征服者佩尔 百度云:现代金融理论对股票价格变动趋势的解释
来源:百度文库 编辑:偶看新闻 时间:2024/05/13 16:06:02
现代金融理论对股票价格变动趋势的解释 1.有效市场假定支持股价的随机游走 有效市场假说被看作现代金融理论的基石,如果金融市场是处于有效状态的化,那么在资本资产定价过程中就会充分利用现有信息,并在现有资源约束下进行资产配置。也就是说,资本资产价格将处于无套利状态,或者资本资产价格的变动表现为一种随机行走。因此,现代金融理论认为努力寻找股价变动趋势的企图注定 是失败的,股价应遵循随机游走。 从股价的过去走势来看,股价变动不仅在短期上呈现一定的趋势,而且随着时间的延长,股价在中期特别是在长期内所表现的趋势性更加强烈,这一趋势在形态上表现为股价呈波浪式变动。因此,这种从视觉直观上可以看出的客观趋势性说明有效市场假定支持的随机游走理论已无法对这一现象做出解释,金融理论需要引入新的变量,也就是说,现代金融理论需要创新。 2.股票定价理论隐含股价变动有趋势 股票的内在价值3可以由以下公式确定: 红利贴现模型(dividenddiscountmodel,DDM) 其中k为应得收益率,Dn为上市公司第n年的红利。 如果假设股价等于其内在价值,则股价可进一步分成两部分,一部分为无增长的每股股价(即g=0、D1=E1即盈利全都分红),另一部分为增长机会的贴现值,则有以下公式: 因此,根据这一公式,从理论上可以得出股价变动趋势的一些结论: ⑴当公司有好的投资项目时(净现值为正的项目),如果公司实行再投资政策(可以内部融资,也可以外部融资),公司将得到更高的股价。 ⑵当公司仅有净现值为零的项目时,公司仅提供了具有平均收益率的“盈亏平衡”的投资项目,即使进行再投资政策,股价仍不变。 ⑶如果公司没有好的投资项目,而维持净现值为负的项目时,股价会随着再投资率的上升而下跌。 3.结论 有效市场假定所支持的股价随机游走理论,本质上是指由过去的信息(或已知的信息)无法去预测股价的未来走势;而股票定价模型却认为股价是由未来的信息所决定的,由此可见,这二者对股价未来变动的解释本身就是矛盾的。股价是随着新的信息而定的,当新信息无法预测时,股价的变动同样也无法预测。但当新信息呈现一定的趋势性或路径依赖性时,则股价的变动自然是有趋势的。事实上这种趋势性也得到现实的支撑,因为,股价常常在几年甚至几十年的时间内并不结束某种错误估价的现象,有时股价即便估价错误,可是市场上股价变动的趋势性却仍然存在,而且,这一趋势性何时结束也无法确定。____________________________________________________
现代管理学理论的发展和趋势
股票价格变动对股本有影响吗?
股票价格为什么会不停的变动??
股票价格的变动对发行公司的资产有何影响?
用利率平价理论分析人民币和美元的变动趋势
股票价格指数的变动受哪些因素的影响?
请给出现代对淑女的解释
各位有没有一些关于现代金融理论的纲领性的介绍?
现代船舶发展的趋势
请问新浪的模拟股市里面的股票价格变动都是和现实一致的吗?
为什么期货和现货的变动趋势基本一致???
凯恩斯主义者与货币主义者对货币流通速度顺周期变动有何不同的解释?
谁能对“肝肠寸断”做出一个比较现代的解释?
急求 对麦金农和肖的金融深化理论的评价,多多益善
你的金融投资经历及对证券投资组合理论观念的理解
你的金融投资经历及对证券投资组合理论观念的理解
用现代社会心理学理论解释“非典”和“女强人”现象
现代商品的三层次理论对我们有什么影响
选4个公司,看其每周的股票价格变动,如何算出哪个公司的投资方案最好(可排除红利变动因素)??
区域金融模式的理论发展
现代快速变动的商业界典型特征主要有哪些?
传统国际贸易理论与现代国际贸易理论的关系
为什么金融是现代经济的核心
现代电影理论的划分依据是什么?