黄金太阳2金牌:中国城市化让谁欢喜让谁愁

中国城市化让谁欢喜让谁愁正文 评论(2) 更多股闻天下的文章 ? .iconFram{background:url(http://cn.wsj.com/pictures/format/dot3.gif) repeat-x bottom;height:20px;padding:16px 0 8px 0;}.iconFram .list {list-style:none;margin:0;padding:0;}.iconFram .list li {background:url("http://cn.wsj.com/pictures/format/dot3.gif") repeat-y scroll right center transparent;float:left;height:20px;font-size:12px;padding:0 0 0 8px;}.iconFram .list .right {background-position:135px 0;float:right;}.iconFram .list .right img {border:none;}.iconFram .list li a {color:#888888;}.iconFram .list li img {vertical-align:middle;display:inline;margin:0 6px 0 0;}.iconFram .list li .icon {display:block;float:left;height:20px;line-height:20px;padding:0 8px 0 22px;}.iconFram .list li .icon1 { background:url("http://cn.wsj.com/pictures/format/article_icon_email.gif") no-repeat; }.iconFram .list li .icon2 { background:url("http://cn.wsj.com/pictures/format/article_icon_print.gif") no-repeat; }.iconFram .list li .icon3 { background:url("http://cn.wsj.com/pictures/format/article_icon_forward.gif") no-repeat; }.iconFram .list li .icon4 { background:url("http://cn.wsj.com/pictures/format/article_icon_msn.gif") no-repeat; }.iconFram .list li .icon5 { background:url("http://cn.wsj.com/pictures/format/article_icon_blog.gif") no-repeat; }

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字体中国目前已步入城市社会的行列。这对百胜餐饮集团(Yum Brands)来说是好消息，但对必和必拓(BHP Billiton)来说则不尽然。

Reuters2011年11月，上海一处住宅建筑工地的工人。据政府周二(2012,1,17)公布的数字，中国城镇人口目前占13亿总人口的51.3%。这是中国城镇人口首次超过农村人口。鉴于城市化是经济增长的一个主要推动力，城镇人口过半对中国这个世界第二大经济体（及依赖中国的市场）来说是一个重要的转折点。

种植水稻很重要，但经济效益不及生产iPad。城市化进程大大推动了中国生产率的提高。

城市化进程还刺激了需求。更大的城市需要更多的房屋、道路及更好的水电基础设施。而在经济增长阶段，这些都通常有利于必和必拓这样的大宗商品生产商。新城镇居民还享受更高的工资，对百胜餐饮集团旗下肯德基(KFC)这样的快餐有着更大的胃口──即使是在大规模建设潮结束后，对餐饮的需求依然会持续。

城市化进程仍未结束。      美国城市化率约为82%。据联合国的数据，亚洲邻国日本和韩国城市化率分别为66%和82%。但中国的城市化率已经超过50%，由于很多希望去城市工作的年轻工人已经在工厂找到了工作，城市化的速度将放缓。

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这对中国的经济增长来说是坏消息。农民工流入减少，加上中国独生子女政策对劳动人口造成的影响，这些意味着劳动力会减少。城市人口增长放缓将减少对基础设施建设的需求，而过去10年基础设施的建设一直支撑着中国的增长。

据世界银行(World Bank)预测，综合来看，中国国内生产总值(GDP)增长率将从2010年-2015年的8.7%降至2016年-2020年的6.8%。这样的增长率仍不算太寒酸。以这样的增长率，中国经济每11年就能翻一番，而不是像增长率较高时每九年翻一番。如果美国经济以每年2.5%的速度增长，它将需要约30年的时间才能翻一番。

不过，这确实意味着大宗商品市场需要降低预期。坚持看好大宗商品的人士认为，周二公布的GDP数据所显示出的增长放缓将促使北京推出新一轮刺激措施。这样说可以左右逢源。如果中国经济大幅增长，看好大宗商品的人会说，因为经济增长所以买进。如果中国经济增长放缓，他们会说，因为会出台刺激措施所以买进。

这种观点过去曾行得通。这次，会有数个原因使它可能难以行得通。首先，去年第四季度8.9%的GDP增幅高于预期，点燃了外界对中国经济有望实现软着陆的希望，使北京不必急于推出刺激措施。同样重要的是，如果经济增长放缓成为常态，预计北京不太可能出台2009年那样的“震慑式”刺激措施加以应对。

即便真的推出刺激措施，效果也并不总是容易预测的。比如，周二铝价随其他大部分大宗商品价格的上涨而上扬。不过，更宽松的信贷只会使中国亏损的冶炼厂继续运转，加重铝业长期供应过剩的局面。供应过剩在一定程度上造成美国铝业公司(Alcoa)去年第四季度业绩不佳。

更长期的前景也无法令人感到安心。经济增长放缓将导致原材料需求增长放缓。基础设施及房地产建设潮意味着未来几年的部分需求已经提前得到了满足。减少对劳动密集型产业增长的依赖，将政策重点更多地放到提高能源效率上，这将令问题更加复杂。即使是梦想中国道路更加拥堵的石油投资者也需要考虑到这一点。

随着中国城市化模式的不断成熟，肯德基上校会舔着手指头数钱，而大宗商品投资者就只能咬着指甲发愁了。

Tom Orlik / Liam Denning