红莲墓地 枪手 单刷:专业投资殿堂

带你步入专业投资殿堂(1)
[原创 2010-01-05 08:37:36]
专业投资是成功的必由之路（上）
投资市场必然会制造出一些真正的赢家。这些真正的市场赢家具有什么特点？他们掌握着怎样的财富规律，运用什么样的手段达成了赢家的梦想？
一、市场赢家与专业投资
1、谁是真正的股市赢家？
参与实战的目的是为了获利与避险。来到市场的终极目的是成为市场的赢家。那么，谁是市场当中真正的赢家呢？
每一轮牛市，市场上都会涌现许多赢利者。媒体上也经常性的出现一些“股神”的传奇与财富故事。但是随着牛市曲终，当熊市不期而至时，那些曾经的“股神”开始销声匿迹，曾经的赢家或许已成了输家。
在投资的历史中，曾经出现过许多极其显赫的投资人物及其传奇故事。如美国交易史上最伟大的投机家之一杰西.利佛摩尔，创造过无人能及的辉煌。因为常胜不败，他曾遭到全波士顿和纽约地区的投机交易行禁入。1907年，大银行家摩根力挽狂澜，为了挽救处于水深火热，民众恐慌加剧中的美国经济，以个人身份请利佛摩尔停止做空。1919年，威尔森总统曾邀请他到白宫，请他把棉花期货合约平仓以救国急。他一生曾多次拥有过好几座宫殿般的房子，专用的铁路和带着许多水手的游艇，富可敌国。但是他的投资一生，却经历着三起三落，曾几度被投资市场清洗出场，一贫如洗，甚至欠下巨债，穷困潦倒。当他在1940年以自杀结束生命时，资产已所剩无几。
无疑，象利佛摩尔这样的最伟大的投机者，并非是投资市场的真正赢家。他们只是在市场上书写了自己的英雄传奇。还有许多耀眼的明星，同样不是学美所认为的真正的赢家。如二十多岁就被委任为巴林银行首席交易员的尼克。里森，最后却在操作日证股指期货时，导致百年巴林银行破产。
中国的股票市场同样曾涌现许多阶段性的赢家，如90年至91年因认购股权证而导致一夜暴富的第一批中大户；因抄到某一个股市大底，如1992年的386点、1994年的325点、1995年的524点、1996年512点、或B股2001年机会、如2006年超级大牛市底部的人，都曾经是股市当中的赢家，但是随着时间的推移，牛熊的变迁，他们的财富同样出现轮回与变迁。那些虽然在股市当中曾经十分成功，并赚到了巨额财富的投资者，在某一阶段赢了钱甚至富可敌国，但在另一个阶段，又将盈利拱手还给了市场，甚至赔上老本，最后被市场消灭，他们都不是真正的股市赢家。市场风云变幻，英雄中原逐鹿，或许他们成就了许多英雄的传奇，却不是我们心目中的真正赢家。“如今思项羽，不肯过江东”，只留下英雄的情愫在眼前飘荡，久久不见散去。
哪些投资者才是学美所认为的市场真正赢家呢？股市中有一种说法，叫做不看谁比谁赢得多，而是要看谁比谁活的长。市场中有一些人，他们不但在股市中短期或阶段性赢利，而且在投资的长河中，不断的赢利，十年、二十年甚至更长时间获利，并将胜利果实一直保持到最后，成为市场上长盛不衰，常胜不败的投资赢家。虽然每年每次赢利的总数并不很多，但经过不断的累积，却成为国之首富甚至挤进世界首富行列，如我们耳熟能详的巴费特、索罗斯、丹尼尔、彼德林奇、科斯托兰尼、约翰。坦伯顿、是川银藏等。是的，这些长期赢利的投资人，他们才是这个市场真正的赢家。
当然，抓住某一轮大机会，并就此离开市场进入其他领域的投资者，也是真正的赢家。这不在本书的讨论之列。对我们来说，是如何通过研究这些真正赢家的投资思想、投资技法及投资过程，从而在这些真正赢家的身上寻找到成为赢家的密码。
这些赢家究竟有哪些共同点呢？
2、赢家的共性
一部《三国演义》，几百栩栩如生的英雄人物史诗般的遥映在我们眼前，但大浪滔尽，历史的天空最后只剩下大赢家司马家族。整部《三国》，这个赢家家族一直隐藏在诸葛亮、周瑜、曹操、刘关张、孙权这些英雄的光环背后。
股市中，那些真正的赢家也同样掩藏在那些“名人”、“股神”、“大投机家”们的英雄光芒下，不为人知。不管是巴费特还是索罗斯，直当他们积累到十分巨大的财富后，资本的能量再也无法掩藏，才从幕后走到了台前。
赢家只所以成为赢家以及输家只所以成为输家，偶然性中有着必然性。
在分析这些赢家的过程，我们看到的却是他们每年不到30%的收益率，而这个数字是大多数投资人在市场上经常轻松获得过的。反观那些曾经的阶段性大赢家，如利佛摩尔，某一场战役，某一轮行情下来，就是翻天覆地的几倍甚至几百倍的财富变迁。可惜他们就如一道流星划过天际，财富如云而散。那些真正的赢家却象巍然的山脉，屹立在市场中，继续着财富的传奇。
巴费特和索罗斯都是白手起家，一个以购买那些股价远低于实际价值的企业进行价值投资，而另一个以在货币市场上进行神出鬼没的高杠杆操作而闻名，两人的区别十分巨大，但在几十年的市场交易中都创下了巨额的财富。两人的投资风格虽然截然不同，投资方法也天壤之别，但是他们却都成为市场当中真正的赢家。这其中有着怎样的共同特征呢？
澳大利亚作者马克。泰尔在《巴费特与索罗斯的投资习惯》一书中得出这样一个结论：巴费特与索罗斯的思考习惯和思考方法完全一致。例如：
对于市场的本质，巴费特和索罗斯的看法是相同的。
当他们投资时，他们关注的焦点不是预期利润，而是不赔钱。
他们从来不做分散化投资。
他们的成功与他们预测市场或经济未来走势的能力没有必然的关系。
他们对待投资的信仰、行为、态度与决策方法都完全遵循着共同的投资法则。而更令人难以相信的是，马克。泰尔在接下来的研究中进一步发现，彼得。林奇、约翰。坦普尔顿，巴鲁克、以及上述所提到的那些市场中的真正赢家，也都奉行同样的投资法则。
这些法则背后的核心是：以保障自己资本为首要原则，在此基础上形成一整套风险市场避险机制与稳定获利的方法。围绕着这个共性展开的投资，却真是贯穿本书的一条主线：专业投资。
3、 专业投资的定义
通过百度搜索输入“专业投资”，会出现无数条与此相关的信息，但是查看所有的信息，却并没有发现与此四字相关的完整的定义与注释。我们仅仅知道有那么多的人在用它，还有许多自称具有“专业投资”能力的公司与人。他们如此轻松自如的使用着这个名词，使人觉得这是个约定俗成的并不存在歧义的用词。但是学美发现，事实并非如此，这些隐约的表达，其实正在有意无意的误导着相关的信息接受者，正在利用“专业投资”这个幌子，试图在混淆什么而达成他们的某种企图。
他们真的是专业投资者吗？什么是“专业投资”？
“专业”一词有两个层面的意思，一是指人类社会科学技术进步、生活生产实践中，用来描述职业生涯某一阶段、某一人群，用来谋生，长时期从事的具体业务作业规范。二是根据社会专业分工的需要设立的学业类别或职业类别。不管是专业制造，专业制作，还是其他行业的专业定义，都是针对该行业具体业务规范下成功完成相关任务的能力要求。投资的终极目的是通过获利让财富增值，那么专业投资的首要任务就是如何达成财富增值的目的，在遵循投资行业规律与投资规范下完成获利与增值的任务要求。专业投资直击的问题核心是如何能够做到在市场上长久生存，并获得期望中的财富增值，最终成为市场赢家。
我们在前面已总结过那些市场赢家的共性。而这些共性也恰好是学美所认为的专业投资的共性。学美把那些以长期获利为标准，能够做到稳定增长的投资过程，定义为“专业投资”。 把“专业”等同于“稳定增长”，不知是否属于学美的首创，但这样的定义却更接近我们所要表达的主题。这是学美在研究了许多市场投资者的投资成败、众多的专业投资大师的投资理念与投资方式以及深刻的理解了财富的增长规律后得出的定义。
无论是马克。泰尔还是学美的研究，那些市场赢家在贯穿他们一生的投资生涯中，把保障资本作为他们投资哲学基础性原则，都以宗教般的虔诚在市场上进行专业投资。究竟是什么原因让他们一生捍卫着这些原则呢？专业投资法则又是如何让专业投资者最终成为市场的真正大赢家的呢？专业投资与财富积累的规律有着怎样的密切联系呢？
二、财富规律与专业投资
1、世界第八大奇迹之财富增长规律
2009年10月香港拍卖市场，一枚大幅“全国山河一片红”邮票以368万港元，打破中国单张邮票拍卖最高价的世界纪录，另外六枚小幅邮票也拍得290多万港元，引起极大轰动。当这些绝品珍邮不断上涨时，那些珍藏几十年的投资者获得了巨大的回报。而在1987年的时候，这些小幅邮票每枚的价格只有1万元人民币。12年的时间增值了40多倍。
时间让手中的投资品出现了巨大的增值。时间创造的奇迹，是对“一寸光阴一寸金”最好的注释。从生命无价的角度，短暂的人生若以时间计量，时间是世上最珍贵的东西。是时间让投资与人生，财富与人生紧密的联系起来，并让人从哲学的角度思考人生与财富以及与投资的关系。
300年前，当美国朋友以一束玫瑰花（价值约0。24美分）从印第安人手中换下曼哈顿这片荒地时，300年后，曼哈顿成为现代繁华大都市，大家也都忘记了那束玫瑰花。可是假如这束玫瑰花，以0。0024美元计价，每年增值15%，现在所拥有的价值是多少？相信会让人大吃一惊。因为0。0024*（1+0。15）的300次方，其数值是388654万亿美元。曼哈顿城市的价值是否与此等价，还真的无法比较。
从“全国山河一片红”12年增值40倍的角度，我们发现，假如每年增值36%，12年就能增值40倍。而这与彼德林奇连续13年的投资回报几乎同步。
巴费特从1957年成立合伙公司，当时合伙公司伯克夏的最初资产为100万，现在的价值是600亿。50多年的平均复利是24%左右。而索罗斯在1969年进入市场的时候也只有100万，其一直管理到1988年，平均复利是32。6%，1989年到2000年由德鲁肯米勒管理，平均年复利是26。6%，这是巴费特合伙公司与索罗斯量子基金几十年的业绩报表。
巴费特与索罗斯几十年的业绩报表
年份
年收益率
巴费特合伙公司资产值
年收益率
量子基金
1957
9.30%
$1,093
1958
32.20%
$1,445
1959
20.90%
$1 747
1960
18.60%
$2,072
1961
35.90%
$2 816
1962
11.90%
$3 151
1963
30.50%
$4,112
1964
22.30%
$5,029
1965
36.90%
$6,884
1966
16.80%
$8,041
1967
28.40%
$10,324
1968
45.60%
$15,032
1969
16.20%
$17,467
29.38%
$1,293.82
1970
12.09%
$19,563
17.50%
$1,520.24
1971
16.40%
$22,772
20.32%
$1 829.09
1972
21.70%
$27,713
42.16%
$2,600.24
1973
4.70%
$29,016
8.35%
$2,817.45
1974
5.50%
$30,612
17.51%
$3 310．79
1975
21.90%
$37 316
27.58%
$4,223.76
1976
59.30%
$59,444
61.90%
$6 838．06
1977
31.90%
$78,407
31.17%
$8,969.45
1978
24.00%
$97,224
55.12%
$13,913.70
1979
35.70%
$131 933
59.06%
$22,130.91
1980
19.30%
$157 396
102.56%
$44 828．36
1981
31.40%
$206 819
-22.88%
$34 571．15
1982
40.00%
$289,546
56.86%
$54,229.58
1983
32.30%
$383,070
24.95%
$67 758．79
1984
13.60%
$435 168
9.40%
$74,128.24
1985
48.20%
$644,918
122.19%
$164,708.61
1986
26.10%
$813,242
42.12%
$234,079.03
1987
19.50%
$971 824
14.10%
$267,150.79
1988
20.10%
$1167 161
10.14%
$294,229.58
1989
44.40%
$1685 380
31.60%
$387 323．81
1990
7.40%
$1,810,098
29.57%
$501 855．47
1991
39.60%
$2526 897
53.30%
$769 344．43
1992
20.30%
$3,039,857
68.11%
$1 293 344．92
1993
14.30%
$3,474,557
63.25%
$2 111 385．58
1994
13.90%
$3,957,520
3.95%
$2 194785．31
1995
43.10%
$5,663,212
39.04%
$3051 629．49
1996
31.80%
$7464 113
-1.48%
$3,006,465.38
1997
34.10%
$10009 376
17.13%
$3521 472．90
1998
48.30%
$14843904
12.17%
$3,950,036.15
1999
0.50%
$14918 124
34.65%
$5,318,723.67
2000
6.50%
$15 887 802
-15.00%
$4 520915．12
2001
-6.20%
$14902 758
13.80%
$5 144 801．41
2002
10%
$16,393,034
-0.05%
$5 142229．01
年平均复利
23.50%
28.60%
巴费特在50多年的投资生涯中，只有两次短暂的小幅亏损，虽然最后每年的平均收益只有23。5%，但并不影响其因此进入世界首富的行列。乔治·索罗斯被称之为金融领域的投资大师中的大师，每一年的复合平均收益，在过去的二十多年中也只有大约30%左右。而在2000年后还经历一段曲折时期。但这仍然让所有投资人望尘莫及。彼德。林奇创造了连续13年平均35%的复合增长率，把麦哲伦基金从2000万打造成为140亿美元的巨无霸。我们再环顾四周那些成功的企业家，几十年前，他们曾经从几百元人民币起家。几十年后，不断成长的结果，他们当中的有些人进入中国首富行列。
一个人如果可以保证每一年的复合增长率是35%，20岁开始投资1万人民币，等到他70岁时，就可以拥有3280亿元的资产。而这就是亚洲首富李嘉诚的写照。他从16岁开始创业，白手起家五六十年，至今财富已超几千亿，这是一个让普通人不可想象的天文数字。
财富积累的密码，就在于这个财会专业术语：复利的规律中。这是专业投资理念最为重要的概念。因为复利的魔术般的魅力，被称为世界第八大奇迹。同样，这个奇迹奠定了专业投资思想成立的理论基石。
您每年想赚多少？
（一）每10年增长10倍？
如果您现在有10万元，能够做到每10年增长10倍，那么10年后您将拥有一百万元，20年后您将拥有一千万元，30年后您将拥有一亿元，40年后您将拥有10亿元。
这样的财富增长速度，您满足了吗？
每10年增长10倍，您每年只需要盈利25.89254%就可以做到。每年盈利接近26％，您将接近巴菲特的年复利增长率，这对您来说真的是小意思吗？几十年后，您会不会成为世界首富？
（二）每10年增长20倍？
如果您现在有10万元，能够做到每10年增长20倍，那么10年后您将拥有二百万元，20年后您将拥有四千万元，30年后您将拥有8亿元，40年后您将拥有160亿元。
这样的财富增长速度，您满足了吗？
每10年增长20倍，您每年只需要盈利34.928285%就可以做到。每年盈利接近35％，您将超越几乎所有的世界著名股票大师，您认为您真的能做到吗？
（三）您现在心中的每年盈利目标是多少？
25％？
30％？
35％？
不是很多人动不动就声称自己年获利50％，甚至100％以上吗？
看来，这些人当中肯定会出现一大批中国的江恩、巴菲特、林奇、索罗斯！
您现在想什么呢？就说您吧？您认为您一定会成为中国未来的江恩、中国未来的巴菲特、中国未来的林奇、中国未来的索罗斯吗？朋友们，把不切实际的高盈利目标放下吧！只有放下了你才能获得新生，才是真正开始做投资了，而不是在继续做欺骗自己的白日梦。
如果您把一年的盈利目标定在20％～30％左右，您需要每天都十分关心大盘的走势吗？
专业投资的理论基石
复利规律是专业投资理论的基石。
复利的计算公式是：S＝P（1＋i）^n。其中，S是财富，而P是本金，i是某段时间的收益率，代表获利能力，n是期限，与i的时间对应。如i是以年为单位的平均收益率，当期限为二年时，n的取值为2，期限为3年，则n的取值为3，以此类推。
在该公式中，我们发现，本金P与财富S是倍数关系。而获利能力i与财富S的关系是级数关系。当i越大，财富增长就会越快，是跳跃式的级数增长关系。
复利公式在理论上解释了财富增长的规律。复利被称为世界第八大奇迹，源于其变化后的结果令人难以置信。而如何根据复利公式提示的数学规律，合理的运用其规律，达成财富S可持续的快速增长，是专业投资需要重点思考的问题。对复利公式进行分析，有下面简单的两种选择。
1、提高i，即提高获利能力，通过获利技术等提高，增强获利能力，从而提高财富的快速增长，同时缩短时间。
2、合理的i值，拒绝亏损，适当的时间累积，让财富滚雪球。
无疑，专业投资者选择了第二种。为什么专业投资者，那些市场赢家们要追求稳定增长，而不是跳跃增长或者是其他方式的增长？
学美基金目前投资的主战场是A股与港股，由于香港市场明显比A股具有估值优势，所以，学美基金专门从总资金中抽取一部分建立“香港价值投资”专用账户，这是为了验证学美的价值投资理念在香港市场是否可行以及检验两个市场理念之间是否存在很大差异性，特别以部分资金，专门针对学美估值模型低限时买入而估值模型高限时卖出的策略所进行的投资实验。
2003年到2004年间，我们物色了一只绝对低估，具有绝对投资价值，以学美的估值模型有3倍上涨空间的股票，那就是0300的交大科技（现昆明机床）。当时，其H股股价在2元区域，而A股的价格在6元以上，具有巴费特价值投资当中的套利机会。我们于2004年通过该账户进行了首笔投资，当时介入价为1.90元/股。
2005年该股跌到0.9元，第一、二年的收益是-50%。
由于秉承价值投资理念，即使跌掉50%也根本不为所动，2006年该股从0。9元的区域，一直上涨，在07年1月到达历史高点6元以上，我们在价值兑现后出局，平均成交价为6元，总获利300%。接下来我们乘胜追击，介入0719的山东新华制药，平均价1.8元，在很短时间内，股价涨到4元，我们分批出局，约翻了一番，2006-2007年的总体收益率达到1100%，至此价值帐户的总资金收益率达到600%。
2007年，我们仍然按照价值规律，参与港股0138的中建电讯，介入的理由是该股净资产在4元以上，而且账户上的现金达到每股2元，其资产负债表的负债率也较低，在大陆拥有土地及厂房，并拥有香港的物业，同时，其两家控股子公司在港上市，账面市值达每股2元以上，以这些资产为计价，扣减其负债，该股的清算价值就达5元以上，但是当时该股的价格只有1.2元。于是我们决定操作该股。在该股到达1.7元以上时，我们没有出局，但2008年的国际金融危机爆发，该股与大部分股票一样，从1.77元的高价一直跌到0.22元，最后收盘在0.4元左右。由于以价值投资的策略，对于过分低估的品种，采取一路持有的策略，再加上建仓量较大，在该股每日成交量较小的情况下，我们根本没有出局的机会，所以，跌幅达66%。
2009年至今，在港股指数从10000点到24000点的过程中，该股从0.22元一直上涨到1.1元到1.2元之间，由于同样秉承价值投资理念，目前仍然持有。从2003年开始到2009年底的价值投资帐户收益率为600%左右。
在许多人眼里，以6倍的收益来衡量这个账户的投资，这样的成绩还是十分骄人的，而且中间的大起大落，让人觉得十分过瘾，但在专业投资者眼里，看到的却是曾经辉煌而成就不大。
我们通过复利进行换算，从2003年到2009年共计6.5年，600%的收益，折合复利收益为：1*（1+31.7%）^6.5=6，即i的值=31.7%，这是十分高的收益了。但是，假如结帐的日子不是选在现在，而是选择08年底的某一天，那一刻你的收益是多少？扣除汇率的损失，（2003年港币与人民币的汇率是1.08比1，而2008年是0.88比1，）再扣减20%，那么，从2003年到2008年最低时刻大约5.5年的收益接近于0。当然，经过2009年的快速成长，计上汇率损失，总资金收益率达到了500%，复利收益率为28.2%。
虽然学美的价值投资能力在香港市场的表现还算可圈可点，但是，由于没有遵守专业投资的相关法则，最后只有上天入地的刺激而没有达到一个专业投资高手在市场上的收益率。
以学美总资金账户来衡量，（其中包括价值投资账户），从2003年开始的收益情况，2003年-3%，而2004年持平，2005年获利10%，2006-2007年计15倍的收益，而2008年-25%，2009年100%，共计2560%。而08年出现较大亏损的主要原因是香港价值实验账户失去控制（该股日成交量较小）而导致的。其年平均复利率为65%。
香港价值投资帐户
学美基金总资金帐户
时间
当年收益
总体收益
当年收益
总体收益
2003-2004
-50%
-50%
-3%
-3%
2005
10%
6．7%
2006-2007
1100%
600%
1500%
1707%
2008
-66%
104%
-25%
1280%
2009
200%
612%
100%
2560%
年平均复利率
31．7%
65%
我们再来分析价值投资账户，假如我们在亏损的年份，通过专业投资的规律与法则让我们回避，即我们回避了2003-2004年、2008年的亏损，其余年份的收益保持不变，那么，现在的收益是36倍。平均年复利收益是74%，考虑汇率的损失，平均的年复利为68%。如果为了回避掉两次大的亏损，即2004年的-50%以及2008年的-66%，为此付出的代价是把原来的赢利也相应的减半或进行折扣，如我们把06-07的收益减为600%，而2009年的收益减为150%，则目前的总体获利率为17。5倍，平均复利增长率约为55%。而且，不管你是那一年结账，你都发现资金巨大的增值。而这恰是专业投资者追求的理想交易与资金增值期望。
在大多数人眼里，有一条比专业投资更吸引人的道路，就是上面所列的第一种选择。在复利公式S＝P（1＋i）^n中，i的数值变得很大时，可以实现财富的快速增长。这是大多数人来到股市最先想到而付诸实行的道路。这条道路是专业投资者并不认可的业余投资之路。专业投资不认同业余投资之路有这样的理由：这是一种理想化与想当然的选择，是欲望的产物，是一种小概率性的选择。确实有些人因为机遇以及偶然性，以这种方式取得成功，但这只是昙花一现的小概率事件，无法确保长期的市场生存，这种结果并非市场成功的常态。
以业余投资思路出发的结果是可以预测的，我们会发现确实存在的某一段的很大的i值，（某人抄底成功并坚持到相对高点出局）。当然，也会出现某一段不以人意志为转移的负的i值。（从高点一直套到山脚）。而大多数人经常遭遇到的是许多次小的正i值，而最后一次重大的负i值，让赢利消失，本金缩水。当然，有的朋友会说：虽然i值有时变负，有时候变正，只要我在正的时候大而在负的时候小，这样仍然可以确保最后在市场成功。我想市场上这样的理论并不少，如十次投资，只要五次成功，五次失败，只要赚得多而亏的少，那最后同样会成功。从字面的意思以及最后的数学逻辑，这是一段十分正确的话，但是我们要问：为什么总是出现亏损？你又如何来保证不出现亏损及最后的赢利呢？经常产生亏损的原因，主要是市场上的过多行动，可见其对操作质量的要求，是不严格的。这种不严格中渗透着急功近利的思想。而这种思想是专业投资思想需要摒弃的。一个经常性出现亏损的操作者，虽然大多数时候的亏损是可控的，但是形成了一种习惯，最终将会出现某些不可控的状态，所以，这种思路是专业投资思想所不提倡的。也就是为什么专业投资十分强调稳定增长，争取阶段性的i值力争为正值的道理所在。
曾有人与巴费特约定这样一项活动：只要巴费特把高尔夫球打进洞，可获利一万美元，而假如不能进洞，则只需要付100美元，一个赢利比极高的活动，但遭到了巴费特的拒绝，巴费特阐述的原因很简单：我们不能养成这种习惯。
获利能力i是一个必须建立在客观现实基础，尊重科学及市场常态的一个可行值。通俗的讲法是如何保证投资的可持续发展。稳定增长的专业投资思路，就是针对投资可持续发展的最佳策略。他只要在业余投资者出现亏损时，如何通过专业投资法则控制可能出现的风险，而在业余投资者抓10倍收益时，只是跟随他们的赢利，抓住其中的5倍，然后按复利公式，就可以让财富立即出现滚雪球般的级数增长。学美香港价值投资账户的记录以及专业投资理念下的总账户的记录，从正反两方面说明了这个问题。这个问题，是完全可以通过复利的公式进行论证的。
另外，我们曾在前面提及本金与财富增长的倍数关系。但是复利公式告诉我们，这种倍数关系因为获利率变化体现出来的是双刃剑关系。当i为负数时，财富是缩水的，投入的本金越多，财富缩水的绝对值将越大。所以，本金与获利增长，并不是必然的关系。获利能力i是至关重要的因子。
复利公式作为一个简单的中学数学公式，可以用多种数学论证得出：只要确保不亏损，根据正常的能力来交易，追求可持续发展的收益，这样的交易方式最符合财富快速累积规律。
“每一次的成功，只会使你迈出一小步，但每一次失败，却会使你向后倒退一大步。”通过上述举例，我想对这句话的认识将更为深刻，同时也慢慢的建立起这样的认识：稳定增长的专业投资理念是投资成功的必由之路。这也是众多专业投资大师投资当中最首要的法则。巴费特说：“投资法则一：永远不要赔钱。投资法则二：永远不要忘了法则一。”索罗斯说：“先生存，再赚钱。”最重要的事情永远是保住资本，这是专业投资的基石。也是最为可行的成功之路。专业投资者首先考虑在回避风险的前提下，再通过获利率的提高，这是一条实事求是，客观可持续，可行的道路。
究竟以利润最大化还是风险控制为思想出发点，是区分专业投资者还是业余投资者的重要特征。追求快速获利还是追求稳定增长，可持续发展让两类投资者最终走上了两条不同的道路，形成鲜明的对比。
作者为学美博友——自己与自己的战争
http://ybyb168.blog.hexun.com/43069870_a.html
09年过去了，回首这一年的投资历程收获颇丰，不仅仅是资金的收益，更重要的是操作思想上的收获。
一是从主观到客观，08年唱空了一年，我虽然在5400多点逃顶，但是面对1664点的底部却一直看空，到了09年初仍是看空，直到3月下旬才认识到错误并进入港股市场。由于前几年的成功，使我有些主观，认为自己的判断就是正确的，而无视市场出现的一些积极信号，以自己的主观来判断市场，并不是站在市场的角度。所以现在的我在操作上更加灵活，更加尊重市场，更加顺应市场的趋势，也更加客观一些。
二是进入了港股市场，港股对于我来说是一个全新的市场，但港股是一个价值投资的市场，在这个市场里面我能找到价值投资的感觉，所以现在我对港股市场和A股市场是采取的不同策略，港股更多以中长期的价值投资为主，而A股市场更多以市场的趋势为主。
三是股市中没有“股神”，谁都有判断错误的时候，错了并不可怕，关键是要能够认错，而不是一错再错。
09年我是在港股、期货和A股三线作战，港股的进入时间是在3月下旬，A股的进入时间是在9月初，期货在间断性的操作，主要是为了股指期货练兵。
期货09年的收益是-18%，因为是用的去年期货赚的钱操作，所以损失了去年期货盈利的18%，但也学到了不少的东西。期货是最怕和趋势做对的投资品种，当趋势一旦确认的时候，反着操作就是找死，我去年的赚钱是顺应了趋势，今年的亏损是对抗趋势，而结果也就在情理之中，好在目前期货主要以学习为主，我也是在08年的3月才开始进入期货市场的。
港股09年的收益是110%，在3月下旬进入港股的时候，我是采取分散投资的策略，从目前的收益看有得有失，得到的是比恒指涨幅高的收益，失去的是持股缺乏一定的集中度而降低了整体收益率。同期恒指从13000点涨到21886点，涨幅为68.4%。
A股09年的收益是37%，我是在9月初才进入A股操作，A股当时从3478点调整到了2639点，我进入的时候正好是一个低点，后来也经历了一些波段操作，因为持股的心态不稳，主要是感觉A股的泡沫多，所以收益并不十分理想。同期沪综指从2639点涨到3277点，涨幅为24.2%。
09年总资金的收益率是91%（港币折合成人民币计算），我从05年开始已经连续5年跑赢指数，08年的逃顶是其中的关键，如果没有能逃过08年的顶部，那么现在的收益率也就只是回到了07年的水平，所以操作股票有时只是一念之差，08年的逃顶既有经验的作用，也有运气的成份，这点我并不否认。
年份
2005
2006
2007
2008
2009
总收益率
资金收益
40%
300%
200%
6%
91%
3401%
沪综指涨幅
-8.3%
130.4%
96.7%
-65.4%
80%
159%
目前A股是满仓，而主战场在港股，港股的仓位是77%，期货是空仓，总体仓位是81%。
专业投资者、业余投资者与专业人士
专业投资是投资成功的必由之路，我们已通过较长的篇幅来解释与论证专业投资的定义与相关理念，那么，对于接下来的定义，也就水到渠成了。比如什么叫专业投资者？学美把那些每年（或者在某一个操作阶段），能取得总体赢利，并保持长期稳定获利增长的投资者，称为专业投资者。那么，违背这一定义的其他投资者，都可以划到业余投资者的行列。
专业投资者区别于业余投资者的其中之一：是否经过时间的检验？业余投资过程产生赢家，或者在某一轮行情中有些人成为赢家，甚至是大赢家，并不表示他就是专业投资者，他有可能是一个潜在的业余投资者；还有一部分人，经受专业思想的启蒙，但是却无法在市场当中成功，知与行不一，属于不合格的专业投资者。这些概念，虽然容易产生混淆，但不容易出错。容易产生混淆的是下面提及的这些群体，也就是市场上打着“专业机构”与“专业人士”这样称谓的一部分业内人士。无疑，这些人士并非是本书所定义的专业投资者。
首先，那些在财经界或证券投资界的财经人士、经济学家以及一些坐拥巨资的基金经理或职业操盘手并不等同于“专业投资者”。那些在证券公司以及银行等金融机构里从事证券工作或者财务工作的人员，相关经济界的业内人士都不是学美所定义的“专业投资者”。无论是风险市场，还是其他行业，英雄不分出身。不管你是否曾经受过金融或经济层面的知识培训或者学历教育，只要你能够在风险市场保持长期稳定获利，就是学美所定义的“专业投资者”。对专业的判据只与其是否能在风险市场长期稳定获利有关，而与学历、资历以及相关的金融从业经历以及权威专家的身份无关。历史上曾负盛名的“长期资本管理基金”的往事佐证着学美的观点。
总部设在格林威治的美国长期资本管理公司（Long-Term Capital Management，简称LTCM）成立于1994年2月，是由一批诺贝尔经济学家组合而成的专家管理基金。公司的交易策略是"市场中性套利"。即买入被低估的有价证券，卖出被高估的有价证券。创立以来， LTMC将金融市场的历史资料、相关理论学术报告及研究资料和市场信息有机的结合在一起，通过计算机进行大量数据的处理，形成一套较为完整的电脑数学自动投资系统模型，建立起庞大的债券及衍生产品的投资组合，进行投资套利。1996年，LTMC模型预测，随着欧元的启动下面一些国家的债券与德国债券的息差将缩减，于是大量持有意大利、丹麦 、希腊政府债券，而沽空德国债券，结果市场表现与LTMC的预测惊人的一致，LTMC获得了巨大收益。从成立到1998年，LTMC在市场上一路高歌，一直保持骄人的业绩。与量子基金、老虎基金、欧米伽基金一起被称为国际四大"对冲基金"。
1998年，金融危机降临亚洲金融市场，LTMC按自己的模型结果却做错了方向。于是这个曾被称为世界上最专业的投资管理机构，在1998年4月到10月短短的半年，从50亿变成了4亿，来到了破产的边缘。9月23日，美林、摩根出资收购接管了LTMC。
这批由最顶尖经济界“专业”人士组合而成的专家群体，其实是一群非专业投资者。这批由专家团队创建的交易规则却并非专业投资法则。这是导致他们曾经辉煌与最后失败的原因之所在。
当然，LTMC的失败并非在于追求利润最大化，而是以专业思路出发，以套利模型，以控制风险等专业投资思维进入市场的，其主要的失败在于其市场运作体系存在着的致命缺陷（投资体系及投资方法的不专业），并且在这些风险来临时，没有有效的风险规避体系以确保其回避亏损。
与LTMC不同的是，大多数业余投资者是带着利润最大化的思想来到市场的。也真是因为拥有这样的思想出发点，使他们无法成为一个专业投资者。他们往往不切实际的追求高利润，而不知道如何回避风险。最后往往以亏损告终。
真正的专业投资者是很少的。那些被归之为专家或者股评家的群体，不管他们说的如何头头是道，不管他们的经济理论如何有效，但与真正的专业投资者是完全不同的两个概念。首先，投资与经济是一个相互联系而相对独立的层面。用经济学的原理并不能指导投资行动。因为投资学是关乎经济学、财务会计、心理行为学、统计学、博弈论以及其他众多门类学科的专业。业内的人士要想成为真正的专业投资者，或许比起一般的投资者成为专业投资者相对容易，他们拥有经济学的基础，同时能够更多的接触大资金的运作，在机构操盘的过程，他们不能完全根据自己的意图进行市场的进出，（这种进出极易走入业余化的操作），譬如基金公司的管理体系中，有相对规范的资金管理以及交易规则，这样，可以让他们在较早的时候接受到一种接近于专业投资的规范化纪律约束。使他们较有机会接受一种专业化的训练，如资金管理的规则，如专业选股的技能等。但这并不表示他们真正成为专业投资者，甚至离专业投资者的要求十分遥远。在国内不长的投资历史中，已经倒下了很多重量级的机构群体，如中经开、如南方证券、如德隆...还有一些重大的事件，如中航油事件，如中储铜事件，如中信泰富事件。相关事件的操控者，都并没有达到专业控制的状态。
小结：
真正的市场赢家，并不是那些在市场里曾经获得成功甚至拥有富可敌国的财富，但最终又把财富奉还给市场的那些具有传奇色彩的英雄，而是那些默默无闻，坚守在市场当中，以保障自己资本为首要原则，在此基础上形成一整套风险市场避险机制与稳定获利的方法，最后逐渐积累起巨额财富的专业投资者，如巴费特、索罗斯等。他们都在很早期的市场活动中洞悉了财富的规律——复利增长规律，并以宗教般的虔诚终生信守着专业投资规则。
专业投资是成功的必由途径，这是财富密码——财富累积增长规律的结论。根据复利公式以最简单的数学论证可以得出，只要能够回避亏损，根据市场常态发挥投资能力，只需要追求可持续的收益率，通过时间的积累，最后财富如同滚雪球般的增长。
我们对于一个优秀的专业投资高手的定义是：长期在市场上生存，能够连续多年获得稳定持续的复利回报的投资人。财富积累的关键就是经年累月地赚钱而不是一朝暴富，常赚而不是大赚，资本市场的高额利润应来源于长期累积低风险下的持续利润的结果。
究竟以利润最大化还是风险控制为思想出发点，是区分专业投资者还是业余投资者的重要特征。专业交易者追求最可靠的稳定增长，而业余投资者却只关注利润最大化和满足于短暂的辉煌中，形成鲜明的对比。这成为了一个分水岭，是许多人曾经辉煌，却最终难有成就的原因。
业余投资与专业投资的分界(1)
股市中最难的是开窍，不开窍，再努力也白搭，越努力，无用的知识越多，输的越惨。如果开了窍，就是种金子，种100万，不管大盘牛熊，每年平均至少多收30万以上，运气好还会放卫星。——花荣
一、思想决定成败
1、专业投资面临的首要问题
在市场里有许多介绍巴费特等大师的操作经验及相关理念与技术，或者一些投资赢家的经验，许多关于他们选股、选时及具体成功交易的技巧方法。某种意义上，这些归纳与总结以及操作的技法，已经超跃了巴费特本人，因为他们无论从理念到规则，还是从操作技术到具体方法，都几乎完美的进行了规律总结。到新华书店看到的任何一本相关投资技术的书籍都会在全书中有意无意的向你灌输，按书中所述的技术在市场上进行实战，将获得巨大的成功。佐证其观点的是该书作者以书中技术，曾在市场上取得的辉煌战绩的证明与记录。在成功者现身说法面前，许多人都会相信这是有效的技术与方法。
在尚未建立专业投资思想之前，学美围绕着这些绝招与技术理论进行着相关的实践，付出了好几年的努力，但最后发现，自己其实陷身在死胡同里打转转，并因此遭遇到1998年破产经历。不断验证最新市场技术，试图在市场上快速获利，不只是学美曾经的故事，也是大多数有志于投资人士的想法。但在学了许多这样那样的技术后，却发现效果并不理想，无论是用价值投资理念还是技术分析操作，以及在此基础上深化的炒股绝技与秘招，除了让资金账户起落不定，并没有达到资金账户按自己的愿望增值的目的。
为什么面对那些确实曾被市场检验是有效的经典的投资技术与理论，自己在使用中却并非达到像书中所写的成功，反而经常以套牢或者出错而告终？问题究竟出在哪里？
在慢慢地接触到一些与专业投资思想有关的书籍，直到自己逐渐建立起专业投资思想之后发现，尽管所使用的技术以及方法是每人所熟知的，如平均线技术，如支撑与压力、如趋势线技术等，如价值投资等，运用这些每个人都会使用的技术与方法，在市场获利却已如探囊取物。无论技术多么平常无奇，却能够轻松的发挥操作效率，取得满意的收益。就像《天龙八部》中，乔峰只凭一路太祖长拳打得那些拥有各派秘笈的武林人士没有还手之力。
随着专业投资思想的建立与成熟，已知道了问题的关键之所在。就像几十年的新中国历史，究竟以阶级斗争为纲还是以经济建设为纲，结果与发展将会完全不同。“思想是决定成败的关键。”专业投资者之所以成为专业投资者，业余投资者之所以是业余投资者，不同的意识形态决定着不同的发展轨迹与命运。不同的结果源于两者不同的思想基点。
究竟以风险控制为首要还是以获利最大化为出发点，是业余与专业投资者的根本性区别。从这两个不同的思想基点出发，最后迎接他们的也将是完全不同的结局。这个结论我们已通过复利规律进行过验证与推论。在现实的投资中，业余投资者选择争取提高i值的思路，却并非我们在前面提及的，他们是对复利公式S＝P（1＋i）^n在数学逻辑上的选择与追求，而是来自于人类的原始想法与来到市场获利的渴望，是一种本能。虽然这个群体中许多人懂得复利，但这种原始的追求赢利甚至暴利的想法，并不需要复利规律性的指导。他们对于复利的规律及该规律蕴含着的深层次的科学客观性的本质认识，却是十分欠缺的，业余投资者是根本没有真正理解复利规律的一个群体。因为没有深刻理解复利的规律，没有理论性的指导与科学客观的认识，i在他们的心目中只是一个极其模糊的概念，或者只是一个越大越好的概念，对i的不切实际的期望值，以及i成为负数带来的亏损所造成的负面效应，都并没有进行相关的验证与深刻的认识，更不要说像专业投资者进行论证。
当专业投资者挚起“风险控制为首要”的思想大旗时，业余投资者无法搞清专业投资思想的奇怪逻辑：“来到这个市场，竟然不是以赢利为目的，而是为了控制风险，说给谁听？”
确实，这是专业投资者面临的第一个问题，也是专业投资者需要思考与解决的。这个问题能够体现专业投资者的智慧与对市场的机会的理解。
专业投资者清醒的认识到，这个市场的机会就像城市里打出租车，过去一辆马上会来第二辆。机会层出不穷，在保证没有风险的前提下，市场的获利机会以及较大的获利概率是会经常出现的。只要控制了风险就能获得满意的利润。“只关注风险，那么你们来市场干什么？” “不是来获利，难道是来寻开心？”反映出业余投资者对于市场认识的片面性以及对利润认识的错误。在业余投资者的眼里，他们觉得利润是追求而得到的，这种思想来自于生活当中的一种经验。但专业投资者的理解是完全相反的，专业投资者认为，在做好风险的保护后，接下来的利润，完全取决于市场。你关心也好，不关心也好，利润是自然而然获得的，在专业的交易体系里，它是注定的。利润是正确行动后自然的结果。就像一个想把车倒进库里的考驾照者，他主要的任务是，在眼睛看到某个记号与库区的某根杆重合时，如何打方向，打多少圈，在某个位置出现时打死，然后倒车多少距离，最后车自然就进到库里。前提正确，结果自然正确。纯粹追求利润的结果，并不一定能达到目的。也就是说利润只是正确之后的副产品，是市场给予的奖赏。
接下来的问题是：是否存在着专业投资这样一种技术与法则？即存在着一种可以控制风险，并能够做到稳定赢利而不亏损的技术。这也是专业投资者建立专业投资思想时面临的重要问题。
我们知道，证券市场是一个可以进出自由的市场。你完全可以选择退出市场不操作。没有任何人强制你在套牢中不断的损失资产，停留在市场里。“你可以退出市场”这个前提是专业投资能够控制风险的理论基础。在退出与介入之间，专业投资者必定能够寻找到一种中间态，构筑控制风险的方法与技巧。本书后面的专业投资法则及相关理念，就是这些方法与技巧的集合。它们可以证明，专业投资的技术是存在的——即风险是可以控制的。
在控制了风险后，作为专业投资的结果是成为赢家，那么投资当中必然需要利润的体现，你如何确保利润的体现呢？前面说过，利润是市场对我们正确的奖赏。这种奖赏往往是十分丰厚的，在实践中，专业投资者在每一次的战役中的收获并不输于业余投资者，因为他们是在一个正确的前提下所进行的操作。而我们在前面论证复利规律时提及，两个具有相同的投资技术的人，假如一个是专业投资者，而另一个是业余投资者，那么当业余投资者能够获取100%的利润时，专业投资者获得50%的利润是十分轻松的。而这个利润因为拒绝亏损而使财富的增长变得十分快速。     伴随着前面两个问题，第三个问题是：专业投资是否需要更加有效的、一般人所不具有的市场技术或者秘密的投资武器？
其实，我们通过前面两个问题，可以轻松地找到答案。既然我们在获利中只需要发挥一个业余投资者一半的获利能力，而在别人水深火热的亏损与解套操作时，我们只需要退出市场在外面不操作，在岸上观望。以上述思路我们可以想象，一个专业投资者无论在技术要求以及操作技能上，都完全不需要达到一个业余投资者所希望的高要求。反而是业余投资者，他们为了追求利润的最大化，而要发挥地雷战、追击涨停战法、极限战……他们需要不断的研究新技术与新方法，绝招与秘笈等，需要精通十八般武艺来达到他们提高 i值的目的。所以，答案不言而明，专业投资者追求的是大道至简，专业与业余投资者，他们面对着同样的市场，同样的标的投资物，掌握着同样的技术方法，同样的基本分析理论。而专业投资者遵循着更简单的思维与交易方式，并不需要更加有效的、别人所不具备的市场技术或者秘密武器。而且也并没有这样的技术与武器。
当然，什么时候需要退出市场，什么时候加入市场，专业投资技术是如何界定的，专业投资者制订了相关的原则，这些原则被称为专业投资市场法则，将在下面的章节中有详细的阐述。
带你步入专业投资殿堂（6）
——时间让事实与认识之间产生距离
虽然专业投资比起业余投资，并不需要更加有效的、别人所不具备的市场技术或者秘密武器，投资的方法与思维更加简单，并能积累巨大的财富；虽然专业投资思想完全建立在数学原理与科学的客观规律之上，可以通过数学原理论证以及逻辑推理演绎；而且投资市场几百年的历史也早已树立起了巴费特、索罗斯等专业投资大师的丰碑，在他们难得现身说法的场合，表达的都是与专业投资相关的理念与法则，佐证着专业投资法则存在的事实以及他们以专业投资思想进行投资的依据。但是并不能改变大多数人放弃业余投资思想。
对于业余投资者来说，那些既简单，又易行的专业投资思想，他们并不能接受。或者接受之后，并不能付诸实践。
这是为什么呢？
并没有多少投资者认识到自己所有的投资思维与方式，是我们所讲的业余投资方法，而且他们还在为自己的业余状态辩解，我们本来就是来玩玩的，我们没有专业的培训，我们当然是业余的投资者了。在他们的想法里，所有的一切想法是天经地义的，如到市场上赢取利润，追求一只股票的上涨，是任何人包括专业投资人都正在做的事情。股票投资就是这么一回事。他们并没有认识到，他们的想法其实是错误的。对于这样的投资者，你真的会产生鲁迅的感慨：沉睡的灵魂不愿意被吵醒，并不希望你的呐喊。
时间是我们生命的组成部分，对于时间的认识，关乎哲学与人生的思考。对于一个智力正常的人来说，对时间的态度与掌握，往往关乎其人生的成就。复利规律让时间以数学的结论出现在我们的理解面前。时间决定一切.总设计师和林副主席的不同故事告诉我们，人生并不只是谋略之争，某种程度上也是时间和生命的竞争。巴费特多活10年，每年哪怕只有5％的持续盈利，其财富的总增长，也足以笑傲天下。
在复利公式S＝P（1＋i）^n公式中，时间n是一个极其重要的参数。通过S=0.24（1+0.15）^300=3886541843亿，让300年前的一束鲜花与现在美国繁华大都市曼哈顿建立了桥梁。S=100万（1+23.8%）^52=662亿，解释了巴费特为什么成为世界首富的原因。真是这个最基本的复利规律，破解了财富增长的核心密码。也是其被称为世界第八大奇迹的原因之所在。而这个规律可以证明专业投资思想具有科学的理论基础与数学前提。
许多业余投资者对自己所进行的投资，往往把其当作简单的钱生钱活动。他们完全忽略了时间这个关键的因素，没有认识到，人生投资的出发点不是金钱，而是时间。每个人最基本的、最原始的资源是时间，金钱是时间的派生物。复利规律通过时间深刻的揭示了有关人生与财富之间的哲学联系。
在复利公式中，i的值越大，时间越长，那么，S的值会核裂变。无论是业余投资者还是专业投资者都知道，增加收益率i可使财富快速增长，但业余投资思维中因为缺少时间的概念，作为复利公式最重要的变量，使大多数投资者对复利所产生的财富概念无知无觉。
复利结果与感觉结果的差距
学美经常被邀请去参加太平洋或人保、平保的一些活动，这些活动的过程往往是在一次宴会后购买他们的保险。参加活动的都是一些搞实业的有钱人。我的同学是授课人，在授课的讲台边上，是他戴着博士帽的巨幅照片与简历，只不过作为同学我们知根知底。他化了一两个小时向在座的有钱人灌输着人生的保险理念，购买保险的各种优势特点，最后，隆重推出他们的保险产品。产品的内容往往是：只要投保人每年付出几千元，这样坚持十年或者二十年，然后在30年后可以返回本金，在退休或多少年后可以每年拿到几千元或几万元一月的保险金，直到去世，去世时还有一笔“安置费”，当然这是自己享受不到的。
在许多人的头脑中，立即会产生这是一笔十分划算的买卖。于是再询问确认，得到对方肯定的答复后，最后买下他们的保险。这样的活动经历过几次后，我除了碍于面子去一下，中途都偷偷溜号，最后再有这样的邀请就把请帖退了回去。但是许多人会听到最后，并大量购买保险产品。他们完全被会场的气氛加上60岁后的巨额退休金给迷住了眼睛。而且现在的付出对他们来说也十分轻松。只不过，当他们回家经过正确计算后是否会因退保而痛苦。
金钱数字具有十分巨大的魔力，会让人失去正确的判断力。当扑面而来的一些巨大的数字与潜意识里的生活收入与支出进行了一定程度的脑细胞串连，许多人就会迷失方向。一些数字经过包装就会混淆我们的感觉。300年前的一束玫瑰花等同于曼哈顿大都市的价值，让人无法想象。当我们来到商场看到某些4.99元、0.98元、395元、998元这样的标价的时候，我们会有一种还便宜的感觉。而这种脱离真实的感觉，是商家所希望的。我们面对着账户中的数字进行交易时，早已找不到平时现金进出的感觉。更不用说，在时间的现值与将来值的复利换算中，建立正确的标准。
保险公司允纳支付给投保人的数字，十分诱人，在这巨大的数字面前，再加上我同学和蔼的形象，可掬的笑容，具有诱惑与煽动性的语言，让他们觉得购买了最划算的产品。其实，这些所谓的巨大的收益，我们只要在电子计算器上进行现值与将来值的财会换算就知道，只有很低的复利收益。大多抵不过银行的贷款利息所得。不然，保险公司早关门了。许多人觉得这么大的数字十分羡慕，但怀疑保险公司是否在几十年后会倒闭？（他以为他想得十分周到，并不知道自己没有抓住问题的本质），不过，保险公司说我们是国家的大公司，就像银行，你看中国银行办了多少年，不会倒吧，国家的，永远不会倒。
当学美告诉那些投资者，以专业投资的技术与方法，可以让你在数年后一万元变成十万甚至上百万，一旦你成为一个专业投资者，赚钱就如探囊取物。只不过财富的积累必须遵守一定的规律，即时间的规律，许多人对此并不能体会，也并不相信。但是奇怪的事却在后面。
这些否定了学美专业投资思想的人，却在进行着他们自以为十分简单正确而在学美等专业投资者眼里触目惊心的市场活动。他们所有的投资活动都是期望一个星期甚至是当天买进就来个涨停。你告诉他，这种方法很难成功，违背客观现实。或许有极少数人通过这种方法成功，几万分之一，但是你不行。假如这种方法成立，1。1的100次方是10000倍以上，那么代表着你一年可以赚到上万倍，你一年就可以把1万做成一亿。他的瞳孔放大了些时，最后盯着我们看了一下，像看见怪人一样，快速的走出了房门。他们一定会十分奇怪，我明明只是想在市场里赚点买菜的钱？
在投资当中，我们经常会听到这样的言论：昨天操作的股票，今天又一个涨停了！昨天抛掉的股票，真是背运，大涨。哎，失之交臂了！这一波行情，本来可以有一倍好涨的，现在只赚了50%！（这波并不长，就像2008年的10月到2009年的8月，不到一年）。“这半年，我投入十万，只赚了8万，旁边的某某赚了20万，真是高手啊！”
学美经常问他们：“这样的结果，你们还不满足吗？你们一年想赚多少钱？”
“哪想赚什么钱，生活钱罢了，比如买一辆好的汽车，四个圈圈，赚它两个而已！”
不过，许多人的回答是，我想尽快解套。
“你们有没有想过，经过10年的时间，把自己打造成千万甚至更多财富的富人阶层？”
他们几乎都在摇头，心中肯定在想：妄想、痴人说梦！是的，在他们心中，他们从来没有想过，经过几年的时间，将原始资金积累成几百万或上千万。或者，对于这样的念头，他们在心中从未想过，或者根本不敢想。但是剖析他们的行为你会发现，他们只在做着那么一件事：如何让自己一年走完亿万财富的路。不信，我们来计算一下，假如每天一个涨停，100天，一万资金会变成多少？告诉你会吓一跳，这个数字是1.37亿。假如半年赚50%还不够，我们再来计算一下，假如5万本金，以半年50%计算，5年以后是多少？是288万。
我们这么计算的时候，这些朋友都很理性：“怎么可能每时每刻赚钱呢？今年赚50%，明年怎么保证也赚50%呢？”“一万元变成几万元好变，而一旦资金变成1000万，怎么可能像一万一样呢？”然而接下来的逻辑却是：所以，我们现在就要这样快速的赚钱！时不再来，机不我待！
是的，他们十分清醒，但是他们的行为仍然是那么的不清醒，当市场已明显表明赚钱的概率很低时，他们却仍然在努力，半年已经赚下了50%，但他们抱着接下来再赚50%的信念不肯停手。最后把赚到的钱统统还给了市场。在2006年到2008年的这一轮大牛市中，赚过几倍的朋友数不胜数，但是最后在6124到1664的过程中，连本带利亏进去的朋友更是数不胜数。
他们不知道，他们所做的一些事，正是著名的宁波敢死队已经走过的路。在短短的十几年里，这些敢死队成员的资产都曾经从几万元，增长到几亿甚至几十亿元。学美在一场朋友的婚宴上亲自见到了其中的一位成员。关于他的故事还有搞笑的成份。
故事是这样的：天一证券由于种种原因要永久性的退出历史舞台，在被光大证券合并的前夕，需要做一些整合。南大路公司的管理层决定要解聘一位岗位并不重要，同时表现也并不积极的员工，那位员工对此没有任何反应，十分让人怀疑这是否是他的事？同时，光大接手还需要进行账户的重新指定。在此过程中，他们发现了一个资产上亿的奇特的账户。说他奇特是因为这个上亿的账户，只是在不到五年的时间里，从三十万元变魔术般变成的。而且数据显示，所有交易都通过南大路公司完成。这引起了光大管理层的好奇，同时为了保证如此优质的客户不至于外流，他们决定寻找这个客户。在完善的计算机数据管理系统里面，他们十分轻松的找到了那个账户，并且将其锁定到那个员工身上。虽然账户名字不是他的，但是操作的记录却在他们的电脑里面。于是，那份下岗的协议书首先退出了历史舞台，那位员工从此被请到了最重要的贵宾室，原来的同事成为了为他服务的人员。现在，他每天在公司的贵宾室里自由的交易，但身份并没有变化过，还是他们的员工。
对于该故事学美并没有进行真实性的确认。故事来源于那天席上坐在主人公身边的一位同事，而这位同事恰巧与学美的朋友是一对夫妻，且刚好是负责证券公司计算机系统维护的工程师。
我们来设想一下，假如每一个星期获利2。5%，连续坚持二年，我们的收益会增长多少？答案是十倍。假如再继续坚持二年，那么我们的收益是增长了100倍。假如你手头有十万元，那么，四年后，你可以通过这种方式成为千万富翁。这就是专业投资高手关于小资金的成长之路的一种试验。这或许是那些赚菜钱的朋友所不曾想到的。为什么复利规律被称为世界第八大奇迹？在一般投资者眼里，学美验证价值投资理念所进行的实战操作，6年时间500%以上的收益，是一笔很大的数字了。但对于年复利30%的收益，他们却又觉得太低。他们往往难以与500%的收益产生联系。复利规律是专业投资思想的立论基点，而业余投资者往往没有真正认识到复利规律或者不愿意接受这种规律。
宁波敢死队的成功无疑是投资水平(i)达到十分高超，并且把握复利规律的结果，但这种结果所传递的信息，对于业余者来说，就是他们梦想利润最大化的榜样。
假如你经过本书的培训而最终能够坚守相关的一些简单法则，那么，几年后拥有千万级的资产又有什么难的吗？学美及战友们，在一轮行情中赚下了十几倍甚至几十倍的利润，并不说明一定成功，但是当我们把这些利润全部锁定时，我们才开始接近成功。当我们耐心等待着有可能再次出现的赚几倍甚至几十倍的机会时，我们坚信最后成功一定属于自己。因为利润的锁定，我们的境界自然提高，能够志存高远。虽然像这样的机会千载难逢，但假如市场再给那么一次机会，想要拥有千万级甚至亿万级，都不会是遥远的梦！你要做的是，你让自己最终成为一个专业投资者。不然，不管你在一轮行情中赚下多少钱，最后并不能保证达成自己的财富理想。
具有宁波敢死队这样投资功力的人，相信在所有投资者群体中所占的比例也实在太少，比中奖的概率还要低很多。同样，我们可以想象的是，不管国内还是国外，符合专业投资者标准，即“每年都能够在市场上获利，并长期稳定增长”这样要求的投资者也实在不多。我们无法想象，当市场上巴费特满天飞，大多数人都是专业投资高手时，风险市场是否还能运转？究竟是什么原因导致业余投资者无法成为专业投资者？造成这种赢家稀少，大多数输家存在的局面呢？