偶看新闻法院生活费申请书范本:[转载]朝前一步是苍穹
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/28 01:59:01
[转载]朝前一步是苍穹
(2011-11-14 18:30:54)
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分类： 投资心得 原文地址：朝前一步是苍穹作者：哥在炒股也在修行既然找到一只持续上涨的股票的前提是要先找到一家持续盈利的公司，那么，股票研究的重心，当然应该是企业研究。
不知是应该觉得可惜，还是应该感到庆幸，我稚嫩的企业研究是从无意间开始的。
做为一个巴菲特曾经的粉丝，我花了很多气力去揣摩他的选股思路和投资理念。我始终相信，做为巴菲特早期最重要的两笔投资——美国运通和可口可乐，在他的投资体系逐步成型并不断发展的过程中占据了里程碑似的作用。基于这个认识，我又朝前继续迈进了一步。
我尽自己最大的耐心和能力认真阅读了巴菲特在首次买入和增持可口可乐时前后三年该公司的年报，并从《致股东的一封信》中寻找一切巴菲特本人事后关于这笔投资的评论，以此希望能够获得更多的投资逻辑。然后，我得出了以下结论：
1、这笔投资确实和格雷厄姆的理念、方法毫无关系，但却是巴菲特自己朝着投资大师之路独立寻找属于自己的天空的起点；
2、股价的中短期波动无法预计，但长期波动确实为企业的运行情况所左右，而企业的运行状况，在某种角度上，的确是可以比较准确的预知的，而确定性越高，投资也就愈发的安全；
3、我终于明白股神为何如此热爱读年报了。每份看来枯燥无味的年报，可能都是一座金矿。
而后续思索的启发在于：
1、格雷厄姆作为最伟大的投资家之一，受其言传身教的巴菲特为何要另辟蹊径？为何另辟蹊径的巴菲特却成为了股神？
2、不是每笔价格低于净资产的投资才是安全的投资，只要价格低于远期回报率的投资，从理论上来说都是安全的。在企业基本面没有实质改变的情况下，投资的时间越长，安全系数越高；
3、对未来预期的确定性的几率决定了投资行为的成功率，而确定性的时段长短也决定了投资时段的长短；
4、决定买价的方法不仅仅只有纯粹的估值，对于成长中的企业来说，特殊的时点更具有买进的价值，尤其是市场未能明白或未能完全明白这个时点的意义的时候；
5、年报找不出问题的公司并不值得投资，而每份年报在提出新的问题的同时又有效的解决了上一份年报中的问题，这种公司特别应该引起兴趣。
就这样，我从揣摩股神的思路进入了企业研究的领域。而随着“朝前再迈进一步”的深入，我又逐渐明白了很多：
1、只要是我们能够理解的行业，我们都可以保持兴趣。因为对企业运作的陌生，可以通过和竞争对手的比对完成区分优劣的工作。如果在对竞争对手的研究后，我们仍不能明白此类企业的盈利模式，那么，我们就彻底放弃这个行业；
2、如果我们对一家盈利能力突出却不能清晰明了它的未来的公司，不要急于放弃，可以通过过去的年报来探寻它发展的逻辑和路线。如果这样的发展逻辑和路线是不可持续的，或是现在已经偏离了这种引导过去成功的逻辑和路线，再放弃；
3、同类别的公司，在会计原则都许可的范围内，使用会计准则越保守的公司，增长的动力就越持久。
4、由于受行业规模短期波动的影响，企业的收入和利润可能会出现停滞或下滑，那些在这个过程中市场份额仍在不断扩大的公司将是未来的赢家；相反，那些被市场总量扩大、收入和利润增加而掩盖了市场份额不断减少的公司，其成长不可持续；
……
总之，每朝前迈进一步，你就能不断看到更广阔的天空。
是的，很多内容和原则，我们可以从很多著作里找到。但我想说的是，你不亲身去朝前一步步迈进，你就无法将那些正确而适合你的部分合理而有效的统一起来，那么，它们终究只是停留在著作里的一排排枯燥的文字而已。一根阴线砸下来，该不该买、该不该卖、该不该补，你还是不知所措；一根阳线拉起来，你不可避免的又会血压升高，热情澎湃。
年轻的巴菲特已经站在了格雷厄姆的肩上，但如果没有朝前一步，他永远无法朝着股神的道路前进。
我们都需要不断的朝前一步。
所以，你不必奇怪，我总在督促自己独立、冷静思考的同时，写下很多激情洋溢的文字。因为，我总在不断朝前一步的过程中，亲眼看到了壮美的奇观。
哥在炒股，也在修行。