证券：地理信息行业进入旺季(荐股)
　　东方证券：社保金融卡拉动智能卡产业链(荐股)
　　安信证券：三网融合开始从概念走向落地(荐股)
　　国泰君安：三网融合发展趋势及投资机会(荐股)
　　申银万国：国防信息化行业深度研究(荐股)
　　平安证券：智能终端，惊喜迭出的产业链(荐股)
　　东方证券：移动终端专题报告--终端革命进行时(荐股)
　　银河证券：电子板块依然是具有较好相对收益的板块(荐股)
　　申银万国：景气低迷环境下的电子产业趋势(荐股)
　　广发证券：看好9月份后全球电子行业旺季的景气度回升(荐股)
　　广发证券：信息设备行业专题报告(荐股)

　　电子信息业前三季投资规模超去年全年
　　工信部昨日发布今年前三季度全国电子信息产业经济运行情况。今年1~9月，我国电子信息产业总体运行良好，主要指标保持增长态势，软件业持续快速增长，制造业生产、出口、效益增速出现明显起伏，固定资产投资高速增长，内销贡献增强。
　　行业投资规模超去年全年。1~9月，电子信息产业500万元以上项目完成固定资产投资6492亿元，投资额超过去年全年水平近500亿元，同比增长62％。
　　电子信息产业经济效益波动明显，企业亏损额开始上升。1~8月，全行业实现主营业务收入4.68万亿元，同比增长21％；利润1678亿元，同比增长7.9％；全行业销售利润率3.6％，低于去年同期0.4个百分点。
　　分行业看，软件业收入快速增长，效益稳定提升。今年前三季度，我国软件产业收入增速呈逐月上升态势，9月份完成软件业务收入1882亿元，同比增长39％，创今年以来单月最高水平。（.证.券.时.报 .周.宇）
软件业扶持细则陆续出台 行业全年收入望超1.6万亿
　　上海研究减免软件企业营业税
　　记者昨日获悉，为落实软件业扶持政策，软件产品税负减免细则将陆续推出，部分地方配套措施则有望先行先试，其中，上海目前正研究对软件企业的营业税加以减免。业内人士表示，随着扶持政策的落地，软件行业将进入快速发展期。中国软件行业协会理事长陈冲昨日在第五届世界软件质量大会上表示，软件行业应用前景和发展空间巨大，预计今年软件行业总收入将超过1.6万亿元。
　　第五届世界软件质量大会昨日在上海拉开帷幕。世界软件质量大会是目前国际最高层次的软件质量专业性会议，此次为首次在我国国内召开。陈冲在会上表示："软件产业是一个典型的依靠创新、融合、再创新而不断发展的新兴产业。随着物联网、云计算技术的快速发展，软件工程应用领域不断扩展，软件产业的规模越来越大。"
　　工信部最新数据显示，今年以来我国软件产业快速发展，前三季度软件产业累计实现业务收入约1.3万亿元，已接近去年全年水平，同比增长31.7%；完成利润总额1578亿元，同比增长22.1%。
　　据了解，按照软件与信息技术服务业"十二五"规划要求，软件业"十二五"期间年均增速将达到25%，到2015年末，软件行业收入有望达到4万亿元。
　　软件行业作为新兴产业，其发展已经获得国家政策的明确支持。据记者了解，继今年年初《国务院关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》（以下简称《若干政策》）发布后，有关部委一直在研究相应的配套措施。
　　其中，财政部、国家税务总局《关于软件产品增值税政策的通知》已于10月14日下发，明确了软件产品增值税的实施细则，即按17%税率征收增值税后，对其实际税负超过3%的部分实行即征即退。
　　根据记者了解，营业税、所得税的实施细则也有望陆续推出，在这方面，地方配套有望先行先试。以上海为例，据上海市经信委副主任邵志清透露，上海正在探索在一些业务领域内，针对软件企业的营业税税率和税基加以减免。
　　陈冲介绍，2000年《国务院关于印发鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》发布后，国务院发布了4个配套措施，各部委的配套措施则达到24个，地方上的配套措施更多达87个。他表示，本次《若干政策》的实施细则及配套措施会陆续出台，行业应以更长远的眼光看待本次政策带来的发展机遇。
　　根据国务院政策精神，软件行业扶持政策正在由普惠转向有所侧重，重点培育国内软件行业龙头及服务型企业。对此，陈冲建议，行业发展应更多关注软件与硬件、软件与服务、软件与网络的融合趋势。(.上.证 .温.婷)
　　　第二批试点名单呼之欲出 "三网融合"概念股待发威
　　在经历了近半年多时间的揣度与臆测之后，备受通信传媒领域关注的"三网融合"工程进度，近日又将再下一城--第二批"三网融合"试点城市名单和方案已经确定，且日前已经正式上报国务院审批。
　　"此次上报的试点城市名单一旦获得批准，再加上一年前首批批准的试点城市，那么这就意味着国内几大直辖市将被全部纳入试点工作中来，除此之外，全国其余各大主要省会城市是否全部纳入三网融合试点还需看审批结果，但应该是大部分省会城市将因为该名单的公布而加入到三网融合的试点工作中。"10月31日，消息人士在向记者证实了上述消息的同时，向记者透露，该名单不出意外，将在年底前正式公布，并在2012年全面推进试点工作。
　　虽然该名单目前具体的内容还尚未公布，但入选的城市已经开始了有关工作的部署。
　　另据本报记者11月1日获悉，日前，陕西省三网融合工作协调小组办公室便已经正式发出通知，决定即将在西安国际港务区、杨凌示范区开展三网融合试点工作。而陕西省西安市之前并未入选第一批三网融合的试点名单。
　　种种迹象表明，三网融合的又一次热潮已经即将"始出来"，受此影响，资本市场中的涉及相关概念的个股也纷纷随波而涨。
　　10月25日，由于之前传闻的三网融合第二批名单既定，使得相关概念股火爆，其中新大陆(000997.SZ)、同方股份(600166.SH)、新华传媒(600825.SH)更是被封涨停。而当时有关股票的上涨除了受近期文化传媒板块走强的影响外，便是三网融合第二批名单有望年底出炉的消息。
　　业内人士分析认为，三网融合未来随着电视和平板电脑、手机等手持终端的便携化、网络化和智能化，三网融合将催生新的模式和产业；受益者包括家电等智能终端厂商、设备及服务提供商、内容生产者等各方面。
　　"由于广电系的双向网改造尚未完成，所以短期最为看好的是电信系的IPTV(网络电视)，其中短期尤为看好IPTV的龙头企业广电信息。" 国联证券报告指出，在三网融合之初的种种受限特性，将给三网融合的下游行业IPTV带来机会，
　　据工信部电信研究院的一份分析报告认为，2010-2012年将是我国三网融合的试点阶段和磨合缓冲期，试点阶段IPTV仍处于非完全市场化的发展和竞争状态，但随着产业环境的完善和消费者认知与接受程度的提高，IPTV的用户规模必将稳步扩张。预计我国IPTV用户2013年将超过2100万的用户规模，年复合增长率将高达46%。
　　"传媒行业估值高企是影响行业板块走势的重要因素。随着上半年板块的持续回落，这一问题将有所缓解。下半年三网融合可能给数字电视、IPTV、CMMB、网络视频等行业提供巨大的市场机遇，建议关注机顶盒生产商、IPTV服务提供商、网络视频提供商。"华创证券也同样在三网融合试点启动之时发布报告认为。
　　除此之外，华创证券还认为，三网融合政策推动、广告市场快速增长两大因素的带动下，有线电视、影视内容制作、新媒体等板块将获得超越行业的发展机遇，华谊兄弟、乐视网、电广传媒、广电信息将有所受益。(.21.世.纪.经.济.报.道 .罗.诺)

信息行业或迎爆发性增长
　　随着三季度报披露落幕，上市公司2011年全年业绩概貌也基本成型。据上证报资讯统计，截至10月29日，已预告全年业绩的上市公司中超六成预喜。记者进一步分析后发现，从整体看，在今年诸多因素导致经济增长存在不确定性的背景下，四季度业绩或延续三季度疲态，不过，信息服务和信息设备行业预计将实现爆发性增长。
　　据统计，截至10月29日，沪深两市共有751家公司发布全年业绩预告，其中478家公司预喜（包括预增、扭亏和略增），占全部预告公司总家数的63.65%；其中预增幅度超50%的有公司有139家，占预喜公司的20%；预增幅度超100%的公司有41家，占预喜公司的5.9%。
　　作为各行业的领先企业，上市公司群体较好地体现并预示着国内整体经济的发展状况及前景。若从预喜公司家数量来看，大多数公司全年业绩增长依然可期，但从单季环比预期表现来看，四季度并不乐观。
　　记者将所有已发布全年预告的上市公司业绩按申万行业口径统计后发现，以已发布全年业绩预告的上市公司（剔除金融地产）为基准，上市公司四季度将实现归属于母公司所有者的净利润为158.44亿元，环比下降36.41%，同比下降40.31%。
　　分析上市公司今年前三季的表现，或更有助于把握趋势。按照上述同样统计口径，可比样本的上市公司今年前三季度归属于母公司所有者的净利润分别为208.71亿元、279.21亿元和249.14亿元，据此计算，样本上市公司二、三、四季度的环比增速分别为增长33.78%、下降10.77%和下降36.41%。
　　尽管整体来看，上市公司四季度业绩不容乐观；但若结合经济周期、国家宏观调控措施及行业周期，深入分析各行业的四季度预期，投资者可以感到"宽慰"。
　　具体来看，较好代表着投资水平和消费能力的行业，如采掘、交运设备和运输、房地产、建筑建材和商业贸易等10个行业，四季度增长预期远好于整体预期（环比下降36.41%），如采掘行业仅环比下降0.27%、纺织服装环比下降8.9%、交通运输环比下降5.19%、房地产环比下降3.74%。
　　尤其值得一提的是，商业贸易行业则一改颓势，预计四季度环比增长5.6%，而其二、三季度分别为环比下降10.70%和下降24.56%；此外，公司业绩和股价表现在三季度均可圈可点的农林牧渔行业，随着肉类等产品价格的下降，CPI迎来拐点，预计四季度增速将环比下降30.16%，而其二、三季度的环比增速分别增长58.89%和增长56.53%。
　　有市场观察人士就此表示，上市公司的业绩增长变化透露出国家宏观调控政策的效果已在经济实际运行中有所体现；再综合CPI、PMI、就业、去库存化等经济重要指标来看，整体经济或将在明年初探底回升。
　　历史进程表明，每一轮新的经济景气都是以新产业、新技术的崛起并通过结构调整而实现的，观察各行业的四季度预期，不同行业的上市公司四季度业绩预期正体现着这句话。
　　总览各行业的四季度预期，除了消费领域的回暖，另一个最大的亮点是，虽然23个申万一级行业中仅有三个行业预计四季度环比增长，而其中除了商业贸易行业5.6%，代表着七大战略新兴行业之"新兴信息产业"的信息服务和信息设备行业，分别预计四季度环比增长75%和47.77%（三季度分别为环比下降1.22%和下降12.13%），在今年诸多因素导致经济增长存在不确定性的背景下，始终保持着远高于整体经济增长速度，并将迎来爆发性增长。与此相呼应的是，信息大行业也是先知先觉的机构在三季度大幅加仓的重点行业。（.上.证 .赵.晓.琳）
安信证券：计算机板块短期承压 长期向好(荐股)
　　计算机行业2011 年三季报总结：计算机行业上市公司前三季度实现营业收入413.75 亿元和净利润40.63 亿元，同比分别增长20.48%和15.56%。前三季度整体毛利率为33.68%，比去年同期上升了0.78%；净利率为9.82%，比去年同期下降了0.42%。行业收入增速放缓的主要原因是：（1）政府及企业的资金链紧张，延缓或减少信息化投入；（2）大部分企业尚未收到2011 年的增值税退税。
　　投资建议：航天信息、用友软件等行业龙头三季报差强人意可能压制板块表现，短期板块仍会随大市波动。建议关注三条投资线索：
　　一是行业景气度高，业绩增长确定的公司，包括医疗信息化板块的卫宁软件、万达信息和安防监控板块的海康威视、大华股份；
　　二是在手订单充足的公司，包括软控股份、华平股份、银江股份；
　　三是高客户黏性的信息服务类公司，包括天玑科技、汉得信息、美亚柏科、立思辰。（安信证券研究中心）
　安信证券：期待云计算真正落地(荐股)
　　发改委联合工信部财政部拨款15 亿扶持云计算领军企业。如何寻找增值服务，探索盈利模式将是?云计算?能否在中国落地的核心问题。从长远来看，国内的中小企业将是云计算的蓝海，中小企业的信息化需求将为云服务提供商创造广阔的发展空间。在云计算产业链中我们最看好云服务提供商。建议长期关注用友软件、东软集团、拓尔思、卫宁软件、华平股份、天玑科技。
　　部分软件企业三季报低于预期，但考虑到四季度才是软件企业收入确认的高峰期，因此行业是否面临整体盈利能力下降仍有待观察。短期看板块仍会随大市波动。建议关注三条投资线索：
　　一是行业景气度高，业绩增长确定的公司，包括海康威视、大华股份、汉得信息、卫宁软件。
　　二是业绩稳定增长，三季报低于预期使得股价大幅下跌，目前估值相对便宜的公司，包括软控股份、广电运通、银江股份。
　　三是受益产业政策支持的公司，包括云计算板块的华胜天成、华东电脑、浪潮信息、用友软件、东软集团和地理信息板块的超图软件、中海达和四维图新。（安信证券研究中心）
中投证券：计算机板块选择持续增长的公司(荐股)
　　工信部数据显示，今年1-8 月，我国软件产业共实现软件业务收入11120亿元，同比增长30.5%，比去年同期提高0.7 个百分点，行业发展态势良好。
　　相对估值压力仍存：目前软件板块对应11 年PE 略低于30 倍，相对大盘估值在3.2 左右，我们认为行业相对估值压力大，主要原因是板块内投资标的供给不断增加，且行业的成长性不足以支持如此高的估值溢价。同时从我们对于美股的研究来看，近20 年美股软件板块相对大盘的溢价最高在2000 年互联网泡沫时超过3.0，但是长期稳定在1.5 左右。
　　软件行业也有周期性：软件行业下半年以来相对大盘一直存在超额收益，我们认为主要原因是软件行业在不确定条件下具有确定增长的价值。从先前的一些行业研究经验来看，信息化投资通常滞后经济增长一年左右，软件行业也有周期性，如果明年宏观经济增速下滑，那么对于软件行业增速的影响将在后年逐步体现。结合我们近期的调研，我们认为：1、今年是软件行业盈利的阶段性高点；2、目前多数软件企业下游需求正常，出现类似08 年需求恶化的可能性不大。
　　投资建议：我们建议在年末配置具有持续增长潜力的公司，特别是在上轮经济周期中经过检验的，依次推荐远光软件、海隆软件、汉得信息、航天信息和新北洋。（中投证券研究所）
　　东方证券：中文智能处理孕育软件巨头(荐股)
　　软件企业主要有订单型、通用产品型和平台运营型三种商业模式。订单型模式，就是客户作为甲方、软件公司作为乙方签订合同，由软件公司根据客户的需求提供相应的产品和服务。如系统集成、软件外包、IT 咨询、行业软件定制等均属订单模式，盈利模式通常是收取软件开发费或服务费。通用产品模式下，软件企业不需要针对客户的特定需要定制专门的产品或服务，而是自主研发推出满足大部分消费者某一方面应用需求的通用型产品，面向市场销售。如微软的Windows 操作系统、Office 办公软件，用友的财务软件、大智慧的股票行情和交易软件等。"平台运营模式"与上述"订单模式"和"通用产品模式"最大的区别是：运营不是一次性购买，而是持续消费，通过用户不断地使用运营商的产品或服务，使运营商持续获益。
　　三种模式中平台运营模式的长期投资价值最高。从市场空间、盈利能力、成长稳定性几个维度比较，订单模式的市场集中度一般较低，单个企业的市场空间有限，盈利能力和成长稳定性也较差，通常只具有波段性投资机会。通用产品模式虽然盈利能力高，但一般集中在某个行业内，同时市场空间受到软件免费潮流的挤压，成长稳定性也不是特别高，国内外的成功案例都比较少。只有平台运营模式的市场空间、盈利能力和成长稳定性最高，因此三种模式中平台运营模式的长期投资价值最高。
　　平台运营模式的核心在于竞争壁垒，中文处理核心技术是国内软件企业最可依赖的壁垒。IT 产业核心技术被美国厂商掌握，通过对取得商业成功的非美国IT 公司的分析可发现，庞大的本土需求和对本土文化的深刻理解，是有力的竞争优势，语言是文化的载体，回顾30 年来计算机在国内普及的过程我们可以发现，在涉及中文语言和中国文化的IT 应用方面，如中文搜索，社交网络等，最终取得领先的均为国内企业。中文是全球最复杂的语言之一，面对中文，国际IT 巨头心有余而力不足，中文处理核心技术是国内软件企业最可依赖的壁垒。
　　看好具有中文处理核心技术、计划转向平台运营的拓而思和科大讯飞
　　拓尔思（300229.SZ）：是中文非结构化信息处理龙头，掌握中文智能处理核心技术，公司已积累了3000 多家政府以及行业客户的服务经验，公司主营业务市场面临爆发拐点，公司坚持高利润率的通用软件和运营服务商业模式，将最大程度分享市场成长。
　　科大讯飞（002230.SZ）：拥有全球最先进的中文语音合成和识别技术，公司正依托语音云平台打造移动互联网的语音入口，同时教育业务方面，公司从原有的普通话测评向在线英文学习平台拓展，两块业务都有百亿级的市场潜力。（东方证券研究所）
　广发证券：北斗导航产业将进入爆发式增长时期
　　北斗卫星导航系统建设已经取得重大进展
　　交通运输部和解放军总装备部10月24日联合召开了中国第二代卫星导航重大专项应用示范工程启动会。交通运输部副部长冯正霖说,目前,北斗卫星导航系统建设已经取得重大进展,今年年底前将形成覆盖亚太地区的全面服务能力,北斗双模终端也已经具备应用推广和产业化的基础,将率先应用于交通运输重点营运车辆监控管理,示范工程拟在交通运输部和天津、河北、江苏、安徽、山东、湖南、宁夏、陕西、贵州9省区市交通运输厅(局)开展。我们判断前期在北斗专项应用推广与产业化招标项目中获得好评的产品和公司可能将优先进入招标目录。
　　北斗导航产业将进入爆发式增长时期
　　我们认为卫星产业中卫星导航将随着北斗导航卫星亚太区域系统建成而进入爆发式增长时期。近年来卫星导航产业年增长保持50%左右,从2003年的40亿上升至目前的500多亿,2009年增长幅度甚至超过80%。随着专业领域和消费领域的发展,按年复合增长率20%左右保守预计,我国卫星导航产业预计在2015年增长至1500~2000亿,2020年增长至4000亿。
　　北斗导航系统是国家战略,重点关注拥有关键技术、渠道和良好机制的公司目前我国卫星导航产业中GPS 产品为主要产品,仅有少量用于特定用户的北斗一号导航产品。我国北斗卫星导航系统走向世界时将面临着国外GPS、GLONASS 和GALILEO 的激烈竞争。我们也注意到,冯正霖副部长说建设自主卫星导航系统是国家战略,每一个行业、单位和公民都应该大力支持、积极应用北斗导航系统。我们看好北斗导航产业的发展,建议重点关注产业链中拥有关键技术、渠道和良好企业机制等竞争实力的公司。
　　风险提示
　　新产品新系统的推广应用过程是渐进和不断完善的过程,市场竞争的状况和技术提升也具有不确定性。
　中信建投：北斗导航二代产业化真正开始(荐股)

　　投资机会在于行业原有龙头和新进入者,上市公司有望分享行业高增长
　　我们认为,北斗二代试运营后,行业面临重新洗牌,一代龙头公司借助原有市场基础优势将继续在行业爆发中获益;而新进入公司中相关技术领先者也有望在这次行业变革中建立自己的市场地位,分享千亿市场蛋糕。重点关注具备技术及市场领先优势的北斗产业原有龙头国腾电子,以及中国卫星,和在运营服务业已有成熟模式、及新进入北斗芯片核心技术研制领域的北斗星通。另外,其他一些公司如海格通信、合众思壮、华立创通等公司的进展也值得密切关注。（中信建投研发部）
国信证券：监控模式升级带来安防视频监控行业的趋势性投资机会(荐股)
　　行业化应用的深入和监控模式的更新升级带动市场的快速增长
　　金融、交通、政府等传统安防领域应用的不断深入，同时教育、卫生、体育、能源、通讯、厂矿等新生应用领域的扩展以及社区、居民安防应用的逐步升温，都将保持视频监控市场旺盛的需求。同时，视频监控系统更新带来的前端高清数字化设备新增需求进一步将推动市场的发展，视频监控市场仍有较大的发展空间。IDC预计未来几年安防视频市场将保持在20%以上的整体增速 。
　　前端采集设备产品爆发，推动视频监控产品市场快速增长
　　随着市场对视频监控系统要求提升以及关键零组件如CMOS芯片成本降低以及研发成本的逐步下降，高清摄像机等前端产品价格出现较大幅度下降。成本降低加速高清摄像机设备市场推广，同时也将加快视频监控模式向全数字化模式升级，带动了前端采集设备的快速增长。后端存储产品通过大批量标准的化生产大幅降低成本，加速向商业用户普及，后端存储产品有望实现20%左右平稳增长。
　　向行业解决方案提供商转型，产品提供商扩大能参与的市场空间
　　视频监控系统中以往通常由安装工程商直接为行业客户提供整体解决方案和安装服务，安装市场基本占据整个市场比例的50%以上。在全数字化视频监控时期，市场对前端采集设备的多样化需求要求产品向定制化方向发展，同时也要求产品提供商能够提供更多具体的设计以及安装服务。技术领先产品制造商凭借较高的产品开发能力和整合能力，逐步向位于行业整体方案提供商转型，为其未来发展提供了更广更大的市场空间。
　　行业风险提示
　　如果中国宏观经济增长大幅趋缓，将导致企业安防系统投资不能达到预期；公司产品更新换代不及时导致竞争优势下降的风险。
　　看好监控模式升级带来的行业趋势性机会，给予视频监控行业"推荐"的投资评级。
　　宏观经济逐步向好将带动企业安防投资预算增加。前端设备爆发式增长和后端产品的稳步增长将保障市场的旺盛需求，我们给予行业"推荐"评级。（国信证券研究所）
民生证券：医疗信息化是伴随新医改的长期投入(荐股)

　　医疗信息化是伴随新医改的一个长期、持续的过程
　　尽管新医改已经取得巨大成就,但是距离民众的期望还有一定距离,目前卫生费用占GDP比重仍低于全球平均水平。医改无法一蹴而就,是一个长期不断推进的过程,信息化也将是一个与之伴随的长期稳定投入。依靠信息化切实提高公立医院的运转效率,同时通过公共卫生平台合理分配医疗资源,成为缓解"看病难、看病贵"的重要手段。预计十二五期间医疗信息化的市场规模约为800亿,2010-2013年的复合增长率将达到21%。
　　国家政策强势推动以及社保付费机制完善将保证医改顺利推进
　　医院自身通过信息化控制成本、提高服务效率的改革动力不足,因此国家通过政策强势推动试点,并且通过财政资金配合大范围推广,将是推进改革、提高医疗信息化程度的有效途径。此外,现在医疗费用近60%来自社保出资,社保希望降低全民医疗的总体费用,改革势在必行。
　　医改收官临近政策推行加速,明年将看到较为明显的落地效果
　　距离新医改阶段性目标预定的完成期限,还有不到4个月时间,近期各地医改动作频现,医疗行业正在出现积极的变化,多项政策在紧锣密鼓进行试点。卫生部在全国范围广泛开展电子病历试点,建立和完善以电子病历为核心的医院信息系统;进一步扩大临床路径管理试点范围;同时调拨3.22亿作为引导资金,支持16个试点城市建立区域卫生信息平台。政策落地将带动HIS及CIS系统全面升级改造,并逐步向基层渗透,市场空间进一步扩大。
　　信息化在各类医院渗透程度不同,都处于持续建设期
　　公立医院的病床使用率以及医师工作负荷均高于平均水平,其中以三级医院最为突出。依靠信息化提高公立医院运营效率、规范医院法人监管成为短期最有效的手段。改革的推行持续催生新的需求,医院不断加购新的子系统及模块,三级医院每年的信息化投入占到收入的5%左右。信息化基础薄弱的医院将采用整体解决方案,更有利于后续的发展与升级。
　　未来医疗信息化将从病人就医走向全民健康管理
　　随着中国社会老龄化问题日趋严重,同时慢性病发病率日益提高,医疗卫生总体费用占GDP的比重逐年提高。人群中最不健康的1%和患慢性病的19%的人共用了的医疗卫生费用70%,而最健康的80%人口只用了30%的医疗卫生费用。因此未来医疗信息化的重心将逐步由病人就医拓展到全民健康管理。
　　投资策略
　　医疗信息化,作为新医改"四梁八柱"中的重要支撑,将持续受益于医院以及政府的信息化投入。此外,东软集团在慢性病管理领域开拓的熙康模式值得期待。有基于此,我们推荐的公司包括:卫宁软件、东华软件、东软集团。（民生证券）
国金证券：地理信息行业进入旺季(荐股)
　　地理信息行业权威杂志3SNEWS发布行业景气度指数:8月份,地理信息产业项目建设招标逐渐进入旺季,与前几个月相比,行业项目数量有了显著的增长,行业增长增长趋势将会持续整个下半年;超图软件在中国地理信息产业协会举办的2011年度中国地理信息优秀工程评选中获得金奖4项,占比达1/4,并获得2项银奖,其他几项金奖也采用的超图的产品。
　　评论。
　　未来几年是政府级地理信息行业应用大规模投资高峰,行业在不断延伸:国家测绘总局在"十二五"期间提出"数字中国"的概念,主要在有能力建设地级市、包括县级市建设地理信息统一平台为电子政务整体规划做服务;地理信息政府级应用将出现一个大的投资浪潮,仅在数字城市、水利、环保、气象、统计、国土等领域的投资总额每年超过40亿元,未来地理信息应用领域和行业空间还可进一步向物流、金融、电信等领域延展。
　　地理信息产业招标旺季来临,今年情况好于以往:从历年的项目招标情况来看,下半年往往是地理信息工程项目的招标旺季,下半年招标的数量和项目总额明显多于上半年,下半年的招标项目总额可以占到全年的60%-70%。今年8月份全国共有112的项目公开招标,跟前几个月相比总数有明显的增长。同时,8月进行公开招标的省份增至26个,达到近4个月的最大值,预示地理信息产业发展范围可能在不断扩大,有望延伸至以往未涉及的地区。
　　超图软件技术领先,树立数字中国、GIS共享平台、矿业安监、经济普查、数字城管、统计等领域标杆项目,获奖单项目规模远超以往:超图软件依托自身的平台软件优势,向应用领域渗透;公司拥有国内最好的基础平台软件,自2010年以来扩大对售前工程师、售后维护人员的培育,设立国土、水利环保、数字城市、气象海洋、房产统计等八大事业部把握战略性行业重大项目机会。此外,公司将事业部+分公司垂直一体化项目管理和支持,为客户提供深入的技术支持和服务,发育公司良好生态环境;通过建设包括数字西安在内的数千万级项目,来树立行业的标杆效应,赢得更大的市场机会;从活动金奖的领域来看,超图在数字中国、GIS共享平台、矿业安监、经济普查、数字城管、统计等领域获得较大认可,未来有望成为标杆项目进一步复制。
　　关于受益于地理信息招标旺季来临的上市公司:我们认为地理信息应用项目的招标旺季的来临,将对超图软件的业绩产生积极的影响。对于这些应用项目,竞争者有三类:相对于外资企业,因为地理信息产业的特殊性,超图具有安全门槛的优势;相对于本土应用厂商,超图拥有平台软件的优势;面对本土平台厂商,超图在资金、技术、人力资源、产品线等方面具有诸多优势,因而超图软件相对于竞争对手更有优势来分享巨大的市场机会。
　　投资建议。
　　我们维持行业"增持"评级,投资组合为:超图软件、数字政通;重点推荐超图软件。（国金证券研究所）
　东方证券：社保金融卡拉动智能卡产业链(荐股)
　　社保金融卡未来将全国通用，社会保障号码将采用公民身份证号码。社保卡从设计之初就为了全国通用，目前国家有关部门正在搭建覆盖全国的互通互联网络平台，搭建了跨地区的交换接口，在技术上能够提供一个支持全国流动和社保关系转移、接续的技术环境。身份证号统一作为社保卡号目前正在推广，但身份证和社保卡不会相互取代。对于已发行的社保卡号，若不是身份证号码未来也存在替换需求。
　　社保金融卡的出台，将从4 个方面利好智能卡产业链。我们认为全国通用意味着要搭建网络平台，利好提供系统集成公司；未来4 年半发卡数量达到6.5 亿张以上，4 倍于目前的市场存量，前景广阔；同时社保号码将采用身份证号码，意味有原有社保号的卡要进行更换，利好制卡产业链；最后社保金融卡本质也是金融IC 卡，标志着金融IC 的大规模应用开始，利好本土芯片设计商。
　　智能卡产业链构成和受益顺序。智能卡产业链可以分为芯片设计及制造、IC 卡制造和应用三大环节。从受益顺序来看，由于在通用社保卡普及前先要改造和搭建全国统一的后台应用平台，最先受益的是系统集成商；随后社保芯片和社保IC 卡的制造厂商将从社保卡的放量中受益：最后，如果加载了金融功能的社保卡促进了小额支付的普及，POS 机厂商和小额支付应用软件厂商将从中受益。
　　相关受益公司：根据对预期业绩贡献和受益程度的分析，我们将相关收益公司分为三个关注梯队：：第一梯队有易联众（未评级）、大唐电信（未评级）、东信和平（买入）、恒宝股份（未评级）、天喻信息（未评级）等；第二梯队有 晶源电子（未评级）、国民技术（未评级）、新国都（买入）、证通电子（未评级）等；第三梯队有航天信息（买入）、通富微电（增持）、长电科技（未评级）、新大陆（未评级）、南天信息（未评级）等。（东方证券研究所）
　安信证券：三网融合开始从概念走向落地(荐股)

　　1）广电三网融合开始从概念向实施落地，BIRTV 广电设备展会，解决方案不断成熟，预计未来三年将迎来省网改造投资高峰，上游厂商收益；2）中视传媒在北京影视展期间召开下半年业绩说明会，明确"以影视为突破口，带动三项业务齐发展"的战略，管理层对经营改善充满信心，影视业务签约高希希等多位著名导演；3）广电总局将在超过400 个地级市、2900 个县推广数字电影放映项目，制定县级城市数字影院规范，提供数字放映服务支撑"十二五"期间，将全国数字影院的屏幕数量增加到两万块，为电影产业持续发展奠定基础。
　　投资建议：寻找安全边际与成长空间兼具的标的，在文化体制改革探索中，符合政策鼓励方向，市场化与管理机制较好的企业，重点推荐两类公司：1）政策鼓励、行业空间确定、业绩增速较快的影视动漫类公司：华谊兄弟、华策影视、中视传媒、奥飞动漫、光线传媒；2）广电网络改革深化的直接受益者：数码视讯、广电网络、电广传媒、天威视讯。（安信证券研究中心）
　国泰君安：三网融合发展趋势及投资机会(荐股)
　　从"Triple Play"到"Three-Screen Integration",三网融合内涵不断深化。Google 和Apple 等互联网巨头进入电视领域,但并未复制其以往成功经验。
　　中国三网融合中,双向准入、广电的弱势地位与政策支持、以及电信运营商竞争与网络资源的不平衡,这些独有的东西决定了一段时期内三网融合的走势。
　　现有状况下,除了加快网络双向改造和省一级网络整合,广电与中国移动的合作具备条件。一是合作宽带运营,二是实现三屏合一,双方合作具备共赢基础。
　　NGB 是一块超6000亿的大蛋糕。在这块蛋糕中,网络侧设备的标准化势在必行,有可能会吸引电信巨头的加入。
　　终端侧的竞争从产品本身转向了所附加的应用和内容,即谁把握了平台,谁就能在其终端产品上有更好的应用体验,也就在终端产品的竞争上占据优势,正如Apple 的Appstore对iPhone 的促进作用。
　　从广电的triple play 到三屏合一,我们要关注的不仅仅是NGB 带来的投资。三屏合一会带来更大的市场机遇,数字电视到数字电视一体机,手机和平板电脑等融合移动终端产品同样是目标市场。
　　看好同洲电子的甩信业务模式,解决了三网融合的核心问题,促成了广电的加速发展。我们认为甩信是广电三网融合的破题之举,而数字电视一体机则是实践这一模式的坚实基础。
　　数码视讯和永新视博也加入到了平台的行列中,进一步验证了我们对行业发展的把握。（国泰君安证券）
申银万国：国防信息化行业深度研究(荐股)
　　国防从机械化到信息化转型打开千亿市场空间：（1）大国崛起必然伴随着强大的国防后盾，"PRC 模式下保护海外经济利益不受侵犯、地缘冲突事件、军费占GDP 比重长期偏低"三项因素共同支撑军费两位数增长；（2）国防信息化从国防信息化开始：精确控制战争进程是信息化精髓，国防信息化是现阶段可实现精确控制战争进程的核心载体；（3）十二五期间是我国国防升级换代、军事信息化建设从"单项信息技术应用"到"信息系统集成"的转型期。随着军人人均军费的迅速提升，信息化武器比重加大，潜在需求正转化为实质需求，国防信息化第一个投资高峰来临。若2015年增量武器中信息化装备占比30%，则国防信息化仅军用市场容量可达千亿。
　　国防信息化是现阶段"走出困境"的理想投资标的，主要逻辑：（1）无论从需求增长还是盈利能力角度看，行业基本面均可穿越经济周期，且我国的军工体系与竞争格局决定了其拥有天然的"护城河"（2）主题性投资机会丰富：包括国家及事件层面（航母建设、地缘冲突）、行业层面（战略性产业规划专项规划或细则）、公司层面（兼并收购）； （3）民品市场日益明朗，潜在市场正逐步变成实际需求 （4）亚非拉地区外贸市场繁荣向上。
　　关注空间大壁垒高外向性强的细分市场：1）无线通信：国防信息化的基石，在军事通信中具有不可替代的地位，保守预计我国无线通信市场2015 年达到105 亿，5 年间复合增速30% 2）红外：目前可集夜视、防隐身、精确制导为一身的最佳技术途径，将充分受益于我国近年来着力发展的空、海、太空、二炮部队建设，预计行业加速普及的临界点将在13 年来临3）卫星导航：国家意志决定了北斗导航产业的战略地位与确定性投入。军用领先民用，预计2015 年我国军用卫星导航市场容量约120~160 亿，拥有良好军工基础的上市公司将最先受益。4）计算机仿真："研发中的研发"特质决定了行业的高技术含量，同时也决定了其高利基与强外延性的特性。我们预计十二五初期行业复合增速约20%。由于技术上的外延扩张是行业最大看点，我们看好管理层进取并践行外延扩张的公司。
　　从"行业前景、技术积累、管理层、资金"四个角度筛选，推荐国防信息化细分市场中具有竞争优势的领先企业：1）高德红外(国内红外领域领跑者，全年盈利逐季向好）:预计11~13 年EPS 分别为0.62/0.88/1.17 元，对应市盈率分别为40/28/21 倍；2）海格通信（"无线通信、北斗导航、民用通信"一体两翼齐发展）：:预计11~13 年EPS 分别为0.82/1.08/1.44 元，对应市盈率分别为38/29/22 倍；3）烽火电子（管理效率优化+集团唯一资本平台）：在不考虑集团资本运作的情况下，预计11~13 年EPS 分别为0.19/0.29/0.39 元，对应市盈率分别为45/30/22 倍；4）华力创通（技术立命、锐意进取的计算机仿真龙头）：预计11~13 年EPS 分别为0.40/0.55/0.76 元，对应市盈率分别为49/39/28 倍。
　　风险：军工企业信息的不透明性与短期收入确认的波动性。（申银万国证券研究所）
平安证券：智能终端，惊喜迭出的产业链(荐股)
　　平安观点：
　　1. 智能终端的普及，推动全球移动终端产业链步入加速增长阶段。2011年，在智能手机快速普及的推动下，全球移动终端市场面临销量增加和价格上涨双重动力，带动移动终端全产业链的高速增长。
　　销量：GFK根据前5个月销售数据预测，2011年全球手机销售总量有望达13.44亿部，同比增长15%。这是全球手机销量自2008年的停滞以来，第一次出现两位数增长；
　　价格：GFK统计结果显示，2011年国内手机单价有望同比增长8%，达到1079元，已连续两年正向增长。
　　影响：预计智能手机的高速収展，移动终端产业链的高速增长，推动行业规模快速上升。产业链上运营商、、整机生产商、分销渠道、零部件生产商（芯片、天线、触摸屏、智能卡）、操作系统等各个环节均将受益。
　　2. 运营商（中国联通）：开放合作思路、千元智能机和零售渠道共享增厚WCDMA产业链优势
　　开放合作思路增厚WCDMA产业链优势：中国联通采用针对终端厂商、芯片厂商、销售渠道的全面开放合作思路，充分利用WCDMA产业链优势。
　　千元智能机推动智能手机在国内的普及：中兴通讯的千元智能机V880创下100天100万部的销售记录，成为国内手机终端厂商销售的典范。
　　零售渠道共享合作促进了WCDMA手机销售：从WCDMA终端销售渠道来看，84%的终端均通过社会渠道进入到消费者手中，这和TD、EVDO、CDMA仅10~20%的社会渠道销售量形成鲜明对比。
　　3. 手机芯片：功能完善、价格低廉的智能手机芯片值得期待。
　　高通：WCDMA的领跑者。目前已具有商用的HSPA+（双载波）技术，从2011年至2014年，将有增强型HSPA+（多载波）、HSPA+ Advanced（多点、上行MIMO）等技术演进路径，为WCDMA长期进化提供坚实基础。
　　联収科：低价智能手机的一体化解决斱案的缔造者。公司WCDMA智能机一体化解决斱案有了进一步进展，预计2011年底~2012年产品有望出炉，届时WCDMA低端手机的普及有望进一步加速。
　　4. 终端制造商：从封闭到开放（苹果、三星、索尼爱立信、中兴通讯、华为）。
　　行业领导者（苹果、三星、索尼爱立信）：引领手机市场的潮流，推动智能手机创意的持续更新。从硬件的升级（触摸屏、LED、双核、大内存）到概念的运用（音乐手机、游戏手机），手机已逐渐成为各种终端融合的载体。
　　行业跟随者（中兴通讯、华为）：运营商市场+低价智能机，迅速扩张塑造品牉的策略，带来两家公司在全球智能手机市场的高歌猛进。2011年一季度，中兴的全球市场仹额同比上升0.6个百分点，至2.3%，成为全球第六大手机终端制造商。
　　5. 分销渠道：和运营商市场的交互日渐提升，合作模式的更新可能性（爱施德、天音控股）
　　渠道商的价值：具有更广、更深的渠道覆盖，具有更强的价格管控能力，资金流、物流、售后退换货、产品生命周期管理，全国统一操盘、执行力强、成本低；
　　合作模式有望更新：新的模式包括四点，国代商向厂商定制，运营商给与补贴，向厂商承诺销量，向运营商承诺用户数。该模式如推行，将提升分销渠道的敁率，充分収挥国代商的低成本优势。
　　6. 重点关注下列上市公司的投资机会：产业链受益者包括，WCDMA网络运营商：中国联通；手机制造商：中兴通讯；手机零部件厂商：信维通信、莱宝高科、长信科技；手机整机外包制造商：卓翼科技；分销渠道商：爱施德、天音控股。（平安证券研究所）
　东方证券：移动终端专题报告--终端革命进行时(荐股)

　　智能移动终端是电子行业成长性最确定的领域。长期来看，移动互联网对传统互联网的替代决定了智能移动终端的广阔前景。短期来看，3G 的快速发展和移动应用的不断丰富将推动智能移动终端的普及，而成本的下降（低端智能手机的物料成本已经降至500 元以下）更将加快智能移动终端渗透率的提升。预计今年全球智能手机出货量将达到4.72 亿部，较2010 年的3.05 亿部增长55%。到2015 年则会翻番至9.82 亿部。从消费电子各细分领域增长情况看，Prismark 预测智能手机和平板电脑2010-2015 年间的复合增长率分别为27%和53%，是整个消费电子产业中增长最快的领域。
　　电子元器件是移动终端产业链中最先受益且受益最大的环节。智能移动终端要求零部件向高性能、小体积、低功耗方向发展，我们认为上游细分子行业中，芯片行业要求开发出高性能、低功耗的专用处理器；PCB 行业对于HDI 板和软硬板的需求提升；结构件、连接器和天线行业都向着加工精度更高、体积更小的方向发展；同时智能手机的多种通讯功能要求单个终端装配更多的连接器和天线。因此移动终端的发展将首先带动上游元器件的升级和变革。同时从成本结构看，元器件环节占据了整个电子制造产业链利润的大部分，因此电子元器件将是移动终端产业链中最先受益且受益最大的环节。
　　中国移动终端产业链受益于产业升级和本土厂商崛起。一方面，经过多年的发展，中国电子产业已经从简单的下游组装制造向中上游"研发+制造"升级，产业链中上游环节开始向大陆进行产业转移；另一方面，本土终端厂商如中兴通讯、华为等快速崛起，如中兴通讯已经跻身全球前五大手机厂商，这些本土厂商的崛起必将带动本土移动终端产业链中上游相关厂商的大发展。
　　相关公司：
　　（1） 芯片领域：北京君正（未评级）
　　（2） PCB 领域：超声电子（未评级）和兴森科技（未评级）
　　（3） 连接器：长盈精密（未评级）和立讯精密（未评级）
　　（4） 触摸屏：超声电子（未评级）、深天马 A（买入）、莱宝高科（未评级）、长信科技（未评级）、欧菲光（未评级）
　　（5） 天线：信维通信（未评级）
　　（东方证券研究所）
　银河证券：电子板块依然是具有较好相对收益的板块(荐股)
　　我们继续坚定看好安防监控和智能手机供应链两条线，我们5-6月份以来推荐的海康威视、信维通信，8月份推荐的英飞拓经前期调整已经进入合理估值区间，我们认为是良好的买入时机。
　　（1）安防监控子行业在数字化替代、新兴经济体需求加速两个因素驱动下高增长确定性良好，继续看好安防监控子行业，依然首推海康威视，英飞拓存在事件驱动型机会（行业下游需求高景气情况下，公司催化剂明显，另外，我们依然认为公司今年有机会完成业务及管理上的转型）。
　　海康威视是目前TMT行业里最安全配置之一。
　　对于海康威视来说，很多人担心公司未来市值，我们认为一家公司的市值是由四方面决定的：a、行业潜力市场空间及所处的生命周期发展阶段（初创、成长、成熟、衰退）；b、行业走向集中还是走向分散；c、公司的持续市场开拓能力；d、公司的持续技术创新能力（通过不断推出新产品，维持毛利率水平or满足或引领新需求or切入更新的市场）。目前国内的安防监控设备子行业市场规模在2000+亿元，全行业依然保持25%左右的增速、仍处于高成长期；由高清化、IP化、智能化需求带来的数字化前后端设备渗透率持续提升，数字化提升了二次开发的门槛，目前数字化正引领行业在从极度分散开始逐步集中；海康在国内工程商/集成商销售通道上优势明显，公司也在通过自建渠道的方式积极开拓海外市场，市场开拓能力依然在逐步提升；公司的持续创新能力是国内安防监控设备厂商中最好的一家，在数字化从DVR外推到前端摄像机及未来的防盗报警、门禁、消防的安防IT化进程中，公司技术优势将体现得越来越明显，毛利率在较长时间内可以维持（以前端数字摄像机为例，解压缩算法、智能分析等算法做到DSP模块里，二次开发门槛高，小厂商进不来（DVR市场形成当前海康、大华类寡头格局的主要原因就是数字化带来的二次开发高门槛），公司的竞争对手是Sony、松下、三星电子、三星光电子等厂商，Sony的高清数字摄像机是海康的2倍+的价格，海康的毛利率下降风险并不明显。事实上，DVR过去10年的利润率水平也一直维持得很好）。我们认为公司通过横向的产品线持续扩张及纵向的产业链延伸将保持持续高增长。
　　预计未来3年净利润增速不低于46%，2011、2012年PE分别是27、18，公司是目前TMT行业最具有安全边际的一家，我们认为海康威视依然是大环境高度不确定性下的理想配置品种。
　　（2）继续建议关注星星科技（300256）
　　星星科技（300256）主营是智能手机+平板电脑的视窗防护屏，过去视窗防护屏主要以亚克力屏为主，电容屏时代到来产生对玻璃防护屏的巨大需求。公司的主要客户Nokia依然是全球智能手机出货量最大的厂商，未来WP7、安卓等手机平台战中Nokia依然有它自身优势，并且Nokia在加紧布局电容屏智能手机，预计公司将拿到较高的份额（目前占Nokia70%）；另外，公司切入了我们非常看好的HTC、三星，预计未来在这两家放量的可能性很大。公司目前的玻璃视窗防护屏良率是60%左右，未来有进一步提升的空间，良率提升将抵消未来毛利率可能下行的风险。（银河证券研究所）
申银万国：景气低迷环境下的电子产业趋势(荐股)
　　多屏合一，内容平台显优势。移动电子产品只是载体，平台内容才是核心。随着智能平台的多样化、差异化，移动电子产品的竞争演化为iOS，Android（Amazon），Mango 等不同平台之间的竞争。不同平台在应用数量，影音资源，以及商业模式上的竞争将会持续。
　　苹果战略转变，合作伙伴变交易对手。过去苹果给供应链企业保留了较为丰厚的利润，以激励供应商积极开发新技术、新工艺，配合苹果的产品需求，持续进行资本开支。随着苹果切入中档产品市场以及管理层的更迭，苹果将更加注重成本控制和供应链管理，传统合作伙伴将降为交易对手，主供应商地位将降低，第二供应商地位将得到提升。
　　Ultrabook 迎战平板电脑，产品线日趋丰富，深度挖掘消费需求。面对平板电脑对传统笔记本市场的挤压，Intel力推Ultrabook 概念，以轻薄化笔记本迎战，Intel 预期到2012 年底达到40%渗透率，我们认为尽管Intel 预期过于乐观，但是Ultrabook 趋势依然较为确定，对传统笔记本替代将是主要趋势。
　　云时代移动电子产品的发展趋势：超轻薄、高续航。云计算时代，移动电子产品性能之外，产品的轻薄程度，电池续航时间等影响消费体验的因素成为消费者最关注的指标。一体成型金属机壳、锂聚合物电池、HDI、SSD等新技术、新工艺得到应用。
　　低价当道，中低端产品成主流。在今年消费需求虚弱的情况下，中低端产品将成为主流，低价产品将获得更多消费者的青睐。特别是在高端智能手机市场基本稳定的状况下，中低端市场成为众多厂商竞争的焦点。苹果8G版3GS 降至2888 元，中兴V880，华为C8650 等千元智能手机热卖，亚马逊推出199 美元平板电脑。
　　本土品牌崛起，带动产业升级。以中兴、华为为首，联想、OPPO、酷派，天宇、金立、TCL 等本土手机品牌快速崛起，以丰富的机型设计，优秀的性价比快速提升市场份额。本土品牌手机在档次上的提升带动了对相对更高级手机零组件的需求，拉动本土手机制造产业实现技术升级和规模扩张。
　　预计受益公司：长盈精密、欣旺达、卓翼科技、水晶光电、歌尔声学。（申银万国证券研究所）
　广发证券：看好9月份后全球电子行业旺季的景气度回升(荐股)
　　我们看好9月份后全球电子行业旺季的景气度回升，建议重点关注智能手机相关的莱宝高科、超声电子、长盈精密、兴森科技等；锂电池模组产能转移受益股德赛电池、欣旺达，LED照明的鸿利光电、瑞丰光电等。（广发证券研究中心）
广发证券：信息设备行业专题报告(荐股)
　　运营商资本性支出环比回暖
　　通过实地调研某省运营商，我们获得资本性支出从2011年6月开始环比大幅上升的乐观数据。2011年6月、7月资本性支出当月进度为11%，10%，对比1月-5月平均月度数据，增长80%以上。根据2009年、2010年资本性支出历史数据，年初资本性支出预算和年底实际执行金额偏差极小，2009年偏差为1.2%、2010年偏差0.9%。根据调研情况，运营商2011年建设任务超出预算部分将会采取结转方式在2012年一季度体现，预计2012年一季度光通信行业仍然能维持高位景气。
　　接入网系统设备集采情况
　　2011年7月中国移动启动2011年第一次PON集采，根据各个厂家的报价和商务评审，我们预计EPON方面的排名为：1、华为技术，2、烽火通信，3、中兴通讯，4、阿尔卡特朗讯；GPON方面的排名为：1、华为技术，2、烽火通信，3、阿尔卡特朗讯，4、中兴通讯。2011年8月，中国联通组织宽带接入网GPON/EPON集中采购项目，GPON方面预计总体排名如下：1）华为技术；2）烽火通信；3）上海贝尔；4）中兴通讯；5）爱立信；EPON方面预计总体排名如下：1）华为技术；2）烽火通信；3）上海贝尔；4）中兴通讯。
　　传输网系统设备集采情况
　　2011年7月中国移动组织了2011年-2012年度PTN集中采购，我们估计总需求达到35亿元，根据评分规则估算，预计最后排名为：1）烽火通信；2）爱立信；3）中兴通讯；4）华为技术；5）新邮通。2011年7月中国电信组织OTN设备的集中采购，其中10GOTN板卡需求为2854块，总价约为3.7亿元，40GOTN板卡需求为2462块，总价约为3.2亿元。总计，此次电信OTN招标规模总额为6.9亿元。根据各厂家报价及评分规则，具体排名为：1）华为技术；2）烽火通信；3）中兴通讯。
　　盈利预测与投资建议
　　根据运营商投资数据，我们认为2011年6月至2012年3月，光纤接入网络资本性支出将保持高位运行，行业投资处于景气周期。根据集采数据，我们认为在享受行业投资超预期因素外，烽火通信通过不断提升市场份额获取增长的乘数效应，给予公司"买入"评级。
　　风险提示
　　运营商FTTH客户数量发展滞后，导致建设进程延时，框架协议转化为实际订单转化率不足；为了争夺市场份额，宽带相关设备价格出现剧烈下滑。（广发证券研究中心）