吸肛鬼:小盘股是大牛股的“摇篮”

小盘股是大牛股的“摇篮”(1)
(2010-08-18 21:44:08)转载
标签： 股票
寻找赚钱机会：小盘股是大牛股的“摇篮”
www.eastmoney.com2010年08月16日 14:26郭娴洁 姚舜理财周刊

股市自7月2日以来上演了连续1个月的逼空行情之后，近来围绕2650点上下来回拉锯。然而，一个值得重视的现象是，许多投资者在7月的大好时光中，却是赚了指数不赚钱。而无论是在连续逼空还是在来回拉锯中，小盘股的活跃度远超大盘股，其赚钱效应重回股市。
因此，如何在调整结束后的新一轮行情中把握个股的新一轮利润机会，则成为调整市中必做的功课。
小盘股是大牛股的“摇篮”
Tenbagger，几年内能涨10倍的股票。对于投资者而言，还有什么比拥有Tenbagger更让人激动人心的呢？被称为世界上历史上最成功的基金经理彼得。林奇曾经这样谈到Tenbagger的意义：“在规模较小的投资组合中，即使只有一只股票的表现出色也可以把一个赔钱的资产组合转变成一个赚钱的资产组合。”
有人曾做过一个统计，A股中几年内能涨10倍的股票并不少，除了万科A、深发展A等少数几个大盘蓝筹股以外，基本集中分布于小盘股和重组股。重组股由于信息不对称且重组过程变数太多，普遍投资者无从把握；而小盘股则相对好把握得多，而且随着中小板和创业板的开立与壮大，小盘股的数量也相当多，目前中小板上市公司已达460家，创业板达100家，选择余地越来越宽裕。
以中小板公司为例：前28家上市的公司，有6家几年内的涨幅超过10倍。新和成(002001)：涨12倍以上；华兰生物(002007)：涨25倍以上；鑫富药业002019:涨10倍以上；科华生物(002022)：涨15倍以上；苏宁电器(002024)：涨30倍以上；思源电气(002028)：涨15倍以上。
当然，Tenbagger也许只是一种奢望，是一种可望而不可及的梦想。一个比较现实的愿望是：持有一些表现优秀或比较优秀的股票，即可以说是取得了投资的成功。
事实上，小盘股大牛股的温床，这是全世界股市的普遍规律。根据海外成熟股票市场的发展情况来看，在一个较长的时期内以及相同的风险条件下，投资小盘股票更容易获得超过市场平均水平和大盘股平均水平的超额收益，这一效应在经济成长期与牛市中尤为明显，被称之为“小盘股效应”。
在2004-2009年上半年的5年里，香港小盘股指数的累计升幅超过大盘股52%。有人对加拿大的小盘股也作了一个统计：2004年，顶尖小股票的获利达到54.8%；2005年，他们增长了44.6%，2006年又是18.3%。如果你在2004年购买了这些顶尖小股票，将每年的获利再投资，三年的投资将增长170%，这还不包括分红。相比之下，加拿大前200只大股票的盈利就要逊色很多。美国在1926年至1996年的70年间，小盘股平均年收益率，比大盘股高出5个百分点。欧洲国家的小盘股同样表现出色。2004年，德国小盘股年收益率达68.28%，英国小盘股年收益率为39.71%，法国小盘股年收益率为20.60%。同期欧洲市场股票平均收益率仅为16.52%。
而小盘股在A股历来有被追捧的传统，在每一轮的大牛市中，小盘股中的绝大多数还会遭到热钱的暴炒。以最近的市场表现而言：8月6日，创业板指数时隔5周重新站上千点大关；8月9日，股指进一步上攻，中小板指数收于5777.61点，距离其今年4月创出的6177.89点的历史高点，仅有6.47%的距离，这与同期还在2650点一线徘徊的沪指(今年4月最高点3181.66点)，集中了大盘股、权重沪深300指数收于2918.24点(3436.29点)，可谓对比鲜明。
小盘股的热捧缘于高成长
“小就是美”。经济学家舒马赫说。而小股票研究美在哪里，如此得受资金的的追捧？美在傲人的业绩，美在活跃的股性，美在股本的迷你，甚至美在漂亮的K线图。但归根结底还是美在未来。
首当其冲的是未来的高成长性。美国市值最大的公司中，英特尔(Intel)、微软(Microsoft)和思科(Cisco)等都是从小公司起步，通过长期的发展逐渐从小公司变成大公司，从小盘股变成大盘股，而它们的投资者也因此获得巨大的回报。
如今，创业板和中小板是是小盘股的“集中营”，也是“虎踞龙盘”之地，行业细分龙头比比皆是。超过80%以上的是民营企业，包括家族企业。民营企业借道中小板、创业板登陆资本市场，似乎已经成为民营资本实现“凤凰涅槃”的一种路径。从盈利能力看，中小板和创业板总体要优于大盘，而中小板与创业板两者相比，前者要优于后者。截至8月8日，在100家创业板上市公司中，26家发布了今年上半年业绩报告，剔除1家不可比的公司之外，25家上市公司今年上半年实现净利润同比增长30%。根据WIND资讯的统计，发布上半年业绩报告的26家创业板公司中有21家公司业绩预增。然而，增速超过40%的上市公司只有6家，还有3家公司的业绩增速为个位数。分析人士表示，部分创业板公司上半年的业绩增速并不太高，可能与创业板企业的业绩基数偏高有一定关系。相对而言，中小板公司具有更高的成长性。目前共有212家中小板企业公布了半年报或业绩快报，占中小板的比例近一半，平均营收增长超过了40%，平均盈利增幅约为45%。此外，根据朝阳永续最新发布的市场一致预期统计数据，小盘股在2010年至2012年3年内的EPS(每股盈利)增速将分别达到50.8%、37.0%和29.1%，显著高于大盘股的31.6%、22.2%和18.8%。
此外小盘股未来股本扩张的潜力，也是资金追捧的重要原因。众所周知，1986年，微软选择在纳斯达克上市的时候，只是一家小公司而已，资产仅 200万美元。1987年-2003年的16年之内，微软的股票实施了9次分拆，其中有7次每10股送10股；2次每10股送5股。这使得微软的总股本在16年的时间内扩张了288倍。在股本扩张的同时，骄人的业绩才是支撑微软市值高速增长的主要力量。股本的飞速扩张并没有过分稀释其业绩。微软不断扩张股本以来其每股绩效并未下降，反而一直在稳步增长。如今，中小板和创业板中相当数量的小盘股扩张欲望非常强烈，尤其是一些总股本在1亿股以下的迷你盘股票，而比大盘股这方面的要求显然要弱得多。时下正值发布中报时期，一般而言，小盘股每逢年中、年末，常常有高配送、高分红的大红包送出，这极大地刺激了市场的胃口，也造就了苏宁电器等不少牛股。因此，每到年报中报公布期，小盘股总会“兴风作浪”一番。而有大比例送转的个股，在每一次送股消息公布前后，只要市场不是糟透了，均会出现一波较大的主升浪(据有关统计，历年的平均涨幅为51%).
投资者对于成长股业绩高增长以及高送配的强烈预期，正是小盘股向来受追捧的关键原因。难怪掌管 “养命钱”的社保基金已开始掉转枪头，开始青睐小盘股。从目前己公布中报来，社保对中小板和创业板个进行了增仓，各种迹象表明，社保风格正在向中小盘倾斜。而交银施罗德基金经理史伟更是明确指出：看好小股票，建议长线持有。他建议投资者对待小股票的态度是：研究成熟一家购买一家，尤其是基本面能够看长远，股价若回落还能不断补仓的品种。
中小板机会大于创业板
由于成长性备受瞩目，小盘股享受了资金的厚爱，心安理得地获得高于大盘的市盈率。我们有理由相信：持续快速增长的经济、产业结构升级与消费结构升级趋势、并购整合的可能性使得中国具有产生“tenbagger”的肥沃土壤。而未来的中小板和创业板有更多机会产生更多的“tenbagger”。
但是，对待小盘股仍要谨慎而为之，要透过其光鲜的外表看得深一些远一些。据了解，香港虽然长期以来小盘股表现要远强于大盘股，但风险也远高于大盘股。仅2006-2009年上半年的三年里，就有68家小盘股暴露风险而导致长期停牌。而我国的创业板以及今年以来发行的中小板股票，普遍存在着高股价高市盈率发行后，有严重的估值泡沫。同时，一些上市公司上市后业绩滑坡，甚至出现网宿科技这样上市当季即亏损；以及频频曝光的PE腐败问题、“专利门”事件、用超募资金买房买地置车改善办公条件等，使得创业板和中小板中的部分小盘股接受市场的重新考量。此外，创业板即将启动的直接退市政策和即将来临的解禁潮，也使得其投资风险大大加强。
总而言之，只有具有持续快速成长性的小盘股，才是真正值得投资的股票，才有可能成为“tenbagger”。
-----------------------------------------------------------------------------------　　行业中的“小巨人”不容忽视
与工商银行、中国石油、中国建筑、中国联通等“巨无霸”公司相比，在中小板和创业板上市的公司堪称迷你企业。不过，不要小瞧这些小公司，他们中间不乏堪称细分行业中的“小巨人”的企业。这些“小巨人”或者在细分行业的市场占有率方面，或者在核心技术方面，有着“龙头大哥”般的江湖地位。
细分行业多“偏才”
这些“小巨人”，追求的目标，不是做主板公司那样的“全才”，而是“偏才”。很多“小巨人”从事的行业、生产的产品，普通投资者可能是闻所未闻、见所未见，但这并不影响他们赚取利润。他们几乎主宰着所处的细分行业，占有很高的市场份额。凭借着上市带来的资金实力，他们更是对外攻城掠地，对内提高核心竞争力，以保持在行业中的领跑地位。
据不完全统计，截至8月11日，在458家中小板公司中，有129家公司是细分行业内的龙头企业(见表1)，其中有9家公司在亚洲甚至在世界上处于领先地位，比如亚洲最大的气缸套生产企业——中原内配、亚洲最大激光加工设备生产商——大族激光、全球最大的多功能家用缝纫机电机生产基地——方正电机、全球最大的LBO、BBO非线性光学晶体生产商——福晶科技等。
而在100家创业板公司中，细分行业的“小巨人”比重达到了52%，有52家公司是国内相关细分行业中的佼佼者(见表2).
“小巨人”分布有不同
对比表1、表2可以发现，中小板和创业板中的“小巨人”所处的行业有较明显的不同。中小板中的“小巨人”多属于比较传统的制造业，而在创业板的“小巨人”中不少是出自近些年产生的新兴行业。这与中小板和创业板的不同定位有很大关系。在中小板上市的是发展比较成熟的中小企业，因为规模小不能上主板，所以在中小板挂牌；而在创业板上市的多是成长型的、处于创业阶段的企业，特别是具有自主创新能力的企业，上市条件较中小板低。
与中小板上属于传统制造业的企业居多形成对比的是，目前在创业板上市的公司绝大部分集中在现代制造业、现代服务业、电子信息、医疗器械及生物制药、新能源、新材料等领域。这些公司所处行业较为独特，商业模式也很创新，中小板中与其相似的公司很少，甚至没有，因此创业板中的“小巨人”常常使人有眼前一亮的感觉。比如，民营眼科医院连锁企业——爱尔眼科、电影行业龙头企业——华谊兄弟、国内车模行业龙头企业——星辉车模、国内工业机器人产业的先驱——机器人、中国最大且世界第五的锂亚电池供应商——亿纬锂能、国内为企业提供品牌管理服务行业的龙头企业——蓝色光标、国内艺术陶瓷行业龙头企业——长城集团，等等。
当然，在中小板中的制造业“小巨人”也有着独门秘技。他们中的不少是主板中大型企业的零配件供应商，虽然规模小，但产业链中不可或缺。比如，国内最大的工业金属管件制造商——中南重工，具备大口径、复合材料、高性能管件的批量生产能力，与石化、船舶等行业多家龙头企业建立了长期的合作关系。还有些“小巨人”通过引进技术或自身开发，产品逐渐替代了进口产品，并开始走向世界。比如国内航空地面设备行业龙头企业——威海广泰，靠产品的价格优势打破了国外企业对国内空港设备业的垄断，并陆续取得了欧洲、俄罗斯等相关认证，初步打开了欧洲市场的大门。
“小巨人”成长迅速
细分行业的进入门槛一般较低，市场竞争相对激烈，而上市后，细分行业中的“小巨人”可以通过资本运作，利用资金优势，进行行业整合或者规模扩张，进一步提高市场占有率，迅速成长为超越了细分行业的“巨人”。
苏宁电器无疑是其中最典型的代表。2003年底，在家电零售业崭露头角的苏宁电器仅有41家门店，到2009年已成为中国零售公司百强之首。上市6年来，总股本增至增长75倍，总市值800多亿元，可与主板公司相媲美。
理财周报：医药板块和其他板块之间有没有一些特殊关系？
姜广策：有的。它跟周期性行业会有个跷跷板，尤其地产和医药，今天地产涨了，开盘时医药就开始跌，这个时候有些资金就卖掉医药，炒地产。
小盘股是大牛股的“摇篮”(2)
(2010-08-18 21:57:34)转载
标签： 股票
表1 中小板细分行业“小巨人”一览表
股票简称行业地位综合评级
新和成国内最大维生素A和维生素E生产商增持
伟星股份世界最大的纽扣生产企业之一增持+
华邦制药国内皮肤病领域龙头企业增持+
华兰生物国内血液制品行业龙头企业增持
大族激光亚洲最大激光加工设备生产商买入-
传化股份国内纺织印染助剂龙头企业增持+
科华生物国内体外临床诊断行业龙头企业增持
苏宁电器2009年中国零售公司百强之首买入-
思源电气国内最大电力保护设备消弧线圈生产商增持
达安基因国内核酸诊断试剂领域领先者增持
巨轮股份国内汽车子午线轮胎活络模具龙头企业增持
宜科科技国内最大中高档服装用衬生产商中性+
登海种业国内玉米种子繁育推广一体化龙头企业增持+
广州国光国内音响行业龙头企业买入-
轴研科技国内航天特种轴承行业龙头企业中性+
宁波华翔国内汽车内饰件龙头企业增持+
横店东磁全球最大的磁体生产企业之一增持+
远光软件国内电力财务软件龙头企业增持+
江苏宏宝国内工具五金行业龙头企业中性
软控股份国内轮胎橡胶行业软件龙头企业买入-
中材科技国内特种纤维复合材料行业龙头企业增持+
金智科技国内电气自动化设备行业龙头企业买入
江苏国泰国内锂离子电池电解液行业龙头企业增持
青岛金王国内最大蜡烛制造商中性+
浔兴股份国内拉链行业龙头企业中性
广东鸿图国内压铸行业龙头企业中性+
广博股份国内纸制品文具行业龙头企业增持
恒宝股份国内智能卡行业龙头企业增持
信隆实业国内自行车零配件龙头企业中性
莱宝高科国内彩色滤光片行业龙头企业增持+
威海广泰国内航空地面设备行业龙头企业增持
东港股份国内规模最大商业票据印刷企业增持
康强电子国内最大塑封引线框架生产基地中性+
新海股份世界第四大塑料打火机制造商中性
科陆电子国内用电采集系统领域龙头企业增持
荣信股份国内最大大功率电力电子装备生产商增持+
湘潭电化国内最大电解二氧化锰生产商中性
银轮股份国内最大机油冷却器生产商增持
沃尔核材国内热缩材料行业龙头企业中性
利欧股份国内最大的微型小型水泵制造商增持+
顺络电子国内最大片式压敏电阻生产商增持
拓邦股份国内最大微波炉控制板生产商增持
东华科技国内煤化工细分行业龙头企业增持
蓉胜超微国内最大微细漆包线生产商中性
宏达高科国内汽车顶棚面料龙头企业买入
西部材料国内最大稀有金属复合材料生产商增持
江苏通润国内工具箱柜行业龙头企业增持
北斗星通国内最大港口集装箱机械导航系统提供商中性+
汉钟精机国内螺杆式压缩机龙头企业买入-
常铝股份国内最大空调箔生产商中性
远望谷国内铁路RFID市场垄断地位中性
东力传动国内冶金齿轮箱领先企业增持
精诚铜业国内最大的铜带生产企业中性
广陆数测国内数显量具行业龙头企业中性
江特电机国内最大起重冶金电机生产商增持
中航光电国内最大军用连接器制造企业增持
云海金属国内最大专业化镁合金生产商增持
怡亚通国内领先的供应链服务商增持
新嘉联国内受话器行业龙头企业中性
成飞集成国内汽车模具行业龙头企业中性+
方正电机全球最大多功能家用缝纫机电机生产基地-
证通电子国内金融支付信息安全产品领先企业增持+
九鼎新材国内最大的纺织型玻纤制品生产商增持+
金风科技国内领先的风机制造商买入-
海利得国内涤纶工业长丝行业龙头企业增持
达意隆国内饮料包装机械行业龙头企业增持
宏达新材国内高温混炼胶行业龙头企业增持+
特尔佳国内汽车电涡缓速器龙头企业中性
拓日新能国内非晶硅太阳能电池芯片龙头企业中性+
福晶科技全球最大LBO、BBO非线性光学晶体生产商中性+
鱼跃医疗国内基础医疗器械龙头企业增持+
三力士国内传动带行业龙头企业增持
濮耐股份国内钢铁耐火材料的领先者增持+
启明信息国内汽车业IT行业龙头企业增持
九阳股份国内豆浆机行业龙头企业增持-
通产丽星国内化妆品塑料包装行业龙头企业增持
北化股份全球最大的硝化棉生产企业中性
烟台氨纶国内氨纶行业龙头企业增持+
利尔化学国内氯代吡啶类除草剂系列农药龙头业增持
西仪股份国内最大汽车发动机连杆专业生产企业中性
法因数控国内专用数控成套加工设备龙头企业增持-
水晶光电国内光电子产业世界领跑者增持+
博深工具国内最大金刚石工具厂商中性+
天润曲轴国内重型发动机曲轴龙头企业增持+
亚太股份国内汽车制动系统专业龙头企业增持
中利科技国内阻燃耐火软电缆龙头企业买入-
雅致股份国内集成房屋的龙头企业增持
科华恒盛国内最大UPS供应商买入-
赛象科技国内橡胶机械制造业的龙头企业增持-
新纶科技国内防静电/洁净室行业龙头企业增持
禾欣股份国内PU合成革行业龙头企业增持+
柘中建设国内PHC管桩行业龙头企业-
泰尔重工国内冶金行业用联轴器领域龙头企业增持
高乐股份国内玩具行业龙头企业买入
鼎泰新材国内稀土合金镀层防腐新材料领域领导者中性
联信永益国内党政通信公司市场占有率第一-
南洋科技国内高端聚丙烯电子薄膜行业龙头中性+
和而泰国内智能控制器行业龙头企业-
爱仕达国内炊具行业龙头企业增持
四维图新国内导航电子地图行业的领先企业增持
远东传动国内最大的非等速传动轴生产企业-
多氟多全球氟化盐龙头企业增持
齐翔腾达国内规模最大的甲乙酮生产企业增持+
雅克科技国内最大的有机磷系阻燃剂生产商增持
广联达国内最大的工程造价软件企业增持
九九久国内医药中间体龙头企业增持
常发股份国内最大冰箱、空调用蒸发器和冷凝器生产商增持
高德红外国内规模最大的红外热像仪生产厂商增持+
海康威视国内最大安防视频监控产品供应商增持
毅昌股份国内规模最大的电视机外观结构件供应商增持
中原特钢国内大型特殊钢精锻件龙头企业买入
云南锗业国内锗产品龙头企业中性+
杭氧股份国内最大空分设备和石化设备生产商增持+
兴森科技国内最大专业印制电路板样板生产商买入
江苏神通国内冶金特种阀门与核电阀门龙头企业增持
金洲管道国内最大镀锌钢管、螺旋焊管和钢塑复合管供应商-
巨星科技国内手工具行业龙头企业增持+
中南重工国内最大工业金属管件制造商-
盛路通信国内通信天线领域领先企业中性
中原内配亚洲最大气缸套生产企业-
国星光电国内LED封装龙头企业中性
康得新国内预涂膜行业领先者增持
天马精化国内专用化学品细分领域龙头增持+
松芝股份国内领先的汽车空调制造商-
百川股份国内醋酸丁酯，偏苯三酸酐的龙头企业-
欧菲光国内领先的精密光电薄膜元器件制造商买入
益生股份国内最大祖代种鸡养殖企业-
天业通联国内最大铁路桥梁施工起重运输设备供应商-
赣锋锂业国内主要锂产品供应商-
注：综合评级截至8月11日数据来源：券商报告、WIND资讯
小盘股是大牛股的“摇篮”(3)
(2010-08-18 22:06:47)转载
标签： 股票
表2 创业板细分行业“小巨人”一览表
股票简称行业地位综合评级
特锐德国内铁路电力远动箱式变电站龙头增持
南风股份国内核电HVAC市场龙头企业增持
汉威电子国内气体传感器领先企业增持
鼎汉技术国内轨道交通电源系统龙头企业增持
华测检测国内民营第三方检测的龙头企业买入
亿纬锂能中国最大、世界第五锂亚电池供应商中性+
爱尔眼科民营眼科医院连锁企业增持
北陆药业国内医药对比剂行业领跑者增持
网宿科技国内领先的互联网解决方案供应商中性
中元华电国内电力二次设备子行业领先者增持-
硅宝科技国内有机硅新材料下游龙头企业增持
吉峰农机国内农机连锁销售龙头企业中性+
机器人国内工业机器人产业先驱增持
红日药业血必净注射液等产品垄断细分市场增持
华谊兄弟国内电影行业龙头企业增持
阳普医疗国内真空采血系统行业龙头企业增持
宝通带业国内耐高温输送带市场领导者中性
金龙机电国内最大的超小型微特电机生产商增持
新宙邦国内电子化学品生产龙头企业增持
回天胶业国内工程胶粘剂行业龙头企业增持+
星辉车模国内车模行业龙头企业买入
华力创通国内计算机仿真行业领先企业增持
台基股份国内大功率半导体龙头企业增持
福瑞股份国内肝病诊治领域龙头企业买入-
欧比特国内航天航空及军工领域龙头企业增持+
鼎龙股份国内电子成像显像专用信息化学品龙头增持
蓝色光标国内为企业提供品牌管理服务行业龙头增持
东方财富国内领先网络财经信息平台综合运营商增持-
中能电气国内中压预制式电缆附件龙头企业-
天龙集团国内超薄电子薄膜行业龙头中性
海兰信国内最大的VDR制造企业-
三川股份国内最大节水型机械表和智能水表生产商中性
安诺其国内高端燃料行业领跑者增持
碧水源国内污水处理领先企业增持
三聚环保国内能源净化行业龙头企业增持+
当升科技国内锂电正极材料龙头企业增持
华平股份国内领先的多媒体通信系统提供商增持
数字政通国内数字化城市管理领域龙头中性+
宁波GQY国内领先的专业视讯产品制造商中性
国民技术国内USBKEY领域龙头企业增持
中瑞思创国内电子防盗卷标行业龙头企业增持+
新大新材国内晶硅片切割刃料领域龙头企业买入
奥克股份国内环氧乙烷精细化工行业龙头增持
海默科技国内油田多相计量领域领先企业买入
银之杰国内银行影像应用软件领域领先企业-
长城集团国内艺术陶瓷行业龙头-
金通灵国内最大的离心风机产品制造商-
金刚玻璃国内安防玻璃领域龙头企业买入
华伍股份国内工业制动器行业龙头-
智云股份国内领先的成套自动化装备方案解决商-
尤洛卡国内煤矿顶板灾害防治设备龙头企业增持
国腾电子国内最大的北斗终端供应商-
注：综合评级截至8月11日数据来源：券商报告、WIND资讯
背靠大树成长快
一棵参天大树总是从一粒种子开始发芽，一个顶天立地的男子汉总要从一个蹒跚学步的小男孩开始勇敢。但是，如果前者有充分的阳光、雨露，后者有合适环境和专家贴切指导，他们成长、成熟的速度与程度会明显非同一般。
对应到企业，如果能与实力雄厚的大型龙头企业挂上钩，为其提供某一方面的专项服务，不仅在技术成熟方面“大跃进”，而且在资金周转、应收款等财务指标上也会有明显改善。需要指出有一点是，这种形式的挂钩并非一般意义上的实力雄厚的大企业重组、购或参股小公司，而是仅指供应商与客户的关系。
背靠大树好“乘凉”
对于小企业来说，它的生存环境往往比较困难，缺资金、缺人才、缺技术、缺市场……几乎什么都缺。但是，一旦与不缺资金、不缺人才、不缺技术、不缺市场的实力派大公司搭上腔，情况立刻会发生扭转。
金洲管道经过多年努力，背靠上中石化、中石油、中海油之后，成长性突出，2007年~2009年的毛利分别为1.79亿元、2.73亿元和2.29亿元。此外，从几大财务指标来看，也真正印证了背靠大树好“乘凉”。首先是应收账款周转率。应收账款周转率=主营业务收入净额 / 平均应收帐款余额。应收账款周转率越高越好。一般而言，上市公司的应收账款的平均周转率为10%左右，而金洲管道2008年、2009年的应收账款周转率分别为17.71%和13.65%，明显优化。市场稳定、基本没有拖欠货款，金洲管道可谓一箭双雕。
成为中国电信、公安部和中国联通的重要供货商的天源迪科，虽然应收账款周转率2008年和2009年只有3.31%和4.18%，但坏账很少。并且销售的毛利润相当高，2009年为46.61%，今年要达到54.68%。最为关键的是，中国电信、中国联通和公安部对业务支持系统的稳定性和信息的保密性要求非常之高，一朝成为其供应商，就等于捧上了“金饭碗”。
谨防过度依赖
背靠大树好“乘凉”，这固然是百里挑一的好事。但是也要谨防小公司对大企业的过度依赖，长期以往，会形成产品过于单一，而一旦背靠的大企业有变动，或者行业标准发生变动，小公司的生存环境会遭受严重恶化，轻者“伤筋动骨“，要一段时间才能恢复元气，重者从此“一命呼乎“。
国民技术(300077)在今年刚上市不久就遭遇了一劫。5月31日，市场开始传言中国移动在手机支付行业调整战略，中国移动放弃了此前自己独立推广的RF-SIM(频率为2.4GHz)标准，转而选择中国银联、中国电信等公司选用的SIM-PASS(频率为13.56MHz)。而在手机支付行业，国民技术正是2.4GHz标准核心技术的掌握者，市场人士此前也预计2.4GHz将会成为中国移动“钦点”的主推标准。但计划不如变化快，国民技术5月31日就开始急风骤雨般狂泻，6月3日更是以跌停报收。在此后一个月内，虽然2.4GHz标准未被立即叫停，但国民技术股价还是由180多元一口气跌到102元，风险暴露无遗。
好在国民技术的手机支付在2009年只占其营收的11%，除此之外，国民技术还有“十八般武艺”，USBKEY安全芯片是第一大主导产品，此外还有合作类产品以及技术服务收入等。即使没有了中移动的移动支付，国民技术也不至于趴下。
对于中小企业而言，固然无法改变大象转身的事实，但可以主动调整自身战略，避免吊死在一棵树上。
天源迪科(300047)：行业准入门槛高，但公司已通过中国电信、中国联通和公安部入围测试。
公司在全国拥有10个研发中心，为电信行业提供准实时计费帐务类、实时在线计费类、客户关系管理类、数据仓库类等全面的业务支撑系统软件解决方案及服务咨询，并在中国电信集团细分市场中分别占第五、第一、第三和第一；为公安行业提供公安基础业务类和综合应用类应用软件系统解决方案及服务咨询；为电信行业、公安行业客户提供基于应用软件产品支撑配套的系统集成及技术服务。2008年，公司实时在线计费产品成为中国联通集团7家试点厂商之一，中国联通新一代BSS5家入围厂商之一。同年，公司在公安行业新一代出入境管理软件的市场占有率排名第二。
电信运营商和公安系统对业务支持系统的稳定性和信息的保密性有较高的要求，客户粘性大，市场稳定且有扩展的空间。公司董事长、总裁陈友在谈及未来发展战略目标时表示，通过未来几年的努力，公司将发展成为国内最具成长性的电信软件供应商和国内知名的公安行业软件供应商，并成为中国软件行业的骨干企业。
金洲管道(002443)：公司是从事焊接钢管产品研发， 制造及销售的国家火炬计划重点高新技术企业， 拥有浙江省钢管行业唯一一家省级技术中心，是我国最大的镀锌钢管、螺旋焊管和钢塑复合管供应商之一。
经多年努力，金洲管道成为中石油、中石化、中海油为数不多的油气管道供应商之一。金洲管道生产的螺旋焊管被中亚天然气长输管线、中哈原油长输管线一期二期、苏丹长输管线及国内众多城市天然气管网等工程广泛采用。
我国管道输送作为石油和天然气长距离输送的工具，在近几年取得了飞速的发展，给石油天然气输送管道制造企业带来巨大的市场需求。我国目前已建成油气管道总长度不足8万公里，但与世界主要国家相比，差距仍然明显。随着我国油气管道的大规模建设，从而给石油天然气输送用钢管产品带来更大的需求。预计未来几年，高等级螺旋焊管将出现供不应求的市场格局。我国生产螺旋焊管的企业虽有百余家之多， 但产品能应用于石油天然气输送领域的生产企业不多。据统计， 2008年我国生产石油天然气输送用螺旋焊管的主要生产企业约在9家左右，金洲管道排名第4位。
梅泰诺(300038)：是一家提供通信产品整体解决方案的高新技术企业，为中国电信、中国移动、中国联通三大通信运营的供货商。主营为三管通信塔为核心的各类通信塔(包括景观塔、独管塔、角钢塔和拉线塔等)的研发设计、生产制造及安装维护。
2006-2008年公司主营收入复合增长率达到255%，2008年净利润是2006年的134倍。虽然各方人士这一爆炸式的增长颇多质疑。有说增长是靠要际关系赢得的，有说“公司实际增长是通过低价营销手段实现”，不管怎么说，公司已经成为通信“三巨头”的供货商是确有其事。
未来国内3G网络大规模建设拉动通信塔市场需求的高速增长，是公司成长的重要动力之一，市场一致预期公司2010、2011年的每股收益分别为0.69元和0.81元。
新北洋(002376)：高铁专用打印机唯一供应商。目前公司是国内专用打印机领域唯一全面掌握核心技术的企业。而专用打印机领域则具有高附加值和高成长性。招股说明书显示，公司最早进入铁路客票机市场并保持了60%以上的市场占有率，2008年公司成为国家高速铁路和城际铁路专用磁编码客票打印机唯一供应商。此外，公司还被指定为中国铁路行包公司唯一的标签打印机供应商。
事实上，除了高铁专用打印机之外，公司还在招股说明书上披露，正在研发高速铁路自助售票机。据悉，目前新北洋研制的高铁自助售票机已经通过试验阶段，开始小批量生产供货。
长江证券分析师马先文认为，目前市场最关注的是公司未来几年在高铁领域新增的市场份额，高铁专用打印机市场将成为公司未来最大的看点。这一方面是因为中国高铁未来几年将步入高速投入期，另一方面是因为公司目前垄断了高铁窗口客票打印机市场等领域，前景十分广阔。公司2009年来自于高铁的收入为4500万元左右，而这仅仅是武广高铁和京津城际的收入。如果按照1.3万公里计算，市场规模约为5亿元。
广电运通(002152)：作为国内ATM机龙头企业，公司在我国ATM行业中经营规模最大。过去两年，其在国内市场的占有率均排名第一，拥有着国内多数大银行客户，如中国银行、中信银行、农业银行、建设银行、交通银行等。
早在2007年，这家民企就以21%的市场销售份额超过众多国际ATM巨头跃居第二位，仅次于Diebold。随着ATM业务的增长，公司订单饱满。今年5月27日，公司就与中行签订了两份总金额约4亿元的ATM销售合同，此次合同规模相当于去年与中行的两次合同之和。
目前公司收入中有95%以上来自于ATM销售、运营业务。2009年，营业收入接近15亿元，净利润3.88亿元，而其国内最大的竞争对手御银股份2008年营业收入只有4.53亿元，净利润为0.9亿元。
另值得注意的是，公司拥有高铁自动售票机的全部知识产权，几乎是唯一一家高铁车站自动售票机的提供厂商。在已建成的京津高铁、武广高铁等高铁项目中，全部的自动售票机均采购自广电运通。这将为公司带来新的利润增长点。
小盘股是大牛股的“摇篮”(4)
(2010-08-18 22:10:51)转载
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新兴产业后劲足　　时下，中国经济正处于结构调整、转型期，一批新兴产业被确立为政策扶持对象，因此，可以预见的是，在7大战略性新兴行业中，将有一批小公司受扶持而成长为大公司。
未来机会属于新兴产业
战略性新兴产业计划被业内人士看作继“4万亿”后中国政府启动的最大规模的产业计划，为7个领域、23个重点方向——
节能环保产业，将重点突破高效节能、先进环保、循环利用。如万邦达(300055)、格林美(002340)、拓日新能(002218)、中环股份(002129)、天奇股份(002009)、孚日股份(002083)、江苏国泰(002091)、鲁阳股份(002088)、浙富股份(002266).
新兴信息产业，将聚焦下一代通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和高端软件。如银江股份(300020)、梅泰诺(300038)、天威视迅(002238)、光迅科技(002281)等。
生物产业，将主要面向生物医药、生物农业、生物制造。如华兰生物(002007)、天康生物(002100)、登海种业(002041)、沃华医药(002107)等。
新能源产业，核能、太阳能、风能、生物质能将领衔。如天龙光电(300029)、中航三鑫(002163)、金风科技(002202)
新能源汽车，主要发展方向确定为插电式混合动力汽车和纯电动汽车。如江苏国泰(002091)、横店东磁(002056).
高端装备制造业，提出了重点发展航空航天、海洋工程装备和高端智能装备。如钢研高纳(300034)、欧比特(300053)、海兰信(300065)、华东数控(002248).
新材料产业，分列了特种功能和高性能复合材料两项。如硅宝科技(300019)、凯恩股份(002012)、中材科技(002080)、九鼎新材(002201)、钢研高纳(300034)、博云新材(002297).
对应到上市公司，这7大领域23个方向涉及的上市公司家数非常庞大，且因受政策扶持力度不等(具体扶持措施由各地方匡定)，对上市公司的影响力度不一。
业绩进入快速发展期
尽管对具体上市公司的影响究竟有多大，目前还很难确定，但有一点可以确定的是，新兴产业所涉及上市公司业绩高速增长已经开始显山露水。
在诸多行业中，以新能源、新材料、信息产业等为代表的战略性新兴产业，在国家政策及市场需求的拉动下，上半年业绩表现十分抢眼。其中，电子信息业在今年上半年业绩表现最为突出。已公布中报的49家电子信息业上市公司上半年共实现营业收入210.66亿元，同比增长38.54%；实现归属母公司股东的净利润28.43亿元，同比大增85.74%。49家公司中，共有43家公司上半年业绩实现同比增长，占比87.75%。其中，净利润同比增幅超过100%的公司共有16家。此外，已公布中报的25家新能源和新技术行业上市公司实现营业收入287.40亿元，同比增长39.20%；实现归属母公司股东净利润29.39亿元，同比大增103.85%。
可以预见的是，七大新兴产业的高速成长只是开始，在未来几年内，其所涉及的上市公司将成为投资者“掘金”的主要战场。
天龙光电(300029)：公司主营业务是太阳能硅材料设备制造，主要产品是太阳能单晶体生长炉(单晶炉)、单晶硅切方机、多晶硅铸铁炉(多晶炉)等。2009年，单晶炉收入比重达79%，其他收入来自硅片、切方机。
公司是国内单晶炉制造商的龙头，单晶炉目前国产化率已达95%，目前单晶炉订单能见度已拉长至2011年上半年，整体市况持续火热。单晶炉订单饱是公司高速发展的基石。在多晶炉方面，市场目前仍以GT Solar为主和外商所主导，但今年来公司多晶炉和多晶硅片项目进展超出市场预期，建设多晶铸锭实验示范工厂已经启动。此外，宝石炉市场刚刚启动为人们带来想像空间。
目前，节能减排、新能源是国家可持续发展的重要扶持行业，太阳能的应用已在全国逐渐铺开。而公司产品的下游长晶行业产能利用率已处于满载，新一轮的投资即将展开，行业普遍估2010年出货量成长将自2009年6GW成长50%以上。
全球光伏设备厂的龙头，如GT Solar与Amtech SYS(ASYS US)股价走势坚挺，天龙光电在蓝宝石晶体生长技术发展进度与GT Solar同步，后续订单可期，值得关注。
华东数控(002248)：作为国内唯一一家能够生产高铁博格板磨床的国内企业，在2009 年获得了高铁带来的大量利润。目前，公司大型龙门机床比重由2008年的35.52%提高到64.08%，在当前国家对基础设施投入增加，拉动内需的大背景下，今年国家重点工程项目对大型精密制造装备需求依然旺盛，公司仍将继续受益于高速铁路的建设。机床市场需求超过预期，到目前为止，公司在手订单5 亿元，预计全年公司总销售收入为7.5 亿元以上。
核电将成为我国下一个大力发展的产业，必然会因此而产生非常巨大的核电设备需求。为顺应这一市场需求，公司于2009 年4 月即开始以子公司华东重工为载体，按国际标准着手进行核电相关重型设备加工和焊接业务的先期生产准备工作，2011 年即可正式开始为核电整机厂进行相关配套。
无论是高技术含量的大型数控机床，还是核电产业，均为国家产业政策支持。公司刚刚完成公开增发，募集资金投资于“数控大型机床技术改造项目”，。项目建成达产后，可实现年均新增销售收入近5.3亿元，年均新增利润总额近1亿元。
天威视迅(002238)：公司已于2006年完成深圳特区有线数字电视整体转换工作，全网实现数字化，依托技术先进数字电视平台，已经向市场推出交互数字电视、高清数字电视和数据广播等一系列增值业务，并将陆续推出电视银行、电视游戏、电视网站等创新业务，这些业务推出，将进一步丰富服务产品种类，满足用户日益增长多元化、个性化服务需要，并增强盈利能力和竞争优势。
公司与中数传媒、同洲电子分别处在数字电视产业链内容、设备及服务等环节，三方合作有助于整合各自优势，对促进公司有线数字电视增值业务的发展具有积极意义。
近来，深圳市“三网融合”试点工作方案揭开面纱，在全国12个试点城市中率先启动。据深圳市科工贸信委负责人透露，未来三年，深圳“三网融合”规模有望达到3000亿元的影响。作为深圳市的相关上市公司，受益首当其冲。
格林美(002340)：公司瞄准了中国电子垃圾处理亟待正规专业处理商这样一个现状，抓住现有大环境优势，抢先打下自己的品牌。多年来，公司积极建设废旧电池与电子废弃物的回收体系，探索中国自主的城市矿山开采模式，实现资源节约与环境友好的双重效益。
公司将电子废弃物循环再造为塑木型材和钴镍行业中的超细钴粉、超细镍粉等高附加值产品，是此行业首家上市的公司。
目前，公司正积极走出珠三角大本营，增强华东地区的业务开拓力度。今年3月，公司与江西省丰城市签订投资框架协议书，力争最终建成年处理约5万吨电子废弃物、循环再造塑料、塑木及铜制品等相关资源化产品生产基地，使其成为江西省电子废弃物的处理与资源化中心。6月9日，公司又与江苏省无锡方面签订协议，拟在无锡市新区设立子公司，开展电子废弃物回收处理业务。7月，公司子公司荆门市格林美新材料有限公司设立武汉分公司，并投资1.2亿元建设“武汉城市圈电子废弃物循环利用与资源化项目”。同时，拟通过子公司分别以超募资金3000万元和4900万元，投资建设“废水、废气改造与扩建项目”和“年产500吨超细钴粉项目”。
我国原生钴镍矿有限，未来主力是再生钴镍。另外，我国电子产品逐步进入淘汰高峰期，再生钴镍废料来源有充足保障。而再生钴镍技术壁垒较高，行业内公司具备技术优势和原材料优势，未来业绩持续快速增长可期。
顺络电子(002138)：上半年整个电子行业保持了良好的行业景气度，加之产业向国内持续转移，整个国内电子元件产业大体呈现供不应求的状况。公司作为国内细分行业的龙头企业和全球细分行业排名前三的企业，在全球的影响力持续提升。
截至2010年6月30日，公司的片式敏感扩产项目产能已经达到预定的50亿/年的产能目标，目前产能利用率超过45%。项目利润暂未达到预期，主要原因是片式压敏电阻属于防静电的全新型元件，市场接受需要一个过程。公司表示，目前
该产品已经呈现良好的增长势头，未来将继续根据市场进展进一步扩产。
今年，上半年顺络电子出口销售1.14亿元，同比增长43%；国内销售9786万元，同比增长64%，占总收入的比重进一步提高。随着产品结构的优化和新产品销量的增加，上半年公司的毛利率达到了47.49%，同比增长7.37个百分点。
创业板发展空间巨大
中国内地创业板“十年怀胎，一朝落地”却引来争论无数。有说创业板天价发行，估值泡沫严重；也有说创业板理应享有高市盈率溢价；有说创业板扶持的不是小企业，只是亿万富翁的批发地；有说创业板必须建立直接退市制度；也有说直接退市恐难收场，最终受伤最深的还是中小投资者……
中国创业板究竟是黑是白？我们不妨先来看一下“国标”吧。
(在此需要说明的一点是，由于小盘股集中的中小板和创业板，仅有创业板有普遍可比性，以此来作为小盘股的对比。)
NASDAQ是典范
相对于主板而言，创业板的风险更大。根据有关统计，自 1995年以来，海外创业板市场的关闭率超过 45%。而现有的大约 41 家创业板市场的运行也并非完全成功。相对而言，美国、英国、加拿大、韩国、日本、中国香港、中国台湾的创业板具有一定的比较和参考意义。
美国 NASDAQ 是全球规模最大、也是公认的最为成功的创业板，可谓是全球创业板的标杆和典范。NASDAQ诞生了微软、思科、英特尔、谷歌、雅虎、甲骨文、苹果、戴尔等众多 IT 业的明星。这些公司在短短二三十年、甚至十几年的时间内，借助NASDAQ迅速由一个默默无闻的小公司成长为全球声名显赫的大公司。
英国的创业板——AIM市场是最有特色的，也是运作成功的创业板市场之一。。伦敦创业板市场创于 1995年，是一家主要为新兴及高增长企业专设的全球性融资市场。但伦敦创业板并不限于高科技企业上市，还有制造业、矿业、物流、餐饮业、娱乐业等传统产业，根据有关统计数据显示，大约 48%的公司是高科技企业。在 AIM 上市规则宽松，拟上市公司既无需提供三年业绩，也不会受到最低市值的限制。甚至只要公司有上市需求，可以先上市交易，等市场表现良好后再融资。英国创业板的最大独特之处在于其信奉“阳光是最好的消毒剂”，实行终身保荐人制度——上市企业在任何时候都必须聘请一名符合法定资格的公司作为其保荐人，以保证企业持续地遵守市场规则，增强投资者的信心。
加拿大创业板则是以其世界上主导性的勘探项目融资渠道，成为初创和成长期矿业和油气企业的首选上市地。在其创业板中，矿业公司占 47%，而天然气和石油占 12%，是最大的两个行业。与此同时，加拿大创业板的科技与生物技术类公司增长也很快，尤其是生物技术类公司数量目前仅次于 NASDAQ.
而在亚洲市场，韩国和中国香港的创业板是比较成功的。
上市条件谁最苛刻？
中国创业板一度有人质疑上市门槛偏低，但通过最近动向看，证监会悄然提高了IPO的门槛，将原有的创业板和中小板公司的上市门槛(最近一年的净利润)分别为500万元和1000万元分别提高到3000万和5000万元。
而横向对比也可发现，中国创业板上市要求相对比较高，特别是对经营年限、盈利要求、规模(资产、股本)要求以及产业导向性选择的限度等等方面，抛开英国和中国香港对企业财务状况基本无要求不说，也远远超出绝大多数的海外创业板上市要求。
以美国 NASDAQ为例，上市规则有三种选择，满足其一即可，其绝大部分对公众持股以及股东人数方面的要求，对企业质地的硬指标要求不太高。如标准一： (1)股东权益达 1500万美元；(2)最近一个财政年度或者最近 3年中的两年中拥有 100 万美元的税前收入。标准二：(1)股东权益达 3000万美元；(2)两年的营运历史。标准三：市场总值为 7500万美元；或者，资产总额达及收益总额达分别达 7500万美元。此外，NASDAQ 还开辟有小资本市场板块，对企业的营收和利润要求则更低。
加拿大多伦多证券交易所的上市门槛较其他交易所而言本来就是比较低的，创业板(TSXV)的上市门槛则更低。由于在创业板上市的公司通常都处于发展的初期阶段，公司的盈利情况并不作为在创业板上市的条件。创业板对企业现金资金没有要求，仅仅对有形资产有一定的要求，在一级市场中最高要求是 500 万加元。对于无盈利记录的新公司或正在设立中的资源类企业，只要能够出具管理层资信证据或认可的专业机构证明的资源存储量材料，即可获准上市。公司管理层经验是多交所上市申请能否被通过的一个重要因素。由于不限制国别、行业类别、成立年限、是否已获利和所有权制等宽松条件，多交所已成为高科技企业和国际创业者融资的重要渠道之一。
韩国创业板也被视为较为成功的创业板市场之一，它的IPO条件与国内创业板的要求比较接近。其主要上市标准为：公司规模：提交上市预审申请日为准，持续经营年限不得少于 3 年。净资产为 30亿韩元(约 2000 万人民币)以上或总市值为 90亿韩元(约 6000万人民币)以上。并且经营业绩：最近一年经常利润为正；利润规模应符合下列之一：1、最近年度 ROE 为 10%以上；最近年度净利润为 20亿韩元(约 1400万人民币)以上；最近年度销售额为 100亿韩元(约 7000 万人民币)以上，且总市值为 300亿韩元(约 2 亿人民币)以上。
市盈率谁最高？
虽然，创业板上市门槛相对较高，但是国内创业板的高发行价、高股价和高市盈率，应当是绝无仅有的。
部分创业板市场指数之市盈率变动(1997-2007年3月)
年份NASDAQ中国台湾OTC韩国KOSDAQ
199725.315.77-
199841.827.576.9
199961.527.8126.5
200033.29.1616.6
200127.516.5134.1
200222.313.130.3
200324.235.4719
200410.211.7933.9
200518.327.8117.4
200624.422.1742.6
2007年3月23.623.1641.9
1997-2007.3之平均值28.3920.9926.93
1997-2007主板PE平均值23.3827.2618.1
从绝对数字看，海外创业板市场整体的平均市盈率大概在 20-30 倍之间。依据海外市场的经验，国内首批创业板上市公司的估值相对较高。
不过，追根究底，对国内创业板的“三高”，证监会等管理层难逃其职。当前国内创业板上市公司的 IPO 市盈率大多在 50 倍以上，这本身就是不正常的。当然，管理层可能要说这是市场化发行的结果，但是，应当看到的是，事先估价的那些基金、证券公司等机构，也有难言之隐，曾发生过机构报价低于发行人的预期，此后到上市公司调研遭白眼的怪事。而承销商和上市公司是“一条绳上的蚂蚱”，股价发得越高越好，一个拿的承销费多，一个拿的募集资金多，当然变着法儿捞一把。如果监管缺失，必然造成IPO的“三高”。
是否直接退市？
前一阵子，关于国内创业板直接退市制度已报证监会的消息闹得沸沸扬扬。而作为另外一项重要的监管措施，其他国家的创业板有执行何退市制度？
世界各国对创业板普遍实行严格的退市制度，美国、英国、中国香港等均实行了直接退市政策，但有通常会有一个缓冲期或预警期。在海外，有的市场在某些时间内甚至退市公司数目超过了新上市的公司数量。相对于主板而言，创业板的退市风险是不容忽视的独特风险。当然，退市的原因也并非完全是因为上市公司的财务状况恶化。如在NASDAQ，因股价、流动性和市值未达标而退市的占据了多数。而在中国香港、韩国创业板以及中国台湾柜买中心，因经营业绩不达标和违规行为退市的最多。此外，从海外创业板的运行经验看，并购和转板往往是公司退市的最主要原因，这从一个侧面说明，创业板对于培育优秀企业和鼓励先进、优胜劣汰起到了应有的积极作用。
部分创业版市场新上市与退市公司数量比较
市场名称退市公司数新上市数新上市/退市
美国NASDAQ587743020.73
加拿大TSX9016570.73
韩国KOSDAQ971741.79
中国台湾OTC3878312.15
伦敦AIM122426642.18
日本大阪Hercules34882.59
内地创业板还有巨大空间
从相对规模上看，海外各主要创业板相对主板的比例差异较大，从美国的情况看，NASDAQ 于 2006 年末的市值相当于同期主板市值的 25%。其他主要英国国家(英国、加拿大)的创业板规模相对主板而言，则小得多。就东亚周边市场的状况看，韩国、中国台湾的创业板市值规模大概为主板市值的 10%左右。当前 A股主板总市值大约在 20 万亿元左右，若以 10%计，则对应(假想的)创业板总市值约 2 万亿元。假定每只创业板股票的平均市值为 10 亿元，则对应于 2000只股票。因此，对比东亚周边创业板市场的相对规模，国内创业板的潜在发展空间极其巨大。
海外主要创业板市场规模基本数据(2006末)
市场名称市值(百万美元)与主板市值之比与当年GDP之比期间平均流动性
美国NASDAQ386500425.1%30.95%2.97
英国AIM1774644.91%8.41%0.31
韩国KOSDAQ7756310.25%9.73%5.75
中国台湾OTC574898.68%15.72%2.68
加拿大TSX471602.85%4.01%2.18
(注：本文表格资料来源：世界交易所联盟
转引自王晓律《海外创业板运作机制比较研究》2009年)
投资风险不可不察
投资中小板和创业板，为的是获取高收益，但面临的高风险也不可忽视。
抗风险能力较弱
对中小企业来说，最大的优点是有很大的成长空间，就像小草凭借着韧性，可以从夹缝中茁壮成长，但最大的缺点是规模小，不具有市场垄断性，业绩的稳定性较差。尤其是创业板公司，许多处于创新行业，经营模式、市场前景还不很确定，管理层能力也有限，一旦出现风吹草动，难免不受影响。在上市后，公司规模迅速扩大，但市场容量并无增长，也将制约公司的进一步发展。
此外，许多中小企业所处的行业门槛较低，当赚钱效应显现后，后来者纷至沓来，行业内竞争加剧，公司原有的行业领先优势不复存在，对未来的发展提出挑战。比如国内豆浆机行业的领先者九阳股份，在数百家企业涌入该行业后，公司市场占有率、毛利率迅速下滑，公司的小家电多元化经营战略能否成功还需拭目以待。
不过，对中小企业抗风险能力也无需太悲观。有统计显示，2008年，受全球金融危机的冲击，沪深主板上市公司业绩大幅下跌，而中小板公司业绩增长虽然放缓，但绝对水平没有下降。到了2009年，主板公司强劲反弹，中小板公司也重新步入稳步增长轨道。
过度包装被戳穿
创业板、中小板公司的股价远高于主板公司，因为对其成长性有着很高的预期，所以投资者容忍了一定的股价泡沫。
正因为高估值，创业板和中小板催生了数以百计的亿万富翁，尤其是创业板的开板，令中国的亿万富翁队伍迅速扩张。而大量的创投机构、保荐机构也将获得丰厚的回报。
如此创富效应，自然引来无数逐利者，将一些本无高成长性的企业包装成行业明星，推到市场中获取高溢价。而包装一旦被撕掉，企业信誉度将大打折扣，投资者也将对其“以脚投票”。
比如，号称国内唯一通过美国FDA和欧盟CEP认证的肝素原料药生产企业的海普瑞，以148元的天价发行，在被查出认证问题后，股价一直处于“破发”状态。
今年中报业绩更是对创业板所谓的高成长性敲响了警钟。多家公司，如汉威电子、南都电源、华平股份、宝德股份、国联水产等上半年业绩均出现回落，国联水产甚至还未上市，一季报即出现亏损。从已公布的中期业绩看，创业板公司成长性还不及中小板。
当被过度包装的企业现出原形，过高的估值必将回落。截至8月8日，创业板整体市盈率为62.65倍，已从106.04倍的峰值大幅下跌。
更需要注意的是，创业板一旦启动直接退市制度，那些伪高成长公司将给投资人带来巨大风险。
解禁潮即将到来
中小板曾经经历过的解禁潮即将扑向创业板。统计显示，10月30日，首批上市的28家创业板公司将迎来限售股解禁，解禁量超过23亿股。12月25日又将有8家公司限售股解禁。到了2011年，每月都将有此类限售股解禁。
这批过了一年限售期的股票属于公司原始股东(非公司控股股东或实际控制人)，其中很多是自然人，还有为数不少的创投公司。面对巨额收益，这些股东减持欲望强烈。实际上，一些公司的限售股股东早就四处联系投资机构，以较市场价优惠的折扣价，通过合同协议的股权质押方式进行变相减持。
如今，合理合法的解禁机会来临，创投机构一定尽可能地撤出，兑现投资收益，而自然人股东也将尽快将暴增的财富落袋为安。
这批规模不小的股票涌出，对二级市场的承接力将是不小的考验，市场估值水平也许会进一步下移。
如何防范这些投资风险？投资专家指出，在寻找投资对象前要弄清楚几个基本问题：公司产品是否有足够的市场空间？公司所处行业的市场竞争激烈程度如何？行业进入门槛是否较低？公司的毛利率水平有多高？公司利润增长的源泉何在？还要认真判断，公司的增长是否属于周期性增长，以防买入正由周期性高峰步入低谷的公司。另外，对过高估值的股票要回避，切忌盲目追高。