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资金仓位管理

作者：网络转载

当你第一次看到历史行情图表时，都兴奋丈量着图上的高低点并计算着自己的资金满仓一年中可以翻多少倍。这样的情形相信大家也会有同感。很多投资者都执著于寻求利润的最大化，几乎可以肯定这些投资者大多数都是新手或者理论家。原因仅仅是因为如果抛开基本风险控制和正确的利润扩展原则去追求利润的最大化，被市场淘汰是很快的。其实无论是现实生活中还是在市场交易，我们都被无形的客观规律所左右而无法超越规律本身，我们所能做的就是认识规律并遵循规律。现文中出现频率最高的词可能就是“风险”了，眼睛里却是除了风险还是风险，开始从风险的角度来审视利润应该是个不错的开端。
　　交易中人人都在说资金管理很重要：成功的交易＝技术分析＋资金管理＋心理控制。但是，什么是真正的资金管理？实际上，多数人经常忽略了资金管理这个问题。有交易系统，若资金管理做不好，最终还可能是亏损；高准确率的入市策略，资金管理做不好，也会暴仓。资金管理科学与否决定交易成败的关键。
一、什么叫资金管理
　　什么是资金管理？
　　在投资交易中如同生意，也会遇到资金使用问题，在交易前都要做个计划。在这里将交易中资金使用计划称之为资金管理。
　　笼统说来，指资金的配置问题，投资组合的设计，多样化的安排，在各个市场、在不同的价格区段（涨势或跌势的某个价格区段）应分配多少资金去投资或冒险，止损指令的用法，报偿/风险比的权衡，在经历了成功阶段或挫折阶段之后分别采取何种措施，以及选择保守稳健的交易方式还是大胆积极的方式。
　　具体地说就是交易中“头寸管理”和“风险控制”两部分，也就是你在一次交易中投入资金和承担风险的平衡。
　　更明确地说就是此时此地看多还是空，什么价位建仓，持多少数量的仓位以及在什么地方止损认赔。头寸管理包括资金品种的组合、每笔交易资金使用的大小、加码的数量等这些要素。风险管理主要是涉及止损。
二，什么叫风险
　　交易中，风险可以理解为：由于价格的极端移动所带来帐面资金值减少的结果。
　　风险与利润的之间的关系是：利润扩展最大的制约因素就是风险，要进行利润扩展就必须先明确风险。
　　身为交易人，交易本身就是一门生意，就像是开一家杂货铺一样的的生意，当店家进一批货物的时候，就开始承受风险和利润，如果货物卖不出去的时候，店家只好便宜求售，承受亏损。
　　好的杂货店家只愿意承担合理的风险，即使连续判断错误，连续进货三次或五次都是亏损，杂货店也不会因而倒闭 ，一次购进两箱货物，是合理的，用所有的资金购进一卡车的货物，就和赌博没两样了。
　　合理风险的界定关系到资金的管理。如对于任何一笔交易的损失，界定亏损资金5%，这样可以确保在交易场上，除非连续二十次发生失误，否则不会被迫出场。
　　如果当月份的交易损失超越10%，那个月份就必须要停止交易，这样可以确保自己在未来十个月内都能留在交易场上，不被市场赶出门，你永远都有机会。
　　界定风险之后，可以帮助自己在合理的风险之下认赔，这是正常的生意损失，不用在意，也不要讨价还价，或是期待老天的帮忙，暂时退到交易场外等待理想的交易机会，并且检讨自己的错误。
作为投资主体的交易者与作为投资对象的市场是交易的两个基本因素。而风险也就主要由交易者的心理风险与市场风险构成（风险的构成是呈现多样性的，且大多数是人为风险）。心理风险可以理解为由于错误的心理压力所导致的无法正常执行计划的风险。而市场风险可以理解为由于价格的极端移动所带来的风险。可以肯定无论是什么样的交易类型，这两种风险都会随同仓位的增大而同步增加。
三，资金管理的核心
　　资金管理的第一个要素就是将交易过程中可能产生的损失控制在最小范围内，第二个要素将利涧尽可能扩大。这是一对矛盾，就象常人既要苗条又想丰满。若盈利，仓位大，利润就肯定大。若亏损，仓位大，亏损也会大。仓位大小一定程度决定了盈亏多少。仓位到底多大才科学？仓位的大小不应由现存可用资本决定，应由亏损准备资金决定。
　　我们先明确两个概念，可用资金和亏损准备资金：1、可用资金指可以用作交易保证金的资金，一般介于帐户资金的0~100%之间，要视交易者喜好、对市场分配和经纪商规则而定。2、亏损准备资金指的是交易中预备亏掉的资金，它和控制风险(止损的设置、头寸规模的确定)有着最直接、最亲近的关系(很大程度上，大众正是因为缺乏亏损准备资金的概念，投资市场的资金管理头脑才是混乱的)。
　　帐户资金使用比例在测算和把握利润（亏损）空间时具有间接、有限的调节作用，在考虑分散投资时具有策略上的统计意义，仅此而已。而要控制风险，必须用亏损准备资金来思考——根据亏损准备资金的金额和单位合约的止损金额，来决定交易规模的大小。（至于大帐户和小帐户，只有流动性限制操作手法的区别，在资金管理的原则上是完全一致的。）
　　决定交易规模的公式可以表达如下：可交易合约张数=亏损准备资金金额/单位止损额度
　　以亏损准备资金确定交易规模，维持风险和止损金额之间的平衡，使交易者的交易亏损严格控制在由其承损能力所支持的承险意愿之内。虽然资金管理还有很多方面和原则，而这是资金管理的基础与核心。一般来说，占总资金额30%作为亏损准备资金较科学。当然以各投资者的盈利预期、风险承受力以及爱好而定亏损准备资金更有现实意义。
四，资金管理目的与原则
　　资金管理就是通过合适的仓位调整，利用止损的有效性，更好地计划、利用、控制资金，在不利的概率情况下，以达到风险最小化，盈利最大化，实现利润长期增长的目的。
　　资金管理的4项原则:1、适当的帐户规模，2、多元化，3、风险管理，4、交易周期的组合。
五，风险与利润的关系
　　在交易方法确定的前提下，在单笔交易中如果可承受风险为确定，那么通常利润是不确定的(但还是有限的) 。普遍认为风险与利润成正比，“赚大钱就得承担大的风险！”这个观点在单笔交易中不成立。除非触动止损(可承受风险)，否则我们不能确定价格走多远。所有的预测仅是预测而已。当然在一定时间内最终都会出现极端价，那是事后才知道的。否则怎会有"早知三天事，富贵一万年"之说？
　　吕不韦交易投资做得好了吧，皇帝都做了出来，之后一样还要继续做。就算你一笔交易做得再好，也不会满足，为了赚更多的钱就要进行更多次或更多笔的交易，这就要寻找交易机会了，但不能保证每次都可获利，那么在利润增加的同时风险也会同步增加了，这就明确了风险与利润的关系。
　　最成功的交易商也只能在40％的交易中获利。事实就是如此"大多数交易以亏损而告终"。那么，既然交易者在多数情况下都赔钱，他们最终又怎么能盈利呢?这里面奥秘就是采取了"让盈利发展，让亏损受限"的策略。
六，风险管理方法
　　风险管理即每一笔交易根据你的交易方法及帐户规模订出所能容忍的最大亏损。失败的交易员的最大特色,是出现出乎意料的大额损失.
　　控制损失最主要的心理障碍是自我,我们不愿意接受失败.因为它代表承认失败。有时候我们不接受应该接受的损失,而市场拉回使我们得以解套.这样只能使我们一次又一次的重蹈覆辙.结果只能是让原本可以接受的损失变得更大.
　　必须将损失限制到占资本的小部分比率,防止毁灭性风险.即使最好的交易系统,最后也会产生一连串的亏损.没有方法可以回避这点.假使在每笔交易上冒太大的风险,成功的机会就能是零！风险管理主要是涉及止损，但又不等于就是止损。
　　全额下注是一个必然灭亡的策略，因此，对于大多数交易者千万不可满仓操作，一个真正的职业炒手是从不满仓的。然而，交易过程的预期值是诱人的，我们要克取这种诱惑，在我们的交易计划中使用与我们的交易水平相当的仓位策略。在此只讨论单项交易风险管理。
　　最为常见的就是单项交易风险管理，这种管理是我们一般交易者经常使用的方法，也是比较容易掌握的方法。一个单项交易风险管理可以按以下基本原则进行管理。
　　a，在确定进入交易前，了解自己所能承受的损失（风险）。
　　投资者在交易前必须进行风险评估，事先清楚愿意及可以承受多少损失，以及在制定交易中可以承受多少损失。
　　b，进入交易前确定止损价位。
　　投资者应该首先权衡可能的损失，使用走势图表及工具进行分析，然后确定合理的止损位，确定将要持仓的数量。
　　c，只以合理价位买入。
　　以交易系统确定合理的买入价格，是克服亏损交易的好办法。不能随机增加持仓成本，任何不负责的增加持仓成本都是加大交易风险的表现。
　　d，交易确认后立即启动止损装置。
　　e，如果成交盘获利比预期大，可以将止损位升高，以确保不会转盈为亏。
　　f，远离成本后迅速确定顺推止损。
　　2，投资组合风险管理(略)
七，交易技术与资金管理的关系
　　什么是交易技巧？简单地说，是在交易过程之中，能使交易者获利的方法。只有根据自己的水平、性格、爱好、及心理承受能力，选择适合于自己的交易方法和资金管理，才能达到自己期望的交易目的。一般来说，交易技术与资金管理应该是配套的，有多少种入市法则就有多少种资金管理策略。
八，资金管理与止损的关系
　　资金管理宏观上对风险的控制，如亏损准备金多少。而止损则是微观对风险控制，如某合约仓位在什么价格认赔离场。
　　好像有一种说法：学会止损是散户的悲哀。也许对某些人适用，但就普遍意义上说，不会止损是散户为什么一直是散户的主要原因之一。人们总是渴望快速地获利，而给亏损留一点余地，结果是截断利润，扩大亏损。长期下来，如何实现资金的增值呢？让我们记住这几个数字：20％的亏损需要25％的盈利来达到盈亏平衡，相对来说容易一些；40％的亏损需要66.7％的盈利，要达到很难；而亏损50％以上就需要100％的盈利，几乎是不可能扭亏了。就交易实践上来说，30％的损失应该是亏损的极限度。但是，这种止损不等于就是资金管理，因为这种止损并不会告诉你该抛出多少，也就无法通过仓位和品种的调整来控制风险。我们不能以简单的通过设置这类货币管理的止损来取代重要的资金管理部分。
九、交易成功获利与资金规模关系
　　一个非常成功的人士说："我要准备好游两个来回的体力才下水池游泳，在投资项目时资金方面也如此"。因过小的资金帐户在限制住你不会有太大绝对值亏损的同时，也限制了你的潜力。为什么大帐户之所以更容易成功？如订立30%亏损为限，10万与100万的帐户，方法一样大家每次都交易一手单，100万的帐户就会比10万帐户的多9倍的交易机会，因盈亏有个机率问题，以此你可以在经历历史的最大亏损期仍然能继续交易。
　　不希望一个人投入很少的金钱参与投机，一般来说，资金太小赚钱的机率相对也小。投资在交易的资本越大,成功的机会越大(前提：同样的头寸与同样的止损)。
适当的帐户规模需要多大的帐户来交易?根据自身情况而定。
十，制定资金管理的思路
　　资金如何管理要与技术分析、交易策略与投资者心理有机结合，若单独谈资金管理则是无源之水。交易品种、规则与市场的不同，就存在不同的资金管理策略，但“头寸管理”和“风险控制”宗旨不会变，都是使你的资金避免高风险。伟人留给我们的思想对我们现实有极大的指导意义：要将马列主义的基本原理与中国革命的具体实践相结合。
　　在本文中，我们不可能制定一套可以服务于各种条件下的各种交易者的资金管理规则。因资金使用与交易品种有极大关系，股票交易与保证金的期货交易资金使用的分配完全不同，即使不考虑交易者的时间安排、税收问题以及财务和心理承受能力等差异，交易者在市场中的目的、对于自己的利润和损失态度和对于交易风格的偏好也是存在差异的。在此，只是介绍我们每次单品交易(包括日内交易与日线趋势交易)的资金管理。
十一，资金管理法则要点
　　1，先决定每一笔交易你愿意承担多大的风险。具体根据你投入的资金量和你的赌性来定。
　　2，搞清楚你将要进行的交易的风险程度，然后确定交易的规模。---也就是说，根据品种的活跃程度、波动幅度、止损价格的位置，除以第一步的金额，得出你最佳的交易手数。
　　3，始终为头寸设置保护性止损指令，以限制亏损。
　　4，注意你的风险点 。承受小额的损失，而不要把它变成不可收拾的巨大损失，到了止损一定要走。
　　5，跟踪你的交易，行情向前推进，也即逐步提高止损价格。
　　6，低于初期交易的手数 ，加码开仓应该是更加确信自己交易的正确性，保证前一笔目前准确无误。
十二，一种最简单的资金管理例子
　　每次交易一手单，每次设下300元止损位，盈600元就顺移300元止损，创出极端位以后，始终保持300元最大止损位。一天亏损累计达到1500 元，则停止当天交易。连续3天亏损，则停止2天交易。如此这般，一个月最大损失是18000元。一个月达到最大损失，则对交易方法或心理状态进行全面检讨。当你交易技术和策略都成型之后，亏损仍达到或超过帐户资金30%时，此时你应考虑的是：到底是交易技术还是交易策略问题，又或是个人自己是否适合在这个市场继续停留下去的问题了 。留得青山在，不怕没柴烧。留住明天还能生存的实力，比今天获利还重要。
十三，资金管理下的实例
　　“头寸管理”和“风险控制”两部分是资金管理主要内容，我们就从这里说起：
　　1，满仓操作风险有多大？
　　采用这个极高风险的交易方式，将帐户全部暴露在高风险下，有可能会在极短时间内获得超高额的报酬，也能得到短暂的成功，但只要继续留在市场内，不久之后，一次或几次的失误，就能摧毁过去所有的成就，也摧毁了交易的生涯。以往听到过很多人说，多少价位满仓买了进去，现在几乎赔一半了，如何处理？可以想象，如何处理已经困扰问寻者很长时间了，这真的是个大难题，即使有处理的方法相信也是非常之艰难的。能够解决麻烦的人不如避免麻烦的人聪明。
　　2%的风险限制。
　　10%的每月亏损限制。
　　100%的年度报酬目标。
　　这三个资金控管法则，对于大多数人来说是不可接受的，因为这三项限制让快速致富的美梦破碎，大多数的人愿意承担更大的风险，换取更大的利润，所以建立了无法负荷的庞大的仓位，希望急速致富，可是一但市况稍有风吹草动的时候，马上惊慌失措，就会摧毁所有仓位，迫使交易人离场，这样的人毕竟占了九成以上。尽管你分析方法可能占有获胜的优势，但是交易还是有个概率问题，不管理好交易头寸的大小，亏损的可能性还是很高的，由此可见满仓操作的风险是很高的。
　　2，加死码拦平可行吗？
　　入市持仓后，行情往相反不利的方向运动，此时再原入市方向增加头寸，以降低总体成本，待行情反弹回调超过50%时，所有头寸一次性平仓离场，便可平安全身而退。这方法有70%的机会是成功的，毕竟市场只有小于30%机会走单边市。若有一次市况不回，再连续加码，那就会出现灾难性后果，可能以往连续多次的成功都化为乌有，甚至就此被市场扫出门。
　　决不能逆市加码！还是举一个例子说明吧，如果你在一个不熟悉的环境尝试着开一家小商店，一开始也是苦心经营，做出了各种努力，尚可不亏不赚，可有一天情况急转直下每天大把的赔钱(即市场上的行情突然走反)这时你会怎么做？你会嫌赔的钱少？再开一家甚至几家一样的商店？争取以双倍甚至多倍的速度赔钱吗？显然不会！可是金融交易市场就有很多人在这么做呀————逆市加码！这个现货的比喻还不能让我们明白为什么说“逆市加码取死之道”吗？
　　3，顺势可加码？对！对！对！为什么加码方式只可用正金字塔型而不可用倒金字塔型。
　　顺势加码还可用上一开店的比喻来说明，如果商店颇有赢利，甚至超过了预期，我们的一般做法当然是增加投资甚至再开一家，用正金字塔的方式逐步增加仓位。首先是出于稳健的，不应使赢利变为亏损的考虑。因为尽管前期已进场的单子略有赢利，可你新进单子的风险还是存在的，如果你的新单比赢利的单量还大一倍的话，那么一个小幅震动可能就要使账面变为亏损。
　　一个专业投资者应该限制自己每次的交易金额，因你是无法预测你下一次的交易究竟是盈利还是亏损的。不管如何都不允许炒手出现一次大额的亏损。风险管理就是使投资者能在市场中长久生存下去，笑到最后，笑得最好，在机会最好的时候还能在市场中有资金交易。因为从概率的角度看，只有完成一定数量的交易，才能反映你的交易体系的真正成效，不能只看某几次交易的盈亏评价交易业绩的好坏。所以在市场中能长期生存，完成一个成功交易投资者必要的交易次数，才能体现投资者交易体系的效益。投资者尤其在进入市场的初期，就特别需要的是控制交易量和风险管理。
　　一个投机者在进入市场后，首先应该学会的是如何减少损失，然后是避免亏损，最后才是获利。
　　无论资金大小，那种专注搏傻式一次赌注，就要翻本的买卖，次数多了，迟早你会完蛋的。
　　头寸规模是一架天平，它的左边是风险，右边是利润。在拟订一份交易计划时除去买什么卖什么，还有一个重要的因素——建立多少仓位。头寸规模时刻伴随亏损与利润，并让两者保持平衡，一个投机者想在一次交易上赚大钱，必须利用较多的资金，这也意味着承担更大的风险。
　　巧妙运用头寸规模可以使这架天平产生倾斜，当投机者完全掌握头寸规模的艺术时，天平将呈现出一边倒的局面。
十四，资金管理的意义
　　金融市场风险莫测，市场的复杂性不定性，是我们获利的障碍。要达到稳定获利目的，当然技术分析使我们熟知适当交易时机与入市点，而缜密的资金管理是不可或缺的。这就要制定合理的科学的资金管理规则。通过合理的资金管理，能尽力冲淡操作主体－－人（始终是交易中最薄弱一环）在交易所产生的恐惧和贪婪的情绪化成分（不可能完全消除），迫使你按计划行事！正确的资金管理最关键的一环是可以最大限度的回避风险。
　　“资金管理是我投资生命中最重要的秘诀，除此以外，再也没有更重要"成功交易者如是说。几乎每一位成功人士都赞成良好的资金管理是他们取得成功的关键。成功的交易会赚钱，成功的交易加上顶级的资金管理技巧将会创造巨大的财富。可以说，理解了资金管理的重要性，也就开始理解交易的最大秘密之一。
　　要想成为一名成功的投资人，在投资初期，首当其冲的是保全自己的资金，挣钱其次的事！想要在金融市场生存，必须具备一套完善的资金管理办法。即使对一个新手来说，刚开始可能会运气很好，但最终仍有失手的时候。假如他在亏损头寸上资金管理不善，不仅会倒出所赚的利润，而且还会把老本搭进去！相反，一个初入市者，若能在资金管理方面谨慎从事，出现亏损时及时止损，他就能为以后的交易留下一定余地。保存实力是期货市场中生存的关键，也是最终取得胜利的关键。
　　资金管理对交易成功的重要作用，多数赢家会告诉你：全年算下来，他们亏损的次数要大于盈利的次数，为什么还会成功？原因就在于良好的资金管理。成功的投资者在交易中都能严格设定止损位，对于亏损部分能及时砍掉；相反，对盈利头寸做到了尽可能地扩大战果。这样下来，一年的盈亏表上几次大单的盈利足可以抵消次数多的小亏损，结果仍达到了良好的盈利水平。其原因就在于资金管理得法(头寸合理，严控风险)
　　良好的资金管理可以使交易系统风险最小化，盈利最大化。如果懂得资金管理，你便可以在对你不利的概率情况下，长期稳定的赢利。资金管理在交易系统中起着决定性的作用，资金管理科学与否决定交易成败的关键。
十五，执行资金管理的困难
　　在交易中，资金管理的重要性不亚于对趋势的判断，有很多时候我们判断对了后市行情走势，由于持仓过重，被市场一次回调威胁，结果是亏钱离场。所谓资金管理，就是要严格控制仓位，如果不严格控制仓位，一但开仓后仓位过重或满仓操作，可能几十点的波动就会造成保证金不足，导致意外止损或爆仓，这对以后的操盘心态会产生极其恶劣的影响。所以，严格控制仓位是操盘手资金管理中最重要的一环，正确、有效的规则一定要严格遵守，决不能因为眼前的利益而弃规则于不顾，必须严格遵守的纪律。
　　有经验的操盘手都明白，每次做交易所占用的资金不能超过可使用保证金的1/2。一般来说，我们很难把握最精确的趋势转折点也就是最佳介入点，而当一个趋势转折点出现时，往往会有大量止损盘集中出局，这会造成价格短期内朝相反方向剧烈波动，此时，即使投资人对方向、趋势作出的判断是正确的，也会因为仓位过重、过满导致保证金不足而不得不止损。所以，控制好仓位有利于调节操盘手的操盘心态，避免造成过重的心理负担。
　　“立志为善由得我，只是行出来由不得我”，实际交易起来要做到知行合一是很难达到的，市场的嗅觉何其灵敏，总是能找到我们身上的弱点进行跟踪打击。是交易就得承担风险，失败是胜利之母，交易者为错误付出代价是很合理的事情，重要的是别伤到元气，致命的错误是可以避免的，如果有适当的自制力和果断的话。没有必要为失败找借口，错了就是错了，在交易市场里犯错误和小孩子走路摔交一样都是不能去嘲笑的，跌倒再站起。
十六，失败者的资金管理状况
　　1、拦平加死码。
　　2、资本不足却勉强交易。
　　3、持仓不合理。
　　4、顽固，对于自己的仓位或想法、态度过分非理性的坚持。
　　5、交易草率莽撞，亏损时为急于挽回损失而过度交频繁交易。
　　6、赚时时刻担心行情反转，此时心理发慌，成功部位过早了结，不能走上金光大道。
　　7、亏损不及时了结，寄望行情很快会转势，此时心理能扛，让亏损持续累计成为了一场灾难。
十七，不要曲解资金管理
　　获利在于通过技术分析进行交易，资金管理在于对交易进行纪律约束。经理是赚钱的人，纪检是监督经理是否违规。
　　资金管理如此重要，使用得恰当，的确能让你长期待在市场中，但不是魔术。
　　存在两种较有代表性错误观点值得注意：
　　1，很多人认为是趋势判断对了，但却很可能亏损离场，而有时候虽然大方向错了，但只要仓位控制合理，仍旧有获利离场的可能。
　　是啊，没只升不跌的市，也没只跌不升的市，问题是何时才有获利离场的可能，一万年太久，只争朝夕。不要等到白了少年头。
　　2，很多人又认为就算不懂得分析技术，靠有效的资金管理一样能在市场中获利。
　　只能说，你真好运。比如你炒楼，不管楼市在升跌，你只买入一个50万元的单位，楼价很快跌到35万，你始终不卖，等10年后楼价升到58万，你出手卖了，表面价格上你赚了。但利息及税收未计，10年时间成本，心理成本还未计，通胀也未计。这还叫获利？这叫鸵鸟政策(死猪不怕热水烫)，与交易目的"高水准回报“背道而驰”。