偶看新闻赵本山小品拜年台词:高收益债券受捧 仍有三大悬疑待解
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/25 23:57:27
不过，记者在采访中发现，目前高收益债券的有关政策配套和金融机构启动都存在一定争议，如何提高高收益债券未来的流动性、促进市场化利率体系的形成，将在一定程度上影响这个产品未来的发展空间。
机构高度关注
目前，我国包括基金、券商在内的投资机构都对高收益债券表现出了兴趣。
广发货币基金基金经理温秀娟对记者表示，高收益债券的推出，将极大推动债券投资品种的丰富和收益率曲线的形成。公司目前已关注到高收益债券的进展，目前正在对这一产品进行先期研究。待高收益债券市场启动时，公司将结合基金契约，对有关个别券种进行细化研究，寻找收益和风险的最佳匹配，为持有人创造回报。
国泰君安债券业务相关负责人则表示，公司已关注到高收益债券的信息，但目前还没有进行项目申报，具体项目需要等待证监会正式规定出台后再研究决定。该人士也认为，今年债券市场的改革将会对投行业务有很大的推动作用，因此公司将对此予以重视，寻找其中的业务机会。
三大悬疑待解
业内人士认为，高收益债券将对我国资本市场的完善起到很大的促进作用，但现阶段仍有一些问题需要引起重视。
首先是市场接受度。上述国泰君安债券业务相关负责人表示，高收益债券存在一定的承销风险，例如目前国内AA级以下的企业债券市场接受度不高，很难销售出去，不少国有投资机构很难接受有一定违约风险的债券产品。因此，如何使得这一产品对传统的债券投资人主要是国有背景的金融机构有吸引力，是未来需要解决的问题。
其次是如何进行市场化定价。目前我国债券市场中，价格发现机制是缺失的。在成熟的金融市场里，企业债的定价是在国债收益率曲线基础之上加基点确定，这其中首先要求一个完整的国债收益率曲线；但目前我国的企业债券定价一般参考上海银行间同业拆放利率（简称SHIBOR），但Shibor的期限最长只有一年，这使得中长期债券的定价模型缺失。
同时，在国际成熟市场中，债券利率往往与具体评级相挂钩，但目前我国评级机构还存在独立性、规范性方面的缺失，垄断程度过高、资格许可标准不一、市场地位低。因此，如何建立独立客观的、市场接受度高的评级体系，也是亟待解决的问题。
再次是相关法律框架的完善和流动性的提高问题。鹏元资信评估有限公司副总裁、中国证券业协会证券资信评级专业委员会委员周沅帆表示，目前，我国债券管理法规多依赖于《证券法》，为回避债券余额不得超过40%、利率水平不得高于同期存款利率40%的障碍，高收益债券采用了定向的私募发行。私募发行的债券在交易所固定收益平台交易；但目前定向发行的10名持有人限制将对产品带来一定的流动性问题，例如超过10人可能就无法交易了，严重影响二级市场价格发现功能。只有一个流动性强、公开透明的市场，才有利于高收益债券产品未来的发展，因此有关法规需要突破。
为此，周沅帆建议，高收益债券对我国完善资本市场的意义很大，目前在多个方面需要予以完善，包括加快合格投资者培育和投资者教育，加强信息披露和违约责任制约，加快推出对冲产品，出台提高市场流通性的对策，提高债券定价合理性等。