珠江峰景房屋出租:庞大的外储是中国流动性泛滥的源头

 
周小川行长的 “典型的池子是外汇储备”引发了人们的高度热议。的确，过快积累的外汇储备对于中国而言，不仅是超大的流动性“蓄水池”，也成为影响中国宏观经济运行重大不确定性因素之一。
就外汇储备而言，一方面其规模不断累积，已经相当庞大，另一方面我们又要为其寻找合适的出口和安全流向。中国似乎陷入了一个对外金融资产循环的怪圈。
外汇储备对一国对外支付能力、稳定汇率至关重要，但外汇储备并非多多益善。近年来中国外汇储备规模的急剧扩大，已经对经济发展造成了许多负面影响。
首先，损害经济增长的潜力。一定规模的外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出，这种状况不利于一国自身经济的增长。如果中国的外汇储备超常增长持续下去，经济增长潜力必将受到影响。
其次，外汇储备资产存在货币错配和负财富效应。从2000年到2009年，10年间中国人均外汇储备从130美元上升到1772美元，人均外汇储备占人均GDP比重从13.7%一路攀升到48.8%，外汇储备已经构成中国国民财富的重要组成部分。然而，作为不成熟的债权国，中国无法以其自身货币进行放贷，大量贸易顺差带来了货币的不匹配和储备资产贬值的风险。
按照国际清算银行的估算，中国外汇资产的国外收益率（主要是购买美国国债或存放于外国银行）一般在3.5%左右。国内投资的收益率可按多种指标估算，除了央票收益率外，还参照中国资本回报率、工业资金利润率、工业资金利税率以及其它资本收益率等。如果以国家外汇管理局与央行公布的数据为基础，测算2005年至2010年中国外汇储备的福利损益，可以发现，除了央票收益率为正外，其它均为负值，这种福利损失就是外汇资产积累过度下的机会成本。如果外汇储备使用错配，每年将损失上万亿的机会收益，中国作为债权国，却产生了负财富效应。
第三，增加货币管理难度，削弱宏观调控效果。在我国现行结售汇体制下，央行负有无限度对外汇资金回购的责任，因此随着外汇储备的增长，外汇占款投放量不断加大。外汇占款的快速增长不仅从总量上制约了宏观调控的效力，还从结构上削弱了宏观调控的效果：外汇占款比例不断提高导致了央行冲销操作的空间变小，央行会透过提高存款准备金要求、发行央行债券或两者兼用，去“冲销”这些额外的结余以遏抑货币增长，因此，冲销的成本相当高昂。
一方面，央行通过发行央票和提高存款准备金率等冲销操作是要付出利息成本的，前者利息成本更大些，而且强制性也差，要看金融机构的认购热情，这也是最近由于中国央行未打开加息空间而导致央票发行不畅的原因；后者成本低，且具有强制性，这也是中国金融机构存款准备金率一路攀升至18.5%的高位的原因。
此外，庞大的外汇储备不但对宏观经济运行产生严重冲击，其自身管理也存在重大风险。当前外储的使用是一个分散的货币结构组合：既考虑了中国的对外贸易、外债、直接投资等对外支付的结构，也参考了全球外汇储备的货币结构；既有政府类、机构类、国际组织类投资产品，也有公司类、基金类等资产，包括通货膨胀保护债券、资产抵押债券等各类品种。在众多资产中，中国外储不断向主权货币国家的政府债券倾斜：在全球主权债务危机形势最严峻的情况下，不仅连续4个月增持美国国债，稳居美国第一大债权国位置，5月以后更是加快了购买日本国债的步伐，而近期正逢欧洲国家债务融资高峰期，中国又在积极购买这些国家的债券。债务国家财政堤坝的巨大缺口和庞大的债务正吞噬着本国经济，也绑架了中国的国民财富。
就目前情况而言，中国金融业尚处于金融浅化阶段，在人民币没有国际化，在中国尚未建立起真正强大的本土金融市场之前，中国应该适当降低外储的规模，使其保持在一个合理的范围之内。
因此，我们现在迫切需要对此做出调整，尽快建立发达的本土金融市场，扩张金融市场的深度和广度，理顺投资与储蓄不畅的转化机制，通过增加国民拥有财产性收入实现财富重整，进而实现“藏富于民、藏汇于民”，巩固债权国的形成基础，同时提高国民的财富效应，池子里水也不会也聚越多。
 

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qsqs [2010-12-20 09:05:13 PM]
拥有庞大的外汇储备是愚蠢行为！货币是什么？西方经济学不清楚。在经济运行标准中的十大定理之七：货币是人的劳动创造产出与所需的替代物；是供给与需求的交易桥梁。储藏那么多外汇等于是储存了当时所能购买的产品，但前提是美国负责任的按照本国GDP的增长发行货币，如不负责任乱发外汇储备大幅缩水，本来中国出口企业的利润很低，再经美元贬值缩水或人民币升值，完全可以说出口企业工人是美国的奴隶，这就是外储的愚蠢之处，庞大的出口不但没有提高国民的生活水平还是人家的奴隶。在国内，由于出口产品换来的外汇由央行储备，企业结算的是人民币，企业的产出由于出口没有把财富留在国内，却换来的是人民币，这又给国内造成了通货膨胀。人家有智慧的人做事一石三鸟，愚蠢的人做事一石（外汇储备）三损，于国民、国家、美国三损。由于美国佬认定你储存了人家的美元等于储存了人家的劳动力，让其国民失业，又引发美国政治上的军事干扰。利用出口来带动经济增长本来就是错误的，不知道那些蠢货会有这种行为重商主义个人行为也并不正确，因为在经济运行标准的四总定理之三是：经济是人的劳动创造与所需，比如中国人民的劳动创造等于所需，欧盟成员国人民的劳动创造等于所需，全球经济是全人类的劳动创造与所需。为何要出口？

qsqs [2010-12-20 09:07:10 PM]
拥有庞大的外汇储备是愚蠢行为！货币是什么？西方经济学不清楚。在经济运行标准中的十大定理之七：货币是人的劳动创造产出与所需的替代物；是供给与需求的交易桥梁。储藏那么多外汇等于是储存了当时所能购买的产品，但前提是美国负责任的按照本国GDP的增长发行货币，如不负责任乱发外汇储备大幅缩水，本来中国出口企业的利润很低，再经美元贬值缩水或人民币升值，完全可以说出口企业工人是美国的奴隶，这就是外储的愚蠢之处，庞大的出口不但没有提高国民的生活水平还是人家的奴隶。在国内，由于出口产品换来的外汇由央行储备，企业结算的是人民币，企业的产出由于出口没有把财富留在国内，却换来的是人民币，这又给国内造成了通货膨胀。人家有智慧的人做事一石三鸟，愚蠢的人做事一石（外汇储备）三损，于国民、国家、美国三损。由于美国佬认定你储存了人家的美元等于储存了人家的劳动力，让其国民失业，又引发美国政治上的军事干扰。利用出口来带动经济增长本来就是错误的，不知道那些蠢货会有这种行为重商主义个人行为也并不正确，因为在经济运行标准的四总定理之三是：经济是人的劳动创造与所需，比如中国人民的劳动创造等于所需，欧盟成员国人民的劳动创造等于所需，全球经济是全人类的劳动创造与所需。为何要出口？

qsqs [2010-12-22 09:17:12 AM]
你的文章名称矛盾。庞大的外储是指中国的大量的外汇储藏，请问：如果中国对外贸易继续保持巨大顺差，这个是源头还是已经储存的是源头？如果阿斗们放开外汇管制实行汇率自由浮动又是啥样子？ 研究靠的是“正确的思维与正确的观点”，你会不会？

qsqs [2010-12-22 09:33:54 AM]
当然，正确的思维与正确的观点是我发明创造的，这也是经济运行标准的创建基础，为了受害的国民与人类主动的文明进步我诚心邀请你与我合作出版“经济运行标准”，可以吗？条件可以谈