创业板领跌 利空“三板斧”砍落大盘

　　周四两市股指承接昨日大盘走势，纷纷低开，早盘呈现剧烈震荡走势，二八分化现象严重，创业板、中小盘股集体大幅杀跌，银行、券商板块奋力护盘，石油、公路板块表现活跃。沪指尾盘再度跳水，5日均线得而复失。截至收盘，两市再现跌停潮，100余只个股跌停，市场恐慌情绪蔓延。

　　【盘面观察】：

　　盘面上：金融板块涨幅居前，中信银行、浦发银行领涨，带动板块内相关个股纷纷上涨；公路桥梁板块今日表现积极，重庆路桥领涨，深高速、四川成渝等上涨。相比之下，今日环保板块跌幅居前，中原环保、巴安水务跌停；医疗器械板块跌幅居前，领先科技、新华医疗跌停。

　　消息面：央行明确RQFII托管细则投资股票不超20%；851家上市公司发布业绩预告铁岭新城预增214倍；央票周四继续暂停发行节前调降存准率预期增强；2012年A股IPO融资有望达3000亿元；农业部部署畜牧业发展多项规划剑指畜禽育种。

　　【指数播报】：

　　监测数据显示，今日上证综指开盘2160.90点，最高2183.40点，最低2145.56点，收报2148.45点，下跌20.94点，跌幅0.97%，成交466.04亿；沪市79家上涨，855家下跌；今日深证成指开盘8653.10点，最高8744.22点，最低8566.06点，收报8600.26点，下跌95.73点，跌幅1.10%，成交426.66亿；深市91家上涨，1404家下跌。

　　【后市预测】：

　　机构观点一：午市后A股市场出现了两极分化的格局。值得指出的是，银行股等品种虽然今日上涨，但操作性欠佳，主要是因为银行股也是强周期性个股，业绩成长性与经济运行周期密切相关。所以，银行股的上涨仅仅是护盘所为，而不是新一轮行情的展开。所以，银行股也难以持续上涨，既如此，大盘短线仍难有大的作为。因此，在操作中，建议投资者仍宜谨慎，不宜盲目抄底。

　　机构观点二：早盘两市维持震荡走势，市场先是延续昨日的态势杀跌，之后有所反弹。昨日杀跌后今日市场小幅反弹，从历史经验看常常是下跌中继，其他指数在前期低点附近震荡也是正常走法，短期震荡后预计市场仍有调整，继续观望为宜。

　　【独家观点】创业板领跌利空“三板斧”砍落大盘

　　华讯投资认为：尽管RQFII试点初期额度只有200亿元，投资股票及股票类基金最多只有40亿元，对当下的A股来说是杯水车薪。但谁也不能否认，RQFII试点作为利好措施，初期带给市场的绝不是增量资金，而是给疲弱的A股注入信心。更何况，RQFII试点成功并全面推广后，带给A股市场的增量资金将呈几何级数增长；由于1月份到期资金量并不大，且周四适逢市场大规模补缴存款准备金，加之考虑到春节资金紧张，因此央行继续暂停央票发行。利好A股市场。

　　后市展望：从技术上看，周四大盘出现出现较为明显的二八分化现象，个股分化严重大盘日k线收一根低开十字星线，量能水平较昨日略有增加，k线处于全部均线下方，调整压力增大。由于今日银行股护盘，大盘的跌幅相对较小，但是银行股的护盘不具备持续性，所以大盘有向下寻求支撑的要求。从筹码分布情况来看，大盘在2200点一线的筹码密集程度较高，而大盘在此位置长期盘整，量能水平持续低迷，无法得到场外资金的响应，那么此点位的反弹就无果而终。但是今日跌停板家数增加到100家左右，说明市场的恐慌情绪开始蔓延，市场底部的确立往往是大面积恐慌性抛盘出现后诞生的，大盘短期仍有调整，但是属于阶段底部的快速杀跌过程，投资者此时不宜过于悲观，应理性的看待当前市场的调整。

　　今日市场继续调整源于三大利空：

　　1、据英国金融时报援引一些证券业官员和基金经理报道称，中国政府最早将在本季度建立一家新机构，名为“中央证券借贷交易所”，为融券卖空提供便利，引发市场担忧。

　　2、传创业板再融资初审权将下放至深交所，深交所一直推动的创业板小额快速再融资制度已经得到证监会的支持，后者将允许深交所在创业板再融资方面承担一部分前期预审工作，引发市场对再融资的担忧。

　　3、2012年A股IPO融资有望达3000亿元，普华永道预计沪深股市IPO融资额会达到2700亿至3000亿元，保持2011年的融资水平。 资金面的紧张局面难改，市场就难有较好的行情。

　　建议投资者继续保持观望，耐心等待市场底部探明，对于已经破位的个股及时减仓、出局。

　　虽然股指跌幅看似不大，但盘中个股大面积下跌的惨状只能用小规模股灾来形容，权重股隐藏的跌幅之惨恐怕只有身在其中的投资者方知其味。

　　股指延续昨日大跌走势惯性低开，因首份银行快报，浦发银行净利润同比增长42.02%，引发银行股集体回升，再加上中石油、中石化两只指标股的上涨使得指数相对稳定，但个股却再现大面积跌停，截止14:30，跌停的非ST股高达58只，指标股再度成为掩饰大盘跌幅的皇帝新衣，两市上涨家数仅为150只，下跌家数高达2168只。

　　我们在昨天提醒投资者，酿酒食品、农业、电子信息类个股昨日大幅补跌，高价股出现在跌幅榜前列说明离场资金以主流资金为主，昨日上证报资讯调查显示，“京沪部分基金近期开始新一轮减持中高市盈率的中小盘股和消费股，短期内放弃反弹想法的基金开始增多”，在大盘本处弱势的情况下，基金后知后觉的减仓虽属亡羊补牢之举，但也加重了大盘调整的压力，虽然股指跌幅看似不大，但盘中个股大面积下跌的惨状只能用小规模股灾来形容，权重股隐藏的跌幅之惨恐怕只有身在其中的投资者方知其味。

　　经过元旦前短暂的超跌反弹，目前股指再入寻底之旅，目前上证指数距前期低点2154点仅有20点之遥，一旦权重股出现调整，2154点毫无支撑可言，短期股指难有止跌希望，投资者仍宜轻仓避险，耐心等待下一个超跌反弹机会的来临。

　　二八风格转换 调整仍将延续

　　早盘股指承接昨日跌势小幅低开后在金融板块带动下低开高走，消息面：浦发银行5日披露2011年度首份上市银行业绩快报。该行2011年实现净利润总额272.36亿元，同比增42.02%，实现每股收益1.46元，同比增18.70%。业绩高于上市公司整体水平，带动整个银行板块普涨，中信银行涨5.01%、南京银行涨4.38%、浦发银行涨3.8%；券商板块涨0.75%。其余板块个股继续调整。

　　统计局4日发布 12 月下旬 50 个城市主要食品平均价格数据。数据显示，12 月下旬 50个城市主要食品总体涨幅温和其中，粮食和油脂类价格稳定，肉禽类和水产品价格出现小幅上涨，鲜菜价格继续大幅上涨，鲜果价格有涨有跌，奶制品价格出现回落。CPI 食品中，肉禽类、水产品、鲜菜和鲜果约占 42%，波动大且季节性强，是造成 CPI 食品波动的主要原因；粮食、油脂和在外用膳约占 35%，波动较小；其他部分所占比重较小波动性不强。据此估算 12月的 CPI 食品部分环比增长 0.8%，12 月的 CPI环比增长 0.3%，同比增速小幅降至 4.0%，2011 年全年 CPI 同比增长 5.4%。

　　央行半月内四次强调要继续实施稳健的货币政策的基调，外汇占款连续两个月负增长，资金流出压力加大。一方面是流动性的收紧，另一方面新股扩容确未有减缓趋势，新年依始就有12家准备上会，同时有3只新股发行。资金压力将影响投资者信心，市场悲观预期进一步加大。

　　今日尽管金融等权重板块表现良好稳定股指，但中小板个股仍然继续调整，代表小盘股的黄线大幅低于大盘，市场缺乏明显的热点和赚钱效应，高估品种的风险压力仍将释放。随着风险的逐步释放，市场流动性将在高估值品种向低估值品种的转换中寻求新的平衡。

　　假期消息面相对平静，市场传闻的央行降准未能实现，故市场在近期反复徘徊再次寻求底部重要支撑。而量能极度萎缩的反攻似乎在暗示必将失败的结局。而市场到底能不能击穿2000点成为一个深远关注的话题，目前看也仅此是时间的问题了。

　　下跌是节前主趋势

　　就本周的市场而言，应该说，下跌依然没有结束。其重要的干扰市场因素有二：一是市场本身的调整动力依然在加大释放中，因为中小板和创业板都在创整理的新低，可见杀跌的动力依然加大，不利于底部周期反弹的延续；二是目前看，沪综指在见2534点后连续出现了两个有效的净跳空缺口。一个是11月17日、18日在2459至2449之间形成的向下突破型跳空缺口，按照缺口回补和箱体的对称计算来看，市场逼近2000点之下迎来真实反弹的概率较大。而近期下跌依然是节前的主要趋势。

　　不过，虽然市场新低不断涌现，但大盘想在当下位置彻底破位大跌似乎也难，因为以下三大因素正在积极的微妙变化，其一今日银行股的护盘明显加大了抄底资金的不断冲击市场的反应和感觉，这点可以延缓大跌的可怕性和惯性下跌的连续性；其二3月期央票进一步停发，说明市场迫降准的概率逐渐加大，预期升温进一步抵触大盘的下跌气焰，会逐渐加大个股的波段力度；其三是市场一致预期是一季度末二季度初很可能迎来低谷，市场会有修复性的行情出现，这样就会进一步激活在超跌后反弹动力和进攻能量，最少可以证明市场的大跌可能性逐渐的降低，在反复中心下移中，完成个股的好的机会是可以寻找和挖掘的。

　　因此，市场想反弹在近期不是一件易事，但在诸多因素干扰下大跌似乎也是难上加难，所以，近期反复拉锯的震荡平移向下确认支撑的概率很大。而冲击2000点的重要支撑，估计也是时间的问题。

　　大反弹还真的需要时间

　　从估值体系对比来看，当下上证综指估值为12倍左右，明显低于标普500指数和纳斯达克等重要指数。而统计的市净率来看，除略高于日经225指数之外，均低于上述各指数。故此，从战略的视野考虑当下A 股市场已经具备投资价值，

　　另外，当前，全部A 股估值仅为10倍上下，沪深300指数估值为13倍附近，而中小板整体估值也只有30倍左右了。应该说，在经历了本轮下跌后，目前A股市场整体估值水平处于历史底部区域，故此，不管是市场本身和还是市场当中的分子走在价值边缘，等待市场重新机会的来临。但在经济增速下行过程中，企业估值中枢水平跟随下移，当前指数估值处于历史底部并且政策底已经显现，但市场底尚未到来。

　　市场底部有待于资金底和经济底的确认。

　　在寻底过程中，更多的震荡反复和负面因素对投资者心理影响的下滑。

　　而这些都需要时间来磨平。