2012年或成城商行农商行上市年

　　离2012年还有两天时间，如果不出“意外”地方银行A股IPO在今年依旧将接受“有花无果”的现实，尽管从去年开始各地城商行、农商行的上市计划已是一个接着一个，但即便过了今年还是没有银行最终修得“正果”，也许2012年才是它们的上市年。

　　农商行上市热情高涨

　　这些年来，与城商行IPO热情形成鲜明对比的，是农村商业银行一直低调行事。继重庆农商行一年前登陆港股市场后，那些资产规模强、业绩发展快的农商行也在为早日实现IPO行动起来，相关股权也受到了关注。一个月前，上海盛融投资有限公司将其所持有的上海农村商业银行7700万股(比例1.54%)在上海联合产权交易所挂牌转让，挂牌总价格为4.9896亿元，挂牌截止日为2011年12月15日。转让方给出的此次转让单价高达6.48元，这是近年来城商行、农商行等地方银行挂牌的最高价。挂牌近一月后，最终有两家客户举牌竞价，预计本月底前完成转让事宜。按该行2011年前三季度每股收益0.58元计算，对应静态市盈率为8.38倍。

　　而WIND资讯统计显示，目前已上市的16家银行动态市盈率除华夏银行(微博)(11.97,0.02,0.17%)、南京银行(9.97,0.04,0.40%)外，其余上市银行的PE数值均低于此次上海农商行股权转让的PE数值。在目前A股市场持续低迷，上市银行估值屡探新低之际，挂牌方敢于选择以如此高的价格挂牌，并最终吸引两家客户竞价，显然与上海农商行上市愿景有关。上海农商行目前已启动上市的各项准备工作，保荐机构也已进场开展工作，该行计划2013年上半年向证监会申报上市材料。截至今年三季度末，上海农商行资产规模已达到2891.06亿元，这一数据已完全符合有关部门为农商行上市定出的总资产规模要达到700亿元的“门槛”。

　　除上海农商行外，另一家资本实力同样超强的北京农商银行则早已按步就班的进行着上市准备工作。北京农商银行本月初通过其官方网站宣布，拟于12月6日召开临时股东大会，审议《关于成立北京农村商业银行股份有限公司IPO领导小组及工作组的议案》。该行董事长乔瑞此前也对外表示，在完成50亿股增资扩股计划后，该行的不良率及各项监管指标将有明显改善，基本上达到上市银行的平均水平。值得注意的是，此次增资扩股原则中，就有一条是此次增资扩股与IPO相连接。

　　资本规模或成最大障碍

　　目前各地农商行在上市进程中突然发力，大有追赶城商行之势。除上海农商行、北京农商银行之外，广州农商行及江苏省内多家农商行均提出了上市计划。虽然农商行上市筹备正如火如荼的展开，但挡在他们面前的问题也不容忽视。业内人士表示，农商行在农村金融市场方面，仍存在诸多的问题，比如农业贷款是“点多、面广、量小”，贷款成本较高；种养殖业均面临一些不确定性因素，加上农村信用担保体系发展缓慢，贷款风险较高。与此同时，尽管业绩增长迅速，但农村商业银行不良贷款余额普遍不太理想，这也对此类银行筹备上市工作增加了一定难度。从国内银行对比看，农商行的风控能力无疑处于比较低的档次。历史债务问题及股权结构问题也是制约农商行上市的障碍。

　　此外，数月前有报道称证监会在其起草的一份关于农商行上市的文件征询意见稿中要求，拟上市农商行除了满足各项监管指标、风险管控、公司法人治理等方面的要求外，总资产规模还需达到700亿元。如果这一“资本门槛”要求属实，那么就意味着将会有多数农商行的上市之路被堵死，这也将让大多数农商行上市之路增添变数。

　　同样城商行也面临同样的问题，有知情人士透露，证监会正在酝酿城商行上市的具体标准，可能会提高上市门槛，目前拟规定城商行资产规模需达到1000亿元才能申请上市。早在今年4月，证监会就已经在制定城商行上市内部指引，当时对拟上市城商行财务指标提出的要求是资产规模大于800亿元，净利息收入超20亿元等。

　　地方银行IPO利弊权衡

　　不过也有业内人士认为，现在农商行上市时机还不是很成熟，因为很多城市商业银行的资质、盈利能力要比农商行强得多。农商行毕竟面对的客户主要还是在农村，主要面对的客户是农村的中小企业、小微企业，所以它的资产不良贷款率会比城商行高一些。另外面对目前银行板块的低估值，不免让人产生这样一个疑问：即便那么多的地方银行能够上市，又能走多远？

　　一些专家认为，地方银行上市各有利弊，好处在于一旦某银行成为上市公司后，将依法定期公布信息、经营业绩、公司重大决策，透明度高，有了股东、监管部门与社会大众的监督有利于公司的治理与经营，避免不规范操作。但是，如果银行本身缺乏上市后的制度保证，仅仅作为圈钱的一种手段，那么公司不但得不到很好的成长，也损害了股东和投资者的实际利益。