中国经济病刘忠良 2012-02-06 星期一 根在哪里？

       病症的由来

       经济的基本构成是生产和消费，则经济的动力构成也就是生产和消费。2000年互联网经济泡沫破裂，美国新经济潮暂停，也即是说，美国经济的供给动力受到重创。为了恢复经济增长，美国扩张货币，以房地产热作为虚假的生产动力，以家庭信用消费继续透支未来消费购买力，且房地产热带来的地产升值进一步促使家庭透支未来消费购买力。终于，这个虚伪的游戏结束了，就来了2007年的次贷危机，接着引发金融危机和全球经济危机。

       对于依赖投资和出口的中国，从2008年下半年开始不断开足马力刺激经济，增加政府开支，扩张货币供给，以政府开支弥补出口和消费的动力不足，以大量上马项目和宽松货币刺激投资快速挽回GDP增速下滑，即将掉头向下的房地产也起冷回热。与此同时，世界各国也开足马力刺激经济回升，全球货币泛滥。接着，大宗商品价格上涨接踵而来，中国在2009年投放的海量货币也逐渐变成通货膨胀和以房地产为首的资产价格上涨。随之，政策改弦易张，抑制房价，紧缩货币。

       房价的上涨、预期升值和通货膨胀下货币寻求保值增值的需求，房地产上压下火，引来众多企业加入，吸引了众多资金。在打压房价和紧缩货币之下，大约占房地产半壁江山的中心房地产资金干渴进一步上升。本来就在抑制金融政策下融资难的非房地产中小企业，在紧缩货币和房地产吸金之下更加融资难。在货币政策宽松时期扩大摊子尤其是进军房地产的企业，资金链压力上升。这些因素共同导致资金需求压力上升和高利贷疯狂发展，进一步提高融资成本和加剧融资难，金融业却如2003年“非典”时期的医药行业一样获益。

房地产的最大魅力在于暴利、升值和升值预期。从供给来看，中国的高房价和房地产的暴利，当首推土地制度。违反这一制度的小产权房，价格只有国有土地商品房价格的1/3左右，这就不难理解2009年中国房地产行业高达55.72%的平均毛利润率了。城市土地国有化制度，就让地方政府就垄断了城市的土地供给。有了这种垄断，就有垄断供给数量和垄断价格。这种土地制度的结果，一是大大限制了房子的供给数量，因为供给房子首先要供给土地；二是增加了房子的成本，同时缩减了房地产商继续开发的资金；三是人为制造稀缺，物以稀为贵，土地供给的短缺就会让房子有升值机会和囤积的价值，从而引起大量投机和囤积。经济规律和人性决定，这种土地制度必然会制造高房价、房地产暴利和对房地产的升值预期。

       从供给和需求结合的角度看，中国的高房价信心维持及升值预期和政府住房责任的缺失与户籍制度密切相关。在欧美发达国家，租赁住房的比例通常达到30%以上，像日本、德国家庭租房比例超过50%。法国自1956年就规定，任何一个城镇的廉租屋比例不得低于20%。在新加坡，80%的人口住在保障房中。中国能够享受到保障房的家庭不足10%。由于政府责任的缺失，保障房的不足，让等待结婚买房或改善居住条件或迁移的人被迫购买商品房，于是商品房需求变得刚性。如果中国有足够的廉租房，购房者在租与买之间就有了十分有弹性的选择，维持与预期高房价的信心必然大为丧失。

       中国的户籍制度，让农民长期被迫仅能居住在农村。1990年代以来工业与服务业发展的推进，经济发展的需求又迅速号召他们来到城市，尤其是年轻的农村人。但住房供应却不能这么快，或者说供应给他们的房子不能建的那么快，就给了房地产投资者们信心，尽管他们中的绝大多数根本买不起这样的房子。
贫富差距无疑推高中国的房价，一方面民众穷，内需不足，实业利润低下，就会把富人从实业赶向房地产。另一方面。贫富差距大，富人集中过多财富，就集中了社会资金投资房地产，在股市发展不足或低迷的情况下，也只有房地产才能容下这么大的资金。

       驱赶资金流向房地产的，是高速增长的货币需要实物承载，或是物价上涨，或是资产价格上涨，其中房地产则是资产的重中之重。物价上涨，货币贬值，于是需要有资产保值增值。由于通货膨胀会恶化企业经营，股市难以消化通货膨胀。其他资产，如黄金、书画、邮票之类，或升值难以比得上房地产，或市场容量太少。因而通货膨胀，尤其是在城市化发展和地产不断扩展的中国，必然驱使大量资金流向房地产。

       资产价格上涨，尤其是房地产价格上涨，购买房地产就会获得大量财富收益。就像那位温州千人企业主的企业利润不抵老婆炒房获利1/4一样，在通货膨胀下购买资产远比做实业更轻松的获取财富。货币象征着财富，货币也分配着财富，货币泛滥则会颠倒财富的创造与财富的收益，破坏财富的真正生产创造。因而通货膨胀是劳动的敌人，它不仅是让劳动者辛勤劳动收入不断缩水、转给拥有资产的富人，偷走企业正常劳动的利润，还让财富的生产创造者与企业无心财富的创造并加入到通过资产价格变动而无偿攫取财富的虚拟经济游戏。

       近三十年来，中国货币高速增长，除了经济增长的需求之外，货币化的推进和资产价格的上升也是其重要需求，积极财政货币政策与政府主导的经济建设则是其重要推手。但近十年来，外汇储备的快速增长则是其遏制不住的最大推手。1999年末中国外汇储备余额仅1450亿美元，截至2011年6月末已经增至3.1975万亿美元，年均增长率高达30.86%！这就约等于外汇储备增长所导致的基础货币投放量增长率高达30%左右。

       截至2011年9月末，国家外汇储备余额为3.2017万亿美元，外汇占款总额达25.5万亿元，这就意味着外汇储备已经投放了25.5万亿的基础货币，再乘以中国4倍左右的货币乘数，就创造了100万亿左右的货币供应量，而中国2010年的GDP总量才40.12万亿。央行统计数据显示，2011年9月末，狭义货币M1余额26.72万亿元，广义货币M2余额78.74万亿元，外汇储备可以创造的货币供应量比中国现行货币量还要高。可以说，中国超过100%的货币供给是外汇储备占款，欧美中央银行替中国人民银行在中国投放货币。
        外汇储备导致的货币泛滥，一方面推高通货膨胀和资产价格，吸引更多实业资金流向房地产保值增值；另一方面，通货膨胀提高企业成本，稀释实业受益，央行抑制通货膨胀的政策又加剧中小企业的融资难，驱赶实业资金逃离实业，如进入房地产，同时金融业也会在这个时候收益颇丰。

       中国的外汇储备，主要是贸易顺差和持续贸易顺差带来的人民币升值预期所构成，核心在持续的贸易顺差。除了支持出口的贸易政策和货币政策外，贸易顺差的最基本原因就是中国生产相对过剩而消费相对不足。这既有贫富差距、低工资、高税收低保障、低实质城市化等经济因素，也有生产人口相对过剩而消费人口不足的人口因素。贫富差距、低工资、高税收低保障、低实质城市化降低消费。如财政部10月18日公布数据，2011年前9个月我国税收约7.13万亿元，平均每人每月约590元。2010年我国农村居民人均纯收入5919元，每人每月约493元；城镇居民人均可支配收入19109元，每人每月约1590元。典型的高税收低保障，人民哪里来的消费能力？再如贫富差距，一方面让占人口多数的普通民众缺乏消费购买力，实业难做，压低工资，再而扩大贫富差距；另一方面富人集中过多财富四处投资或投机，如制造高房价又伤害民众的消费购买力，大为加剧消费的不足和生产的过剩。低实质城市化降低城市消费，减少了城市就业岗位的提供和城市工资的提高，反过来又降低实质城市化。中国的一胎政策，一方面让纯消费的少年儿童人口严重不足，另一方面又提高劳动参与率加剧生产过剩。2007年中国妇女劳动参与率达70.6%，印度仅为34.2%，是印度的两倍有余。这种人口政策必然带来生产的相对过剩和消费的相对不足。而劳动参与率的提高，过高比例的人口参与劳动，使生产消费人口比例失衡，压低工资，反过来又制约消费压低工资。等等。

       美国经济，包括世界经济，与中国也有共通之处。近几十年来美国贫富差距在拉大，生产消费的循环受到阻碍。如资本主义历次经济危机一样，贫富差距大，消费不足，生产相对过剩，一次一次的危机干扰经济。为抵御这样的危机，于是就使用凯恩斯主义，刺激经济投资消费，扩张财政货币，冲刷生产消费循环管道的泥沙，但终究是治标不治本，反而恶化长期病情。货币膨胀扩大贫富差距，贫富差距又是货币膨胀的经济原因，贫富差距是当今世界经济危机和大宗商品价格上涨的重要根源，也是中国货币膨胀与通货膨胀的根源之一。

        温州人炒房，因为温州人对市场对财富的嗅觉更敏感，就像不能责怪鼻子尖的人早闻到肉香一样。一方面是实业利润下滑越来越干枯无味，另一方面是房地产的暴利与升值让温州人闻到房地产的香，这怎么不让温州人炒房呢？作为对市场对财富最敏感的温州人，温州人在改革开放中先行一步是因为改革开放有财富前景，温州人率先组团炒房是因为房地产有暴利有升值空间，温州人买矿是因为资源暴利和国家对资源经营管理不善，温州人放高利贷是因为金融有问题，温州人逃离实业则是中国经济问题的反应。为什么在中国做实业越来越无味了呢？

       回答这个问题，还需要再分析贫富差距、低工资、高税收低保障、低实质城市化、政府垄断土地供应等中国国情。贫富差距大的结果，就会出现消费两极分化，这就是中国奢侈品火爆同时又是低端产品消费大国的原因所在。最高端的，由于发达国家已经在品牌、技术上已经领先，对中国绝大多数企业来说，竞争这个市场比较困难。例如家具，有几个中国企业可以竞争过意大利的品牌？高端暂时与我们有距离，那我们做中端的吧。但问题是，中国贫富差距巨大，这个中间消费群体不足，对大多数企业或者绝大多数企业来说，低端才是他们的市场。低端的市场，要的就是低价，什么品牌、技术、质量、研发、差异化等就很难施展，这样的市场需求环境塑造的就是低端价格战。生产在这样的国内市场环境里，困于低端价格战，移到国外打还是这样。有人责怪为什么中国企业不团结起来涨价，问题是在国内就已经这样恶性竞争了，国内市场又不容许或者说很难让他们通过走品牌、质量、差异化等非价格战之路，自然卖给外国人也这样。同样，为什么大学生就业难，重要原因也是这里，只有不打价格战，只有通过品牌、技术、质量、研发、差异化等方面的竞争，这样才需要大学生，而价格战只需要廉价劳动力。

       产业是由企业组成的，企业是面对市场的，有什么样的市场需求结构就会有什么样的产业结构，只不过是国际化稍加乱了一点两者的对应，但基本上还是需求升级决定产业升级。市场经济是市场引导的，产业升级有其主观努力，但总是和起需求动力分不开的。中高档产品有需求有利润，企业不会傻着不去做。低档产品有需求，企业也总难以主动放弃，至少是整个行业如此。就是因为低端市场最大的竞争力是低价，品牌、技术、研发等难以施展，国内已经形成这样的不良环境和不良市场土壤，也已经形成这样的氛围和路径依赖，所以难以产业升级，在国际上处于不利位置，在国内也打的几乎无利可图，这就是中国实业的宏观环境所在。

       与贫富差距巨大所塑造的市场环境类似，实质城市不足也导致这样的问题。在常住人口统计上，中国城市化已经达到约50%，但对许多从农村来的人来说，他们实际上也并不是城市人，这种城市化是伪城市化。这类群体的多数人，也即穷人，或者说包括还在农村的农民，他们会消费多少中高端产品？低工资、高税收低保障、政府垄断土地供应等问题也会导致类似的问题——消费低端化，市场需求升级动力不足，进而产业升级市场环境缺乏。如政府垄断土地供应拉高房价地价，提高实业成本，提高生活成本，降低民众消费购买力，降低实质城市化发展等，再而形成恶性循环。

       产业发展的次序，是从农业到工业，再从工业到服务业。先是农业利润在生产率提高下变薄，工业的高利润导致产业转移，进而工业化。接着，工业在生产效率提高下也利润变薄，服务业的发展导致产业又向服务业转移。人先解决吃，这是农业。再解决用，这是工业。再而享受生活，这是服务业。贫富差距巨大、低工资、低实质城市化等，就会导致服务业发展不足，产业次序发展受阻或不正常。服务业创造就业岗位多，服务业需要的大学生多，研发、设计、品牌等劳动价值高且利润高。但由于产业次序不能顺利转移，或者说经济产业结构发展不正常，就会带来问题，如就业难、大学生就业难、低工资、实业利润低等问题，劳动价值相对于他国稀薄，实业利润相对于过去稀薄，且劳动价值稀薄又加剧实业利润稀薄，因为劳动大众消费者的购买力多取决于劳动及相关收入。

       这样的市场需求环境和所对应的竞争环境及其恶性循环，怎么不让资本逃离实业呢？况且，除此之外，还有其他中国特殊国情，如对经济自由限制过多、金融抑制、国企垄断、政府主导经济、腐败、税费多、法制不足等问题。

        其他方面，高税收低保障不是人民的选择，户籍制度危害到多数国民利益，土地制度制造的高房价让民众怨声载道，一胎政策侵犯生育权利，经济限制、金融抑制也为民众不喜欢，腐败让民众深恶痛绝且急需人民监督权力，国企成官企、政府主导经济、税费多、人治等也不是人民的选择。比如说，政府获取很大比例的社会财富，提供很少福利，行政耗费财政资源严重，民众很反对。
同样，地方政府会真心打压房价吗？不会，因为没有利益，如果按照民众呼吁降低房价，民众也不能用选票让他升官或连任，反而丢失GDP、财政收入、政绩和灰色收入的机会。

       贫富差距过大、低工资、高税收低保障、户籍制度（导致伪城市等）、政府垄断土地供应、一胎政策、对经济自由限制过多、金融抑制、国企垄断、政府主导经济、腐败、税费多、法制不足等等经济问题的深层经济原因，中国经济问题根源背后的根源，他们的背后都存在着一个制度上的原因。

       作者刘忠良介绍，知名博客专栏作者。