偶看新闻苏州华衍水务:自主发债或只会掩盖地方政府债务问题
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/30 00:55:24
自主发债或只会掩盖地方政府债务问题中国允许地方政府发行债券无法解决地方政府债务问题，但可能掩盖问题。
中国政府上周四宣布实施一项试点计划，允许上海市、深圳市、浙江省和广东省政府发行债券。此前中央政府一直不愿采取此类举措，因为担心，如果地方政府无节制地积累债务，这些债务可能最终将由中央政府承担。
但禁止地方政府发行债券已被证明并不能阻止这些政府债务增加。国家统计局6月份公布的估算数据显示，中国地方政府债务规模已达到人民币10.7万亿元（合1.7万亿美元）。
理论上讲，向地方政府开放债券市场应该能够起到一定的规范市场的作用，因为投资者们将判断哪些政府值得信赖，而哪些政府则不然。不过，从实际情况看，地方政府和债券市场可能都还没有做好准备。
一方面地方政府财务缺乏透明度。即使是被选出参与上述试点计划的发达沿海地区省市政府，投资者也难以获得进行正确风险评估所需要的相关信息。而西部地区大部分地方政府的收入来自中央政府转移，这意味着中央政府仍面临最终承担地方政府债务的风险。
另一方面中国债券市场的风险定价能力不强。银行是债券市场的主要参与者，持有已发行债券总额的67%。收益率的主要决定因素是政府设定的存贷款利率，而非借款人信用状况的评估结果。由于许多银行对债券采取买入并持有的策略，债券基本可以算作是另外一种形式的贷款。
在最理想的情况下，建立一个正常运作的地方政府债券市场能够通过借助市场规范力量为解决地方政府债务问题带来一丝曙光。但如果不进行相应改革的话，地方政府债务很可能只是从银行贷款帐目转移至债券帐目，这只能掩盖问题，而无法解决问题。
中国政府上周四宣布实施一项试点计划，允许上海市、深圳市、浙江省和广东省政府发行债券。此前中央政府一直不愿采取此类举措，因为担心，如果地方政府无节制地积累债务，这些债务可能最终将由中央政府承担。
但禁止地方政府发行债券已被证明并不能阻止这些政府债务增加。国家统计局6月份公布的估算数据显示，中国地方政府债务规模已达到人民币10.7万亿元（合1.7万亿美元）。
理论上讲，向地方政府开放债券市场应该能够起到一定的规范市场的作用，因为投资者们将判断哪些政府值得信赖，而哪些政府则不然。不过，从实际情况看，地方政府和债券市场可能都还没有做好准备。
一方面地方政府财务缺乏透明度。即使是被选出参与上述试点计划的发达沿海地区省市政府，投资者也难以获得进行正确风险评估所需要的相关信息。而西部地区大部分地方政府的收入来自中央政府转移，这意味着中央政府仍面临最终承担地方政府债务的风险。
另一方面中国债券市场的风险定价能力不强。银行是债券市场的主要参与者，持有已发行债券总额的67%。收益率的主要决定因素是政府设定的存贷款利率，而非借款人信用状况的评估结果。由于许多银行对债券采取买入并持有的策略，债券基本可以算作是另外一种形式的贷款。
在最理想的情况下，建立一个正常运作的地方政府债券市场能够通过借助市场规范力量为解决地方政府债务问题带来一丝曙光。但如果不进行相应改革的话，地方政府债务很可能只是从银行贷款帐目转移至债券帐目，这只能掩盖问题，而无法解决问题。