极限挑战青岛:骑“白马”还是追“黑马”

来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/28 18:30:09

         骑“白马”还是追“黑马”

                           2011-10-31 16:52:39 | 作者：华讯财经 　   在一个长期投资组合中，有进取、稳健、保守三种思路和方法，分别按七、三开，八、二开，九、一开的比例配置为好。百分之三十应该是追黑马的上限。

　　朋友问我，在一个长期投资组合中，应该配置多少白马，多少黑马为好？我先是笑着回答：第一，这是一个没有标准答案的问题；第二，我和大家一样，恨不得全是黑马！因为你说的黑马的意思，估计是指那种有巨大潜在价值，但又没有被发现、还很廉价的股票。

　　然后我又认真地回答，大多数成功的投资者主要靠骑白马轻松获胜。因为黑马的判断和选择有很大的不确定性，因此，犯错误的概率很高；正象炒短线从理论上说，有比做长线更为丰厚的利润，但实践上成功的概率很低一样。按我的理解和经验，在一个长期投资组合中，有进取、稳健、保守三种思路和方法，分别按七、三开，八、二开，九、一开的比例配置为好。百分之三十应该是追黑马的上限。

　　为什么是这样的一个比例呢？

　　我们首先对白马和黑马的含义做一个简单而严格的界定。

　　白马顾名思义，是竞争优势和良好业绩已为众人所知.它大概符合以下五个条件：1.业务和商业模式容易了解；有持续稳定的经营史；2.有多年的收入和利润高增长的记录(最好是利润年均递增在25%以上)；一般都是行业的龙头；3.有强大的护城河保证未来能持续地高成长；4.处在一个长寿而稳定的行业中；5.在未来的十五年左右，公司产品和服务不存在发展天花板。比如已经上市多年的贵州茅台、张裕、云南白药、东阿阿胶、华侨城、上港集团、小商品城、招商银行、港交所、吉列、沃尔玛、麦当劳、LV、法国葡萄酒企业等等都是。对于这样的股票，你只要注意买入时价格合理，配置时适当分散，就可以放心地持有并获得较高的回报。你甚至可以根据它们以前的利润平均增长率打个折，算出十五年后自己的资金大概能翻多少倍。即使它们中个别出现了问题，也不会影响我们总体的长期回报。

　　所谓黑马，至少包含两层完全不同的意思，一是它们有巨大的潜力，二是它们有巨大的不确定性。黑马一般出现在这样五种情况中：1.市值很小、股价却高，刚刚上市不久，处在企业生命周期中的青春期企业。如很多中小板、创业板公司；2.业务和赢利模式诱人，非常富有发展前景，但当初并不十分清晰的企业。如八年前的国美和苏宁电器；3.现在是问题重重的乌鸦，未来可能变凤凰的企业。比如有中国特色的重组股。又比如五年前的古井贡酒，现在的酒鬼酒；4.公司处在周期性的低点，但经济复苏的黎明即将到来。如2008年的深中集；5.你在当时根本就看不出来，现在也看不出来持续优势来自何处的企业。如大多数高科技企业。除腾讯以外的网络公司。也包括传统行业中的个别公司，如康美药业等。

　　我主张白马应该从重配置，当然还是为了确定性。价值投资者认为确定性是重中之重。价值投资理论的开山祖师格雷汉姆，明确地把确定性作为投资和投机的重要区别之一。从实践上说，世界上很多投资大师的成功，主要还是靠牢牢骑在白马上获得的。因为白马就在那儿，亮闪闪地等着你跨上去绝尘千里。你需要的只是等待：等待价格，等待上涨。而黑马却黑得让你要用夜视镜来寻找，让你频频付出头破血流的代价。黑夜给了我黑色的眼睛，我却用它寻找光明，这是诗人悲怆而委婉的意境，不是投资者追求的安全、稳健、轻松、愉悦的意境。

　　在有确切把握获得稳定而丰厚的回报的基础上，用百分之三十以下的资金，努力钻研，发掘、发现未来的千里马，当然也是件美事。因为白马往往不便宜，所以追求比白马更高得回报，能锻炼人的大脑，提升人的眼光，满足人的好奇心，丰富人的投资生活。只不过，要充分注意逮错黑马的风险。就我所知，满仓都是自己抓的黑马，结局都不太理想。
斑马是白马黑斑还是黑马白斑?? 请问斑马是白马还是黑马? 斑马是带黑条的白马还是带白条的黑马？？ 斑马是白马黑条还是黑马白条？ 什么是白马股? 什么是黑马? 斑马是白马身上有黑条文还是黑马身上有白条文? 白马加黑马再加红马等于什么马呢？ 什么叫"黑马"与"白马"? 魔兽世界哪里有白马或黑马买啊？ 骑白马是什么意思啊？ 大草原上一大群黑马和白马在一起吃草,为什么小吉几秒就能把这两种马分到两边 骑只白马去杭州 白色的马叫白马，黑色的马叫黑马，那黑白两色的叫甚么马啊？？？ 红色的叫红马，黑色的叫黑马，白色的叫白马，那黑白红相间的叫什么马？ 丑女骑白马，美女配蛤蟆 黑色的马叫黑马,白色的马叫白马,黑白的马叫斑马,那么黑白红的马叫什么马? 白色的马是白马，黑色的马是黑马，黑白的马是斑马，那请问：黑白红的马，是什么马 黑的马叫黑马，白的马叫白马，黑白相间的马叫斑马，那么黑的，白的，红的马叫什么马呢 白色的马叫白马,黑色的马叫黑马,黑白相间的马叫斑马,那么黑色白色红色相间的马叫什么马? 白色的马是白马，黑色的马是黑马，黑白相间的马是斑马，那黑白红相间的马是什么马？ 白色的马叫白马，黑色的马叫黑马。黑白相间的马叫斑马。那黑白红三色相间的马叫什么马？ 白色的马叫白马，黑色的马叫黑马。黑白相间的马叫斑马。那黑白红三色相间的马叫什么马？ 脑筋急转弯 有一大全黑马和白马在草原上吃草，为什么小吉很容易就把它们分开两边？ 谁知道黑马_美乐家到底是什么东西？还是不是东西？