偶看新闻美巡加点:央行逆回购操作效果显现 节后流动性望进一步改善
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/29 18:12:41
央行逆回购操作效果显现 节后流动性望进一步改善
2012年01月21日 12:17
来源：金融时报
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在央行连续两次大手笔启动逆回购操作向市场注入流动性后，银行间市场利率在连续三个交易日暴涨后，终于大幅回落，春节前资金紧张的格局终于得到有效缓解。
中国外汇交易中心公布的数据显示，本周五(1月20日)，银行间货币市场回购利率继续大幅回落，质押式回购加权平均利率全部回落至5%以下，其中隔夜回购利率回落幅度达358个基点至3.48%的水平，连续两个交易日的回落幅度超过了500个基点，7天品种和14天品种分别回落93个和58个基点至5.05%和5.92%。
由于1月份公开市场到期资金量较少，加上春节假日临近，商业银行面临备付压力，企业年底需要缴税，加上中国居民在节日有较大现金需求，都会造成银行间市场流动性吃紧。为保证春节期间流动性充裕，促进银行体系流动性平稳运行，央行曾在1月6日发布公告称，春节前暂停央行票据发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作，以平衡市场流动性。这样，1月份以来，央行已通过公开市场资金的自然到期，向市场净投放逾1200亿元资金。但资金面的紧张态势还是日益显著。自1月12日以来，银行间市场资金价格连续大幅上涨，隔夜回购利率一度上涨至8.132%的高位，7天期限品种利率盘中一度冲高至13%，14天和21天回购利率也达到了8.656%和11.040%的水平。
为了缓解资金紧张态势，央行在本周二实施了1690亿元的逆回购操作，期限为14天，中标利率5.47%。但此举并未扭转资金紧张的预期，本周三银行间市场利率继续飙升，面对持续上扬的市场利率，央行又在本周四实施1830亿元的逆回购操作，期限14天，中标利率为6.05%。此外，央行还分别于本周一和周三对部分银行进行了定向逆回购操作。在连续多日逆回购操作的累积效应下，货币市场资金利率终于高位回落，银行间市场流动性紧张状况已经出现明显缓解。
有银行业人士表示，目前看，银行间市场资金面已经明显好转，机构融出资金增加不少，由此可以推断，未来市场流动性改善力度有望加强。
光大银行[3.04 2.01% 股吧 研报](601818)首席分析师盛宏清认为，连日进行的公开市场逆回购操作，加之对一些大行的定向逆回购操作，规模已经在4000亿元以上，相当于降低了一次存款准备金率。加上到期资金量1620亿元，本月央行向市场投放了5000亿元左右。
在央行连续逆回购操作舒缓市场资金压力的同时，随着银行间市场利率大幅“回归”，业内对于政策面的调整开始出现分歧。有专家认为，由于市场短期流动性问题已得到改善，央行在节前降准的可能性已经很低。
央行日前发布的金融统计数据显示，2011年我国全年社会融资规模为12.83万亿元，比上年同期少1.11万亿元，也低于此前市场普遍预计的14万亿元的规模。同时，人民币贷款占社会融资规模的58.3%，同比高1.6个百分点。其中去年四季度社会融资规模从三季度的2.04万亿元增至3.03万亿元，季环比增加近50%，而三季度环比则是下降43%。业内专家认为，这体现了自去年11月份政策松动以来，流动性压力已经有所缓解。
“就目前来看，管理层维稳节前流动性的意图还是比较明显的。”工行相关人士表示，当前央行的货币政策总体仍以保持稳定为主，考虑到春节这一特殊因素，预计资金面紧张的格局将在春节后得到更大幅度的缓解。不过，也有业内人士认为，央行春节后下调存款准备金率的可能性依然存在。招商银行[13.00 2.36% 股吧 研报](600036)金融市场部分析师刘东亮也认为，央行的逆回购操作在节前短期“解渴”作用已足够，但若要从根本上缓解市场资金面问题，央行很可能在节后动用其他货币工具，比如调低存款准备金率。 