大豆腐炖土豆条的做法:《货币战争》债务篇 作者：美 沃伦?布鲁瑟

前言

20世纪90年代后期，我与其他两人一同开发了一种实时的计算机股票投资程序，用来确定导致股票价格上涨的内线交易。该程序通过统计检验识别内线交易的种种迹象。对于上市公司新推出的产品或公司在其他领域取得的积极进展，如果雇员认为这会对他们的公司产生积极的影响，那么就会引发异常的、大规模的股票交易。
这一计算机程序在20世纪90年代的牛市时期大获成功。在短短两年的时间内，我们成功投资数百万美元。然而，在2000年股票市场形势发生变化之后，这一算法却再也没有找到投资机会。好消息是，该计算机程序让我们远离了股市。不过，我还是希望能够投资所有市场。于是，我开始寻找可适用于2002年之后“新市场”的算法。在对时下经济进行全面评估时，我发现了其中存在的一些可怕的问题，而这也最终促使我于2004年写成《第二次大萧条》（The Second Great Depression）一书。
在此之前，我还写过两本书，分别为《易学易用的六西格玛统计分析》（Statistics for Six Sigma Made Easy）和《六西格玛概述》（All About Six Sigma）。因此，对于数据的选择和分析我还是很有信心的。六西格玛的精华就在于获得可靠的数据，然后通过对数据的分析得出结论。美国经济和股市的大量数据表明，一个由债务引发的经济萧条已经崭露头角。
在《第二次大萧条》中，我也讲过一个故事。大量的图表显示，我们已经处于经济萧条的边缘。但导致这一情况出现的事件—始于20世纪90年代—与这些图表同等重要。正如了解大萧条必先了解大萧条发生前的情况一样，了解时下与经济相关的图表也必须先了解那些将美国经济和股市置于如此境地的人的思想。而了解了这些还将有助于我们对未来的经济形势作出判断。
以下是我在2004年写成的《第二次大萧条》一书中的节选内容：
到2008年，放弃偿还房贷的人数将会急剧增加，这是因为当前的很多抵押贷款都是可调整利率贷款、诱惑利率贷款，或需要很少的担保，甚至不用担保。届时，银行将不得不取消住房抵押品赎回权，将它们收回并予以出售，从而导致大量空置房充斥市场，房价大跌。在2000年经济下滑时，之所以几乎没有出现银行破产的情况，是因为人们并未利用杠杆购买股票。但房地产市场则不同，因为不管是购买者还是银行，都被杠杆化了。随着当前房价的持续下跌，很多人背负的抵押贷款将超过住房价值，也就是出现住房“资不抵债”的情况。这样一来，房主自然乐意将他们的住房交还银行，而不是继续苦苦偿还他们的抵押贷款。除非联邦政府出台救助措施，否则很多银行将会在这一次的经济衰退中倒闭。之所以出现这种情况，一是因为银行对结果的估计过于自信和乐观，二是对边际抵押贷款所产生的风险考虑不足。
届时，你将能够以非常便宜的价格买到一辆二手SUV，尤其是悍马！汽车市场将朝着有利于低油耗汽车的方向发展，底特律将再一次陷入恐慌，并全力处理高油耗汽车。听起来很熟悉？这将导致底特律汽车制造商大规模裁员，而由于资金不足，汽车制造商的养老金将会化为乌有。数百万的日本汽车将会涌入美国，这些采用新技术如混合发动机系统制造的超省油汽车将会在之后的很多年中占据领先地位。而相应的，对新技术缺乏了解和掌握的美国汽车制造商将会落后其竞争对手一个或两个汽车时代。
沃伦•布鲁瑟，《第二次大萧条》，2005年
我的大多数预言都已成为现实。现在，我们应该重新审视一下我所作的有关2008年之后的情况的预言，看看它们是否也会成为现实。而且，基于最近4年的数据，我想我们或许还可以更好地了解未来的发展趋势。
这就是我撰写本书的原因。虽然本书对《第二次大萧条》中的很多预测都有所保留，但当前的数据和基于当前信息更新的图表，却可以让我们更好地了解时下黯淡的经济，同时也更好地了解我先前所做的预测。基于此，本书将对消费者支出、抵押贷款产业和股市的急剧变化进行全面剖析，以利于你更好地掌握未来的经济走向，并从中获益。
下一次大萧条
如果经济活动连续多个月出现严重下滑，那么经济就会发生衰退。经济活动的下滑会体现在实际GDP、实际收入、就业、工业生产和批发零售上。如果经济衰退进一步恶化或持续时间过长，那么就会演变为经济萧条。我在2008年下半年撰写本书时，衡量经济活动的各个指标均呈下滑趋势，所以我们完全可以确定美国经济已经出现衰退。而对住房、抵押贷款、债务和信贷问题进行深度分析后，我们发现时下的经济正一步步滑向经济全面萧条的深渊。
美国经济自2007年起开始呈现增速放缓趋势，而GDP在2007年第四季度则出现负增长。有的人仅以GDP（国民生产总值）判断经济是否已进入衰退或萧条期。然而，政府对衰退的定义还涵盖包括失业在内的其他多个因素。而且也正如先前所提到的，萧条只是一次严重的、长时间的衰退而已。
在大萧条期间，美国GDP自1930年起连续四年下跌，之后四年连续增长，第五年再次下跌，之后随着美国参与第二次世界大战，又呈增长趋势。虽然在此期间GDP有增有降，但我们通常还是将整个1929~1940年视为经济萧条期，这是因为它的严重性，因为居高不下的失业率，而且即便在GDP增长期间，其他经济指标仍表现疲软。
时下的经济衰退或萧条比我的预期延迟了近一年的时间，这是因为人们在2007年仍通过住房进行再融资套现，虽然这时的房价已经开始出现下跌趋势。然而，这一延迟只会导致衰退或萧条的进一步恶化，因为“资不抵债”（所需偿还抵押贷款超过住房价值）的房主的数量增加了。在我撰写本书时，10%的房主已经出现“资不抵债”的倒置情况，而随着房价持续不断地下跌，这一比例还会继续攀升，到时将会有更多的住房因丧失抵押品赎回权而涌入市场。反过来，由于人们放弃住房不再还贷，信贷市场将受到严重冲击，并导致抵押贷款支持证券继续贬值。此外，为因应基于愚蠢的抵押贷款而不断增长的住房需求，美国还额外建造了150万套住房。这多建造的150万套住房现在已经成为住房产业复苏的严重障碍。在接下来的几年中，房价还将继续下跌；而住房建筑将基本处于停滞状态，从而导致相关产业失业率进一步上升。当然，除此之外，还有一个重要问题，那就是消费者的支出超过了他们的收入，而现在这种情况必须反转过来。但开支的减少又会导致经济增速放缓，并使得与住房相关的经济问题进一步恶化。
鉴于这些问题的严重性，美国经济直到2012年或2013年才会触底反弹，并开始呈现增长趋势。与此同时，股市将会急剧下跌，失业率将超过15%，而美元也将失去领导货币的地位。在此期间，我们将不得不调整自己以适应较低的生活标准。
虽然经济的转折点可能发生在2013年左右，但直到2020年，美国的经济才有可能完全恢复。