里面破折号有什么作用:不可不看的指数现货

　　小张是新股民，去年11月进入股市。由于看涨大盘，并能坚持价值投资理念，收益颇丰，中金所推出股指期货仿真交易后，小张在证券营业部第一个报名参加。小张进行股指期货仿真交易一个月时间以来，基于对股票市场持续上涨的判断，一直选择做多，加上有效的资金管理，仿真交易账户收获不小。
　　与小张同一个大户室的老吴和老姜都是老股民，有着多年的股市投资经验，不仅对股票，而且对基金、权证、国债、ETF都有所涉足。
　　老吴和老姜看到小张交易的股指期货很热闹，便凑了过来，想看个究竟。
　　“你的这个股指期货是在哪儿交易的，怎么我们的股票行情软件里看不到呢？”老吴先问小张。
　　小张一边操作着软件一边说：“是在中国金融期货交易所交易的，我们看的股票软件，目前只能看到上海及深圳证券交易所的行情，所以暂时看不到股指期货行情。”
　　“哦，原来是这样，股指期货就5个品种呀？”老姜接着问小张。
　　“不是5个合约，是4个合约，排在最上面的沪深300指数不是期货合约，是进行股指期货交易参照的，我一般不怎么看。”小张有些不耐烦地说，心想：“这些老股民，跟不上形势。”
　　“那小张你主要交易什么品种呀？”老吴接着又问小张。
　　“我现在主要交易近月合约0612，人家期货公司的人说了，说近月合约风险小，流动性好。”小张一边说，一边进行着0612买开仓的委托。
　　“0612是什么意思？”老姜不解地问。
　　“0612就是2006年12月第三个周五到期交割的意思。”小张炫耀地说。
　　“沪深300指数才1780点，0612合约马上就交割了怎么还是1942点呢？”老吴不解。
　　“我都说了，人家这是期货价格，大家都在预期嘛，看期货价格就得了，看什么现货价格呀。”小张有些不耐烦。
　　“这你就不懂了，早年在权证刚上市那会儿，大家也是和你现在一样，只看权证价格，不看股票现货，一度把权证价格炒得老高，结果到期时，大多数权证一分钱都不值，我们营业部有很多散户因为不了解权证与股票的关系而亏钱。”老姜接着说。
　　“什么，大多数权证到期时一份钱都不值了？这是怎么一回事儿呀？”小张一听不解地问。
　　“比如认购权证行权价格是8块，而权证快到期时，股票价格才有4块，这时权证基本等同一张废纸，但我们有很多散户不明白，还把“废纸”上炒到1块钱，等于送钱给机构；要是权证能放空，我有多少钱就卖出多少权证。”老姜生气地说。
　　“是呀，小张，你可不能再走我们的老路，只看期货价格，不看现货价格走势，做衍生品交易要眼观六路耳听八方才是。”老吴提醒到。
　　小张听后，非常惊讶，心想：“对呀，当初期货公司工作人员培训时说过，股指期货 合约到期时，期货价格强制收敛于现货价格，今天是12月4日，离0612合约到期日12月15日，只剩9天了，价差有162点，确实不正常呀。”于是小张问老姜：“依您的意思是我应该在0612合约做空才是了？”
　　老姜略加思索后说：“做空是对的，但不能用全部资金做，我听说期货是保证交易，不是全款，要是价格惯性走高，就会暂时被套，要加什么保证金的，是吧？”
　　小张一听，接过话说：“是，那叫资金管理，我不用全额资金做，用30%资金，一方面是防止价格惯性走高，另一方面防止期货公司提高保证金比例，这两天期货公司经常提高保证金，说什么防范风险；现在快收盘了，我有200万资金，先做5手，以1942价格卖出开仓5手，成交。”
　　“看来股指期货比权证要灵活啊，上涨下跌都能赚钱啊”老吴笑着对老姜说。
　　“是呀，现在又多了一种衍生品种，我们还要多学才是呀。”
　　正如老吴、老姜、小张他们所预料的那样，12月5日期货公司在早上开盘前提高了保证金，同时0612合约一开盘价格惯性走高，盘中一度上冲至上熔断价2054.2点，幸好小张做好了资金管理，没有出现保证金不足的情况。随后在空头打压下，期价开始快速下跌，最低跌至1829点，离下熔断价1821点仅差8个点。小张见获利目标位已达到，于时果断在1840点平仓获利了解，5手空单赚了（1942-1840）×300×5=15.3万。12月5日收盘时0612合约与沪深300指数价差缩小至66点。小张兴奋地跑到老吴和老姜的旁边说：“看来做股指期货确实不能只能看期货，还得关注现货才行，今天算是长见识了。”
　　风险提示：股指期货作为一种风险管理工具，与权证一样具有期限。股指期货到期时，按指数点数现金交割，即期货价格强制收敛于现货指数。投资者在临近交割时，需要密切关注现货走势，以避免出现交割风险。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　《期货日报》于毅然