怨天忧人:期货交易理念与方法

期货交易是一种风险投资。

    投资期货的风险究竟有多大，是否象自然灾害一样是不可抗拒呢?

    笔者认为，期货风险控制在自我!

    首先是在资金管理方面。合理地分配资金，是有效控制风险的第一关口。期货市场有句名言，那就是“亏得起多少做多少”，但在酣战之中，交易者往往杀红了眼而孤注一掷，失却了“关口”，而往往以惨败告终。让我们以john·j通过多年期货交易实际经验而总结的东西作一参考，来归纳一些资金管理方面的准则仅供交易者参考：

    (1)总投资限制在所有资金的50％以内，另一半资金用于保护，防止意外事件和判断失误。

    (2)避免在一次交易中投入过多资金。

    (3)适而有度地采用分散化原则，避免在同组市场中投入资金过多。

    (4)采用长、短线操作结合的方法，有效地分散风险。

    以上准则，需要交易者灵活的掌握，根据自己的实际情况，修正后使用。资金雄厚、技术高超的交易者，可以搏击大的风浪。而资金薄弱、技术、经验缺乏的交易者还是保守一点，在“浅水区”练好水性为宜。

    其次是交易策略。在期货市场价格波动中，往往形成许多峰和谷。许多交易者为了追求大的利润，往往喜爱抄个底或卖个顶，固然这样做的利润是诱人的，但判断失误的损失往往也是巨大的。期货市场的格言是“卖不到顶，买不住底”。当大势明朗时入市，获利空间可能会较小，但同时所承担的风险也减小了。

    另外，在交易策略上，笔者极力主张用止损价，止损价的使用在某种市况下可能使您失去获利的良机，但其仍不失为避免风险的有效手段。当然止损价的具体使用，是一个专业性很强制问题，作为交易者，不妨与您的投资顾问探讨一下。

    最后，交易者必须有良好的心理素质。有一位著名经纪人说：“期市疾风烈火考验性格”，的确如此，期货市场的获利是对您性格优点的奖励，而邮电部残 往往是对您性格弱点的惩罚。贪婪的人在大的赢利下没有出场，反而使赢利化为泡影，而固执的人不知“英雄断臂”而遭灭顶之灾。由此看来，期货市场象个大舞台，反映众生之相。众多交易者凭借经验、智慧、胆识来此竟技，胜者满载而归，败者落荒而逃。

      有了正确的交易理念，交易者才沿着一条正确的交易轨迹前进。在期货市场中，许多人都渴望研究出一种模式，以求达到获利的目的，但实质上这种交易模式并不存在。利奥·梅拉梅德在其《期货交易的技术分析途径》一文里曾说，最为广泛的误解是，在交易过程中存在着一个神秘公式。
      期货市场是一个“动”态的战场，如果交易者拿一个陈旧、僵死的公式，套用在处于动态状况下的期货市场中，试想，这样的交易又怎会不失败呢？如果交易者从理念上认识到期货市场是一个动态市场，那就不会用一个死板的公式，去对待一个动态的期货市场的价格走势。所以，理念正确，方法无穷。
      交易理念与交易怪圈
      回首笔者十余年的期货交易经历，笔者发现无论做期货还是做股票，人们往往会在不知不觉中陷入两个怪圈：一是无形中被市场情绪控制的怪圈，一是在不知不觉中被技术分析所迷离的怪圈。实际上，期货交易的两个怪圈属于交易理念的范畴。
      判定期货市场价格的涨跌，一是基本分析法，一是技术分析法。但人们在运用这两种基本的分析方法时，很容易陷入误区。如，投资者运用基本分析法分析市场行情时，把对供给状况的分析作为确定价格涨跌的标准。但问题是，当期货价格还没有出现明确的方向性涨跌时，那些看涨和看跌的预测者，都拿出一些基本数据为自己“找理由”，那么这种分析的有效性有多少呢？因为这其中有一个谁也看不见的“需求”上的变数，如今年商品产量相对增高，可需求要扩张的话，商品价格能够下跌吗？今年商品产量相对减少，但需求趋于萎缩，商品价格能够上涨吗？所以，需求因素的不确定是制造市场情绪的“旋涡”，令众多交易者受控于这个“旋涡”且难以有一个正确的方向。
      那么运用技术分析法呢？典型的头肩型、双顶或双底等形态被技术分析者牢记于心，但打开技术分析图表看看，有几个标准的头肩型、双顶或双底呢？少的可怜。倒是头肩型、双顶或双底的变形形态不少。平均移动线在技术分析里扮演何种角色？它的优势在哪儿？平均移动线在周期长与周期短的不同品种里的参数应当如何调整？KD值、MACD、RSI等这类技术指标究竟是用来做什么的？如果在理念上认识不到平均移动线的优势在于跟踪趋势，KD值、MACD、RSI等这类技术指标属于摆动指数的范畴，并且不能用作跟踪趋势的工具的话，又哪里谈得上为交易者所用呢？如此这般，又怎能不在技术分析法里身陷泥潭呢？
      正确的交易方法源于正确的交易理念，正确的交易理念源于对市场的正确认识。
      无形的理念与有形的方法
      理念是一高层次的思维，方法是思维的外在表现形式。理念指引行动。在期货市场中经常运用的八种手法是：满仓交易法、倒退增仓交易法、激进增仓交易法、死抗交易法、炒单交易法、双向对开仓交易法、概率交易法、套利交易法。如果对其概括来分，前四种交易技巧风险系数较大，但利润较为可观，后四种交易技巧风险系数较小，但利润也相对较小。
      满仓交易法适用于趋势的第二阶段。因为趋势的第一阶段属于涨势或跌势的“不成熟期”，市场趋势容易发生变故。第二阶段基本上属于定型期，在这一阶段初期逢低买进或逢高抛出，不失为一种稳妥的交易方法。
      倒退增仓交易法用于趋势的第三阶段后期，风险较小。例如，在趋势下跌到第三阶段后期，一般情况下趋势暂时处于无方向期，极大的可能是价格随着原有的趋势小幅振荡下行或横向整理，这样，倒退增仓交易法就可选择进仓部位逐步建立多仓，一旦趋势转向利好，交易者的建仓结构和建仓部位都处于有利的位置。空则相反。这一手法也是出自价格有一跌就必有一涨的原理，只是时间和空间的划分不同而已。但需注意的是，顶部价格振荡剧烈，不易把握建仓部位；底部价格波动相对温和，便于把握建仓部位。
      炒单交易法的特点是快进快出，因而这种交易手法的选择对象应该是比较活跃、价格波动相对剧烈的交易品种。至于趋势的第几阶段则无关紧要。
      套利交易法在交易中常见。使用这种交易方法，交易者首先要弄清的是，这个品种的特性和涨跌势当中近期合约与远期合约的关系，即近强远弱还是远强近弱。分清这一关系，对于交易中的买强卖弱、近远期合约的选择有着重要帮助。
      此外，还有两种交易方法值得一提，即交易技巧组合法和复合头寸交易法。交易技巧组合法是基于对资金管理的风险保障；复合头寸交易法是基于做对趋势方向的情况下，最大限度地利用资金。
      交易技巧组合法指的是为了确保交易的顺利实施，降低资金风险系数，用一种交易技巧和另一种交易技巧配合的使用方法。例如：2005年元月初，笔者预测大连大豆将要出现一波涨势，并写了一份操作计划方案。第一步，动用全部交易资金的50%，以倒退增仓交易法，分两个价格部位逐步建立多仓，第一笔建仓头寸为总资金的20%，第二笔建仓头寸为资金总额的30%，剩余的资金总额作为风险储备金。第二步，如果节后价格如预测那样上涨，可运用复合头寸交易法，最大限度地利用资金。第三步，如果节后价格下跌，可运用双向对开仓交易法，利用备用的50%的风险储备金，在所建多仓的月份反向建立相等数额的空仓，锁定交易部位。必须说明的是，所建空仓的任务必须明确，一旦看到价格止跌，立即平去空仓。另外，这一操作计划在市场价格的底部运作较为稳妥。