偶看新闻北京自住房楼盘 房山:广州万隆：警惕中国式次贷危机
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/09 01:50:48
广州万隆：警惕中国式次贷危机
2011年10月21日 9点11分 来源：北方网相关标签：中国式次贷危机
关注两条新闻：其一、银监会主席刘明康是在昨日表态，中国地方政府性债务和房地产贷款风险总体可控，同时，要从严防范影子银行和民间融资相关风险。值得注意的是，刘明康还透露了截至2010年末时，中国地方政府债务余额为10.7万亿元，其中银行贷款占80%，即8.56万亿元；截至2011年8月末，银行业金融机构房地产贷款的余额为10.4万亿元。其二、根据保监会周三晚间发布的公告，保监会将对保险公司次级债发行办法进行修订，其中保险公司通过次级债募集资金规模上限将由不超过上年末净资产的100%下降至50%.银监会和保监会的举动似乎不约而同指向了金融风险防控。通过蛛网博弈推演平台，我们认为，在欧美债务危机持续发酵的背景下，国内房地产市场的回调，地方债务问题模糊不清和民间信贷市场危机都是金融系统面临的潜在风险。
一、资金链压力日增，房企面临洗牌
房地产行业似乎正处于有史以来最严厉的调控中。在各种监管控制措施推出18个月后，开发商的销售量已经下滑存货正在累积，资金面趋于紧张，住房价格注定将回落。这是调控的成果，但同时也将付出代价的，一些小型开发商将倒闭。而银监会的数据显示，截至2011年8月末，银行业金融机构房地产贷款(包括土地储备贷款、开发贷款和个人住房按揭贷款)余额为10.4万亿元，占各项贷款的比重接近20%.随着小型开发商的倒闭，房地产贷款产生坏账的风险正在增大。更值得关注的是由此引发的一系列相关衍生产品的资金链压力，包括信托产品，民间融资等等，处于灰色地带的涉房放贷难以准确估量，风险让人担忧。
二、地方债务问题模糊不清
源于08年金融危机后的4万亿经济刺激计划使我国短期内很快走出危机，但也留下高企的通胀和地方债务问题。有数据显示，在未偿还的银行贷款中，约有20%是贷给了由地方政府设立的为基础设施项目提供资金的实体。这些地方政府融资平台利用银行信用时杠杆率较高，他们利用借入资金建设新的地铁系统、道路和机场。而在很多地方，这些基础设施的使用率和经济效益不容乐观，显然缺乏偿还贷款的能力。能否偿还，如何偿还这都是难题。我们认为，银行业监管机构向地方政府施加压力，要求后者向融资平台注入资产，并停止向此类融资平台提供新的贷款，取得了一定成效。但为了彻底解决地方债务问题，这些仍是不够的。我们认为国有化或将是必然选择，由财政部或大型国有政策银行发行债券，并开始从那些银行手里开始回购基础设施项目。但现在一切仍模糊不清，这让投资者感到忧虑。
三、民间信贷市场危机未除
温州"跑路老板"的回归不代表问题的解决，用行政手段和窗口指导"逼迫"商业银行对中小企业放贷，效果有待观察，毕竟这样的贷款成为坏账的可能性更大，而商业银行则是"利"字当头。由于民间借贷的主体多为是中小企业和房地产公司，出口减速和房地产市场的回落使得企业或难以支撑，资金链发生终端断裂的可能性明显增大。而民间借贷资金主要来源于银行系统，"不差钱"的国有企业和上市公司，且很多属于转贷和连环贷，一旦终端资金链断裂违约，风险将成倍放大向上传导，引发企业效益下降和银行系统坏账增加。随着年底资金结算高峰期的来临，这样的风险正在逼近。
综合来看，国内外环境都具有较大的不确定性，我们仍维持中期谨慎的观点。短期来看，根据行为分析，风险因素在悲观情绪下容易被放大而忽略市场维稳的信号。由此我们广州万隆认为，受汇金增持的银行股仍具有较好的安全边际。