帝国主义的本质:一篇个人选股的总结网文

看了一篇网文，对自己有所增益。选股方法大资金和小资金的选股方法虽然不太相同，但却有殊途同归之感，互有补益，整理了一下，转了备查！
选股
作者：积累 提交日期：2011-8-14 16:46:00  | 分类: | 访问量：62
从去年06月份以后到现在，没怎么读股票和股市方面的书了。这是不正确的，虽然自己已经掌握了部分股票操作的经典理论和方法，但不意味着自己不需要继续读股票和股市相关的书了。与“现世”保持一定距离是好的，但与“现世”完全隔绝，也不会使人再进步。因此这周末又去书城逛股票书架，买回张化桥的“一个证券分析师的觉悟”，一口气读完，受益匪浅，尤其是关于选股的部分。正好前些天读到徐小明博客上一篇选股的小文，也觉得很不错。因此一并回顾下，整理整理选股的问题。
决定选股问题之前，应该对自己的投资风格进行定位。我对自己的定位是中长线持股。我之所以这么定位，一个是我奉行“不做频繁交易”的准则，另一个是我认为这有助于我解决另一个重大问题：何时卖出？由于是中长线持股，那么我完全可以规定自己：在所选股票有一轮快速上涨之后卖出，譬如一个升浪的幅度达到50%。
张化桥的选股思想简单描述来就如他书中一篇文章的标题“用创业投资的眼光选股票”。我对这个思想是完全认可的。我研究过技术分析之后，才知道技术分析是低级的学问，完全依据技术分析的结果来操作有可能死得很惨。技术分析尤其不适合大资金，因为大资金的动作会影响到技术分析的基本出发点：图形。所以不难理解为什么巴菲特对技术分析嗤之以鼻。用创投的眼光选股票，其要点就是企业的“增长性”，其依据是股票乃是公司的影子。张化桥的“用创投的眼光选股票”，其操作可简单概括为：
1．反问自己该公司未来几年的回报是否够高？譬如如果花6亿美元全盘收购一家电缆公司，而年回报率只比银行存款或国债的回报高一点，那么成为该公司的股东就是得不偿失的行为。
2．反问自己该公司是否值得重置或重置成本是多少？重置成本指重新搞一个这样的公司要多少钱。这主要是从为了跳出财务分析的陷阱的角度来反思的。因为财务数据采用的是会计学方法得到的，这些数据太容易被人为操作而变脸。显然如果复制一个同样的公司所需的资金数额远远小于公司财务报表上的净资产数额，那么成为该公司的股东同样的不偿失。
3．检讨该公司的“护城河”——那些能够使公司持续获得比别人高的回报的因素。像“产品好”、“市场分额高”、“执行力强以及管理团队优秀”都不能成为“护城河”。而产品的不可复制性、市场的垄断性以及客户叛逃的成本高才是公司的“护城河”。但另外也要注意行业环境的变化、替代品的发展速度对“护城河干涸”的威胁。
4．关注公司的增长性，实际资产（最好能变现），而不是股价、市盈率、市净率这些概念。越大的公司越难高速成长，因此市盈率自然比较低。任何一个公司的利润在中长期看来都是有增长极限的。有一个基本的数据应该记住：一个公司未来8~10年的利润以10%~15%的复利增长，那已经是很不错了。如果能达到15%~20%，那就捡到宝了。没有增长性的公司，股票不值得买。股价破发在成熟市场里是常见现象，买垃圾公司的便宜股不如买好公司的高价股。市盈率、市净率等是来源于股价和会计数据，股价有股市的大环境干扰，会计数据有人为因素的干扰，不必过于执着。
5．多看、多怀疑、多比较。因为每种方法都有缺陷。
张化桥的操盘思想是“买股不买市”。这个我无法苟同，我认为对大资金来说这样是好的，对于小资金来说，这相当于放弃了小资金自身“船小好掉头”的天然优势。不过张化桥难能可贵的是，他作为一名科班出身、资深的、有国际视野的证券分析师，竟然否定预测中长期股市走势的可能。所以他主张“买股不买市”。我想，股市走势中长期不可预测的结论，在历史的和辩证法的基础上是完全成立的。他举JP摩根的例子值得人深思：每当有人问到该钜子股市的未来走向时，他总对答：市场会波动。
徐小明的选股说明没有张化桥那么难懂：
如果你是想做中长线，从价值投资的角度来讲，应该选择成长性好的，盈利能力强且稳定的。而且你应该更注重股票的位置、性质、及结构。但就从结构来讲，做中长线就要更广的观察股票的周期，缩图是必要的。缩完图之后，你要观察的第一个方面是降速，即原来的快速下跌，到最近的缓速下跌，跟下降趋势的速度很接近，形成趋势跟随，最好能在日线上形成底部背离结构。这样你很有可能买到趋势的拐点处，即最低点。这对中长线的投资而言，一个好的买点，对你将来的帮助很大。就位置而言，如果有低位的尽量选择低位的，600031的各方面都很优秀，但就是位置太高，高位买股一旦出现中级调整，你就会慌了，低位买股会让你有极大的心理优势。所以从性质上，尽量选择防御性品种，不求有功，但求无过，最好安全到你可以很长时间不用去看他，也不会担心。形态如图一。
但防御型的股票涨的通常会比较慢，这在于你怎么看了，王亚伟出了银行股，而史玉柱进了银行股，在现在这个时点王亚伟是正确的，但将来未必。他们两个对于胜利的诠释是不一样的，王亚伟不仅要赚，而且要跑赢大盘才行。那么银行股显然慢的让人难以忍受，而就安全边际而言，银行股的确是史玉柱最明智的选择。所以防御性的品种能获取平均市场上涨所带来的利润，短期暴涨可能性不大，但至少拿一倍的利润。
那作为中短线操作，我们尽量要选择整体的市场表现要强于大盘的（这点最重要），最好处于上升的趋势中，交投相对比较活跃，换手率高，流通盘不要太大，股性活。基本面不用有太好的业绩，但能讲出故事。最好在起涨阶段，而非已经大幅上涨的，多伦股份现在追就有可能站岗，我们要研究怎样找到这样的股票，并持的住。在市场没有形成明显的领军板块之前，首选这类股票形态如图二。当市场出现了极为明显的领涨板块之后，短线资金要尽量的关注热点，并尽可能的关注热点当中的焦点，有龙头不做跟风。要知道，强者会恒强。
根据自己的风险偏好，决定资金对于防御性品种和激进性品种的配置。至于介入点，如果没有出现特殊的强势特征，尽量等低点入场，买的更低会让你抗风险能力更强，市场永远缺的不是机会，是耐心。

这段文字也是值得经常掉回头来读一读的。重点词汇就是：成长性好、缩图、周期、降速、流通盘、买点、耐心。补充一点，徐小明博客里几乎每篇博文都出现的“高低是位置、强弱是性质”这句话，成为我每天看盘思考时的出发点之一。
作为一个非专业的投资者或投机客，我自己发明的“量比倒序选股法”经2年来的实践证明是找到好股票的有效率的方法。在确定操作对象时，我现在的依据则是技术分析并辅以“股东人数分析”，然后参考财务数据尤其是毛利率。现在我的选股方法调整为，仍是采用量比倒序来进行第一轮筛选。第二步则是把重点放在公司的成长性和估值判断上来，即用“创投的眼光选股票”。第三步则是技术分析，做缩图、周期、趋势、K线、均线、股东人数方面的分析。如果这几个方面都OK，则放在股票池中跟踪观察。最后，我将依据对大盘的判断用真金白银来操作这些股票。