偶看新闻眼睛飞蚊症用什么药水:[转载]远离Direxion公司的杠杆类ETF基金
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/08 02:42:00
[转载]远离Direxion公司的杠杆类ETF基金
(2011-05-07 10:43:43)转载原文
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分类： 图技术原文地址：远离Direxion公司的杠杆类ETF基金作者：全球化投资视角
看到论坛上有人在讨论三倍杠杆基金FAZ，同时也有人数落了这种杠杆基金的一系列罪状，引用如下：“星期五，看到很多人在列数FAZ的罪状，被套牢的价位，可以用触目惊心来形容。笔笔的血汗钱在短短时间里被庄家榨取。”
我们先来看看FAZ的官方定义：
FAZ: Direxion Financial Bear 3X Shares (the Fund) seeks daily investment results of 300% of the inverse (or opposite) of the price performance of the Russell 1000 Financial Services Index (the Financial Index). ......BLAH,BLAH,BLAH......。
也就是说，这个Fund以Russel 1000 financial services index（罗素1000金融服务指数，RGS）的每天走势为基准，日内涨10%，那它就降30%，反之亦然。为了看上去更公平，Direxion还提供与FAZ完全相反的FAS——RGS指数日内涨10%，FAS就涨30%。
于是我们在下面假设RGS指数目前是100点，同时FAZ和FAS目前价格都是100块钱，设想两种情况下，指数和两只ETF的价格会有什么变化：
（一）RGS指数第一天涨10%，到110点；第二天从110点跌10%，到99点。也就是说，RGS指数总计跌1点，大家先猜猜FAZ和FAS应该各值多少钱？
没错，如果按照我们的想象，FAZ应该挣3块钱，到103；FAS应该亏3块钱，到97。让我们看看根据这个基金的定义得到的实际结果：
FAZ第一天是亏的，亏30%，到70块；第二天从70涨30%，到91。
FAS第一天涨30%到130，第二天从130跌30%，也到91！！
你每天的收益确实是按照官方定义所言，追踪指数的涨跌，可是两天的收益居然就不是了！！按照我的理解，一般的ETF应该都是靠投资组合来实现对指数的追踪，由股票涨跌来实现收益或亏损。可是这样的ETF却更像一个赌场的庄家。
当然，庄家也不是场场通吃，也有放血的时候：
（二）RGS指数第一天涨10%到110点，第二天再涨10%到121点。RGS指数总共涨121点，我们会预期FAZ亏63点，到37块；FAS赚63点，到163块。我们来看看实际结果：
FAZ第一天亏30%到70块，第二天从70亏30%到49块。
FAS第一天赚30%到130块，第二天从130赚30%到169块。
在这种情况下，庄家是亏的，因为你的ETF本来应该值37块，他给你49块；你的ETF本来值163块，他给你169块。如果两个人，一个买涨，一个买跌，那么庄家是亏本的。
总结：有人说Direxion是比赌场还要黑的庄家，我看也未必。从我刚才计算的两种简单情况看，在强趋势情况下，庄家是亏钱的；而在震荡市庄家是赚钱的。对于资本市场，强趋势的行情，我估计大约在25-35%的时间段，因此Direxion这个庄家赢面很大，但也不是包赚不赔滴。而且Direxion的团队里面必然有数学博士，统计学博士来测试这样的概率统计，到底存在多大的赢面。
对于小投资者的意义在于，如果你不懂，你就不要买杠杆类ETF基金。如果你实在想赌一把，尽量只做日内。就是早上买了下午收盘之前卖出去，这样庄家是没法赚你的钱的。如果你遵循长期持有的理念，那么大概率只能看着自己的账户慢慢缩水了。