偶看新闻斋藤飞鸟dark:叶檀：股市与楼市一起进入供求关系魔咒
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/06 05:45:45
无论从宏观经济数据，还是从上市公司的利润增长而言，中国证券市场应该有一轮长达十年的大牛市。
从入世之初的世界第九大经济体跃升为世界第二大经济体，GDP总量由2001年的不足10万亿元增至2010年的40.12万亿元；外汇储备增长12倍，由2001年的2122亿美元增至2010年末的28473亿美元；十年时间广义货币增长了5.5倍。
A股上市公司的净利润更有“牛像”。从2007年到2010年，上市公司净利润增幅分别为51.47%、-14.76%、27.48%、38.96%。虽然2011年上市公司净利润增速下降，但根据业绩预告，实现两位数的增长不是问题。如此之多的上市公司净利润年度复合增长率超过了沃尔玛等美国老牌蓝筹公司，为什么难以孕育出A股大牛市？
股市难以增长的根源在于过于注重外延式扩张，过于注重大股东利益，对普通投资者回报偏低。后者就是让人一再诟病的证券市场分配不公，市场造富而牛市不再，而前者是投资回报率低的根源。
银行业是资产与净利连续上升的行业。截至2月6日，有7家披露去年业绩快报的上市银行净利润均在35%以上。按理银行业理应成为A股市场的定海神针，但银行股并没有给投资者带来高回报，银行的外延式增长风急浪高。根据银监会最新公布的数据，截至2011年底，我国银行业总资产高达111.5万亿元，总负债达104.3万亿元。2003年银监会成立，银行业总资产仅27.64万亿元，8年时间银行业总资产增长超过4倍。伴随外延式增长的是风险上升，为了满足资本充足率等指标，银行业以净息差的方式从储户处获取收益，在证券与债券市场的融资再融资没完没了，2011年投资者为此痛心疾首。以汇金与某些战略投资者为首的股东获得了高收益，普通投资者未能分享银行业的高成长，倒是为银行业的外延成长付出了真金白银的代价。
高举高打的机械工程行业同样如此。从2001到2010年，中国工程机械行业以每年25.6%的平均速度增长，从2000年的500亿元增长到了2010年的4300亿元，中国已成为世界最大的工程机械市场。在激进增长期，这些公司存在两大隐患：一是资金紧张，二是销售手段激进带来坏账风险。中国的重要机械工程公司大都已经完成或正在洽谈并购事宜。投资者可以安慰自己的是，他们为中国机械工程行业的高速发展作出了贡献，但无法从投资收益中寻求到安慰。