偶看新闻六年级形近字组词大全:地下水项目启动 环保业350亿蛋糕待分(附股)
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/06 05:23:01
万邦达:业绩基本符合预期继续夯实基础以迎接新一轮高增长
电力、煤气及水等公用事业
研究机构：申银万国证券 分析师：余海 撰写日期：2011-10-26
公司前三季度业绩基本符合我们预期。公司前三季度实现营业收入2.52亿元，同比增长50%；实现营业成本1.92亿元，同比增长89%；实现归属于母公司所有者净利润0.48亿元，同比增长16%，EPS为0.21元，和我们三季度报前瞻中的预测基本一致。
公司综合毛利率三季度单季开始有所回升，未来仍有提升空间。公司前三季度收入的大幅度增长，主要因为随着公司新增工程项目和托管运营业务的顺利开展，工程总承包收入和托管运营业务收入大幅增长所致。但由于在工程实施时间内，物价快速上涨造成了公司工程成本增加，使得公司营业成本增速高于收入增速，使得前三季度公司毛利率下降15个百分点到23.7%，但三季度环比二季度上升约3个百分点到22.2%。我们认为随着公司后续项目的逐步推进以及托管运营比例的继续提高，毛利率仍有提升空间。
充裕的货币资金及健康的资产负债结构，充分保障后续项目资金需求。公司前三季度三项费用合计-0.05亿元(主要由于募集资金定存利息大幅增加，使得前三季度财务费用为-0.19亿元)，同比减少0.15亿元。前三季度经营活动产生的现金流为0.31亿元，同比增长126%。同时公司截止三季度末货币资金达到12.3亿元，资产负债率仅14.1%，充裕的货币资金和较低的资产负债率有力保障了未来项目集中启动所带来的资金需求。
2011年公司继续夯实基础，迎接2012年开始的新一轮高速成长。公司一直致力于推广总承包+托管运营模式，在国内率先提出并实践了“全方位”、“全生命周期”的服务模式，在高质量完成工业项目水处理系统工程总包的前提下，进一步挖掘了盈利能力更强的托管运营领域，从而将自身同传统的设计院和环保公司显著区分开来，形成了独特的竞争优势。2011年以来公司与大型石油化工、煤化工等企业的项目合作按照工程计划有序推进；同时，为进一步拓展公司业务范围，为公司增加新的利润增长点，公司积极开展了对外投资项目研究和调研工作，为公司项目投资做好储备。我们认为公司即将迎来新一轮高速成长期，我们暂时维持公司2011-2013年EPS为0.61、1.65、2.25元，建议增持。