偶看新闻iloveyou王若琳中文版:【转】惠理：明年买股今世最平
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/25 10:14:47
【转】惠理：明年买股今世最平
(2011-12-28 10:41:22)
转载▼标签： 惠理基金
2012年
杂谈
惠理：明年买股今世最平
访问中听到「明年股票今世最平」时，记者亦如各位一样，顿了一顿。苏俊祺表示，明年最差的情况，便是欧债违约，可能触发欧元解体，后果将会是灾难性，「如果呢个情况出现，今世买到最平股票嘅机会就会出现」。他解释，「大市 PE（市盈率) 可能会跌至 5至 6倍，较 08更平，因为 08年都是 7至 8倍 PE，跟现水平相差不远，虽然点数低很多，当时恒指 11000点至 12000点，但 PE跟现水平只差 1至 2倍」。
不过，苏俊祺认为，出现这情况的机会较低，仍倾向相信欧洲会以印钞方式解决负债问题。他又预期，明年港股会较波动，恒指应在 16000点至 21000点上落，又指明年是十年来最艰难的一年，原因是港股主要的忧虑都是宏观问题，未来六个月主要围绕欧债及中国的政策取向。故此，惠理基金定出四大投资策略，分别是高息股、软性商品股、国策股及避免高增长股（详见副稿) 。传统智慧表示，当三姑六婆都在讲股票，股市便见顶。到了 2011年的尾声，「明年会更差」的想法深入每个股民及非股民的脑海中，全民睇澹开细，到底会否「扒冷」开大？苏俊祺认为，大市现时有两大潜在惊喜，第一是德国「投降」，愿意印银纸，「我谂全球所有股市都会升三成」；第二是中国放弃调控，中国股市又会升两三成。苏俊祺表示，前者要「先死而后生」才有机会发生，「（欧洲) 要死得好惨先会发生」；后者则有机会，「出年个市难睇嘅原因，係两个问题都係决定，不是单纯用市场力量而定，中国会唔会 U-turn（掉头) ，加上出年中国换届年，家点取态好难预计」。
2至3月份最危险
他特别提醒投资者，明年最危险的月份是 2至 3月，届时很多欧债到期，旧债要换新债 (roll over) ， 2月份欧猪四国会有七千亿欧元国债要换新债。第二就是刚完结的欧盟高峯会，于 3月各国要「签死约」，很多细节仍未定，「呢两个因素都係几 critical（决定性) 嘅时间」。（系列四之一)
苏俊祺简历
现职：惠理集团联席首席投资总监及执行董事 (1999年至今) 学历：奥克兰大学商学学士、新南威尔斯大学商业硕士基金名称：惠理价值基金基金表现＊一年：-18.60%五年：+38.60%成立至今：+1737.2%★★ 1993年 4月成立＊截至 11月，以基金 A单位表现计
惠理拣股四部曲
号称「金手指」的惠理基金究竟如何拣股？与其受制大市，倒不如主动出击，现剖析惠理拣股四部曲。
惠理基金的「金手指」四大投资策略
谈大市走势，最终也离不开选股的策略，惠理基金的「金手指」现点出明年的四大投资主题。高息股稳赚 15%回报
今年着重防守性，高息股过去 10年佔股市总回报很低，仅佔股市总回报约 10%，「若你在股市赚 10%，只得约 1%来自股息」，但相信未来两至三年比例增加很多，明年股市较像 99至 00年及 04至 05年两段时间，当时基金策略都是买高息股，假设一隻股票 10%盈利增长，同时派 5厘息，这些股票可给你接近 15%回报。
软性商品煤股尤其受捧
估计欧洲会以印银纸解决区内危机，利好能源相关的软性商品，特别是煤股，始终要维持 7%至 8%的经济增长，对动力煤需求仍然强劲，而估值又不高，以中国神华 (1088) 股份为例，都是 10倍市盈率，有超过 10%的增长，而且增长透明度亦高。
国策股内房觊觎鬆绑
明年可能放鬆速度或力度会比想像中大，同时股价已反映好多负面因素，例如房地产股，「冇人对内房股有任何预期，如果成交萎缩至明年，对经济影响好大」，地方及银行对房地产相关政策及贷款会有一定放鬆，大地产商 4至 5倍估值及折让高，万一放鬆，好多股票有 20至 30%反弹好合理预测。
忌高增长股消费食品看淡
预期明年第一季会有好多券商降评级，必需消费品股、食品股、百货股，市盈率仍然好高，「大市 8至 9倍，呢啲股 20倍」，外间期望仍高，但同店销售增长减慢得好快，「有啲直情冇增长」，预期降级潮持续到出年第一季， PE会降级至正常程度。