为什么家里有大蜘蛛:2012年望软着陆 稀土概念年后迎第二春(股)

2012年望软着陆 稀土概念年后迎第二春(股)
作者： 来源：中国证券网 2012-01-20 09:49:07    
　　[编者按] 稀土行业重组目前进展放缓，但可以预期的是，节后稀土行业的整合有望继续深入，在各项政策的配合下，稀土行业2012年有望实现软着陆，稀土概念或迎来第二春。

　　本文导读：

　　【推荐新闻】

　　稀土行业重组进展缓慢 期待进一步市场调控（本页）

　　内蒙古稀土整合生变 被关停淘汰企业或重开

　　包钢稀土整合内蒙古稀土生变 或付出更多代价

　　出口配额稳中有变 2012年稀土产业“软着陆”

　　【市场动态】

　　稀土概念疑似“第二春”

　　【机构观点】

　　国金证券：有色金属十二五规划点评(荐股)

　　国泰君安：有色金属板块上涨不会昙花一现(荐股)

　　财通证券：稀土行业 物以“稀”为贵 王者必将归来

　　【个股点评】

　　10大概念股估值解析

　　稀土行业重组进展缓慢 期待进一步市场调控

　　内蒙古自治区经济和信息化委近日主持召开了专题会议，对稀土上游企业整合淘汰方案进行了重新调整，“经调整后的方案在重组合作企业、补偿关闭企业及淘汰关闭企业的数量上均稍有变化”。

　　中投顾问冶金行业研究员苑志斌指出，由于临近年关，大多数企业已经休假，因此，并未提出后续实质性的方案，但是该方案也是对2011年内蒙古稀土行业调整的总结性概述。从整个稀土行业的调整情况观察，兼并重组视乎陷入了一种焦灼状态，进度非常低，首先，地方政府在推行行业减排的过程中大多采用一刀切的方式，这会产生大量后续安置问题，也直接影响到市场进度与调控效率。

　　其次，毕竟涉及到利益的分配，这是最主要的问题，重组过程中不可避免的会产生一系列的利益分配问题，方案的制定，资金的安排在主体具有差异化的情况下自然需要更多的调整，一旦不能达成一致必然会拖累重组过程。同时，也将对包钢稀土争取指标与资金造成一定的消极影响。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，这种现状不仅在内蒙古自治区非常突出，其他南方各省也同样面临着类似的问题。2012年期间，肯定会有进一步推进行业调整的具体性政策，目前的状况有望在强有力的政策引导下取得新的进展。该行业在整合重组并购的氛围下将持续保持一个较为快速的扩张速度。

　　据中投顾问发布的《2011-2015年中国稀土市场投资分析及前景预测报告》显示，“十二五”期间，我国将严格控制稀土冶炼分离总量，除国家批准的兼并重组、优化布局项目外，停止核准新建稀土冶炼分离项目，禁止现有稀土冶炼分离项目扩大生产规模。同时，将积极推进稀土行业兼并重组。支持大企业以资本为纽带，通过联合、兼并、重组等方式，大力推进资源整合，大幅度减少稀土开采和冶炼分离企业数量，提高产业集中度。

　　（中国经济网）

　　包钢稀土整合内蒙古稀土生变 或付出更多代价

　　因环保不达标未获得今年第一批稀土出口配额的包钢稀土（600111.SH），在内蒙古地区的稀土整合也不如意。

　　推进了近一年的内蒙古地区稀土整合工作并没有取得预期效果，整合并淘汰的35家稀土企业目标依然没有完成。

　　内蒙古自治区经济和信息化委近日召开了专题会议，对自治区稀土上游企业整合淘汰方案进行了重新调整，经调整后的方案在重组合作企业、补偿关闭企业及淘汰关闭企业的数量上均稍有变化。

　　不过政府部门并未公布具体的调整情况。记者昨天致电包钢稀土董秘处，也没有获得正面答复。

　　内蒙古地区一家被包钢集团已经整合的企业内部人士告诉《第一财经日报》，新方案可能会保留几家原先计划被淘汰的稀土冶炼企业，不过保留的企业仍然要并入包钢集团。

　　内蒙古去年公布的整合方案是，自治区将保留包钢稀土一家分离企业，其他35家稀土企业要么被淘汰关闭，要么被兼并重组。有自治区投资主管部门立项审批文件的4户分离企业，由包钢集团重组；对有盟市、旗县(市、区)立项审批的22户企业，由包钢集团出资，自治区将资金统筹分配到所在盟市，酌情予以补偿，使其关闭并退出稀土行业；对没有立项审批文件或投资主管部门立项审批文件的9户稀土冶炼分离企业，进行淘汰关停。

　　按照内蒙古自治区政府的规划，去年6月底，这一整合计划就将完成，但是直至目前，仍然有许多企业不愿执行。

　　由于关闭的企业数量巨大，补偿资金又较小，这次整合遭遇到极大阻力。内蒙古自治区试图力挺包钢稀土一家，对于关闭的31家稀土冶炼企业，给出的一个重要理由是，这些企业环保水平差。

　　事实上，包钢稀土的环保水平也并不高。由于环保尚未达标，首批获得商务部出口配额的企业中并没有包钢稀土。

　　因此，从某种程度上，这给予那些被列入淘汰的稀土冶炼企业争取自身权益的话语权。百川资讯稀土行业分析师杜帅兵告诉本报，对于企业整合，内蒙古方面持续了那么久，也没有一个很好的进度，主要还是涉及到中小型企业的利益和人员的分配，对于调整后的方案，希望会有新的点来解决这些问题，不然企业整合依然是雷声大雨点小。

　　由于需要兼并的稀土冶炼企业数量可能会增加，意味着包钢集团将要付出更多的代价才能完成。

　　在包钢集团整合期间，稀土经过了8个月的过山车行情，又开始走回归的路线，不过杜帅兵认为，稀土不可能回到去年年初的价格，稀土市场在各种政策的变化下，市场价格可能会有所回暖，虽然今年上半年市场经济不乐观，稀土仍有望处于平稳的发展趋势。

　　包钢集团在完成整合任务之后，为避免与上市公司包钢稀土同业竞争的考虑，必须将整合后的资产装入上市公司，也意味着，包钢稀土为了完成在内蒙古地区的垄断地位，必须付出更多的代价。

　　（第一财经日报）

　　稀土概念疑似“第二春”

　　近日美国能源部称五种稀土元素供应严重短缺，而这些短缺元素大部分产自中国，工信部新近颁布的有色金属“十二五”规划也再次重申了对稀有金属生产和出口的控制。分析师认为，在供应不足而需求旺盛的情况下，稀土类稀土股票有望受益原料价格上涨，迎来“第二春”。

　　镝铽钇钕铕供应短缺

　　近日美国能源部发出警告，在新技术领域诸如风力发电、电动汽车和高效照明系统中使用的五种基本稀土元素正面临严重供应短缺。这份题为《2011年关键材料战略》的报告称，五种稀土元素镝、铽、钇、钕和铕已经达到供应短缺的临界水平，意味着从现在到2015年可能出现供应问题。而可能更糟糕的情况是所有五种元素都几乎没有替代品且生产渠道的范围很小。“这意味着很有可能出现意外的断货或贸易纠纷，并迅速波及整个新技术领域”。

　　普华永道在本月初对来自69个生产企业的高级经理人的调查中也认为，至少7个制造行业包括汽车、化工、航空和再生能源等将面临原材料短缺，因为14种稀土元素在今后五年内将变得供应不足。

　　而供应端，工信部近日正式发布了《有色金属工业“十二五”发展规划》，明确对于保护性开采的稀有金属特定矿种，按国家下达的指令性计划组织生产，严格出口控制。另据悉，专门对钨、钼、锡、锑、稀土等战略性小金属的发展专项规划有望随后发布。

　　相关个股可以重视

　　上述一系列行业利好的刺激，让在本轮反弹中成为领头羊之一的有色金属板块继续表现抢眼，广晟有色、包钢稀土、厦门钨业等个股逆势上扬，广晟有色和罗平锌电更是涨停。

　　分析人士认为，供需额明显失衡有望让经过深幅调整的稀土类稀土概念股卷土重来。财通证券分析师郭建中表示，随着下游节能环保和新能源领域需求的不断增长，高性能钕铁硼永磁材料市场规模将不断增长，预计2011年-2014年高性能钕铁硼的需求年均增速在25%以上，到2014年总需求量将增长至32000吨左右，推荐公司包括包钢稀土、五矿发展、宁波韵升。

　　华龙证券分析师文育高则认为小金属供应不足、政策倾斜将是主基调，钨、锑、稀土、锗等小金属是我国优势资源金属，在政策的推动下，行业整合将贯穿未来较长一段时间，随着上游资源矿山整合的进行，小金属价格的定价权将进一步向国内转移，拥有丰富矿山资源的上市公司，将充分享受带来的政策红利，看好公司包括云南锗业、章源钨业、厦门钨业、辰州矿业、锡业股份等。

　　(羊城晚报)

　　国泰君安：有色金属板块上涨不会昙花一现(荐股)

　　金融工作会议提振投资者信心,成为上涨导火索。全国金融工作会议提出加快资本市场建设,完善发行、退市、分红制度,促进一级市场和二级市场协调发展,提振市场信心。这个了投资者良好的政府托市预期,成为上涨的导火索。

　　货币层面好转--国内流动性底部确认。2011年12月新增信贷6405亿,同比多增1823亿,远高于市场5500亿左右的预期,表明政策由货币宽松到信贷宽松的过程正在展开。12月M1同比增速由11月7.8%的底部反弹至7.9%。12月企业新增存款同比多增约1000亿,是近5个月来首次多增,表明企业流动性明显改善,并带动M1增速回升。

　　需求层面好转--美国经济温和复苏,欧债危机暂时缓和。从1月初公布的经济数据看,欧美形式都有好转迹象。(1)美国继续温和复苏。失业率下降是最大的利好。另外,每周工作时间延长和平均时薪上涨,也表明失业率下降是稳健可持续的。(2)欧洲经济数据虽不够亮丽但大多好于预期。如欧元区PMI指数为48.3,预期为47.9。法国PMI为48.9,预期为47.9。

　　去泡沫、去高估值后,风险释放更加彻底。2011年全年有色金属板块下跌42%,且全年有调整加速的迹象。目前有色指数已调整到2010年7月欧债危机最恐慌时的水平,从估值及技术两个方面给有色反弹打下了基础。

　　上涨不会昙花一现,投资建议--高弹性+ 弹坑股。我们认为近两日上涨不会昙花一现,其持续时间及涨幅,相比2011下半年的屡次反弹,会更乐观。在经历了犀利的下跌而迎来的反弹中,我们主要将目光放到高弹性以及大跌幅(即弹坑)两类股票上。高弹性的标的为铜陵有色、锡业股份、西部资源、东方锆业。弹坑股的标的为东阳光铝、兴业矿业。（国泰君安证券）

　　银河磁体:规避短期业绩下滑风险

　　类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：许雯 日期：2012-01-19

　　投资要点:

　　公司2011年度业绩增长168.14%。

　　公司预增公告显示,2011年全年实现营业收入5.64亿元,同比增长69.9%;实现归属于上市公司股东净利润1.44亿元,同比增长168.14%,基本每股收益0.89元/股,同比增长117.07%。公司业绩情况符合之前公告预期的130%-190%。

　　原料价格上涨推动产品调价和磁体行业稳定毛利率定价机制是业绩增长的主因。

　　公司产品主要原材料为稀土,受益于上游稀土行业不断进行的行业整顿措施,2011年上半年稀土价格大幅上涨;虽然下半年经济放缓带来需求下滑以及稀土增值税发票政策推出令前期市场对稀土由疯狂囤积到大幅抛售等因素导致稀土价格下跌,但是随着近来稀土价格下跌幅度逐渐趋稳,全年来看稀土原料价格仍有较大幅度的增长,稀土价格上涨导致钕铁硼磁体行业普遍的提价,成为公司营收增长的主要因素。而在公司对原料采购节点准确把握和稳定毛利率定价机制的保证下,公司产品提价并非只是对冲成本上涨,而是在低价原料库存和稳定毛利率保证下转换为实际净利润的提升,价格上涨和稳定毛利率机制成为公司业绩大幅增长的重要驱动因素。

　　短期业绩将下滑,但中长期仍然看好公司发展前景。

　　预计公司2012年业绩将出现下滑,特别是上半年业绩表现将可能欠佳。主要是目前一方面原材料价格下滑,另一方面经济增长持续减缓带来下游需求增长一定程度的放缓,磁材产品价格中枢将有继续下调的预期,而在目前稳定毛利率定价下净利润将呈现下滑态势,我们预计将这种同比持续下滑态势将持续2-3个季度。但是中长期角度我们仍然看好公司前景,从行业层面来看,公司下游消费电子行业需求将在中长期保持8%左右稳定增长,而汽车用磁体需求增长空间相对广阔,预计2015年市场容量达到2100吨,相当于目前公司规划产能的8倍。另外来自于公司层面的产品结构调整和产能扩张因素将成为驱动利润持续增长的重要因素。

　　公司将受益于产品结构调整和未来专利权到期后的量增效应。

　　公司目前产能规划重在调整产品结构,项目建成后高毛利汽车用磁体及硬盘磁体占比将大幅提升,将增加公司综合盈利能力;而随着2014年MQI专利权到期,整个粘结钕铁硼行业将迎来以价换量的量增时代,受益于海外市场容量扩大及下游需求爆发式增长,公司整体销售将保持快速增长。规模增长和综合盈利水平提升将成为公司股价的促发因素。

　　维持“增持”评级。

　　预计公司12、13年EPS将分别达到0.71和1.42,目前股价对应的PE分别为33X、16X,目前的估值水平较高,但是结合2013年公司业绩预期来看,给予2013年25倍PE,则对应的合理股价应为35.5元,因此暂时维持“增持”评级,2012年下半年以后公司将进入业绩释放期,我们认为届时将是合理的投资时点。

　　宁波韵升:中高端稀土永磁钕铁硼代表,节能减排先锋

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：杨诚笑 日期：2011-12-13

　　投资逻辑

　　国内钕铁硼产能第二,中高端产品占比65%:宁波韵升具备年产5,500吨烧结钕铁硼和250吨粘结钕铁硼产能,能够生产N52、50M、48H、45SH、40UH、38EH等50多种不同牌号、30,000多种不同规格高能积磁体,是国内少数能够批量生产N52系列高性能钕铁硼永磁体的企业之一。

　　主要竞争对手是日立金属、TDK和中科三环,是国内第二大钕铁硼生产企业(仅次于中科三环),是国内最大汽车类粘结钕铁硼供应商。

　　节能王者--高性能永磁钕铁硼空间广阔:2010年,全球烧结钕铁硼产量9.62万吨,其中中国产量占全球85%,但高端产品仍需进口。根据我们的推算,到2014年,风电、电梯、空调、汽车等领域新增高性能钕铁硼磁体需求将超过2万吨/年,再加上原有传统VCM等领域需求,高性能永磁钕铁硼发展潜力巨大,公司作为国内高端钕铁硼代表将充分受益。

　　电机业务只待国内市场开拓:公司2010年1月完成收购日兴电机使得公司形成了轿车、重卡、客车、工程机械的系列产品。公司利用自身在磁性材料方面的优势帮助日兴电机有效降低采购、制造成本,而日兴电机也可以帮助宁波韵升提高产品质量进入更高端市场。公司在车用电机上已经具备了全面的竞争力,公司下一目标将是利用日兴电机的技术和产品反过来打开国内市场,瞄准三一重工等潜在用户,公司电机业务潜力巨大。

　　中国新能源汽车产业化最大受益者:公司参股29.17%的上海电驱动有限公司依靠技术优势以及最早进入者的优势,是新能源源汽车电机研发与制造的无可争议的龙头,在目前规模产业化的中国新能源轿车电机市场占有率达到60%,有望是新能源汽车产业化最早和最大的受益者。

　　投资建议

　　我们预计公司2011-2013年主营收入分别为36.87亿元,39.34亿元,41.83亿元,净利润为5.82亿元、5.99亿元、6.65亿元,对应EPS为0.899元、0.931元、1.225元。目前16.18元股价对应2011-2013年PE为18倍、17.38倍、13.21倍,考虑我们预计其未来两年的业绩增速有限,我们首次给予持有评级。

　　风险

　　稀土价格暴涨暴跌引发下游客户流失;稀土价格大幅下跌;

　　安泰科技调研简报:向金属新材料领域加速推进

　　类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：王攀 日期：2012-01-12

　　公司概况

　　公司的核心业务是高科技新材料产业,包括超硬及难熔材料、功能材料、生物医用材料、精细金属制品、先进制造技术及工业工程等五个领域。在2011年上半年,超硬及难熔材料制品的收入占主营收入的43.83%,功能材料、精细金属制品及工程技术的收入占主营收入的19.52%、19.46%和15.42%,生物医学材料占比最小,只有0.52%。由于公司2010年新材料及制品的收入占主营收入的75.7%,公司2011年10月21日发布公告将公司的行业分类归为“C69(金属制品业)”。

　　超硬及难熔材料:公司盈利的中坚力量

　　超硬及难熔材料主要包括金刚石锯片、高速工具钢和难熔材料。(1)金刚石锯片。目前的产能560万件,产品90%外销,其中40%是美国市场。金刚石的种类比较多,价格相差比较大。由于公司该项目的产品主要集中在建筑等低端领域,因此公司对该项目实施增资,旨在改善产品结构,向石油钻头拓展。(2)高速工具钢。在11年第二季度新项目投产,产能从1.5万吨提升到4万吨。目前公司与法国Erasteel公司公司合作,这家公司主要代理公司的铸造高速工具钢。这块业务将是公司重要利润增长点。(3)难熔材料。主要用于蓝宝石生产炉的炉衬,公司是国内唯一一家生产LED半导体配套难熔材料的公司,可以面向不同的公司生产不同的产品。目前公司的产能是500吨,新项目投产后,产能可以达到1630吨。

　　功能材料:发展潜力较大

　　(1)宽带非晶材料。由于宽带非晶材料的技术难度大,工艺参数和配方一直在调整当中。公司的产能是4万吨,成材率比较低。国网与公司成立合资公司,标志着国网看好非晶变压器,实现了公司非晶带材业务上下游的打通。(2)窄带非晶材料。目前公司这块业务的产能是1000多吨,总的营收不超过3亿元。低端产品和高端产品的价格相差比较大。(3)磁性材料。公司目前粘结产能300吨,烧结产能2000吨,其中包括11年下半年投产的1000吨。公司所用的稀土主要从包钢稀土购买。

　　精细金属制品:收购三英后焊丝产能大增。

　　(1)药芯焊丝。该产品主要用于造船业,目前公司手里尚有部分的存量订单。公司收购天津三英后,产能从3万吨提升到7.5万吨。天津三英的设备与公司的水平相当。该块业务占焊接业务的60%左右。(2)特种焊接材料。目前产能是1000多吨,扩产后可以达到5000多吨。(3)粉末冶金。产能1000吨,未来保持稳定发展。

　　4大战略性项目

　　公司投资8.5亿元,建设4大战略性项目,旨在提高公司的未来的竞争力。4大项目预计在12年底建成,达产周期是3年,产能利用率预计分别是30-40%、50-60%和80-90%。

　　估值和投资建议

　　我们预计11-13年实现营收分别是39.86、52.16和60.36亿元,实现归母净利润分别是3.22、4.67和6.03亿元,预计11-13年实现每股收益分别是0.38元、0.55元和0.71元,对应的市盈率分别是47.8X,33X,25.6X。首次给予“增持”评级。

　　厦门钨业:短期盈利面临放缓

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆 日期：2012-01-04

　　报告内容:

　　作为全球最大的钨冶炼产品加工企业,厦门钨业拥有从钨矿山到深加工的全流程。近年来,为应对照明行业的发展变化,公司正快速从世界第一的钨丝生产企业向硬质合金等粉冶制品的优势企业过渡。公司还计划和五矿有色共同在九江市建设硬质合金项目,发展钨深加工产业,和厦门三虹合作在九江市进行钨资源勘探和矿山开发。同时,为在新能源材料领域占有一席之地,公司很早就开始贮氢合金和钴酸锂等的生产,并从2007年开始加速向稀土矿山和稀土深加工产业延伸。经过多年的积累,与国内同行相比,厦门钨业在钨钼产品深加工和稀土产品深加工等领域均具有明显的竞争优势。

　　2011年以来,受益于钨精矿和稀土价格的大幅上涨,厦门钨业的盈利能力也快速提高。加上房地产业务的贡献,公司前3季度净利润同比上升188%。其中,前3季度单每股收益分别为0.15元、0.52元和0.66元。

　　值得注意的是,稀土价格的暴涨也在短期内对需求形成抑制。加上全球经济持续放缓,3季度以来稀土价格明显回落,与高点时相比部分品种回落幅度已达40%。另一方面,钨精矿价格也从历史高点回落超过10%。考虑到库存调整的滞后,我们预计4季度厦门钨业盈利将比3季度大幅回落,我们对4季度每股收益的预测为0.31元。

　　我们预计,受全球经济放缓的影响,汽车、玻璃、新能源等稀土下游行业需求也难以大幅增加,稀土价格再度暴涨的可能性较小。因此,2012年公司盈利面临下降。我们下调公司评级至“中性-A”。长期来看,厦门钨业将会受益于钨行业集中度的提升以及稀土新材料产业的发展。

　　风险提示:1)如果全球经济增长继续放缓,则包括钨产品在内的有色金属消费将继续低迷;2)钨精矿和稀土价格的波动,这将对公司的盈利带来影响;3)随着硬质合金等下游深加工产品产能的持续扩张,公司的持续技术创新能力和市场开拓能力将面临考验。

　　太原刚玉:钕铁硼业务表现较好,盈利大幅提升

　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：张雷 日期：2011-10-20

　　2011年1-9月,公司实现营业收入10.19亿元,同比增长99.33%;营业利润7,706万元,同比增长10943.25%;归属母公司所有者净利润7,250万元,同比增长3136.46%;实现基本每股收益0.26元。公司预计全年将实现净利润8,000万元~10,000万元。

　　其中,2011年第三季度,实现营业收入4.39亿元,同比增长137.12%;营业利润5,522万元,去年同期为-120万元;实现归属母公司所有者净利润5,588万元,同比增长69041.94%;实现每股收益0.20元。

　　钕铁硼业务景气,收入大幅提升。公司主要经营钕铁硼磁性材料业务,主要产品包括稀土永磁材料与制品、棕刚玉系列产品、物流设备与控制和信息系统、金刚石制品及磨具,钕铁硼业务是公司收入的主要来源,近年来,该业务贡献收入超过60%且占比不断提升。报告期内,受国家稀土政策影响,磁性材料行业发展迅速,钕铁硼行业高度景气,公司钕铁硼销售收入大幅增长。

　　毛利率大幅提升、期间费用率下降使营业利润百倍增长。公司年初储备了部分稀土材料,成本相对较低,得益于此,报告期内公司毛利率提升7.07个百分点至22.30%。2011年前三季度,公司发生期间费用率13.75%,同比下降1.46个百分点,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降0.78个、0.67个、0.01个百分点至1.75%、9.25%、2.75%。

　　受盈利能力提升、费用率下降的双重利好,公司营业利润实现百倍以上增长。

　　资产负债率下降,但仍旧过高。截至2011年3季末,公司资产负债率为81.35%,相比于二季度末的86.26%下降4.91个百分点,但仍旧过高。近年来,公司资产负债率超过80%,处于较高水平。公司的负债主要为短期借款、应付票据等流动负债,流动负债占负债总额的比例高达97.57%。过高的资产负债率将增加公司的资金压力和偿债风险。

　　长远看,钕铁硼业务前景看好。钕铁硼磁性材料具有优异的磁性能,广泛应用于电子、电力机械、医疗器械、玩具、包装、五金机械、航天航空等领域,属于国家重点培育和发展的新材料产业,具有较好的发展前景。自年初以来原材料稀土金属价格暴涨,引致钕铁硼价格不断攀升。虽然目前稀土价格已有所回落,钕铁硼下游需求略有不旺,但从长远看钕铁硼还是具有较好的发展前景。

　　建设金刚石切割锯片项目,优化产业及产品结构。公司拟投资4,388万元在横店(太原)工业园区投资建设“金刚石切割锯片项目”,项目建设期为1年,建成后,金刚石切割锯片热压涡片年产量270万片,热压干片年产量130万片。该项目符合公司长期发展战略规划,有助于公司优化产业及产品结构,有助于增强公司在超硬材料行业的市场竞争能力,提升公司整体盈利能力。

　　盈利预测与投资评级:公司业绩超出我们预期,上调公司盈利预测,我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.31元、0.45元和0.60元,以10月17日收盘价16.47元计算,对应的动态市盈率分别为54倍、37倍和27倍,公司目前估值偏高,暂时维持“中性”的投资评级。

　　风险提示:原材料价格大幅变动及供应不足风险;流动性资金不足,资产负债率继续提高的风险。

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