政策助力 新能源产业蓄势待腾飞

www.eastmoney.com   2009-05-22 09:38     今日投资字体: 大 中 小 　收藏　复制网址　打印 　　当前国内市场对新能源的理解基本不会脱离太阳能、风能、核能、生物质能等等，相对应板块内的上市公司在2008年-2009年的股市跌宕中更是走出了耀眼的独立行情。带来二级市场新能源板块繁荣的主要原因既有新能源产业全球范围投资热情的高涨，也有缺乏故事的二级市场中投资者对新能源概念和题材的热切期盼。但是值得注意的是，这场新能源浪潮是否像IT浪潮一样，在急剧膨胀之后，留给大家的只是一个美丽的泡沫?因此，只有把握住新能源发展的关键推动因素，才能掌握新能源发展的轨迹，从而透过迷雾找到本源，在激情中回归理性。

　　新能源是与传统能源相对应的一种能源，它包括太阳能、风能、水能、核能、生物质能、海洋能、地热能、氢能等。《中华人民共和国可再生能源法》第二条规定“可再生能源，是指风能、太阳能、水能、生物质能、地热能、海洋能等非化石能源”。由此可见，“新能源”概念与“可再生能源”概念很多情况下可以替代使用。目前世界能源消费大体结构是传统能源占84.81%，其中石油占38.5%、天然气占23.9%、煤炭占22.4%;新能源占15.19%，其中核能占8.3%水能2.6%、生物质能2.95%、其他可再生能源1.15%。新能源与传统能源相比，主要优越性体现在新能源资源丰富，大多是无限的，而传统能源都是有限的，例如世界原油平均还够开采41年，天然气还够67年，煤炭还够164年。另外传统能源都排放二氧化碳等污染物，而新能源比较环保。

　　新能源革命或将成为人类历史上的第四次革命

　　18世纪60年代的第一次工业革命，是蒸汽机技术的诞生，人类社会生产力获得极大的提升。19世纪70年代的第二次工业革命，是内燃机和电力广泛应用,经济结构开始由轻工业为主导转变为重工业为主导，由农业为主导转变为工业为主导。20世纪40-50年代的第三次科技革命，是原子能、电子计算机、徽电子技术、航天技术、分子生物学和遗传工程等领域取得的重大突破。如果新能源技术取得重大的突破，有望成为人类历史上的第四次科技革命，这次革命将根本解决环保与资源枯竭问题。目前世界新能源发展进入加速期。根据国际权威能源组织(如美国能源信息署)的预测，到2030年生物质能以及其他可再生能源在消费结构中的将分别上升到4.85%、1.93%，年均增长率分别为3.3%、3.6%，远远高于原油年均增长0.1%、天然气年均增长0.2%、煤炭年均增长0.7%的水平。

　　政府加快新能源发展

　　政府提高风力发电量目标。根据07年颁布的《可再生能源中长期发展规划》，政府计划将风电装机容量从05年的1,300兆瓦扩至10,000兆瓦，但中国风电装机容量已在08年超过这一目标。据预测，新的可再生能源扶持政策料将2020年装机容量目标从目前的30吉瓦提高到100至150吉瓦。政府将提高太阳能发电量目标。根据07年颁布的《可再生能源中长期发展规划》，政府计划将太阳能发电装机容量从05年的100兆瓦增至2020年的1,800兆瓦。据预测，可再生能源扶持政策将2020年装机容量目标提高到10,000兆瓦，亦较先前目标提高逾5倍。

　　核电发展亦将加快步伐。国务院能源署某高级官员称，在修订后的核电发展规划中，核电装机容量及建设产能将在2020年达到70,000及30,000兆瓦，远较06年颁布的《核电中长期发展规划(2005至2020年)》中设定的40,000及18,000兆瓦为高。同时，政府亦鼓励发展生物质能发电业，但尚未颁布相关发展规划。扶持政策将为可再生能源业创造大量商机。为加快可再生能源的产能扩张，预期政府将加大投资及推出扶持政策及刺激措施。因此，可再生能源业的价值链(风电、太阳能及核电业)将从扶持政策中受惠。相信风电业将成为最大的受惠者，其次是太阳能及核电。在太阳能板块中，下游企业较上游企业更可受惠。

　　新能源规划即将出台带来的板块轮动

　　目前国家能源局正在制定有关新能源产业振兴的规划，主要是加快推进新能源产业的发展。国家在这个阶段推出新能源产业振兴规划可谓正当其时。首先新能源部分子行业发展速度超过之前《可再生能源中长期发展规划》和《可再生能源发展“十一五”规划》的预期;而部分子行业已经形成比较完整的产业链，但国内市场需求没有形成，在金融危机的背景下亟待国家政策支持。其次我国资源短缺和能源电力超大规模发展，使能源和电力的发展与环境的发展不协调性和不可持续性更加严重。此次规划的出台是对资源市场以及对环境生态的影响和发展所需要的资金投入和融资成本的统筹规划，因此对新能源产业的发展具有政策上的指导作用，有利于行业的规范发展。在新能源产业的各子行业中，风电由于技术和规模占有优势，将是未来的发展重点;国内光伏产业在全球光伏产业链中仍需产业结构的升级，未来发展需要依靠政策支持;此次新能源振兴规划的内容包含了核能的开发利用，未来核能规划规模应该也有所扩大。

　　光伏企业一季报业绩陷入低谷

　　与国内政策的此起彼伏和A股新能源板块的热火朝天形成对比的是相关新能源板块中光伏企业堪称惨淡的全年及一季度业绩;从收入的角度看，由于目前组件价格仅为去年全年平均水平的60%左右，因此公司2009年要保证收入与去年持平，其出货量必须要较去年增长接近70%。从全行业的角度看，这意味着2009年的出货量要接近10GW，接近业内最乐观者的估计值，由于行业集中度的提高，有部分企业收入在今年实现一定的增长，但不是所有企业都能实现收入增长，尽管多数企业出货量预计均将有大幅增长;从净利润的角度看，2008年全年的净利润率大大低于2007年，部分企业只有上年的一半，个别企业出现亏损，考虑需求和原材料的情况，估计2009年全年的毛利率水平将比2008年有所回升;综合来看，部分企业2009年的净利润将有所提高，但也有相当部分企业的净利润在2009年出现下降;但考虑国内外政策拉动的需求以及成本下降到火电水平之后的内生需求，国金证券认为尽管2009年盈利不容乐观，但度过这一难关后行业的增长速度将大幅提高;对太阳能行业的投资思路应该跳出眼前的盈利困境，更多地从全球能源变革的大背景出发考虑问题。

　　投资思路：前瞻布局，挖掘核心竞争力

　　对于新能源产业，不仅仅局限于其能源属性，更应从战略高度分析，即新能源背后的政治博弈以及新能源对全球经济的影响力来分析新能源的推动因素和发展轨迹。因此，在比较清晰了解新能源发展内在动因后，世纪证券认为需要把握新能源产业投资思路，即前瞻布局，挖掘核心竞争力。

　　前瞻性布局

　　现代资本市场信息已经非常透明，获取超额收益机会很少，因此需要进行前瞻性布局。具体来说，体现在两个方面：一是在新能源发展初级阶段对应用领域的前瞻性布局，包括新能源(风电、光伏、核电)设备、新能源汽车中新能源动力及其原材料、碳排放交易、智能电网;二是对新能源发展的终极阶段--生物能源布局，包括基因(种子)技术、生物能源生产技术等。

　　新能源设备：新能源市场需求旺盛，对新能源设备有巨大需求，风机整机和零部件、光伏上下游、核电设备零部件。新能源汽车：新能源汽车整车、新能源汽车动力、锂电池原材料生产商。智能电网：智能电表、系统软件、超导线等。节能环保设备：脱硫设备、煤化工、无功补偿装置、空冷设备、智能电气建设设备、节能照明设备生物能源：基因技术(种业)、生物能源制造(生物乙醇、二甲醚、丁二醇等)

　　挖掘具有核心竞争力的企业

　　在前瞻性布局后，需要挖掘具有核心竞争力的公司。通过分析具体细分行业结构、行为和绩效后，找出适当的标准来评价该细分行业的核心竞争力。