全球股市上演“科技控” A股影响几何

　　运营商力推无线城市 四家公司将获益WLAN建设潮

　　对通信设备商而言，下游运营商每年的资本开支规模、重点投资领域都是开年需要密切关注的重点，因为这将在很大程度上决定各子行业当年景气度。2012年开年后不久，中国移动和中国联通(600050，收盘价4.90元)就相继启动了对WLAN设备的招标。

　　《每日经济新闻》了解到，继去年开始着重启动WLAN建设后，三大电信运营商完善了各自的无线网络铺设规划。自去年下半年起，“无线城市”这一概念愈来愈多地被运营商人士在公开场合提及。A股相关上市公司反馈给记者的观点认为，今年我国WLAN投资将进入爆发期，并且运营商的大力投资还将在未来两到三年里持续。

　　虽然WLAN产业进入门槛不高、运营商集采单价也在千元左右，整体市场容量也就在百亿元数量级，无法与主系统设备等其他产品动辄近千亿的规模相比;但也正是因为市场容量偏小，中兴、华为等一线巨头并不十分在意。但对于目前年营收最高只有10亿元左右的多家A股小公司来说，百亿元的市场容量已是相当大的一块蛋糕。

　　运营商力推“无线城市”

　　对关注通信业的投资者来说，目前还在等待三大电信运营商2012年度的资本开支计划。尽管具体投向要等到三家运营商发布2011年年报才能明了，但开年以来各公司率先启动的招标，已透露出些许重要信息。

　　其中，中国移动在1月29日放出了总量为129万台AP设备 (无线接入点)的招标，远超往年水平;在其之前，中国联通已在1月中旬完成了其2012年WLAN无线接入设备集采标书的接收。

　　A股公司中，三元达(002417，收盘价13.83元)较早进入移动WLAN设备供应链;《每日经济新闻》此前从三元达了解到，2009年中国移动在公司的AP设备集采量为10.9万台，2010年升至84万台，2011年则在96万台左右。

　　尽管今年招标量为129万台，较去年采购量增长不多;不过在去年12月14日举行的2011中国移动全球开发者大会上，中国移动总裁李跃公开表示，移动计划在未来三年建设超过600万个AP。以这一规划计算，仅中国移动一家运营商，年均对AP设备需求量就达到200万台，较2011年建设量翻番。

　　另两家运营商方面，《每日经济新闻》记者梳理了过去三年集采数据。中国联通2009年未进行采购，2010、2011年均为20万台;中国电信2009年做的是小范围示范项目集采，其数量不明，2010年为4万台，2011年总量约30万台，WLAN建设也出现明显提速。

　　可见，运营商自去年开始加大对WLAN设备投入，同年运营商还提出了各自的无线网络发展规划。中国移动方面提出“无线城市”概念，至2011年年底已在全国建成140个达标无线城市，另外还与31个省份的217个市签订了无线城市战略合作协议;而中国电信则在2011年年中发布“无线中国”战略计划，提出到2012年底要在全国部署100万个WIFI热点，为当时规模的三倍。就记者从业内了解的数据，一个WIFI热点通常对应10个AP，以此计算，在2011年年中~2012年期间，中国电信的AP设备需求量在660万台左右。

　　小公司有望分食百亿蛋糕

　　对A股大部分通信设备公司来说，运营商每年的资本开支规模，在很大程度上决定了上游厂商当年的业绩。例如2009年，3G牌照正式发放直接催生了我国当年电信投资高峰，但三大运营商在当年完成了国内主要城市各自的3G网络建设后，电信业资本开支在之后两年明显回落，直接影响到主系统设备相关厂商业绩表现。A股传统通信设备龙头中兴通讯(000063，收盘价16.49元)近年来国内市场增长明显乏力;向华为提供射频器件的武汉凡谷(002194，收盘价8.31元)，也在过去两年出现了业绩连续同比下滑。

　　运营商对WLAN设备的投资，将给产业链上公司带来多大拉动?《每日经济新闻》咨询业内研究员后了解到，今年WLAN投资规模在百亿元级别已是业内共识。这个数量级显然不能与动辄数百甚至上千亿的主系统设备相比，但也有其美妙之处。

　　此前《每日经济新闻》记者曾从业内了解到，AP设备进入门槛不高，市场容量又小，运营商集采单价又低，大部分厂商参与热情并不高。特别是像中兴、华为、烽火这类的一二线龙头，产品覆盖了产业链绝大部分，并不是没有做AP设备的能力;但实际中标份额反不如专注于这块的小厂商，例如2009年中国移动的集采中，中兴、思科、MOTO等国内外大厂悉数败北，4个分类产品中仅在其中一个各自拿到1%的份额;这种情况到去年也没有改善，2011年联通WLAN招标结果显示，排名靠前的全部是小公司，老牌设备大厂仅华为堪堪排到第六名。

　　个中原因，主要是大厂对这类小单不甚上心。以中兴通讯为例，按份额计算，数亿元的收入规模在700亿元的年度营收中占比不足1%。这对于这些小公司，“小单”意义非常重大。A股相关公司中，年度营收最高的是星网锐捷(002396，收盘价12.98元)，其2010年的收入为20亿元，净利润则为1.9亿元;同期杰赛科技(002544，前收盘价13.51元)营收不足10亿元，三元达不到5亿元，华星创业仅有2.4亿元。

　　三元达进入WLAN中标份额前三

　　业绩：预计2011年净利润6309万元~7887万元，同比增20%~50%。

　　WLAN是三元达的传统优势业务。2009年工信部放开内置WAPI/WIFI的手机入网，自这一年开始，我国运营商的WLAN建设起步，三元达此时就开始在运营商集采中拿到份额，也是目前A股WLAN相关上市公司里，在运营商处份额最大的一家。

　　中国移动方面，三元达2009年拿到了室分系统合路型AP产品3.15%的份额，2010年在两大类产品中份额分别为9%和15.6%，分列第二和第一;2011年大概为10%。

　　三元达证券部人士则向 《每日经济新闻》记者表示，2011年公司在三家运营商的招标中都进入了前三，综合总体份额大概在8%左右。

　　在WLAN产品方面，除了传统的AP设备外，三元达还开发完成了WLANAC设备，后者为运营商根据WLAN网络大规模发展起来后选择的新产品。三元达证券部人士表示，公司还将产品拓展到了WLAN基站。

　　对于WLAN业务的具体收入和盈利水平，宏源证券研究员王凤华表示，2011年公司在运营商方面大概有1亿元的销售额，毛利率约为35%，高于其他业务;随着WLAN建设全面铺开，市场还将从当前的接入设备扩展到集成市场，届时公司业务比重还将上升。

　　三元达方面对记者表示，看好WLAN市场发展前景，公司判断今年运营商WLAN投资将出现爆发式增长，并且在今后两到三年时间投资规模还能保持在较高水平。公司将继续积极参与运营商招标。

　　星网锐捷 2011年中标中国移动集采

　　业绩：预计2011年净利润1.52亿元~1.79亿元，同比增10%~30%。

　　WLAN业务在星网锐捷的收入中占比并不像三元达那样突出，公司分类产品中企业级网络设备和瘦客户机为占比最高的前两大业务，贡献了主营收入的一半多。在市场的认知中，星网锐捷更多还是以IPv6和云计算产业发展受益者的形象出现，毕竟以上两个领域分别对应了公司企业级网络设备和瘦客户机这两块主力产品需求。不过在WLAN领域，星网锐捷是目前A股相关上市公司中，和三元达一起明确在运营商招标中占有一席之地的两家公司。

　　星网锐捷WLAN业务主要集中在子公司锐捷网络上，后者业务还覆盖了IPv6和云计算，2010年实现营收8.66亿元，净利润8911万元。目前WLAN产品线覆盖了室内室外无限接入点、无线控制器、无线网络管理系统、无线网卡、天线、避雷器、PoE适配器等多种产品，可为客户提供全套解决方案和整网解决方案。

　　星网锐捷证券部人士对 《每日经济新闻》表示，2011年公司中标中国移动WLAN集采，在通信行业的设备类产品上，公司比较依赖运营商市场，运营商资本开支规模对公司该类产品比较重要。招股说明书显示，星网锐捷无线固话终端产品的主要对象是中国移动和中国电信。

　　国金证券研究员陈运红透露，在WLAN终端产品市场上，星网锐捷份额排在前三甲。

　　杰赛科技 WLAN募投项目年内投产

　　业绩：预计2011年净利润6674万元~7786万元，同比增20%~40%。

　　与前两家相比，杰赛科技尚未在运营商整体集采中拿到过稳定的份额，但公司优势在于覆盖了全产业链的服务能力。杰赛科技业务覆盖了标准制定、网点规划方案、完全的产品线，可满足运营商从提供网络解决方案到网络接入设备的整个产业链要求。

　　在WLAN领域，杰赛科技也有一定经验。招股书显示，2010年其向中国移动6个省、中国电信4个省提供了WLAN产品，并且在北京奥运会的WLAN覆盖项目中，拿到了基于WAPI标准的40%设备份额。

　　但总体来讲，WLAN产品目前在公司营收中所占比例非常小，网络覆盖设备和网络接入设备近年来对总营收的贡献维持在15%左右，其中除WLAN设备外还包括数字机顶盒、印制电路板、电声器件等。不过公司IPO募集资金中，有7332万元投向WLAN产业这一募投项目。

　　杰赛科技于去年1月挂牌上市，上述募投项目规划的建设期为24个月，以建设进度推算，今年年内公司即可有部分产能放出。

　　华星创业 WLAN业务今年贡献收入

　　业绩：预计2011年净利润3573万~4367万元，同比变动-10%~10%。

　　与前三家公司相比，华星创业(300025，收盘价10.99元)在WLAN方面资历相对较浅。此前公司业务集中在传统网络优化服务上，2010年收购了上海鑫众通信技术有限公司60%股权，从而获得WLAN工程集成资质，并在之后着力拓展广东电信的WLAN工程服务项目。

　　2011年，华星创业成立了WLAN事业部，为参与中国移动增强型AP集采做准备。目前尚不清楚公司有无中标，不过中投证券研究员王鹏表示，即使中标，收入也将集中在2012年确认。

　　公开信息披露的华星创业WLAN产品集中在测试设备上。2010年报显示，公司的WLAN无线网络测试仪表软件拿到了国家版权局等级的计算机软件著作权，这款软件支持WIFI网络的测试分析，并已在同年投入销售。公司认为，运营商选择WLAN作为数据流量增长、分流3G网络压力并提升网络质量的重要手段，WLAN需求明显增加将成为推动行业快速发展的动力。

　　由于公司的WLAN业务起步较晚，业内多预期WLAN订单将在今年体现。安信证券研究员侯利表示，2012年华星创业WLAN业务将取决于运营商一季度集采的布局，以及在各个试点省份的扩容水平;因为是新业务，所以保守预期今年全年可形成5000万元收入和500万元净利润。这一规模大致相当于2011年预告净利润的12%。(每日经济新闻 胡玉慧)

　　年报揭秘明星基金调研路径 出击新兴产业绩优股

　　上市公司最新披露的2011年年报显示，基金经理去年四季度加大个股调研力度。这似乎符合基金经理对2012年结构性小牛行情的判断，在指数反复震荡中，个股机会将显著放大。上市公司披露的年报还显示，科技股成为基金经理重点介入的方向。

　　基金扎堆超跌绩优股

　　在去年四季度市场暴跌的环境下，基金经理资金避险方向无疑选择了被“错杀”的绩优股，尤其在养老金未来可能入市的背景下。大摩主题拟任基金经理盛军锋认为，2012年高铁建设或将重启带来的轨道交通主题，地方养老金、公积金或将入市带来的养老金入市主题，以及水利建设主题、节能环保主题等都可能存在投资机会。

　　富春环保披露的2011年报即显示社保基金组合去年四季度大幅介入该类主题。富春环保披露2011年净利润高达1.9亿，同比增幅超过37%。在去年四季度，全国社保基金111组合、全国社保基金112组合携手买入该股。截至去年底，上述两只社保组合分别持有富春环保838万股、43万股。

　　主题为机械替代人工领域，主营煤炭机械设备的郑煤机向来备受基金关注，在去年四季度经历一番较大的调整后，基金经理也在同期果断介入。截至去年四季度末期，中邮核心成长基金、国泰金马稳健基金、华安策略优选基金分别买入郑煤机至966万股、868万股、819万股。郑煤机披露其2011年净利润高达11.9亿，增幅为35%。

　　除了郑煤机，基金经理还在去年四季度介入具有清洁主题的另一机械设备品种——科达机电。根据科达机电披露的信息，中邮核心成长基金截至去年四季度末期持有该股超过1000万股，此外、华夏回报、华夏回报二号基金合计持有超过1400万股，中海能源基金则小幅买入该股至650万股。科达机电所披露的2011年净利润亦可圈可点，其2011年实现净利润3.56亿，同比增幅约为48%。科达机电目前状况显然属于超跌绩优股，其股价从2011年初至前日收盘跌幅超过57%。

　　但并非业绩亮眼即能留住基金经理，去年涨幅较大的品种普遍遭到基金的减持。汤臣倍健披露其2011年净利润高达1.86亿，同比增幅超过102%，同时预计2012年一季度净利润在6000万左右，一季度增幅超过40%。但去年持有汤臣倍健的基金普遍小幅减持该股。

　　基金经理强化个股调研

　　基金经理普遍认为，2012年市场投资较为乐观，但市场难以出现大的投资机会，结构性行情将长期持续，个股机会将成为重点。根据上市公司披露的信息，基金经理在去年第四季度强化了对一些行业景气度向好的上市公司的调研，个股调研力度加大也意味着2012年基金经理业绩比拼在于基金对具体品种的研究和把握能力。

　　根据鑫龙电器披露的2011年报信息，博时基金、易方达基金、中海基金、华富基金等均在去年四季度走访鑫龙电器。根据鑫龙电器披露的2011年报，兴全基金、国投瑞银、摩根士丹利华鑫基金在去年四季度买入该股。鑫龙电器披露2011年净利润为7270万，同比增幅高达70%。鑫龙电器一季度增幅更是惊人，公司预计一季度净利润同比增幅将在90%至120%之间。

　　赞宇科技在去年12月份更是迎来基金经理的密集调研。从去年12月1日开始，先后有四批基金公司造访公司，其中包括华夏基金、广发基金、诺安基金、嘉实基金，而后两家上市公司显然在调研后坚定了买入的决心。根据上市公司年报披露，诺安基金在去年第四季度买入中小板公司赞宇科技，赞宇科技年报业绩亦表现亮眼，去年净利润总额为1.04亿，增幅超过53%。嘉实基金旗下全国社保基金602组合亦介入这只中小盘股，嘉实基金管理的社保组合去年四季度持有赞宇科技70万股，为后者第二大流通股股东。

　　根据江钻股份披露的2011年报信息，长安基金于去年11月29日实地调研了主营石油钻头的江钻股份。

　　在上市公司披露的信息中也透露了私募基金调研的动向。康得新昨日披露，去年11月份上海重阳投资与国投瑞银基金联合走访了该公司。

　　科技股业绩靓丽获基金青睐

　　在经济结构调整的背景下，传统产业上市公司业绩普遍惨淡的现实也告诉基金经理，估值绝不是投资的唯一考量，科技股业绩普遍大幅增加无疑引导着基金经理的组合配置。

　　值得关注的是，基金经理大幅增持的个股往往与消费电子产品持续增长和更新换代相关，在目前已经披露的30余家上市公司年报中，七星电子、南洋科技、康得新三家上市公司虽然所处的行业各不相同，但共同点是主营产品都面向消费电子生产商，上述公司均在年报中坦言，业绩大幅增长与消费电子设备的推动直接相关。

　　主营集成电路的七星电子披露的2011年业绩相当令机构惊喜，公司2011年净利润高达1.32亿，同比增幅超过76%。根据七星电子的信息披露，华商基金旗下的华商动态阿尔法基金、华商领先企业基金、华商价值精选基金分别在去年第四季度合计增持七星电子约为200万股，此外东吴进取策略基金、鹏华消费优选基金亦分别持有65万股、35万股。

　　在中小板公司中，提供电容器薄膜的南洋科技同样在去年四季度得到基金经理大幅介入。截至去年四季度末期，光大保德信基金公司合计持有南洋科技约为100万股，中银价值精选基金、华富成长趋势基金则分别持有33万股、20万股。南洋科技披露2011全年净利润为1.01亿，同比增幅超过73%。

　　基金经理去年四季度加大对科技股的投资很可能基于科技行业快速增长的现实，不仅仅是个人消费者对手持终端设备的需求和更新，随着三网融合的进一步推进，机构用户也在频频采购科技设备。捷成股份披露的2011年报显示，华商基金、银华基金去年第四季度大幅增持该股，华商策略精选基金增持捷成股份约30万股，华商盛世成长基金亦同期增持32万股，银华优质增长基金去年四季度增持捷成股份接近50万股。

　　捷成股份是一家音视频技术整体解决方案提供商，其下游行业主要包括广电系统、互联网公司、政府单位。截至2011年底，公司前四大客户分别为中央电视台、中国银行、中国教育电视台、湖北广播电视总台。(成都日报)