利好临近 新能源汽车产业链哪一段最有“油水”

　　＝＝本文导读＝＝

　　节能与新能源汽车规划近期出台

• 年前部分股有望一飞冲天! 秘闻!行情近期将出现逆转
• 机构资金流向已发生巨变! 主力资金正密谋全新布局

　　新能源汽车产业链 哪一段最有“油水”

　　新能源汽车：电池是中国人的机会

　　新能源汽车：正在崛起的新兴产业龙头

　　节能与新能源汽车规划近期出台

　　昨日，上海证券报从中国工程学会电动车分会等单位获悉，业界瞩目的《节能与新能源汽车产业规划》已结束了征求意见阶段，将于近期出台。

　　“2011年到2020年的《节能与新能源汽车发展规划》，最近可能就要正式颁布了。” 中国工程学会电动车分会主任、清华大学汽车研究所所长陈全世教授对记者表示。

　　规划有望明年1月公布

　　《节能与新能源汽车产业规划》作为汽车产业“十二五”规划的一个重要组成部分，早在今年8月间就完成了征求意见稿，原定11月底正式向社会公布。但由于种种原因，将推迟到明年1月份正式出台。同时，充电设备的国家标准也将在明年1月份向国家有关部分报批。在审核通过后，最快将在明年上半年向社会公布。

　　关于即将出台的节能与新能源汽车规划，陈全世表示，规划确定了电动汽车作为汽车产业转型的重要战略方向，我国将最终实现插电式混合动力汽车和纯电动汽车的产业化，同时将加快研发燃料电池汽车技术。同时，实施过渡战略和转型战略，大城市的服务领域的各种车型进行试点，从新能源客车，微混合轿车，以及小型混动轿车等，最终发展到纯电动车。

　　我国发展电动汽车有得天独厚的条件，陈全世表示，首先，从中国的能源结构看，石油资源相对短缺，而电能、风能、太阳能等清洁能源应充分利用；第二，发展混合动力汽车可以规避在发动机、变速器等传统汽车技术的劣势，有“跨越式”或“弯道超车”的诱惑；第三，发展电动汽车的相对优势，政府在推动充电站等方面的力度，以及稀土、锂资源不受外国制约等。

　　充电设备标准仍未统一

　　“要发展电动车已经成为共识，但是充电设备的标准迟迟不能统一成为相关企业心目中最大的痛。”南京绿展科技战略规划部的唐小森经理向记者表示，“目前由于各地兴建充电站、充电桩的设备标准不统一、各自为政，导致我们企业在研发、生产、营销等方面的混乱，”因此，他指出，基础建设方面的规范、统一是发展电动车市场的当务之急。

　　而在充电站等基础设施的运营模式上，第一电动研究院的执行院长张瑞丰则向记者表示，当前汽车、能源、地方政府等纷纷投入电动汽车及充电站建设的复杂局面下，建议政府放开门槛，引入竞争。建立和规范良性竞争机制，由市场来选择最优的运营模式。（上海证券报 宦璐）

　　新能源汽车产业链 哪一段最有“油水”

　　市场期待已久的一场春雨终于下了。此前一直在为此努力的企业吃下了一个定心丸，可以放开手脚大干一场了。新能源汽车将是未来最大的产业之一，是关联性最大也最有前景的行业。新能源汽车正处于起步阶段，竞争激烈，有就是优势和资源优势的企业值得关注，整个产业链可以分为三大段，分别是整车企业、动力系统企业、上游原材料企业。

　　对投资者而言，则要多一点研究，不能见有新能源汽车概念的个股就买。国信证券资深分析师林松立建议，不妨学学创投公司，从创投的角度来看整个产业链的投资机会。他认为，新能源汽车产业链中利润率最高的是隔膜、正极材料、电池，而整车的利润是最低的。

　　●电池是新能源汽车产业链中最重要也是最有投资价值的一环。与传统汽车相比，新能源汽车的电池性能基本决定了整车的驾驶性能，电池也是技术含量最高的一个环节。对于车用动力电池，目前来看，多数机构均判断认为未来的发展方向将是以锂离子电池为主，辅以铅酸/碳电池，而镍氢电池由于低性价比必将成为一个过渡产品而逐步淘汰。

　　正极材料、电解液及隔膜是动力电池的三个投资方向。在动力电池中，正极材料、电解液及隔膜分别占据了成本的约50%、15%及20%，构成了动力电池的核心零部件。

　　目前锂电池最大问题在于成品率低、电池一致性差，国内还面临隔膜、六氟磷酸锂等关键原材料需要进口的问题，但不可否认其仍是一种较为理想的解决方案。从电池部件的附加值排序，隔膜>电解液>正极>负极。

　　投资方面，建议选择生产技术壁垒与资质要求高的锂电关键材料厂商，如正极材料、电解质、隔膜等，重点公司有杉杉股份、当升科技、江苏国泰、多氟多、佛塑股份等。

　　●锂电池上游。无论锂电池最终采用何种技术路线(正极材料的解决方案有磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂等；电解液中六氟磷酸锂是最理想的材料)，都会对碳酸锂带来巨大需求。推荐拥有丰富碳酸锂资源的西藏矿业。

　　●充电设备。虽然目前建充电站尚无利可图，但由于看好未来新能源汽车产业的发展前景及获批土地带来的综合收益，大型央企纷纷开始充电站“圈地运动”，充电设备商将受益于投资的加速。推荐具有先发优势，在国内最大的直流操作电源制造商奥特迅。

　　●整车行业未来看点。政府的扶持将加速新能源汽车的产业化进程，目前相关规范补贴政策正在积极制定当中，当政策明确、标准统一之后，新能源汽车将迎来广阔的前景，整车行业将成为未来看点。值得关注的整车上市公司有：上海汽车、长安汽车、福田汽车和东安动力。

　　●当然，动力系统企业(电机及电控系统)也将受益于新能源汽车的长期发展。重点上市公司有宁波韵升、大洋电机和卧龙电气等。（钱江晚报）

　　新能源汽车：电池是中国人的机会

　　“目前的电动汽车不能满足老外的需求，但满足中国人的需求已经足够了。现在发动机不如老外，变速箱不如老外，而电池大家在同一起跑线，这是中国人的机会。”上海交通大学汽车工程研究院研究员殷承良教授日前接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

　　作为七大战略新兴产业中受力面最小、落脚点最鲜明的一个，新能源汽车产业在某种意义上肩负了中国汽车工业翻身的使命。

　　梳理新能源汽车产业链，主要由五大部分组成：上游稀有金属材料、电池、电机及电控设备、整车制造以及充电站及充电设备。应该说，产业链上各环节的主要上市公司都有较好的投资机会，而拥有核心技术的公司无疑更具投资潜力。

　　锂电池：竞争激烈群雄割据

　　作为动力之源，电池是新能源汽车技术和产业发展的重点，同时也是目前制约电动汽车发展的关键因素。“电池是电动汽车的心脏，目前电池占整个电动车成本的50%以上，如果再加上驱动系统，该占比上升至70%，在电动车里的重要性已经远远超过了传统引擎在传统汽车里的重要性。” Frost & Sullivan咨询顾问朱佳其近日接受记者采访时表示。

　　目前新能源汽车电池的主流技术路线为锂电池，但锂电池仍然存在一系列问题，如成品率低、电池一致性差等，国内还面临隔膜、六氟磷酸锂等关键原材料需要进口的问题。

　　据介绍，锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜、电解液以及包装材料组成，其中石墨负极材料和包装材料技术已相当成熟，成本较低，锂电池的成本主要集中在正极材料、电解液以及隔膜三个部分，占锂电池成本的比例分别为40%、10%、20%。

　　东海证券新能源汽车小组成员吴文钊告诉记者：“目前锂电池产业的竞争很激烈，就像战国时代，群雄割据。”

　　朱佳其介绍：“锂电池主要有两大路线，一个是日韩系的锰酸锂电池，另一个是中美系的磷酸铁锂电池。从技术和应用上看，锰酸锂占了一定优势。”

　　光大证券分析师袁瑶告诉记者：“锰酸锂高低温性能不行，工作温度仅在-20°C~40°C，超越该范围电池容量会大幅下降。磷酸铁锂导电性比较差，瞬间充放电性能比较差，爬坡起步会有问题。导电性解决得比较好的拓邦股份(002139.SZ)子公司德方纳米是我们比较认可的。”

　　对于正极材料，吴文钊同时提示：“目前有几百家公司在做，产能已经有几万吨，非常可怕。隔膜则主要依靠国外进口，国内能做的主要是低端产品，没有完全进口替代。佛塑股份(000973.SZ)市场炒作得比较厉害，也是因为它有进口替代的可能性，我个人认为它也仅限于可能性。”

　　锂电池产业链上的相关公司主要有属于上游资源的天齐锂业(002466.SZ)、锂电池制造和材料方面的南都电源(300068.SZ)、电解液龙头江苏国泰(002091.SZ)、隔膜行业的佛塑股份、对整个锂电池产业链都有布局的杉杉股份(600884.SH)等。

　　整车制造：

　　5年内公交大巴生产商受益最大

　　整车制造企业也是新能源汽车产业政策的直接受益者之一。殷承良指出：“中国电动汽车市场重要的潜在消费者之一是那些无力承受购车养车的消费者。”

　　中国汽车协会的统计数据显示，从2009年各种交通工具的产量情况来看，价格为1000~3000元的电动自行车为3000万辆；价格为4000~8000元的摩托车为9238万辆；价格为4万~10万元的小排量汽车为3839万辆。在两轮车和现有汽车之间有巨大的用户群缺口。

　　“续航能力在60公里左右、最高时速在80公里左右的低端电动汽车虽然无法满足欧美市场的需求，但随着量产的上升价格将逐步控制在3万元以内，有望填补上述市场供应空白。”殷承良告诉记者，“目前有大量的民营企业正瞄准这个市场。”

　　殷承良建议，让民企先满足百姓的需求，当产量达到2000万套以上时，电池成本就有望下降。随着科技的进步，如果哪天技术彻底到位了，中国的市场已经被中国民企牢牢占据，老外都没办法介入了，这是“农村包围城市策略”。

　　朱佳其却表示：“5年以内绝对是商用车、公交大巴生产商这块受益最大。”由于国内传统公交车市场基本被本土企业垄断以及销售本土新能源公交有补贴等原因，国内新能源公交大巴无疑更有优势。

　　新能源汽车相关整车上市公司有福田汽车(600166.SH)、上海汽车(600104.SH)、安凯客车(000868.SZ)、宇通客车(600066.SH)、江淮汽车(600418.SH)等。

　　其中福田汽车是国内最早展开新能源汽车研究的汽车厂商之一，特别是福田欧V客车公司，在成立之初即将混合动力节能客车定为主要发展方向之一，现在市场份额处于国内龙头位置。

　　产业链上其他公司也有机会

　　稀土资源板块属于新能源汽车上游资源板块，今年股价表现强劲，其中拥有储氢合金资源的包钢稀土(600111.SH)、拥有钕铁硼资源的中科三环(000970.SZ)、宁波韵升(600366.SH)等都是直接受益个股。储氢合金是燃料电池的主要材料之一，而钕铁硼则是电机必不可少的磁体。

　　电动汽车对电机的要求非常高，钕铁硼制造的永磁电机具有体积小、耐高温、寿命长、省能耗、效率高、高可靠性等特点，因此新能源驱动电机大多采用稀土永磁同步电机，相关上市公司有大洋电机(002249.SZ)、江特电机(002176.SZ)、东方电气(600875.SH)等。

　　虽然目前建充电站无利可图，但长远来看，如果充电站不能形成规模，新能源汽车将面临无电可充的窘境，因此充电设备发展往往先于新能源汽车发展，将最先受益，主要受益企业有国电南瑞(600406.SH)、奥特迅(002227.SZ)和许继电气(000400.SZ)等。

　　Related 相关

　　陆续出台的

　　新能源汽车扶持政策

　　◆ 2009年1月，科技部、财政部等四部委共同启动新能源汽车十城千辆工程计划。

　　◆ 2009年3月，国务院办公厅发布的《汽车产业调整和振兴规划》中提出了未来三年内中国新能源汽车的发展战略。

　　◆ 2009年6月，《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》公布。

　　◆ 2010年6月，财政部、科技部等四部委联合发布《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》。

　　◆ 2010年10月，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》出台，提出：“着力突破动力电池、驱动电机和电子控制领域关键核心技术，推进插电式混合动力汽车、纯电动汽车推广应用和产业化。同时，开展燃料电池汽车相关前沿技术研发，大力推进高能效、低排放节能汽车发展”。

　　◆ 《汽车与新能源汽车产业发展规划》(2011年~2020年)即将出台。（第一财经日报 何安）

　　新能源汽车：正在崛起的新兴产业龙头

　　中国积极迎接新能源汽车发展浪潮。在传统汽车行业，中国落后世界领先水平几十年，但在电动汽车等新能源汽车领域，大家基本处于相同起跑线，中国有成本和市场优势，有潜力和有可能在全球电动汽车市场取得领先地位。在大力推行节能减排的大趋势下，中国的汽车行业、政府部门和消费者都具备了迎接电动汽车的条件。

　　行业投资策略。新能源汽车行业属于高新技术产业，关键技术短期内可以获得突破的领域是我们关注的重点。具有核心技术和后续研发能力的公司将具备可持续发展潜力，此类公司也具有较好成长性，可获得高的估值溢价。

　　根据上述投资思路，我们重点建议部分具备强大研发能力和完整产业链的上市公司作为投资标的：(1)动力锂电池产业投资标的：佛塑股份(000973)、佛山照明(000541)、杉杉股份(600884)、江苏国泰(002091)、多氟多(002407)；(2)电机及电控系统：大洋电机(002249)；(3)新能源整车：福田汽车(600166)、江淮汽车(600418).（东莞证券）