偶看新闻讨鬼传极叫弱点:英国金融界议人民币走向国际化
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/10 06:10:17
人民币离岸交易市场前景如何？2月16日在伦敦举行的一个相关会议座无虚席，说明了英国金融界对这个问题的关注。但金融界人士们不敢过于乐观。
“实践上行得通，但是理论上行得通吗？”由新兴市场交易协会（Trade Association For The Emerging Markets）主办的这场会议上，主持人的诙谐提问点出了人民币离岸市场最根本的挑战。中国资本市场未开放，人民币尚不可自由兑换，历史上还没有一个货币能在这样的条件下走向国际化。
中国银行英国有限公司的外汇与商品交易主任海顿（Steve Haydon）认为人民币的国际化会是一段“很长的路”，但无疑这段路已经走出了开头的几步。
但ING金融市场部的亚洲研究主任康顿（Tim Condon）则认为，虽然近几年来人民币离岸交易发展迅速，但这些发展并不必然表示中国离资本市场的开放更近了 。
渣打银行亚洲外汇策略部主任哈尔（Thomas Harr）也认为，虽然中国政府可能想要用人民币作国际贸易和投资结算货币，但不一定愿意看到人民币成为国际储备货币。这是因为，作为国际储备货币将给一国的货币政策带来很大的限制。他认为，中国的资本账户开放起码是十年以后的事情。
英杰华投资集团公司（Aviva Investors）的投资基金经历库尔提斯（Kieran Curtis）则指出，虽然以前也有这种非国际储备货币开展离岸交易的例子，比如澳大利亚的“袋鼠债券”，但人民币离岸交易的特别之处在于其“抱负所在”，其中很重要一点是贸易结算的用途。
正因为这点，参会者都同意伦敦发展人民币离岸交易有其基础，因为欧盟是中国第一大贸易伙伴，只要贸易双方同意用人民币结算，伦敦发展人民币离岸交易可以有巨大潜力。
今年1月，英国财长奥斯本访问香港时，明确提出伦敦要与香港合作成为人民币离岸交易中心。
伦敦不是惟一有意成为香港以外的人民币离岸交易中心的地方。新加坡当局也有此意向。鉴于人民币离岸交易市场规模还较小，可能并不需要这么“多”的离岸中心。不过，哈尔指出，比起新加坡，伦敦的优势一在于欧盟与中国的贸易量，二在于所在的时区，时间上可以满足欧洲、中东、非洲地区的客户交易需要，又与北美的开市时间有一定重合。
尽管如此，市场人士们仍对人民币离岸交易的发展持“谨慎乐观”。未来一段时间，该市场的发展可能不会像过去两年那样迅猛。
2011年，“点心债”（Dim Sum bonds)——在香港发行的人民币债券市场发行量超1660亿元人民币，比2010年的412亿元人民币增加了300%以上。但今年预计不会有此增速。其中一大原因就是人民币升值预期的减弱。
希望从人民币升值中获利是许多投资者投资“点心债”的一大动机。若按照市场普遍预计的，今年人民币升值只有3%，许多债券投资者可能会转向比“点心债”收益率更高的投资品。
目前，点心债的利率相比在中国大陆银行贷款的利率仍有明显优势，这也是许多跨国企业和中国企业愿意到香港发行债券的重要原因。但若投资者的投资意愿下降，点心债的利率可能也会升高，其相比国内银行融资的优势也会削弱。
与会人士关注香港人民币存款今年的走势。人民币存款量决定了“点心债”市场的规模边界。截至去年年底，香港金融机构人民币存款余额为5880亿元，而2011年“点心债券”总发售量为1500亿元，所以仍有发展空间。但去年四季度香港的人民币存款余额结束了此前一段时间的上升趋势，有所下降。12月人民币存款余额减少了6%。
许多分析人士认为这其实反映了人民币回流大陆的渠道进一步通畅。去年10月人民银行和商务部公布的新管理办法简化了外商直接投资人民币结算的程序，加大了离岸人民币境内投资的便利程度，两个月内有74个跨境人民币直接投资项目获审核，涉及款项约165亿人民币。
但国际投资者们仍然对中国政策的稳定性有所担忧，这表现在期限较长的点心债能够吸引的投资者明显较少上。大部分点心债都只有三年期限，故未来一段时间会有陆续有许多点心债到期，许多发行方需要借新还旧，这也是对点心债市场的一个考验。市场规模小、流动性差，仍是点心债市场不容忽视的缺陷