国外往中国汇款手续费:投资大师罗杰斯给女儿的12封信(第五封)

第五封信：研读哲学，学会思考。

[每个人都必须独立思考，不可依赖别人。]这是我从自己的经验中学的的教训。虽然我是你的父亲，但是我不能替你思考或替你做决定。你需要设定自己的目标，想象自己的未来找到自己要走的路。

你们是在2003年五月和2008年三月出生的，也许现在对你们讲这些好像太早了，但是，有一天我要你们去研读哲学。假如你想了解自己以及什么对你是最重要的，你就必须学习如何好好的思考；在你能够成就任何事之前，也必须更了解自己。研读哲学就帮助我做到了这件事。

我指的并不是那个令很多人害怕的、逻辑复杂的哲学特性，我指的是[为你自己思考]这个简单的艺术。现在很多人都是人云亦云，他们的智识程度受限于国家文化或宗教。要跳脱这些框架来思考，要独立检验事情的真伪，这才是真正的哲学。研读哲学会训练你去检验每一种概念、每一个[事实]。

当年我在牛津念哲学时，我学得并不好，因为他们老是问我问题，一些非常简单的问题，如太阳从东方升起或是在没人的森林一棵树倒下时是否会发出声音。当时我看不出这些问题的意义，但后来我发现有必要检视每一个命题，不论它已被多少人接受或证明过。这个寻找其他可能的解释、思考得更深远的能力，将来会对你很有用。

目前的哲学文章有助于我们学习思考吗？

学性思考与读哲学书是不一样的。没错，阅读可以帮助思考能力的发展，但是假如你真的想加强这种能力，你还要更努力。

反思传统智慧和习俗，你会发现这些看似绝对正确的东西很多时候却是错的。你要花时间找出究竟发生了什么事，而如果当时有人反对主流的思想，探究他们反对的理由。这种练习会带给你知识和自信，下一次当同样的事情发生时，你就能够提出建设性的批评，挑战大多数人所相信的假设是否正确。

当很多人看法一致时，就该检视一下事实，确认真相是什么。在网络泡沫化（dot.com bubble）时，每个人都认为股票价格已经稳住不会再往下跌了。我要你想想后来怎样了，为什么只有少数人获利，我要你从这件事中吸取教训。

*网络泡沫化：1997-2001年间，欧美及亚洲股市在投资者的投机活动及风险基金的支持下，科技及新兴网络相关企业之股价飙涨；大量网络公司诞生，随后如泡沫倒闭，造成2000年代初期多国的经济衰退。

思考有两种方法

一般而言，有两种方法可以检视一件事：一种方法是从观察中得到结论，另一种方法是从逻辑中找出真相。

从观察中得出结论是非常简单的方式，我们可以看看历史上的例子。但你检视过去，会发现股票和原物料市场多头交替出现的情况，历史资料显示这个循环大约有十五到二十三年的时间。原物料市场自1999年开始一片多头，如今，九年之后，我预期这个趋势还会继续下去。依历史先例看来，原物料的多头可以看好到2014到2022年之间。

我再给你一个如何从逻辑中得出结论的例子。我虽然无法证明，但有我自己的理论来说明股票和原物料如何轮替，各领风骚五百年。就以家乐氏（Kellogg’s）这家全世界最大的榖类早餐公司为例。榖类早餐的材料组合包括米、麦、玉米和糖等原料，当原物料市场低迷时，这些米、麦、的原料成本跟着低迷，供应量持续稳定，公司的净利自然上升，进而反映到这家公司上扬的股票价格上。然而，一旦原物料价格上扬，公司的成本就跟着上升，家乐氏公司不可能立即把增加的成本反映到售价上，这就会影响公司的净利，结果股票价格也连带受到拖累。当原物料价格低迷时，公司因低成本而获益；当原物料价格上扬时，净利受到影响，结果就是公司股票下跌。正如你所见，找出原物料和股票为什么是负相关，这是一个很好的心智练习。

思考有两种方法：前面的例子叫做归纳法（induction,从某个特定的结论开始导出比较一般性的看法），后面的例子则是演绎法（deduction,从一般的证据开始导出某个特定真相）。这两个方法并没有哪种比较好，重点在于训练自己可以应用这两种逻辑方法，使你能有一个平衡的思考方式并见微知著。

不要忽视空头

什么是大部分投资者没有考虑到的？大部分的投资者都在寻找多头而忽略了空头。做为一个投资家，我永远在寻找[什么是空头]。当人们为一个过热的市场疯狂时，他们常常看不见其它投资的可能性—这就是我发现好投资标的时候。

1998年股市泡沫化期间，在大部分的人忽略原物料时，我开始投资在原物料指数（commodity index）上。原物料有好多年都表现得不好，没有人在这上头赚到钱，因此大部分人离开了它；也很少学生在研究自然资源，大家一窝蜂去念商业企管硕士，没有人理睬农场和矿业。这表示当需求已经往上爬了，有好几年产能却在下降。现在投资的回收让你看到，原物料的表现是多么好，每个人都知道股票市场发生了什么事。

*原物料指数（又称商品指数）：以长期投资者投资商品市场运用最多的高盛商品指数（GSCI）为例，是按全球原物料产量赋予各指数成分每年不同权重；每种原物料的分量则是由最近五年该原物料产量的平均价值所决定。此外，高盛商品指数对构成指数的原物料，依流通性予以调整。

*罗杰斯原物料指数（Rogers International Commodity Index ,RICI）:有罗杰斯于1998年创立。此指数涵盖35种大宗物资，以榖类（佔35%）、能源（佔44%）和金属（佔21%）三大类为主；物资名单由委员会审核，基本上须在全球消费佔有重要地位，消费则可藉追踪国际进出口得知。

我的经验使我给你的礼物

我希望与你分享的讯息是：[每个人都必须独立思考，不可依赖别人。]这不是某位哲学家所讲的话，它是我从自己的经验中学得的教训。虽然我是你的父亲，但是我不能替你思考或替你做决定。你需要设定自己的目标，想象自己的未来，找到自己要走的路。我会尽我所能帮助你，和你分享我的经验，但终究，你的成功与否全靠你自己。