偶看新闻allowance与wage的区别:烟台万华：MDI行业龙头
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/05 08:28:43
现价：20.05 涨跌：-0.34 涨幅：-1.67% 总手：234953 金额（万）：47970 换手率：1.41%实时查询该股行情 进入烟台万华吧 烟台万华最新资讯 大单成交 烟台万华买卖点相关股票
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目前国内MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)几大厂商产能为：拜尔35万吨，上海联恒24万吨，烟台万华50万吨；巴斯夫在重庆的项目还在审批中，在2013年前，全球都没有MDI新产能投放，目前行业产能压力很小，产品的寡头垄断格局依旧。近年来MDI下游行业如氨纶、浆料、鞋底原液、家电等发展迅速，年需求递增在20%以上，在需求不断增长产能有限扩张的情况下，看好行业的长期发展趋势。
另一方面，目前国际市场建筑保温材料占据MDI需求的50%，而国内目前主要应用于冰箱，鞋底浆料等方面。随着全国建筑领域节能减排相关政策的实施，新建筑节能领域将成为MDI一个重要应用领域。根据国家规划，今年我国城镇建筑要达到节能50%的设计标准，到2020年，新建筑至少要实现节能65%。而目前我国只有10%左右的建筑实施了节能保温，提升空间巨大，预计为达到此目标将提高MDI需求增速10%左右。我们看好未来十二五规划推动MDI行业进入景气期，MDI 行业盈利能力将持续提高。
随着家电、纺织、汽车等传统领域需求的恢复以及新兴的建筑节能材料领域的开发，MDI下游市场需求将持续增长。烟台万华作为国内唯一的专业生产MDI上市公司，同时作为国内生产MDI产品的龙头企业，未来发展前景将十分广阔。
公司是国内MDI制造龙头企业，亚太地区最大的MDI制造企业，是我国生产MDI且具有自主知识产权的唯一企业。公司主要从事MDI为主的异氰酸酯系列产品、芳香多胺系列产品、热塑性聚氨酯弹性体系列产品的研究开发、生产和销售，产品质量和单位消耗均达到国际先进水平。纯MDI(产品)和聚合MDI(产品)合计占公司营业收入的80%以上。
目前公司本部产能20 万吨基本满产，宁波一期30 万吨装置受节能减排影响，产能利用率在70-80%，二期30 万吨装置已经建成投产，预计今年可贡献一到一个半月产能(仍按利用率70-80%计算)。公司为宁波装置配套了36 万吨苯胺以及进一步上游的27 万吨硝酸装置，预计年底前可实现苯胺自供，明年上半年可实现硝酸自供。近期苯胺价格处于高位，对MDI 产品的盈利能力有所侵蚀，公司36 万吨苯胺如果产能全开满，可保证明年全公司苯胺自供率60%，宁波地区自供率80%，对MDI 成本有明显降低作用，加上明年新增30 万吨产能可为全年贡献业绩，2011年高增长具有很强的确定性。
四季度以来，MDI 价格出现明显涨幅，公司纯MDI 挂牌价从9 月末的18600 元经过3 次上调至21200元，涨幅14%，聚合MDI也同期提价4.7%。涨价原因一方面是由于原料苯胺价格同期有5%左右的增幅，形成一定成本推动(聚合MDI 和苯胺涨幅接近，可认为主要是成本推动)；更重要的原因在于年底聚氨酯浆料和鞋底液需求高峰，纯MDI 需求逐渐走旺。
2010年前三季度EPS为0.58元，预计全年EPS为0.8元，对应的市盈率在28倍左右，由于到2013前，国内外产能相对稳定，随着宁波30万吨产能的释放，预计2010---2012年净利润增长率为30%左右，对应的市盈率在19倍左右。未来值得我们关注！烟台万华:公司MDI产品盈利将触底回升
[2011-01-05] 来源于：中国化工信息网
公司向MDI世界巨头稳步迈进:随着宁波二期30万吨/年MDI项目的顺利达产,公司产能达到80万吨/年,全球排名第五。2013年、2014年公司产能将新增30、40万吨达到110万吨/年、150万吨/年,稳步迈向世界巨头。公司产品应用广泛:公司产品MDI是制备聚氨酯的最主要原料之一,聚氨酯具有橡胶、塑料的双重优点,应用广泛,尤其在新型节能保温建材方面未来应用空间巨大。上海“11.15”大火事件对聚氨酯有一定的误读,不过事实已澄清,该事件的发生将促进阻燃聚氨酯材料的研发及生产。公司参与住建部建筑节能保温材料的相关政策制定,大火事件有望提高该领域材料的行业标准,进一步促进聚氨酯在建筑节能领域的应用。中国30%的建筑能够使用聚氨酯做外墙保温,公司的产品将可能供不应求。
2011年公司产品将量价齐升:2010年公司产品MDI的毛利率处于近几年来的低点,2011年有望触底回升。一方面,全球聚氨酯下游需求在11年将继续恢复上升,对MDI价格构成支撑;另一方面,2010年原料苯胺的上升幅度大于MDI,MDI仍有上升空间。最为重要的是,公司宁波36万吨/年苯胺的达产将有效降低公司生产成本,据估算,公司自供苯胺有望提升毛利率9个百分点。
海外新兴市场需求增长迅速,为公司提供了巨大的市场空间:拉美、中东、印度及东南亚等国家和地区经济发展未来将进入高速期,预计未来几年,这些地区MDI需求量仍将以年均20%以上的速度增长。公司借此良机加大以中东市场为代表的新兴市场开拓力度,争取进一步扩大公司在海外市场的份额。(09年公司国外市场收入占总收入的22%)
盈利预测及投资评级:我们预计公司2010-2012年的营业收入在92.9、131.4及147.2亿元,每股收益分别为0.82、1.28及1.59元,以最新收盘价18.68元计算,对应PE分别为23、15及12倍。给予公司“推荐”的投资评级。
风险提示:公司产品下游需求疲软;公司产品价格大幅下滑。
随着烟台万华36万吨/年苯胺装置、30万吨/年MDI装置成功开车，以及投资95亿元人民币的60万吨/年的国内最大的苯胺基地的开工建设，以及巴斯夫MDI项目的建设，MDI上下游产业面临挑战与机遇。