压力与流量的关系推导:放手让利润奔跑

杰克·伯恩斯坦写了27本谈操作方面的书，包括《当冲高手I、II》等等。

杰克，放手让利润自行发展对你来说有多重要？
在你的四个原则中（顺势操作、迅速认赔、放任利润做大、管理风险），就属它最重要。但我要指出，它们每一个都很重要。我敢说，要是我没有什么合理的理由，每次都太早实现一美元的利润，就没办法赚到很多钱。
回顾我开始操作以来，我们所面对的一些难以置信的上下起伏走势，可以看出如果不放手让利润自行发展，从这些走势赚到的钱会多么的少。
前提是我应该有一种客观的方法去持有那些部位。但是方法有很多，人们真正应该着力的地方在这里。
要是市场大部分时间真的没有趋势可言，那么大部分系统在这些没有趋势的市场中将赔钱。在你好不容易持有一个好部位时，为什么要那么快就放它走？
从心理观点来说，克服上述问题的一种方法，是建立多口合约的部位。这么一来，你身上某一部分说：“我需要把赚到的一些钱存进银行。我必须把一些钱放到口袋。我想要摸摸那绿花花的钞票，从而知道自己操作的很不错。”如果你想要这样的回馈，那么只轧平一部分的部位，好让你能够继续乗着趋势前进

你用什么方法放手让利润自行发展？
除了忘掉你拥有的一个部位，找不到完美的方法放手让利润自行发展。我记得操作生涯的早期，曾有一段难忘的经验。
我买了一些黄金，并迅速实现几口合约的利润，却忘了还有两口合约没有卖掉。约八个月后，营业员打电话来，问我要不要轧平部位，因为马上就要交货了。真是不可思议。黄金市场每口合约涨了约15，000美元，而我还不晓得自己手上有黄金。
营业员对我说：“我从没看过有人一笔交易赚到那么多钱，并持有部位那么长时间，除了亏损套牢之外。你是怎么做到的？”
我说：“当我初学操作的时候，期货交易所有位老先生告诉我，如果你真的想赚钱，而且认为趋势将上扬，那么就买进，丢掉一边，忘掉它。我就是这么做的。”

除了丧失记忆，你喜欢用什么方法来处理赚钱的操作？
前面谈到顺势操作时（注：顺势操作在另一章节），我所提到的通道进场法是很简单的方法。如果你抓到一个好趋势，它会让你一直站在市场正确的一边。
那个指标包含一个移动平均线通道（注：可以参考当冲高手1，2），由十支高价移动平均长条图和八支低价移动平均长条图构成（注：即分别是10期高价的移动平均线、8期低价的移动平均线）。如果你有连续两支价格长条图完全在移动平均线高点之上，那么趋势便已转趋上扬。在连续两支价格长条图完全在移动平均线低点之前，趋势仍为上扬，接下来趋势便告下跌。你必须留着赚钱的操作，直到这个指标反转。

大部分人最后都使用某种尾随停损点策略，让利润自行发展。你对这件事有什么看法？
我不是很清楚，但我记得某人在某个时候曾用统计数字指出，传统的尾随停损点形式行不通。要是你使用很紧的尾随停损点，市场会找上门来。
你必须给市场够大的转折空间。我曾在市场走势对我有利时，没有太快上下调整停损点，而赚到最大一笔利润。市场需要很大的空间，而且现在需要的空间可能大于以往，因为大型基金和投资组合造成波动加剧。使用尾随停损点很好，但不要放的太紧。

所以你把尾随停损点放的相当宽松，并期望你的系统在市场触及你的停损点之前，于趋势反转之际带你出场。
一点没错。另一个策略是改变时间架构。我的意思便是这个样子。假设你用每日资料的系统发出讯号，要你进场操作。又假设市场往对你有利的方向大幅波动。这一来，你可以改变时间架构为较短期的时间架构，如分时资料。再下来则根据分时资料发出的讯号出场。

我想你接下来会讲反转的情形，不过这里我们所谈的是放手让利润自行发展。我想，你会说，观察每日的价格发出的讯号，一旦有了利润，就要转为看每周的价格以便出场。可是你说的恰好相反－－看分时资料。如此怎能让利润自行发展？这会使你更快出场，不是吗？
这话对那些拥有很多利润，感到焦虑不安，不晓得尾随停损点应该怎么放的人讲的。他们想到放个很紧的停损点，却不想使用图形点，因为他们晓得那可能行不通。他们可以转为观察盘中走势图，并根据分时走势图运作他们的系统。
另一个我觉得很有用的方法，是在操作的另一边买个选择权。那会花你一点保险金，却可求得保护。

你是买卖权（put）还是买权（call）作为保险？
要是你大量做多，而且市场涨了不少，你可以实现部分利润，投资购买卖权。它们到期时可能一文不值，但能给你若干保障，以防市场反转。
所以你不会过早出场。
对。这里有另一个重要的哲学层面。大部分操作系统的准确率都在40％到50％之间。我们晓得市场的随机成分至少占价格波动的40％－－60％。因此注意每一档的价格跳动或认为每一档或每一个图形排列都具有意义是不合逻辑的。它们并非如此。
太多交易人从过于严谨的分析观点看市场。市场中发生的大部分事情都没有意义。为什么去试着解释每一个小波动、每一个小反转、每一个小跳动？
由于想要做太多事情，他们实际上过于注意市场。他们恪守犹太基督的工作原理：“如果你是好孩子，工作勤奋、付出很多心力，就会赚很多钱。”我不认为用在操作上是这个样子。到了某一点，报酬会递减。你必须和市场保持一段距离。只有这样，你才有心理资源让利润自行发展。你不会看着每一档的跳动，心惊胆战的加以解释。