万代模型再版:21亿大单涌入四行业 37股有望龙抬头

　　统计数据显示，大单资金净流入超过2000万元的37只个股分别为银行11只、保险2只、有色金属19只、券商5只

　　银行防御优势明显

　　据《证券日报》市场研究中心统计，银行板块指数新年以来上涨3.32%，阶段成交额达603.26亿元，阶段换手率0.78%，阶段大单资金净流入97358.98万元，平均每股大单资金净流入达5124.16万元，位列31类行业板块之首。

　　具体个股大单资金流向来看，新年以来19只交易中的银行股有14只被大单资金积极介入，占比73.68%。大单资金净流入超过2000万元的11只个股分别为：民生银行(20451.59万元)、招商银行(15941.74万元)、兴业银行(14935.83万元)、浦发银行(9633.81万元)、光大银行(9140.27万元)、农业银行(8966.86万元)、工商银行(8500.28万元)、建设银行(7834.14万元)、中信银行(6840.51万元)、交通银行(4035.58万元)、深发展A(3044.55万元)，合计净流入109325.16万元。

　　虽然12月外汇占款继续下降，但央行并未积极下调存准率，表明目前货币政策仍是微调为主，从监管和估值限制以及调研情况看，一季度及全年贷款高增长可能性不大。12月M2增速反弹幅度超预期主要是受一次性因素所推动，M1则基本持平，显示流动性紧张实际并未真正缓解，而且在目前的投资驱动增长的模式下，全年流动性都会持续紧张。

　　经济增速周期性温和下降，银行具有明显防御优势。最近浦发银行和兴业银行披露了2011年的业绩预增快报，增速均在40%以上。

　　浦发银行收入和盈利同比增幅平稳回落，拨备覆盖率和不良率呈现周期性的此消彼长，而兴业银行由于同业业务息差波动较大，四季度收入出现环比大幅的上升，虽然大幅加提了拨备，利润仍实现了大幅的增长。业内人士预测，如果不刻意调整业绩2011年上市银行平均的利润增速将在35-40%，2012年一季度业绩增速预期有所回落，预计在30%左右。预期有账面不良率上升的压力，2012年全年业绩仍有望保持温和增长，预计在10-15%左右。

　　国信证券维持板块“谨慎推荐”评级。目前动态整体法计算市净率估值仅略高于净资产，该估值已经基本反映目前经济的风险，加上股本供给明显下降，估值将带来明显的相对优势，仅维持目前的估值，银行板块就有较大的绝对收益，根据对流动性的判断，在宏观经济平稳的条件下，银行板块还会有明显的相对收益。在2011年银行板块在流动性较紧的情况下，获得了明显的相对收益，在2012年还很有可能持续这样的局面。

　　编者按：新年以来已出现两波放量井喷式上涨，资金运作迹象明显。《证券日报》市场研究中心通过对新年以来平均每股大单资金净流入最高的银行、保险、有色金属和券商等四类板块进行分析梳理，发掘其中有机会成为龙头行业的板块和潜力较大的个股，以飨读者。

　　保险 估值处于历史低位

　　据《证券日报》市场研究中心统计，保险板块指数新年以来上涨6.03%，跑赢上证指数2.99个百分点，阶段成交额达173.42亿元，阶段换手率1.44%，阶段大单资金净流入14576.26万元，平均每股大单资金净流入达3644.07万元，位列31类行业板块第二位。

　　具体个股大单资金流向来看，新年以来4只交易中的保险股有3只被大单资金积极介入，占比75%。大单资金净流入超过2000万元的2只个股分别为：中国太保(12230.90万元)、新华保险(2573.37万元)，合计净流入14804.27万元，对应阶段涨幅为：6.72%、6.67%。

　　上周公布的2011年12月份CPI数据显示，12月CPI同比增长4.1%，显示通胀压力继续缓解。由此，市场人士分析认为，在经济增速回落态势下，预计未来几个月CPI指标还将继续回落，这就加强了货币政策放松预期，有利于保险行业基本面的好转和保险估值的修复。

　　同时指出，从历史来看，无论中外的保险公司，在熊市中有明显的超额估值，中国保险公司甚至在牛市中也有超额估值，A股保险公司相对市场而言平均有18.8倍的超额市盈率，而目前缩小到4.58倍，这可是熊市中的超额估值水平。

　　因此，长城证券认为，目前保险股是安全的投资标的，无论股市上涨还是下跌，保险股相对大盘均有超额收益，对整个保险行业维持“推荐”评级。

　　有色金属关注弹性大流动性好个股

　　据《证券日报》市场研究中心统计，有色金属板块指数新年以来上涨13.59%，阶段成交额达996.53亿元，阶段换手率9.22%，阶段大单资金净流入86328.18万元，平均每股大单资金净流入达1308万元，位列31类行业板块第三位。

　　具体个股大单资金流向来看，新年以来65只交易中的有色金属股有44只被大单资金积极介入，占比67.69%。大单资金净流入超过2000万元的19只个股分别为：铜陵有色、焦作万方、中金黄金、锡业股份、广晟有色、紫金矿业、江西铜业、明泰铝业、云铝股份、驰宏锌锗、山东黄金、常铝股份、罗平锌电、厦门钨业、利源铝业、豫光金铅、西部资源、闽发铝业、西部材料，合计净流入106140.46万元。

　　1月17日统计局公布了2011年12月及2011年全年有色金属产品的产量数据。数据显示，：十种有色金属产量合计296万吨，同比增长13.2%；其中精炼铜产量45.7万吨，同比增长8.0%；原铝产量142.7万吨，同比增长15.5%；锌产量51.4万吨，同比增长14.7%。2011年全年十种有色金属产量合计3424万吨，同比增长10.6%，增速较2010年下降了6.7个百分点；其中精炼铜、原铝、铅、镍等品种的产量年度增幅超过10%，锌、锡产量亦实现正增长。

　　由此，齐鲁证券认为，2012年控制产量过快增长、调整结构是发展重点。

　　在经历了犀利的下跌而迎来反弹，国泰君安主要将目光放到高弹性以及大跌幅两类股票上。高弹性的标为铜陵有色、锡业股份、西部资源和东方锆。弹坑股的标的为东阳光铝、兴业矿业。

　　券商 集合理财产品规模增速有望提高

　　据《证券日报》市场研究中心统计，券商板块指数新年以来上涨4.25%，阶段成交额达350.45亿元，阶段换手率11.44%，阶段大单资金净流入14165.94万元，平均每股大单资金净流入达1308万元，位列31类行业板块第四位。

　　具体个股大单资金流向来看，新年以来19只交易中的券商股有12只被大单资金积极介入，占比63.16%。大单资金净流入超过2000万元的5只个股分别为：海通证券(13091.84万元)、方正证券(12780.44万元)、中信证券(7411.89万元)、招商证券(2538.54万元)、国元证券(2455.97万元)，合计净流入38278.68万元。

　　创新业务增长有望提速。中信证券认为，证监会确立了“加强监管，放松管制”的监管方向。2011年10月证券公司《创新指引》的推出，使得券商的自主创新空间逐步打开。与此同时，监管主导的创新业务逐步从政策过渡到实施。预计2012年整个行业融资融券余额900-1200亿元，集合理财产品规模增速可达40%以上。

　　同时，行业竞争格局或将变动，业绩分化逐步显现。2011年前三季度，上市券商之间的业绩开始出现分化，大型券商整体相对优于中小券商。

　　因此，中信证券认为，防御为主，坚定大型券商主线。整个行业的盈利拐点仍未到来，行业的趋势性投资机会仍需等待，加之行业市盈率估值略高，下调行业投资评级至“中性”，总体策略仍以防御为主。品种上，首推海通证券，其次是光大证券。