解语最好看的小说:2012年何去何从？（股市地产商品）

      【股市篇】    
       
           大部分市场人士认为，在年报因素的影响下，龙年开市行情有望走好，蓝筹股的年报行情仍有望展开，而题材股的年报风险仍然存在。
           据悉，1月前十天四大银行新增信贷达1100亿元。业内人士估计，1月份人民币新增贷款规模或达1万亿元左右。同时有报道指在经济增速放缓的情况下，银监会将适度放松即将实施的新资本监管要求，令市场对于政策进一步结构性放松的预期升温。在政策放松预期的刺激下，周五上海银行间同业拆放利率连续第二日回落，隔夜利率大跌超过三百个基点。
           近期利好消息不断，特别是关于各类资金入市的消息更是不绝于耳，据统计，主要有九类资金在未来一段时间或逐步入市或扩大规模，包括社保基金、养老金、企业年金、公积金、慈善基金(微博)、教育基金、QFII、RQFII、产业资本增持等。随着春节期间的祥和气氛和利好消息的不断发酵，加上预期过年后流动性有望宽松，均有利于A股行情的进一步发展。
       九类资金年后有望入市全国社保基金理事会去年年底向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资，每家基金公司委托管理的每只偏股类组合获追加资金五亿元，至少百亿元新增资金注入社保偏股类组合，百亿元社保资金虽然规模并不大，但社保基金增资入市往往被视为股市转好的风向标。
       认识我的人应该都会知道，在12月底我的观点就很明确，2012年是蓝筹价值回归年，理由以下几点（主要在于预期推动）：
       12月-1月的蓝筹行情主要源于2个因素
       其一，货币净投放量猛增，定向定量宽松开启（http://finance.sina.com.cn/stock/stockptd/20120118/040811227577.shtml）
       其二，市场传言不断，养老金公积金入市被频繁提及，虽然在春节假期期间人保部给出了暂时没有此类打算的否定性回复（人保部：养老金暂无入市计划http://www.cnstock.com/index/cj/201201/1804112.htm?page=18），但是在中国你就应该适应黑脸白脸交替的潜规则，历来影响较大的决定都是放风——否定——再放风——再否定……以此循环，最后确定公布，但是公布之时那些所谓的利益集团早已布局完成，等待收获，而这部分资金的特殊性，即使投入股市也首选也应该是蓝筹。
       其三，随着新股发行制度改革深入，以及强制分红、强制退市等一系列措施出台，上市公司壳资源价值下降，新股定价日趋合理，小盘股溢价将会逐步消失，大盘蓝筹股的投资价值将会日益凸显，中国股市将逐步回归价值投资，养老金公积金入市看重的是分红。 
       其四，都说市场缺乏资金，那么低估值股将是节后主角市场风格一旦形成，不容易转变，因此金融、地产、有色煤炭为代表的低估值蓝筹股，仍将是节后行情的主角。如果有实质性利好推动大盘向上突破，则蓝筹股必然再起波澜。
       这是我之前给出的依据，现在我可能要稍微改动一下了，蓝筹不可能一直拉升，12月到现在基本都有20-30%的涨幅了，除了蓝筹的价值回归外，另外判断，错杀的绩优股将和蓝筹形成互补性的拉升，此消彼涨的态势延续下去。
       前面说了2012年看好的主线，下面说说看好2012年行情的理由，简单说3点
       1、        市场蓝筹估值，目前两市前300只蓝筹的平均市盈率是8.6倍，根据历史经验等他们的市盈率回到15倍左右时再去考虑市场是否高估吧。
       2、        中国401K预期，中国推出养老金及公积金入市势在必行，只是时间上还有争议，且参考其他国家作为借鉴吧
       （在推出401K前的上世纪70年代初，美国经济被滞涨、石油危机和越战折磨得焦头烂额，面临着不确定的宏观环境和经济转型的要求。彼时美股结束了60年代的牛市，正处于低迷状态。1971年，NASDAQ成立。经历了近40年的发展，NASDAQ目前约有3200家上市公司，指数也从100点升至2000多点，市值约4万亿美元。在这40年中，NASDAQ成就了微软、苹果、谷歌等一批伟大的高科技公司，对美国新经济的蓬勃发展和经济成功转型功不可没。
       　　2009年底成立的创业板之于中国，如NASDAQ之于美国，也是被经济转型寄予厚望的重要资本市场。从长期来看，未来A股发展应以创业板为主，因为这里是发现新经济增长点的最佳地方。不过，A股长期背负"圈钱市"的恶名，投资者对融资功能深恶痛绝。然而经济在不断发展，未来IPO不可能放缓更不可能停止。直接融资的需求使得建立引入长期资金的渠道势在必行，契机便是中国版401K。）
       美国401K1980年正式实施。从1964年至1981年，美国道琼斯指数17年增长0.1个百分点。1982年伴随养老金体系长期资金的持续入驻，道琼斯指数在第三次突破1000点后，开启了长达18年的牛市。2009年底美国401K计划资产达到2.75万亿美元：其中约45%投资于股票基金，约16%投资于股票，约9%投资于基金，直接或间接投资于美股的资产规模合计占总资产规模的70%。虽然很难界定401K和随后美国股市牛市的因果关系，但至少观察到了一个长期资金和长期资本市场良性互动的典范。而这个良性趋势也将在A股开启。
       
       3、        技术上已经接近下跌极限1950-2100点（如图，具体不多说了）
       
       最后补充一下，2012年的解禁高峰在年底，所以在年底前整体解禁抛压不算非常大，但是还是要注意适当回避有解禁预期个股。
       周统计
         
       月统计
         
       个人观点：2012年中国股市将迎来价值回归，走出一波震荡慢牛市，蓝筹、业绩拐点、部分资源将是主流。
       
       
       【地产篇】
       2011年，限购令出台，住宅地产收紧，商业地产一时间风生水起，成为房地产行业的新宠。万科、保利等龙头房企也纷纷转型商业地产并描绘各自的商业地产蓝图。随着全国各地商业项目的扎堆涌现，商业地产泡沫、风险等话题也一并出现，整个中国地产到底是崩盘还是新的机遇？崩盘只不过是危言耸听，机会还需细化分解。
       【各家观点】
       1、兴业银行首席经济学家鲁政委表示，房价下跌将会引发失业等问题，老百姓扛不住。11月，北京师范大学房地产研究中心主任董藩在其微博上称，若房价下跌，86%的有房家庭、银行、地方政府、财税部门会“倒霉”。同月，清华大学教授李稻葵指出，如果房价在北京、上海、广州出现10%的下降的话，一定会带来比房价上涨30%还大的社会问题。
       2、时评人童大焕认为，即使现有房价全部跌一半（那时中国的金融乃至中国经济可能已崩溃），现有那一半以上希望房价下跌、希望自己买得起房的人当中，也未必有三分之一买得起，而其中一部分人，甚至因为已经失业而连生计都无着。
       3、王石谈到，现在大众表面看到的房地产泡沫现象和通货膨胀，其实反映了中国社会以往那种高能低效经济增长方式，确实不具备可持续性。而近两年，政府陆续推出的“国五条”、“国八条”、“新国八条”以及“京十五条”则正是致力于让房地产从最高位逐渐回归到理性价位。
       4、而针对当前的房地产现状，潘石屹表示，衡量一个市场有没有泡沫，可能从各个角度衡量，但主要的指标是这个市场的租金回报率，只有这一个指标，大市场、小市场、住宅市场、别墅市场、写字楼市场都可以用这一个指标来衡量。中国的住宅市场的租金回报率现在不足2%，而一些特大型城市租金回报率只有1%。如果是1%的话，意味着一百年才能够收回来投资，政府给你的使用年限才是70年，这买卖长期肯定没人做。
           中国房价“悖论”产生的逻辑，可以用一个不断上演的故事模型来描述：在GDP考核模式下，各级政府充分发挥自身掌握的土地和银行这两大资金“变现工具”，开始拍卖土地，开发商得以从银行手中贷款向政府买地，然后建造出房子卖给购房者，而后者也从银行贷款，购买这些开发商建造出来的房子。各级政府则通过堂而皇之地大肆卖地，从而获得地方发展所需的资金和官员升迁所需的政绩（即“土地财政”），开发商再通过“空手套白狼”的方式获得暴利。这些成本，一律被转嫁给了购房者。最后，购房者所收获的唯有越发高企的房价，导致房奴的进一步“奴化”。而这一悖论的基础则是建立在分税制之上的，关于分税制我不想多说，毕竟涉及国家政策，或许微调分税制的结构才是比较根本解决这一悖论的方法之一吧。
       
       为什么不会崩盘？机遇在哪？
       冯仑把房地产市场的发展划分为几个不同阶段：第一个阶段，就是在人均GDP在2000、3000美元到8000美元之间这段时间，住宅是属于任何一个经济体在起飞城市化发展时期最缺的产品，被称为房荒时期。他认为，中国的人均GDP已达到4000美元以上，而北京上海等一线城市甚至早已超过了10000美元。住宅地产的饱和也符合这个规律。
       中国现在提出消费拉动经济增长，叫做扩内需促消费，这就意味着这种消费型的产业有巨大空间。十二五规划提了一个目标，我国的消费总额会翻一倍，国家发改委做了中长期规划，到2020年的时候还会再翻一番。这意味着消费市场有巨大的空间。终端消费需求，一定会刺激上游的供应商开发商业地产，所以，商业地产的发展空间是有的。
       国家整体调控住宅地产，规律也告诉我们住宅地产饱和，那么地产商面临的是什么？应该做的是什么？万达的腾飞已经告诉我们，沿海较发达城市配套的商业地产崛起已经时不我待，开发商的转型思维和转型速度决定了他们的存亡，后面阶段的洗牌将崛起一批真正跟得上市场的开发商，不管是通过收购兼并还是其他，市场集中度在转型大潮后将大幅提高，专业性和抗风险能力也将大幅增强。
       而早在2011年1月，住建部就声称，廉租房和公租房建设要以小户型为主，套均建筑面积控制在40平方米左右。按照这样的规模，今明两年每年按1000万套，每套按40平方米计算，将建成的保障房约4亿平方米。而统计局的数据显示，2010年，全国商品房销售面积10.43亿平方米。可以估算得出，保障房约为商品房面积的4成左右。 
       基于此，房地产对相关行业的拉动并不会一下消失，不包括已开工的商品房建设，至少在保障房领域，可以替代4成左右的商品房建设空缺，商业地产也会替代一部分空缺，也同样会拉动钢铁、水泥、家电等领域的需求。所以实际上不用担心房地产的需求问题引发的危机，而资金链方面就看国家怎么做了。
       个人观点：中国楼市中短期内没有崩盘风险，机遇在商业地产（一定要切合到股市的话，上市的商业地产股可以适当研究）
       
       
       【商品篇】（篇幅关系，只说结论）
       
       此前说了大宗商品会在2011年4月进入长期顶部，事实也证明了当时的判断，但是全球的通胀转通缩并没有我此前判断的快，相比之下进程慢了许多，说明还有反复，11个月的基本商品周期已经尾声，从伊朗问题、英国和欧洲央行保留QE3权限、美国变相QE3将零利率或超低利率延续到2014年、美债期限、欧债措施实施时间等方面看，整个国际商品从2-3月后应该进入下一个为期11个月的牛市。
       
       而美元半年牛市已经结束，后面美元指数将逐步回到72-74附近
       个人观点：大宗商品全年慢牛，半年内黄金白银投资优于美元。