偶看新闻京东厦门分拨中心:通胀之治：必须依赖真实的经济增长
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/29 08:39:12
通胀之治：必须依赖真实的经济增长
CPI问题的最终解决，不能靠价格管制，也不能纯粹指望货币政策，必须依赖于真实的经济增长
7月CPI同比上涨6.5%，创下37个月新高，学界众说纷纭，有人认为CPI已达拐点，8月份之后将趋稳并回落，也有很多人预测本月内央行将再次加息，年内政策依然紧缩。笔者认为，对于未来形势的判断，首先应回归其根源：到底是什么引起了通货膨胀？
通货膨胀的原因是供需失衡还是货币供应过多
是什么引起了通货膨胀？对此一般有两种看法。一是需求供给理论，即需求拉动通货膨胀和成本推动通货膨胀。这种解释有一定说服力。这轮CPI增长，食品价格是主要推手，其价格上涨占4.38个百分点，其中猪肉价格同比上涨56.7%，为CPI贡献约1.46个百分点，这种供求失衡无疑直接推高了CPI。但我们应深究的是，为何猪肉价格如此坚挺？我们再回望2008年，当时用行政手段调控猪肉价格，导致2009年9月到2010年6月，生猪价格连续9个月下滑，养殖户严重亏损，大量养殖户缩减养殖规模，导致今年上半年的生猪出栏率下降，进而导致了现在猪肉价格上涨。再退一步看，当时为何调控猪肉？答案是对不断抬高的CPI的担忧。这又回到了问题的本身，到底是什么推涨了CPI？是猪肉吗？如果一定说是猪肉，那可爱的猪们真是比窦娥还冤。这就让我们自然地转向了另外一种解释，即货币数量论，此观点认为通货膨胀是一个货币问题，出现通货膨胀的原因在于货币供应过多。我们对2009年货币超发依然记忆犹新，由于货币政策具有滞后性，目前物价上涨与货币超发的因果关系是清晰的。同时，3.2万亿的巨量外储，在国内也转成了大量的基础货币，这些货币如同定时炸弹置于市场当中，而当目前房地产受调控、股市预期不佳、其他投资途径受阻时，大量货币必然转向商品市场，通胀的爆发成为一种必然。
货币供应必须以经济增长为基础，否则必然导致通货问题
因此，之前频繁上调存款准备金率及多次加息，都是可以理解的。然而，这些政策工具是否真的有效？CPI数据一直居高不下的事实在某种程度上已经证明，货币政策对控制物价上涨的作用是有限的。尽管央行年内已三次加息，一年期存款利率达3.5%，却仍未能改变负利率格局。实际上，这个政策并不彻底，将来也无法做到彻底，原因是加息在回收流动性的同时还将加大中小企业的资金成本，加剧中小企业的资金紧张局面，导致终端产品价格上涨，助长通胀态势，同时还会导致热钱涌入以赚取利差，此亦可能进一步推动通胀发展，加息政策未免投鼠忌器。应该看到，天量货币的回收将是一个长期的过程。但短期内加息是必须的。长期存在的负利率，无异于向大众征收隐形的通胀税。政策取向上，可以采取不对称加息的方式，适当提高存款利率，改变负利率状况，让民众手中的真金白银免受贬值之害，同时不提高贷款利率甚至使贷款利率向中小企业倾斜，无疑可缓解中小企业的资金压力，这样在实现经济增长的同时可促进就业和提高居民收入水平。同时，物价上涨问题的关键是生活成本提高的问题，可以考虑适当减税，减轻民众支出负担，同时完善养老、教育、医疗等社会保障制度，让民众虽有物价之虑，却没有后顾之忧。从长期来看，货币政策必须与经济增长相协调，货币供应必须以经济增长为基础，超越这个基础的货币供应必然导致通货问题。同时，要治理通胀，还应注意以下几个问题。
未来经济增长依然靠结构调整、产业升级及技术进步而不是货币政策
第一，慎用行政手段。在市场经济语境下，用行政手段来管控物价，其效果可想而知。约谈涨价企业，对食品价格进行控制，虽然在一定程度上顺了民意，但其最终结果必将让人失望，甚至是得不偿失，后患无穷。猪肉价格即是一例。行政手段不是好的办法，往往还会带来价格的报复性反弹及其后的骤起骤落，损害市场的长期稳定。让行政的归行政，让市场的归市场，这可能不是速效之举，却是科学之道。
第二，走出货币幻觉。用扩张性货币政策换取产出增长，其最终结果将转化为通货膨胀。从历史实践看，经济增长的基础在于资源及技术进步。未来经济增长的可能性，依然在于结构调整、产业升级及技术进步而不是货币政策（后者只能带来通货膨胀之类的“遗产”），在于市场需求本身而不是政府的固定投资，后者实际上是向市场注入货币，而货币带来的，往往只是一种“美妙幻觉”。因此，货币政策应慎用，即使必须采用货币政策，也必须高度重视其效果的惯性及传导性，在实施伊始即对其后果进行估算并实时监控。
第三，加强通胀预期管理。毋庸讳言，目前的CPI在客观上造成了“越调越高”的心理预期。实际上，物价的持续上涨，会导致通胀压力逐渐传递到劳动力、土地等生产成本上来，使物价上涨惯性加大，政府部门管理预期的压力也在进一步增加。加强通胀预期管理，引导社会和市场的物价预期朝向稳定，成为当前宏观调控的题中应有之义。
CPI问题的最终解决，不能靠价格管制，也不能纯粹指望货币政策，必须依赖于真实的经济增长。笔者认为，未来很长一段时间内，CPI依然会在高位运行，要使其回调至合理水平，需要协调的货币政策、科学的财税制度、不断拓宽的融资渠道以及日渐完善的社会保障，多管齐下，多头共进，有效促进经济可持续增长，切实提高居民收入水平及其市场购买力，使经济真正进入良性循环的轨道和周期。 （谭丰华 作者单位：中国世界经济学会）