用过犹不及造句:中国家庭资产配置比例估算

中国家庭资产配置比例估算

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家庭资产配置

高端客户

低端客户

2007年估算

2010年估算

财经

对2010年中国家庭财产的估算

城镇6.2亿人口，人均居住面积30平，全国平均房价5000元/平，住宅市值93万亿，假定商业不动产和住宅总市值一样为93万亿，其中40%属于个人；居民直接以及间接（通过基金公司和保险公司）持有的债券约2万亿；存款加上现金46万亿（储蓄30万亿，现金+公司存款40万亿*0.4最终归属个人）；股票总市值25万亿，个人占比40%，约10万亿；负债26万亿，其中住户负债11万亿，企业负债中40%归属个人约15万亿；GDP39万亿，其中35%属于企业利润（要扣除上市公司的利润1.07*1.35），企业利润中40%属于个人，按照14%的股东回报率测算，个人拥有的非流通股权净资产为35万亿。

如果10%的人口属于高资产客户，这些高端客户在住宅中份额为30%（假定拥有住房量是正常家庭的2倍，价格是正常家庭的2倍），高端客户拥有所有的商业不动产市值为37.2万亿；在债券、股票、存款以及现金方面，假定高资产客户的收入结余是普通客户的4倍，即结余资产按照8：2分配；在负债方面，11万亿住户贷款中80%属于低端客户，20%属于高端客户，15万亿的私人企业负债中都属于高端客户；假定个人拥有的非流通股权净资产在高端和低端客户中的分配比例为8：2。

2007年（经济危机前）中国家庭的资产配置情况

危机前商品房总面积为6.2*30-25=161亿平，均价3864元/平，合计商品房市值为62万亿；加上商业不动产62*0.4=24.8万亿；存款方面，存款总额40万亿，储蓄17.6万亿，企业存款+现金=17.5万亿，则家庭拥有存款17.6+17.5*0.4=24.6万亿；债券大约1万亿；股票市值在6124点最高峰时大约10万亿；GDP26.77万亿，其中0.36属于企业利润，扣减上市公司利润4000亿，则属于家庭的企业利润为{26.77*0.36-0.4}*0.4=3.7万亿，以14%股东回报率计算，则家庭拥有的非上市企业净资产为26.4万亿。贷款方面，住户贷款5.07万亿，企业贷款22.7万亿，则总体家庭贷款为5.07+22.7*0.4=14.15万亿。

危机前家庭总资产为148万亿，净资产为133.85万亿，家庭整体负债率为9.56%。经济危机后家庭总资产为223.2万亿，增长50.81%；净资产为197.2万亿，增长47.33%；家庭整体负债率为11.65%，上升2.09%。2007年家庭资产配置不动产：固定收益：股权=86.8万亿：24.8万亿：36.4万亿=58%：17%：25%。

2010年（经济危机后）中国家庭的资产配置情况

高资产客户（占比10%）

低资产客户（占比90%）

市值（万亿）

占比%

市值（万亿）

占比%

住宅

27.9

20

65.1

77.78

商业不动产

37.2

26.67

0

0

企业股权

28

20.07

7

8.36

存款+现金

36.8

26.38

9.2

10.99

股票

8

5.73

2

2.39

债券

1.6

1.15

0.4

0.48

负债

17.2

12.33

8.8

10.51

净资产

122.3

87.67

74.9

89.49

总资产

139.5

100

83.7

100

户均净资产

552万

37.6万

目前中国高端客户的家庭净资产是低端客户的15倍，暗示贫富差距的巨大。巨大的贫富差距是目前经济结构失调的根源，容易导致资产价格泡沫、产能过剩、消费不足、腐败寻租、环境污染、GDP增长率波动大等现象。

平衡的资产配置为不动产：固定收益：股权=33%：33%：33%，高资产客户目前为46.67%：27.53%：25.8%，扣除自住房产后，真实投资类资产的配置状况为40.74%：30.59%：28.67%，高端客户的资产配置中不动产配置的比重过大，而其他资产配置的比重过小。根据资本市场预期，未来5年如果房产配置每年增加10%（房价每年上涨5%面积增加5%），固定收益类资产每年增加18%（货币发行15%利息3%），股权类资产每年上涨18%，则5年后的资产配置比例为32.61%：34.78%：32.6%，预期5年后高端客户的资产配置将更平衡。低端客户目前资产配置为不动产：固定收益：股权=77.78%：11.47%：10.75%，扣除自住房产后，真实投资类资产的配置状况为固定收益：股权=52%：48%，整体上比较平衡。

扣除自住房地产后，2010年所有家庭的平均资产配置比例为93*55%：（46+2）：（10+35）=35.48%：33.3%：31.22%，而2007年平均配置比例为62*55%：（24.6+1）：（10+26.4）=35.48%：26.64%：37.88%，危机前后家庭在不动产上的配置比例基本不变，而由于危机期间货币宽松而股市大幅度下滑，导致固定收益方面的配置上升，而股权投资方面的配置下降，危机后所有家庭资产配置更加合理了，保持在平衡的三三开。