偶看新闻刺蓟草的功效与作用:价值评估八点注意事项
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/05 07:49:05
对价值评估的阶段性体会:
1. 整体估算原则：既全流通下市场价值股本乘股价格。可以放大，在估算时刻具有经营者的思考角度，这是个股价格无法比拟的，放大镜的效果。使你模糊的感觉到清楚的意识。比如100元的贵州茅台你感觉惊讶，1000亿的茅台你将引起你的深深思考。
2. 真实盈利原则：财务报告的任何指标比率都告诉不了你真实的经营，必须一方面借助财务数据的全面比对，一放结合社会商业经验。所以了解企业的真实赚钱是个很长的过程，并且社会经验起到很重要的作用。比如歌华的折旧政策，青岛啤酒的预提费用都很影响对利润的表面重大影响。比如伊利牛奶的行业的毛利率是否能够未来得到提高？
3. 环境条件原则：任何估算都是针对未来。回顾过去经营状况，只说明曾经的辉煌，未来的辉煌，源自努力运气条件环境的改变，比如估算格力的未来，就不能将现在房产热浪产生的家电销售当作未来的条件，不能将格力过去的直销专卖模式，当作未来很多年的必然，企业的兴衰很大比部分原自环境的改变，人的进化也是如此。实际上优秀的投资大多发生在对环境因素的重大转变上有预见先机的。如美圆通货膨胀，中国汽车消费崛起带来的石油价格上涨，比如可口可乐从美国开始到第一人口大国来建立工厂。促使巴菲特购买的时机。这些预见能力是长期跟中企业中见微知著积累来的。如果一家企业的经营环境正常，企业经营正常，那你就只能等待来自一些企业以及股票市场的意外沉重打击下的股票价格了，否则在今天成千上万基金持有股票的市场上想得到好的收益是将越来越困难。
4. 时间周期原则：任何企业的生命周期，对此的认识也是估算的一个关键，对于一个有极大可能有50年盈利的企业，与一家10年可能的企业付出的超越它的盈利的乘数相差距是很大的，如果拿不准5-10年以后企业是个什么样子，能不能活下去就别轻易估算，等于是跟自己过不去，算命先生。不同生命周期的企业是有区别的，越是那些周期长，盈利有保障的公司的股票的价格也越稳定，就如同房地产。乘数也会高也市场平均。
5. 营收与毛利原则：在对任何企业的估算中这两个重要的数字很重要，收入与毛利的变动将极大的改变未来的盈利可能，所以必须有足够的毛利的保证的公司，哪怕有一定周期性变化，但是毛利必须有一定保障，否则估算无本无源，毛利不高，一但企业陷如困境重新崛起都难，而毛利高的企业经营改善容易得多，其次销售的起伏因素不能过大，必须对未来的起伏有一个详细的因素考察，比如未来年轻人很少喝白酒了，这件事情必须考虑清楚？那时刻白酒销售怎样呢？假如未来五年后通货紧缩了，物价大幅度下降，茅台酒还会提价吗？
6. 无风险比较原则，就是与20年以上的长期固定债券比较，看看你的企业真实盈利水平，以及在未来假设条件以及可靠时间周期下的盈利与企业整体市场价值比较，看看哪个划算，债券收益5%，企业能否获得以上的收益，而且是否是很容易达到，如果有家企业将十分艰难的获得了这样的收益，还不如把企业买掉，买国债。
7. 模糊计算原则：估算只能是一个大致的区间，这个区间30%左右甚至50%幅度都是可能的，多少是高估也是这样的问题，有人认为20-30的歌华有线高估计了，可你可能认为只是略微高估计，但是人算不如天算，再好的测算也是一场赌博，只是谨慎的赌博，连许多企业都不知道未来20年会怎样的今天，你又是如何知道的呢？谨慎赌博的风险通过合理的资金分配与风险策略来规避。
8. 机会成本原则：机会成本对于价值投资的权衡是很重要的，股票价格如果超越的实际价值，是否替换，是否卖掉，要考虑机会成本，像厦门机场这样的对象你可能觉得高估了就卖掉了，这样素质盈利能力的公司不少见，未来几年还能发现，而张裕茅台因为相当盈利能力相当稀少，所以高估算了还是不卖的人很多，但是有一个想法不知道是否正确，无价之宝似乎也会有个让人卖掉的动心价格的？那么它是多少呢？
1. 整体估算原则：既全流通下市场价值股本乘股价格。可以放大，在估算时刻具有经营者的思考角度，这是个股价格无法比拟的，放大镜的效果。使你模糊的感觉到清楚的意识。比如100元的贵州茅台你感觉惊讶，1000亿的茅台你将引起你的深深思考。
2. 真实盈利原则：财务报告的任何指标比率都告诉不了你真实的经营，必须一方面借助财务数据的全面比对，一放结合社会商业经验。所以了解企业的真实赚钱是个很长的过程，并且社会经验起到很重要的作用。比如歌华的折旧政策，青岛啤酒的预提费用都很影响对利润的表面重大影响。比如伊利牛奶的行业的毛利率是否能够未来得到提高？
3. 环境条件原则：任何估算都是针对未来。回顾过去经营状况，只说明曾经的辉煌，未来的辉煌，源自努力运气条件环境的改变，比如估算格力的未来，就不能将现在房产热浪产生的家电销售当作未来的条件，不能将格力过去的直销专卖模式，当作未来很多年的必然，企业的兴衰很大比部分原自环境的改变，人的进化也是如此。实际上优秀的投资大多发生在对环境因素的重大转变上有预见先机的。如美圆通货膨胀，中国汽车消费崛起带来的石油价格上涨，比如可口可乐从美国开始到第一人口大国来建立工厂。促使巴菲特购买的时机。这些预见能力是长期跟中企业中见微知著积累来的。如果一家企业的经营环境正常，企业经营正常，那你就只能等待来自一些企业以及股票市场的意外沉重打击下的股票价格了，否则在今天成千上万基金持有股票的市场上想得到好的收益是将越来越困难。
4. 时间周期原则：任何企业的生命周期，对此的认识也是估算的一个关键，对于一个有极大可能有50年盈利的企业，与一家10年可能的企业付出的超越它的盈利的乘数相差距是很大的，如果拿不准5-10年以后企业是个什么样子，能不能活下去就别轻易估算，等于是跟自己过不去，算命先生。不同生命周期的企业是有区别的，越是那些周期长，盈利有保障的公司的股票的价格也越稳定，就如同房地产。乘数也会高也市场平均。
5. 营收与毛利原则：在对任何企业的估算中这两个重要的数字很重要，收入与毛利的变动将极大的改变未来的盈利可能，所以必须有足够的毛利的保证的公司，哪怕有一定周期性变化，但是毛利必须有一定保障，否则估算无本无源，毛利不高，一但企业陷如困境重新崛起都难，而毛利高的企业经营改善容易得多，其次销售的起伏因素不能过大，必须对未来的起伏有一个详细的因素考察，比如未来年轻人很少喝白酒了，这件事情必须考虑清楚？那时刻白酒销售怎样呢？假如未来五年后通货紧缩了，物价大幅度下降，茅台酒还会提价吗？
6. 无风险比较原则，就是与20年以上的长期固定债券比较，看看你的企业真实盈利水平，以及在未来假设条件以及可靠时间周期下的盈利与企业整体市场价值比较，看看哪个划算，债券收益5%，企业能否获得以上的收益，而且是否是很容易达到，如果有家企业将十分艰难的获得了这样的收益，还不如把企业买掉，买国债。
7. 模糊计算原则：估算只能是一个大致的区间，这个区间30%左右甚至50%幅度都是可能的，多少是高估也是这样的问题，有人认为20-30的歌华有线高估计了，可你可能认为只是略微高估计，但是人算不如天算，再好的测算也是一场赌博，只是谨慎的赌博，连许多企业都不知道未来20年会怎样的今天，你又是如何知道的呢？谨慎赌博的风险通过合理的资金分配与风险策略来规避。
8. 机会成本原则：机会成本对于价值投资的权衡是很重要的，股票价格如果超越的实际价值，是否替换，是否卖掉，要考虑机会成本，像厦门机场这样的对象你可能觉得高估了就卖掉了，这样素质盈利能力的公司不少见，未来几年还能发现，而张裕茅台因为相当盈利能力相当稀少，所以高估算了还是不卖的人很多，但是有一个想法不知道是否正确，无价之宝似乎也会有个让人卖掉的动心价格的？那么它是多少呢？