偶看新闻ppt常用小图片大全:2009四只创新封基：瑞和远见空间最大
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/28 00:14:13
2009四只创新封基：瑞和远见空间最大
瑞福进取杠杆效应助威高收益,建信优势动力套利机制解围
2009年对创新型基金来说，无疑是风光无限的一年，近期又有一只创新型基金国泰估值优势可分离基金获批，表明基金业进入了多样化发展的阶段，创新将是未来的趋势。
瑞福进取：杠杆效应助威高收益
经历了2007年的上涨、2008年的下跌，2009年股指持续上涨，为该基金杠杆效应再次提供了发挥的舞台。
2009年初至6月10日，在上证综指上涨54%的情况下，该基金的收益率为77%，而6月10日，其分级基金瑞福优先突破临界值，使该基金的杠杆效应达到最高2.9倍的阶段，其增长速度明显提升，在股指上涨和杠杆效应的共同作用下，从6月11日到7月31日该收益率达64%，而同时期上证综指仅上涨21%。
当然，高杠杆在下跌环境中也会放大风险，8月股指下跌21%的情况下，该暴跌42%，而当股指重拾升势之后，该基金的高杠杆效应再次发威，从9月初到11月16日，该基金净值上涨77%，同期上证综指上涨仅22%。经过大幅上涨之后，11月16日，该基金净值已达到0.993元，进入了杠杆率为1的阶段，在接下来的几天内，虽然股指继续上涨，该基金却表现平平，涨幅未能超越上证综指，而之后股指下跌，该基金净值再度跌回到高杠杆区间，净值波动也相对增大。
建信优势动力：套利机制解围
建信优势动力，其创新之处在于为缩小二级市场折价率的救生艇条款，如果该基金折价率连续多日高于15%时，投资者就会产生该基金将转为开放式基金的预期，而转为开放式基金后将以净值进行交易，因此产生套利需求，这会带动该基金折价率下降直至15%。
去年3月19日该基金成立满一年，由于自上市起其折价率就持续高于15%，该基金的救生艇条款开始受到关注，去年以来，其三次逼近救生艇条款。
自3月19日起至6月3日，建信优势连续51个交易日折价在15%上方，6月4日套利机制发威，建信优势折价率跌破15%至14.81%，第一次提前“封转开”预期落空。
而第二次避免提前“封转开”的过程更为惊险，自6月26日至9月15日连续58个交易日折价超过15%，直到9月16日建信优势动力创出1.14亿的巨量成交额，在巨量套利资金追捧下折价率降至14.99%，套利预期再度落空。
在这之后，建信优势动力在12月9日再次以54天折价率连续高于15%而逼近救生艇条款，12月10日巨量资金涌入，其折价率降至14.47%。该基金数次逼近救生艇条款，又数次在最后关头解围，体现了市场套利机制的作用。
长盛同庆：套利落空引发争议
长盛同庆上市以来的表现让投资者大跌眼镜，同庆B不仅没有出现预期中的溢价，反而绝大多数时间处于折价状态。截至2009年12月30日收盘，同庆B折价率已达到20.86%，同庆A的交易价格为1.027元，同庆B的交易价格为0.899元，如果两类份额同时持有，实际投资将亏损4.98%。同庆A的收益非常稳定，单利5.6%在目前固定收益产品上来说非常有吸引力，而且同庆B为同庆A提供了本金和收益保证。
瑞和沪深300：瑞和远见受欢迎
根据瑞和300的产品设计方案，在瑞和300净值小于1时，瑞和小康和瑞和远见没有差异，当瑞和300净值大于1而小于1.1时，计算瑞和小康和瑞和远见净值时，两者按8∶2分成，而当瑞和净值大于1.1时，计算瑞和小康和瑞和远见净值时，两者按2∶8分成，因此，当瑞和300净值在1-1.1之间时，瑞和小康杠杆率大于瑞和远见，瑞和小康会有出色表现，当瑞和300净值在1.1之上时，瑞和远见杠杆率提升，瑞和远见表现更好。
从12月24日到29日，瑞和300的净值连续4个交易日高于1，即瑞和小康到达有利杠杆临界点，理论上说，瑞和小康已现交易性机会，但是结果就是另外一番景象，从二级市场来看，瑞和小康涨幅明显落后瑞和远见，其近折价率没有缩小反倒出现小幅扩大，而瑞和远见的溢价率则进一步提高。
未来我们依然相对看好瑞和远见的投资价值：第一，瑞和小康基金杠杆最大区间为瑞和300净值在1-1.1之间，这个区间相对较窄，而且很容易突破从而进入对瑞和远见有利的区间；第二，2010年尽管市场运行节奏不如2009年，但期间不乏波段机会，而且A股市场一向波动性大，给瑞和远见未来业绩带来一定的想象空间。
（作者为众禄基金研究中心研究员）