近两月增持潮历史罕见 “翻盘”指标再现

本报记者 蔡宗琦

中国神华、中国石化、华侨城……近两个月来，在中央汇金公司及中央企业的带动下，上市公司增持潮涌。不论是“国家队”还是民营企业，众多上市公司的大股东出手增持。统计数据显示，自2011年12月以来，上市公司披露的大股东及高管等增持的股份数及市值连续两个月超过减持，期间累计增持金额高达70亿元。这是2010年5月以来市场首次出现增持力度的“翻盘”。

在众多市场人士看来，这一罕见情况的出现显示上市公司大股东认为当前股价估值已具备投资价值。历史数据显示，在2005年上证综指的998点、2008年的1664点等历史低点，增持额都曾超过减持额，并随后出现一轮“翻盘”行情。因此，本轮增减持力度对比的变化值得关注。

增持潮历史罕见

英大证券研究所统计的2000年以来全部上市公司的增减持公告数据显示，自2010年5月以来，上市公司大股东一直难以抑制套现冲动，减持股份数及市值持续高于增持的股份数及市值，但这种情况在2011年底出现逆转。2011年12月共有209家公司公告增持，同期有300家公司公告减持，尽管减持的公司数仍大于增持的公司数，但增持股份数及市值均超过减持。当月上市公司共公告增持51017.66万股，增持市值达415103.25万元，均创下2009年10月以来的新高。当月上市公司共公告减持27266.87万股，减持市值为392605.49万元。

进入2012年后，大批央企增持旗下上市公司股份，证监会也出台多项举措鼓励大股东增持。统计数据显示，公告增持的公司数、股份数及市值这三项指标均超过减持。2012年1月共有107家上市公司发布增持公告，增持股份数为34366.08万股，增持市值为284701.72万元，而同期仅56家公司公告减持18254.9万股，减持市值为171606.09万元。

在近年的A股市场上，这种增持力度持续超过减持力度的现象并不多见。统计数据显示，自2007年以来的5年间，减持力量一直占据优势地位。从月度增减持股份数和市值看，期间仅有6个月的增持力度超过减持力度，分别是2008年9、10、11月，2010年5月，2011年12月和2012年1月。在其余时间里，减持力度均远远超过增持力度。

近两年来高管首现净增持

尤为值得关注的是上市公司高管增持的数据。统计数据显示，2012年1月共有85家公司的1640名高管增持，累计增持3810.28万股，市值达46225.46万元，占总增持市值的16%；当月共有42家公司的59名高管减持，累计减持2891.15万股，套现33100.24万元；当月高管净增持919.13万股，净增持市值达13125.22万元。这是2010年6月以来的20个月时间里，上市公司高管首次出现净增持。

对于上市公司大股东和高管的增持行为，市场予以正面解读。分析人士认为，作为上市公司最大的投资人以及直接管理者，其对上市公司经营状况及未来发展战略的把握最为全面，增持行为意味着大股东和高管认为目前上市公司市值水平严重低估，与其内在价值产生严重背离，也可理解为大股东后续可能加大对上市公司的支持力度。此外，按照证监会相关规定，大股东每年2%自由增持股份的锁定期长达6个月，“短炒”无利可图，因此市场认为大股东此番增持是看好长期投资价值。

对于投资者而言，更具实际意义的是，大股东的增持有效地增加了资金供给并向市场传递积极信号。例如，中恒集团在春节前连续三个交易日触及跌停，大股东中恒实业迅速出手，在1月20日、31日分别进行增持，此后中恒集团股价逐渐止跌回升。

多次验证历史大底

“看看历史数据，当历史大底998点和1664点出现时，增持数量都超过了减持数量，这一指标非常敏锐，说明产业资本看好实体经济、认为股价处于低位的概率相当大。”英大证券研究所所长李大霄(微博)表示。

英大证券的统计数据显示，2005年7月开始的超级大牛市恰似增减持数据对比的分水岭。在此之前，增减持数量反复交错，没有哪一方长期占据上风，而随着股权分置改革的推进，增持一方异军突起，多项指标超过减持，从而确认了998点底部的有效性。此后，增持量持续保持领先，直到2007年初局势才发生变化。

2007年底至今，市场总体处于下降通道，并于2008年10月在1664点筑成大底。无独有偶，2008年9、10、11月三个月间，增持的多项指标再次“翻盘”，一举超过减持，这与中期底部走势再次吻合。

对于历史数据走势，分析人士表示，就短期市场走势而言，大股东的增持举动也许不具备领先性，但它是中长期估值以及产业资本对估值水平认可程度的重要指标，因此本次增持力度超过减持的新动向值得关注。

外资大举买入中国ETF

据《上海证券报》报道 龙年的到来似乎的确给中国股市带来了好运，连外资也纷纷赶来捧场。

资金跟踪监测机构美国TrimTabs公司的最新统计显示，1月份，美国投资人一共净买入4.94亿美元的中国ETF，为去年10月份以来的最高水平。TrimTabs跟踪的中国ETF，主要是挂钩在香港上市的H股以及内地B股。

过去几周，由于美联储释放进一步宽松信号，欧洲央行继续放松政策的预期升温，国际资金近期流入新兴市场的趋势更加明显。此前并不看好新兴市场上半年表现的一些机构，近期也纷纷改口。苏格兰皇家银行和法兴的策略师近日都表示，他们之前对于新兴市场相对悲观的看法被证明是错误的。

今年以来，35家获股东增持的A股上市公司市场表现优异，市值从1.34万亿元上升至1.43万亿元，增加883.93亿元，而相关增持公告披露的资金投入仅为23.75亿元，可谓小增持带来大行情。

今年以来，华天科技等10家公司的股价涨幅超过10%，堪称增持概念行情中的佼佼者。分析人士认为，挽救破发、维护估值、为融资保驾是它们获得增持的三大推手。

挽救破发

A股市场去年以来频现破发、破净现象，导致一些参与上市公司定向增发的机构投资者被套。近期，在市场环境回暖的背景下，上市公司大股东积极地增持，部分机构投资者顺利“解套”。

华天科技2011年11月实施非公开发行股票，向上海丹晟创投等6名投资者定向增发募集资金合计3.66亿元，发行价格为11.12元/股。然而，华天科技一路下跌，今年1月6日最低探至5.68元，机构投资者浮亏近50%。公司公告显示，参与增发的士兰微、友旺电子等是公司合作多年的销售客户。

1月9日，天水华天微电子公司增持11.60万股，促使股价大涨4%。天水华天微电子公司表示，增持主要是基于对公司未来持续稳定发展的信心，并拟通过增持股份分享收益。自1月9日以来，华天科技期间累计涨幅高达20.50%，2月3日收于7.23元。

华天科技仍未回到增发价上，精达股份的机构投资者则幸运得多。2011年7月，精达股份以9.20元/股的价格向苏州云开投资中心等5位投资者定向增发6.08亿元。去年底，精达股份最低下探至7.65元。今年1月10日，精达股份公告，大股东的一致行动人广州特华增持218.20万股。精达股份其后累计上涨11.89%，最新股价为9.69元，已攀升至定向增发价上，获配机构投资者账面扭亏为盈。

维护估值

由于股价的超跌导致价值低估，部分上市公司大股东从幕后走向前台，通过增持积极唱多。

中恒集团曾是医药行业中的一只牛股，但去年9月曝出与山东步长医药公司解约风波，产品销售受到明显的影响。中恒集团去年一度上涨至21元，但今年最低曾探至7.62元。

券商研究员表示，从经营方面分析，市场的反应有些过度。中恒集团核心产品血栓通的独家优势依旧明显，自建营销体系完成后，业绩有望快速回升。从基本面看，中恒集团1月末的动态市盈率仅12.61倍，远低于医药板块29倍的平均估值。

面对价值的严重低估，中恒集团大股东广西中恒实业1月20日增持128.40万股，31日再度增持132.15万股。中恒集团2月止跌上涨，3个交易日累计上涨11.27%。

家电类公司小天鹅A去年股价最高为21.77元，今年最低曾跌至7.65元。但就财务数据而言，公司的基本面情况并不差，去年前三季度实现净利润4.22亿元，同比增长9.49%。

1月16日，小天鹅A接到大股东美的电器的通告，美的电器增持634.96万股，占总股本的1%。按照动态估值计算，小天鹅A当日的市盈率仅为7.9倍，而白色家电类股票的平均市盈率为13.23倍。在大股东增持之后，小天鹅A的股价累计上涨10.71%。

为融资保驾

市场持续低迷给上市公司的融资带来了困难，一些希望通过定向增发募集资金的企业由于股价大幅跌破拟增发价格，陷入了发行难以实施的境地。为了推动融资行为的顺利实施，大股东积极增持稳定股价，这也成为股价的助推器。

去年12月，ST安彩披露定向增发预案，拟以5.87元/股为发行底价，向包括大股东在内的机构投资者定向增发募资约14.64亿元，大股东河南投资集团以现金认购34.5%的股份。募资投向为电容式触摸屏生产项目、电子信息显示超薄剥离基板项目等。

然而，ST安彩从披露预案前的6.42元跌至去年12月下旬的3.95元，最大跌幅为38%。由于本次增发预案以现金认购为前提，跌破增发价意味着机构投资者要以远高于二级市场的成本参与配售，这给融资计划的实施带来了巨大的难度。

“见证2132点，中国股市第四个历史大底产生。”上周五晚间，随着美国利好数据推动纳斯达克指数以跳空大涨的方式创11年新高，英大证券研究所所长李大霄在其微博中强调，“随着春天到了，中国股市的春天也到了。”

昨日，李大霄在接受本报记者专访时指出，随着全球资本大佬撒网布局进入尾声，新一轮全球性的财富大转移已经开始。

纳指上周五创11年新高 网友热议A股“历史大底”论

继上周五沪指强势收复60日均线后，隔夜欧美股市再传捷报。受美国1月非农就业报告强劲刺激，3日纽约股市三大股指大幅上涨，其中道指涨幅超过1.2%，收于3年半新高；纳斯纳克涨逾1.6%，收于11年新高。

美股飙升的原因仍在于经济复苏的进一步印证。美国劳工部3日公布的数据显示，美国1月新增就业24.3万人，增幅为9个月来最大，且大于市场预期的增加15万人。同时，1月失业率从8.5%下降至8.3%，为近3年来最低水平，也低于此前保持8.5%不变的市场预期。

随即，英大证券研究所所长李大霄接连在其微博发布重要市场判断。李大霄强调，“随着春天到了，中国股市的春天也到了。见证2132点，中国股市第四个历史大底产生。”

一时间，“历史大底”论成为网络热议的焦点。一个网名为“落升”的民间股民在微博中呼应，“我身边做实业的韩国朋友近几日倒是买入了不少（股票）！所谓当局者迷，旁观者清。”

不过对此发出质疑的网友也不在少数。网名为“神隐居士”的网友就指出，目前市场量能上还没有突破，现在说会不会太早了点呢。

全球大佬撒网布局进入尾声 做空中国阴谋昭然若揭

面对相当部分网友的质疑，李大霄昨日在接受早报记者专访时坦言，“每每在市场见底回升之初，绝大部分投资者都不会相信市场已经见底，这在历史上已经得到多次的验证。”

李大霄认为，欧美股市频频刷新反弹新高不仅对A股构成正面提振，更是对经济见底反弹的印证，“一般而言，市场底的出现将早于经济底，因此，如果说325点、998点、1664点被成为中国股市三个大底的话，2132点就将成为A股第四个历史大底。”

不仅如此，此前持续唱空中国的外资投行集体唱多也给李大霄的“历史大底”论提供支点。“1月，海外投资人大举买入中国股票ETF。不少外资机构也纷纷改口，高调唱多中国股市。”李大霄认为，去年外资大肆唱空中国及中国股市的阴谋已经昭然若揭，他们的声音已经占领主要媒体及市场，希望当下不要重蹈外资抄底国人接顶的覆辙。

李大霄强调，投资容易忽略的是，在去年底市场一片悲观的情况下，全球有实力的“大佬”都在增加股票配置，其中包括巴菲特、李嘉诚、史玉柱、汇金公司……这就是底部，显而易见的，“随着这些大佬的撒网布局已经进入尾声，新一轮全球性的财富大转移已经开始”。

李大霄信心满满地表示，市场很可能已经迎来新一轮牛市的起点。 天府早报记者燕庆“随着春天到了，中国股市的春天也到了。见证2132点，中国股市第四个历史大底产生。”

挺霄

一个网名为“落升”的民间股民在微博中呼应，“我身边做实业的韩国朋友近几日倒是买入了不少（股票）！所谓当局者迷，旁观者清。”

倒霄

网名为 “神隐居士”的网友指出，目前市场量能上还没有突破，现在说会不会太早了点呢。