妇产科的女医生下载:2011年国内股市回顾

2011年累计下跌21.68%
http://www.sina.com.cn/  2011年12月30日 15:04  新浪财经
新浪财经讯 今日是A股市场2011年最后一个交易日，早盘两市小幅高开后，在传媒娱乐、地产板块的带动下，沪指一路上破五日线、十日线，盘中曾经突破2200点，中午收盘前两市股指略有回落。午后两市再度步入盘整，指数围绕10日线窄幅震荡，上午强势板块未能再有所表现。收盘前，两市股指有所回升，但涨幅不大。沪指在一片唏嘘声中，遗憾收于2200点下方，就此挥别2011年。
截至收盘，今日沪指上涨25.86点，涨幅1.19%，报2199.42点，成交427亿元；深指上涨137.5点，涨幅1.57%，报8918.82点，成交411亿元。
盘面上，稀土永磁、传媒娱乐、有色金属、房地产板块领涨，多数板块上涨。
主要股指全年统计
沪指全年累计下跌608.66点，跌幅21.68%；
深证成指全年累计下跌3539.73点，跌幅28.41%；
创业板指全年累计下跌408.16点，跌幅35.88%；
中小板指(4920.983,100.67,2.09%)全年累计下跌2533.12点，跌幅37.09%。
纵观2011年，两市在4月中旬之前出现过小幅度上涨，在其余的八个多月的时间里，沪深指数基本呈现单边下跌走势。沪指从最高点到最低点的下跌幅度接近30%。
在新浪财经的2011年投资收益调查中，共有8.44万网友参与，超过34%的股民被腰斩，89%出现投资亏损，不可谓不惨烈。仅4.9%的人实现持平。另有3.2%的投资者盈利在5%-30%，2.7%的投资者盈利幅度在30%以上，实属凤毛麟角。
2011年欧洲主权债务危机重挫全球资本市场。沪指累计下跌21.68%的幅度，居全球主要股指跌幅榜第二位。印度股市全年跌幅接近24%，跌幅居首。而纵观全球股市，直接相关的欧洲股市却仅下跌逾10%。美国道琼斯指数全年微涨。
龙年展望
主流研究机构2012年A股投资策略报告基本发布完毕。随着大盘不断破位下行，券商对明年大盘点位的预测也越来越悲观，近期发布策略报告的德邦证券(微博)、中信建投以及中金公司纷纷将明年大盘指数看低至1800点附近。
以下为国内主要券商针对明年沪指点位预测的汇总：
申万：A股2012年将有大行情 看到3000
招商证券(微博)：明年A股将现中间高两头低　　中信证券(微博)：看好2012年一季度反弹机会　　银河证券：明年核心震荡区间为2300到3100　　广发证券(微博)：明年温和上涨 区间2300-3100　　中金看空：明年沪指最低看到1680点　　中信建投：明年核心区间为2088点至3016点　　兴业证券(微博)：2012牛市孕育年 待赚钱效应　　高盛预计明年中国股市将有30%上涨空间　　安信证券：明年上半年将反弹 高度难超2800　　东方(微博)证券：明年股指或走N形态　　国元证券：2012年A股将区间震荡　　东兴证券：明年波动区间为2200到2900点　　中原证券(微博)：2012年沪指区间2000-2800点　　万联证券：明年上半年迎来修复性行情　　国海证券(微博)：2012是真正转型元年　　日信证券：2012年行情或呈杯型走势　　平安证券(微博)：2012年A股将演绎倒U形行情　　德邦：明年先上后下 在1900至2700点波动　　上海证券：沪指波动区间2600点-3600点　　民生证券(微博)：上证综指明年高看4300点　　前瞻龙年A股，经济下滑逐渐接近尾声，政策将有结构性利好，股票供给有局部压力，资金面有温和支撑。证券市场风云变幻，道路是曲折的，2011年的失意让投资者对2012年行情有了很大的憧憬，市场的成熟是不断发展的结果，投资也是一个不断学习的过程，在新的一年中祝愿投资者可以有所收获。 2011年投资收益调查：三分之一股民亏损超50%http://www.sina.com.cn 2011年12月30日 15:03 新浪财经微博 调查结果部分截图。　　新浪财经讯 12月30日消息，2011年是A股跌幅第二大的年份，跌去21%，市值缩水6万亿元。在新浪财经的2011年投资收益调查中，超过34%的股民被腰斩，89%出现投资亏损，不可谓不惨烈。参与调查的股民中超八成股龄在3年以上，85%的股民资金量在5万以上。　　在新浪的一项“2011年投资收益调查”中，共有8.44万网友参与调查。其中34.9%的股民在2011年亏损幅度超过50%，34.1%的股民亏损在30%-50%之间，亏损5%-30%的也有20.1%，合计亏损比例高达89.1%。　　在这一年中，盈亏平衡已经是万幸，仅4.9%的人实现持平。另有3.2%的投资者盈利在5%-30%，2.7%的投资者盈利幅度在30%以上，实属凤毛麟角。　　调查显示，多数股民股龄都不低，超八成在三年以上，一至三年的有15.2%，一年以下的新股民只有3.7%，这也凸显了熊市之下股市赚钱效应的丧失，吸引力大幅下降。　　另外在资金投入方面，46.5%的投资者在5-30万之间，30万以上的占39.1%，5万以下的14.4%。换言之，85%以上的股民投入金额都在5万以上。 证监会主席郭树清：对中国股市有信心http://www.sina.com.cn 2011年12月30日 15:59 新浪财经微博   郭树清 资料图　　新浪财经讯 今日是A股市场2011年最后一个交易日，沪指在一片唏嘘声中，遗憾收于2200点下方，就此挥别2011年。证监会主席郭树清今日在一个论坛上表示，对中国股市有信心。　　在今日举办的2011“中国金融学科终身成就奖”颁奖典礼上。郭树清表示，规模上中国GDP已经世界第二，股市也是世界第二，债市世界第五，更重要的是有一批实体经济企业，没有这些企业中国经济不会有这么强大的实力。“这些企业相当一部分已经上市，还会有继续上市的，所以我们有信心。”就这一发言，央行原副行长苏宁在同一论坛上调侃：“幸好讲这段话时已经收盘了，不然尾盘又要拉升了。” 2011年最吸引眼球的六大股票http://www.sina.com.cn 2011年12月30日 10:14 投资与理财新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。 　　文 | 本刊记者 王奇　　汉王科技(11.60,0.13,1.13%)　　套的就是散户　　惊呆指数：★★★★★　　在2010年3月登陆中小板的汉王科技，只用了7个交易日，便成为当时炙手可热的“百元股”。但它在2011年的日子却不好过，不断被媒体曝光，成了媒体上的常客。整整一年，汉王科技如“绯闻天后”般“活跃”在媒体版面。　　进入2011年，汉王科技业绩大变脸，股价跌幅深重。从3月18日年报发布后计算，汉王科技已累计下跌47%，跌幅位居两市个股前列，众多中小股民损失惨重。不过，公司9名现任高管却能精准减持，提前躲过多重利空袭击。　　5月20日，《每日经济新闻》报道了《精准减持 汉王科技九高管涉嫌内幕交易》一事，质疑汉王科技在年报中刻意隐瞒应当披露的一季度业绩剧烈变脸情况，从而为9名现任高管及时减持手中股份腾挪出空间。　　在2011年前3季度，汉王科技营业利润-2.92亿元，同比下滑521%，成为2009年以来上市公司中营业利润降幅最大者。从2011年初到现在，只要在网上输入汉王科技，报道它的文章从没停止过，确实让人目瞪口呆。　　多伦股份(5.95,0.00,0.00%) 　　游资的最爱　　惊呆指数：★★★★★　　关于多伦股份，《投资与理财》曾在2011年6月和8月都刊登文章，提醒股民注意其风险。多伦股份2010年的走势一直平淡无奇，股价在5元、6元左右徘徊，毫不起眼。去年5月份，它被市场当做国际板龙头股炒作，之后连续下跌。　　不料，7月1日，多伦股份强势封住涨停，以一根光头光脚的大阳线，启动一轮犀利的单边上涨走势。股价从6元一直飙涨到10元之上，在7月20日盘中创出10.46元的新高，股价涨幅超过了60%，再次被爆炒一轮。　　而在这个时间段，上证指数进入2750-2800点的震荡区间，市场自2600点反弹以来，踌躇不前。与此同时，多伦股份所处的房地产板块，很多个股的股价都在走下坡路。　　2011年12月15日，多伦股份向市场抛出了一份看似靓丽的投资计划：多伦股份以现金8000万元，受让新疆东恒投资有限公司持有的东平焦化26.67%股权，并以现金1亿元对东平焦化进行增资。但多伦股份离奇连续3个交易日跌停，机构夺路而逃，被市场讥讽为“重庆啤酒(28.45,0.00,0.00%)第二”　　如此丰富的波动曲线，也让多伦股份在2011年占了大量的媒体报道版面。　　重庆啤酒　　跌停创纪录　　惊呆指数：★★★★　　2011年末，重庆啤酒一纸公告，把自己“送进”了媒体的版面。重庆啤酒12月7日公布了乙肝疫苗揭盲进展并复牌，讲了13年的“美丽故事”如今成为一杯苦酒。根据公告得知，重庆啤酒研发13年的治疗用乙肝疫苗疗效远低于市场预期，这引发了堆积在该牛股上的筹码的崩塌。　　随后，重庆啤酒连续上演跌停秀，连续10个跌停。大成基金(微博)豪赌失败，旗下共有9只基金重仓重庆啤酒，共计4495.16万股，“触雷”浮亏25亿元左右。第十个跌停板打开后，次日再次跌停，如此密集的跌停在中国股市也极少见，创了纪录。　　八菱科技(17.69,0.46,2.67%)　　“门事件”集中营　　惊呆指数：★★★★　　在娱乐圈频出的“门事件”，2011年却在八菱科技 “神奇”的上市路上频频出现，“赚足”了媒体和大众的眼球。　　在上市新股中，八菱科技(002592)绝对称得上“奇葩”一朵——10年来四度追逐上市梦，公司被“询价门”、“立案门”等负面消息缠身，甚至一度传出董事长“一哭过会”的桥段。然而，就是这样一只“问题股”，在成功登陆中小板的当天，股价涨幅竟高达62.48%。八菱科技股价飞涨，看傻了不少股民，却乐坏了公司董事长顾瑜，其凭借手中持有的上千万股，身家迅速飙至3.72亿元。有股民愤慨地表示：“问题公司股价竟然能暴涨，董事长哭出3个亿来，简直太划算了！”　　给人家四颗星吧，谁叫人家这部上市“电影”演得“精彩绝伦”呢。　　东山精密(19.18,0.21,1.11%) 　　年度“绞肉机”　　惊呆指数：★★★　　从年初的高位62.24元，跌至前段时间的将近21元，东山精密的股价在2011年己经跌了64%。按公司流通股本6775万股算，一年下来，投资者损失的财富达28亿元，平均每天损失1256万元。　　资料显示，作为全球最大的基站天线精密钣金零部件提供商，东山精密年内业绩的波动并不是公司成为“绞肉机”的主因。从公司大股东苏州国发创新资本在11月23日公司股价重挫近六成后，还减持23.55万股来看，公司发展前景面临的困境，才是它2011年“熊”霸A股的主要原因。　　排名2011年度跌幅最大公司，让被一些券商看多的东山精密，也在年末媒体总结上着实“风光”了一把。2011年前三季业绩也还可以，营业收入的净利润同比增长分别达41.59%和0.84%。　　攀钢钒钛(6.28,0.07,1.13%) 　　188元的笑话　　惊呆指数 ★★★　　说起攀钢钒钛，人家也不容易。因2008年、2009年连续亏损，曾于2010年4月被深交所给予“披星戴帽”处理。2011年3月份，公司因2010年盈利10.6亿元，而成功甩掉ST帽子。券商们高兴了，于是就有人给大家讲了一个笑话。　　2011年7月，银河证券分析师在研究报告中称，现价十二三块的攀钢钒钛目标价应达188元。这个故事被疯狂转发，攀钢钒钛当天就封在涨停板。　　就在股民们热心期盼着188元的股价奇观出现的时候，银河证券又不干了，紧急发布消息，宣布188元的目标价算错了。而错误的原因竟是那么离奇：该公司注册分析师出现数据计算错误，将一个原本该放到分母上的数值，放到了分子上，导致结果相差巨大。于是这就“成就”了攀钢钒钛，让它成为2011年股市的最大笑话。　　攀钢钒钛事件发生后， “银河证券荣获2011年证券界极品笑话金奖”等调侃言论，也开始在网络上出现。 2011牛熊榜：国海证券领涨汉王科技跌73%垫底http://www.sina.com.cn 2011年12月30日 00:58 第一财经日报微博 　　谷东　　尽管距年末尚有一个交易日，但2011年个股牛熊形势已基本确定。　　来自Wind资讯对所有A股年涨跌幅的统计，以复权后价格计算，截至12月29日收盘，今年完成借壳上市的国海证券(11.15,-0.03,-0.27%)(微博)(000750.SZ)以205.60%的年涨幅居涨幅榜首位，而汉王科技(11.60,0.13,1.13%)(002362.SZ)则以73.50%的年跌幅居跌幅榜首。　　借壳重组股独占鳌头　　从上述统计情况来看，涨幅前三的个股中，除了国海证券外，新华联(5.02,0.12,2.45%)(000620.SZ)累计涨幅也达到202.20%，华夏幸福(600340.SH)则以191.42%的涨幅紧随其后。　　而这三家上市公司均是在今年完成的借壳重组。若放大到年涨幅超过70%的前十强个股来看，有8家是于今年刚刚完成重组的，另有*ST科健(12.25,0.00,0.00%)(000035.SZ)正在进行破产重整。　　从重组后变更的行业来看，仍以房地产、证券为主。同时，受到政策鼓励的传媒行业也受到热捧，如借壳上市后的大地传媒(000719.SZ)、浙报传媒(14.42,0.34,2.41%)(600633.SH)、百视通(600637.SH)，年涨幅均处于前十位。　　华泰证券(7.82,0.12,1.56%)研究所咨询部主任周林认为，当主营业务、行业性质发生变化后，其股价的估值水平也会向新行业靠拢，加之新行业预期更好，因此借壳完成后会出现股价的重新估值，尤其流通盘较小的个股，会有更高的溢价，而从行业角度来看，房地产、矿产、证券等，此前也一直是借壳重组后表现较好的主要行业板块。　　中信建投此前针对牛股的一份专题研究则得出结论，“连续两年涨幅排名在前100 名的股票，其驱动因素以内生增长和行业周期为主，靠重组或概念炒作很难维持两年优异表现。”　　周林也同时指出，借壳重组完成后，股价一步到位的情况比较多，尤其对于有些停牌时间较长甚至超过一年的个股，很难保持上涨的持续性。　　以今年涨幅前十个股为例，因借壳重组而停牌超过一年的便不在少数。如ST金叶(000587.SZ)停牌约一年半，国海证券、大地传媒、ST兰光(000981.SZ)停牌均达到了两年半，而新华联在重组完成前更是停牌了五年多时间。　　传媒板块成牛股新军　　政策扶持力度的加强，令传媒板块成为今年四季度以来备受市场关注的主流板块。而在2011年年度涨幅前十位的上市公司中，就包括了三只传媒板块个股。　　其中，大地传媒在12月2日的借壳上市首日，涨幅就接近九成；浙报传媒借壳上市首日涨幅也接近七成。　　“十二五”期间，文化产业从“新引擎”成长为“支柱性产业”，GDP占比将由2.75%增至5%，产业年均增速预计在25%～30%之间。因此，兴业证券(9.30,0.08,0.87%)(微博)在传媒行业2012年投资策略报告中认为，尽管业绩兑现需要时间，板块或随市场情绪波动而调整，但随着政策利好不断释放，板块仍将呈上行走势。　　而实际上，除了上述借壳上市的几家传媒板块个股外，今年以来传媒板块的整体表现并不算好。如11月底刚刚首发上市的凤凰传媒(8.36,0.69,9.00%)(601928.SH)，至今已经累计下跌逾三成，目前股价也已跌破发行价。　　周林也认为，传媒板块目前尚看不到业绩上的突出表现，尽管有政策鼓励，或也很难持续地出现在年涨幅榜前列。　　汉王科技熊到底　　曾经的百元股，最高股价曾达175元的汉王科技，如今成了年跌幅最大的个股之一。其昨日11.47元的收盘价也成为其历史最低收盘价。　　若按其昨日收盘价计算，汉王科技一年来总市值已由去年底的约92.67亿元锐减至目前的24.56亿元，约68亿元市值已灰飞烟灭。　　其实，汉王科技股价大幅下跌也并不意外。其刚刚上市一年，业绩便出现了大幅度变脸，且公司高管违规减持，信披涉嫌违法违规。　　曾在上市后的第一个半年报，2010年半年报中出现净利润上涨高达320%的汉王科技，却在此后的当年年报中，业绩忽然变脸，归属于上市公司股东净利润仅微涨不到3%。　　今年以来，汉王科技更是持续亏损，至今年三季度末，累计亏损已近2.78亿元。　　另外，公司募集资金使用管理并不规范。2011年5月30日至6月24日，中国证监会北京证监局在对汉王科技进行现场专项检查后发现，公司甚至存在募集资金使用超出使用范围的情况。　　就在汉王科技股价跌入低谷之际，中国证监会稽查总队也因该公司涉嫌信息披露违法违规，决定对公司立案稽查。　　曾经牛股变熊股　　跌幅居前的10只个股中，除汉王科技外，万邦达(19.200,0.25,1.32%)(300055.SZ)也以71.96%的跌幅排名跌幅第二，另有包括莱宝高科(002106.SZ)等6只个股至今累计跌幅超过65%。　　有意思的是，莱宝高科曾在2010年年度涨幅榜中排名前十，当年累计涨幅高达255%以上。另外，万邦达在去年的年涨幅也高达116.90%。　　而此次跌幅高达66%的大元股份(9.45,0.24,2.61%)，也是曾经的大牛股。若以其在2010年最低点到最高点的涨幅来看，仍出现过翻倍上涨。同时，其在2009年初由3.50元涨至当年底的26.40元，累计涨幅曾高达6.5倍以上。　　来自中信建投的研究也证明，在空间分布上，当年排名前100名的股票可能来自于前一年的任何排名位置，并无规律可循；但当年排名前100名的股票，在下一年的排名在后20%的概率为34%，明显大于其他位置。中信建投是取2005～2010年每年涨幅前100名股票构成样本集合，以及在2005～2010年每年涨幅排名为后100名的股票集合来进行研究的。　　周林则从估值的角度指出，前一年涨幅居前个股，在第二年出现较大幅度下跌的可能性较大。他认为，涨幅越大，投资者兑现利润的动力越强，因此，除非在超预期的大牛市中，否则资金会从估值已高的个股中退出，转而投向估值相对偏低个股。 证券市场十大“苦瓜”现形记：2011年比股民还苦www.eastmoney.com2011年12月29日 09:05彭浩投资快报 　　——证券市场十大“苦瓜”现形记 　　股民最痛苦的是什么？趴下了股票还没解套。比股民还苦的人是谁？何学葵、肖时庆、李启红等人，因东窗事发，纷纷被开罚单，锒铛入狱，甚至跳楼自杀。在股市这个充满利益而又波诡云谲的市场中，每年总有一些为了利益不择手段的人曝光于天下，今年也不例外。 　　NO1. 绿大地原董事长何学葵　　入选理由：欺诈上市终成阶下囚　　2011年3月17日，绿大地原董事长何学葵，因涉嫌欺诈发行股票罪，被依法逮捕。9月6日，何学葵等5名涉案人员正式受审。上市公司因犯欺诈发行股票罪被判处罚金人民币400万元，五位相关责任人被依法判处刑责，其中原董事长何学葵和原财务总监蒋凯西均被判有期徒刑三年，缓刑四年。　　11月17日，绿大地发布公告称，控股股东何学葵与云投集团签订的股份转让意向协议书，何学葵将把手中的3000万股以9.16元/股价格转让，转让价款合计2.748亿元。　　曾经头顶“云南女首富”的桂冠，身价一度登上胡润富豪榜，妄图以欺诈发行股票而揽获巨额财富的何学葵，如今却沦为阶下囚，最终落得折价出让股权，巨额财富化作一枕黄粱。　　NO2. 银河证券原总裁肖时庆　　入选理由：非法获利被判死缓　　2011年4月底，银河证券原总裁肖时庆因受贿和内幕交易两宗罪名，被河南省高级法院终审判处死缓。法院认定，肖时庆受贿约1546万元，内幕交易获利约1亿元，这刷新了落马官员内幕交易的获利纪录。　　资料显示，早年肖时庆曾在中央财政管理干部学院任教，后调入证监会工作，先后在证监会上市公司部、发行部、会计部工作，历任处长、副主任。2001年，担任东方证券董事长、总经理；2004年，担任证监会上市公司监管部副主任(正局级)；2007年，担任银河证券总裁。　　如今，这桩被市场人士广泛关注了近2年的大案，终于尘埃落定。法槌落下，肖时庆即成历史，其游历于官商两界的传奇经历最终汇聚为一场悲剧。　　NO3. 中山市原市长李启红　　入选理由：内幕交易案宣判后当场痛哭　　利用内幕信息交易买股票赚1983多万元，一审认定犯内幕交易、泄露内幕信息罪，受贿罪，判刑11年罚2000万元，中山市原市长李启红听判后当场失声痛哭。　　同系在一条苦瓜藤上的，还有她的丈夫林永安、弟媳林小雁、弟弟李启明、中山公用事业集团股份有限公司原董事长谭庆中等10名被告，同时都被判了刑。　　2007年6月，李启红在负责中山公用事业集团重组上市工作中，于内幕信息敏感期内，指使亲属以他人名义开立股票资金账户并大量买入公用科技股票，卖出后非法获利1983万元。李启红还有收受他人贿赂等严重违纪违法问题。2011年2月，李启红被开除党籍、行政开除。2011年10月，广东省广州市中级人民法院认定李启红犯内幕交易罪和受贿罪。　　NO4. 原北京首放法定代表人汪建中　　入选理由：股市黑嘴从掘金到掘墓　　在2011年8月3日的一审判决中，有股市“黑嘴”之称的原北京首放法定代表人汪建中被以操纵证券市场罪判处有期徒刑7年，并处罚金约1.25亿元。　　案件发起于2007年1月至2008年5月，汪建中通过其实际控制的本人及亲友的9组沪、深证券账户和17个资金账户，在北京首放的咨询报告发布前，买入咨询报告推荐的证券，并在咨询报告向社会公众发布后卖出该种证券。　　汪建中站在被告席后面听着判决，那张曾在波涛汹涌的股市面前指点江山的嘴，这一刻似乎只能自话凄凉：“我一家人几乎都进去了，我的两个哥哥现在还在羁押中。我已经被关3年多，公司如何，家里怎么样完全不清楚。罚金和罚款，我交了两个多亿，我已经没有钱了。”　　NO5. 西南证券原副总裁季敏波　　入选理由：券商老鼠仓第一人落网　　西南证券副总裁、证券投资管理部总经理兼投资经理、上海财经大学博士、复旦大学工商管理博士后，头顶这些显赫头衔的季敏波，去年9月才获得重庆证监局的高管任职资格核准，任期本该到2012年2月，但因为涉嫌“老鼠仓”，现已被公安机关采取了相关措施。　　就是这位“博士后老总”，在短短两年多时间里，利用因职务便利掌握的公司股票自营信息，通过其亲友控制的多个个人证券账户，同期与其负责的西南证券自营账户买卖相同股票40多只，单向成交金额约5000万元，获利大约2000万元。利欲熏心的他，甚至不惜将公司自营账户中的股票瞬间打到跌停，倒给早已埋伏好的个人账户。正是这胆大妄为的交易行为，暴露了这只深藏的“硕鼠”。 　NO6. 基金界风云人物李旭利　　入选理由：涉老鼠仓案从天堂到地狱　　中国证监会11月29日下午正式通报了李旭利“老鼠仓”案件的有关情况。据证监会通报，李旭利于2009年2月28日至2009年5月20日，利用职务之便，通过其控制的两个证券账户，先于或同期于其管理的基金买入和卖出相同股票两只，非法获利1000余万元。证监会将对其涉及的行政违法事项作出处理。这意味着除了承担刑事责任之外，还将面对市场禁入等行政处罚。　　资料显示，李旭利可谓中国公募基金界的风云人物。最早供职的公募基金为南方基金，从研究员一路走至投资总监。2005年加入交银施罗德，2006年担任交银施罗德投资总监。2009年加盟上海重阳投资管理有限公司，正式离开公募基金界。　　NO7. 原基金经理许春茂　　入选理由：又一老鼠被抓捕　　光大保德信原基金经理许春茂涉嫌“老鼠仓”案这次真的尘埃落定了。2011年10月9日，上海市静安区人民法院依法判处许春茂有期徒刑3年，缓刑3年，并处罚金210万元，退缴赃款予以没收，上交国库。12月27日，中国证监会在官网公布，许春茂被取消基金从业资格，并被列为市场禁入者。　　许春茂的“老鼠仓”历史足足有四年多。据证监会披露，2006年7月至2010年4月，许春茂在光大保德信任职期间，利用职务便利及所掌握的基金投资决策未公开信息，亲自或通过MSN通信、电话等方式指令张某操作华泰证券上海康定路营业部史某、王某等两个证券账户，先于或同步于自己管理的基金买入或卖出相同股票共68只，非法获利209万余元。　　NO8. 胜景山河保荐人林辉和周凌云　　入选理由：IPO多次造假被撤销保代资格　　从2008年的立立电子、到去年的苏州恒久，胜景山河成为四年来第三只被撤销上市的新股。　　一个难以在市面上看到的地方黄酒品牌，号称2009年卖了1.59个亿，销量超过700万瓶。胜景山河在被媒体曝光其虚增销售收入的情况后，其上市资格终于在今年4月6日被撤销。　　11月底，证监会就胜景山河IPO造假案件开出有史以来针对保荐代表人的最严厉“罚单”。负责该公司保荐业务的平安证券两名保荐代表人林辉和周凌云双双被证监会撤销保代资格。保荐机构平安证券，以及终审会计师事务所和律师事务所被出具警示函。　　根据公开资料，该保荐人代表曾参与ST德棉和ST天润的IPO发行，而这两家公司上市后均快速变脸，净利润水平较上市前一落千丈，终至沦为等待重组卖壳的垃圾股。　　NO9. 科达股份原董事长刘双珉　　入选理由：顶风作案被市场禁入　　因2006年至2009年涉及虚假陈述、会计错误、信披违规等多项问题，顶风作案的科达股份2011年最终收到了证监会的《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》。　　今年9月，证监会给予科达股份警告，并罚款60万元。其前董事长刘双珉被给予警告、罚款30万元并遭市场禁入处罚，10年内不得从事证券业务或者担任上市公司董事、监事、高级管理人员职务。　　不过重罚过后，科达股份与山东科达集团之间的关联交易仍难以避免，而现任董事长刘锋杰是刘双珉的儿子，控股股东和上市公司是父子这样的亲密关系，要杜绝利益输送只能靠自律了。多次犯错的科达股份是否真的能就此改过呢？我们拭目以待。　　NO10. 万昌科技前董事长高庆昌　　入选理由：上市两天自杀祸起股权纠纷？　　2011年5月23日凌晨，淄博万昌科技股份有限公司董事长高庆昌在其住所坠楼身亡。官方信息同时还称，据其家人反映，高庆昌长期患有严重的抑郁症。同时，高庆昌坠楼事件，令一段与万昌科技有关的股权纠纷浮出水面。　　作为万昌股份持股12%的股东，武汉万国宝通生物谷股份有限公司总经理艾群策质疑万昌科技是高庆昌借万昌股份脱壳而来。　　2011年4月26日，刚刚获得A股发行许可的万昌科技开始正式招股。同一天，艾群策向证监会举报高庆昌涉嫌掏空万昌股份的资产，将其转移至即将上市的万昌科技，却在同时遮掩万昌股份的经营业绩、长达6年不开股东会。艾群策在举报中提请证监会暂停万昌科技上市进程。 2011上市公司十宗“最”揭晓 最熊公司年跌幅70%www.eastmoney.com2011年12月28日 09:08张厚培投资快报  　　2011年即将过去，对于A股而言，2011年可谓乱象丛生。这一年，A股市场迎来了A股史上破发幅度最大的新股；这一年，市场重现了史上最罕见的九个“一”字跌停……在此，本报记者特地盘点了2011年上市公司十宗“最”。　　最“牛”公司--华夏幸福　　涨幅居2011年之冠　　由ST国祥重组变身而来的华夏幸福(600340)走势确实股如其名，让投资者很“幸福”。在2011年市场大跌20%的背景下，华夏幸福的股价逆市大涨，一举夺得年内涨幅榜的冠军(剔除重组复牌后的公司).　　资料显示，早在2009年9月，ST国祥就发布了重大资产重组报告书草案，拟以其全部资产及负债与华夏幸福持有的京御地产100%股权进行整体资产置换。不过由于重组涉及房地产企业，方案迟迟未获批；直至今年8月26日，重组才获得证券监会的核准。　　伴随着资产置换和定增事项的落实，公司股价扶摇直上，一度突破20元。截止12月26日，其股价在2011年飚涨了206.79%。公司三季报显示，今年1-9月实现净利润11.56亿元，每股收益为1.97元。此外，公司还预计2011年全年业绩同比增长100%以上。　　最“熊”公司--汉王科技　　“熊”霸2011　　至今为止，2011表现最“熊”的上市公司，既不是深陷“乙肝疫苗事件”的重庆啤酒(600132)、也不是出“小儿退烧药”风波的康芝药业(300086)。而是遭高管以及大股东“精准减持”的“业绩善变”公司汉王科技(002362).　　数据显示，今年前三季度公司净利润亏损27777.28万元，其股价也因此由年初的43.28元 (前复权价)高位跌至如今的13.01元，年跌幅已达69.94%；日前，汉王科技公告称，因涉嫌信息披露违法违规，证监会稽查总队决定对公司立案稽查。　　分析认为，此次汉王科技被稽查很可能与公司此前延迟披露一季度业绩亏损情况、公司高管集体减持以及原二股东精准减持涉及的内幕交易有关。资料显示，在第一季度业绩亏损消息公开之前，公司9名高管合计累计套现逾8710万元；其后在“巨亏”中报发布之前，公司第二大股东上海联创累计套现约2.35亿元。　　最“热门”公司—新界泵业　　全年换手率最高　　去年底才登陆中小板的新界泵业(002532)，是国内的农用水泵龙头之一。尽管其股价二级市场表现远没华夏幸福等牛股般“金光闪闪”，但却是全年换手率最高的一只股票。统计显示，2011年初至今，新界泵业的换手率达到了惊人的2717.04%，日均换手率为11.56%。　　据悉，换手率高一般意味着股票流通性好，进出市场比较容易，具有较强的变现能力。然而值得注意的是，换手率较高的股票，往往也是短线资金追逐的对象，股价起伏较大。　　从交易所“龙虎榜”透露出来的信息看，新界泵业高企的换手率，主要是其受到游资热炒。印证了上述所提到的：“换手率较高的股票往往也是短线资金追逐的对象。”据了解，新界泵业年内频频受到游资的“光顾”主要是公司产品正是广泛应用于农业灌溉、乡镇居民取水及输送等多个领域，契合了“行业政策行情”。　　最“寂寞”公司—中国石油　　全年、日均换手率A股中最低　　作为目前A股市场股本最大、市值最高的公司，中国石油(601857)一举一动都会对市场走势带来影响。或是由此让其成为了2011年最“寂寞”的公司。据统计，中石油今年全年、日均换手率分别仅有3.41%和0.01%，为2000多家A股公司中最低。　　从该股二级市场的表现来看，虽然其年内11%左右的跌幅，仅为同期沪近23%的跌幅的一半，不过其全年振幅也达到了28.54%，远高于“身躯”几乎同样“笨重”的“四大行”。　　值得关注的是，北师大近日发布的“2011中国上市公司高管薪酬指数报告”显示，2007年以来中石油高管人均薪酬都接近百万，去年更是超过了110万，而同时，企业的实际营业利润率高的时候不到9%，低的时候甚至亏损超过7%。报告指出，鉴于公司的实际业绩，中石油高管薪酬存在严重的激励过度。　　最“淡定”公司—工商银行　　全年振幅最小　　今年4月份以来，尽管A股市场跌跌不休，沪指累计跌幅超过22%，不过全球最赚钱的银行—工商银行(601398)还是录得了逾2%的涨幅，表现很是谈定；不仅如此，资讯数据显示，2011年以来工商银行A股股价振幅仅14%，为两市振幅最小的一只个股。　　从二级市场的走势来看，工商银行在1月15日曾摸高至5.01元的年内最高价，在8月9日探下了3.94元的年内最底价，从大的势趋看，公司年内大部分时间围绕在4.2元附近震荡。　　分析认为，随着宏观经济政策的预调微调和定向宽松，工行将进入一个净息差稳中有升、中间业务继续快速发展、资产负债规模扩张相比今年的全面收紧有所改善的阶段，同时，受益于其稳健的经营策略和严格的风险控制，工行在未来一轮潜在的资产质量风险暴露周期中受到较小的影响。因此，工行一贯以来稳健的业绩增长将得以保持。         最“杯具”公司--重庆啤酒　　惊现连续10跌停　　因发布的乙肝疫苗项目数据与市场预期相差甚远，从12月9日开始， 重庆啤酒(600132)连续9个“一”字跌停，虽然在12月21日公司复牌后的第十个交易日，跌停一度被打开，但22日再被封跌停，市值蒸发250多亿元，成为今年以来A股市场中最为“杯具”的一家公司。　　至公司复牌以来，重庆啤酒就成了最热门的公司。媒体持续挖掘各类内幕和嫌疑，还有一些网友也撰写了长篇的分析，公司董事长、主持项目的科学家、神秘资金操控者等，均成为舆论怀疑的对象。近期证监会的“零容忍”监管风暴，普遍受到大家的赞扬和认可，因此，投资者希望证监会能够查明此事，为股民解开谜团，还市场一个公平。　　值得关注的是，重仓重庆啤酒4000多万股的大成基金系，亦因重庆啤酒的连续下跌蒙受巨大损失。　　最“忽悠”公司--中钢吉炭　　二度食言　　尽管今年4月下旬以来， A股市场的跌跌不休让无数投资者寝食难安，但是被誉为国内“碳纤维第一股”的中钢吉炭(000928)，却在参股公司江城碳纤维一期投产的预期下创出历史新高。然而，在投产日期上中钢吉炭却是一再食言。　　中钢吉炭曾在中报中预测，江城碳纤维一期将在9月下旬投产。但是公司随后澄清，相关碳纤维生产设备的进口程序及设备调试进程均比公司之前预测时间长，预计项目将在11月启动生产。然而，让大家万万没有想到的是，中钢吉炭在11月26日突然宣布，江城碳纤维一期投产时间将再次推迟，并且表示具体时间待定。　　投产日期“二度食言”，不仅让中钢吉炭成为了2011年最会“忽悠”的公司，其股价也在第二次食言公告出来后急转直下，一个月内股价便累计大跌近三成五。　　最“抽水”公司--中国水电　　2011年IPO募资最多　　在今年10月18日上市的中国水电(601669)，是2011年“抽水”最多的一家公司。资料显示，虽然在IPO过程中，中国水电主动将发行规模从35亿股压缩到30亿股，但募集到的资金仍高达135亿元，成为2011年A股最大IPO.　　让人倍感意外的是，不少人士预料首日“破发”的中国水电，非但没有破发，还一度大涨38.22%而被临时停牌，收盘仍上涨17.11%。作为一只大盘股，市场对中国水电上市首日的炒作堪称“疯狂”。　　据分析人士介绍，中国水电的首日走高主要是因中央对水利水电建设的支持力度空前，水利将进入黄金发展期有关。据了解，今年以来，全国水利投资再创新高，中央和地方共落实年度水利建设投资3341亿元，其中中央水利投资首次突破千亿元大关，中央财政水利专项资金同比增长70.5%。　　最“失落”公司--庞大集团　　首日破发幅度最大　　以45元/股发行的庞大集团(601258)，虽然在发行时受到了包括前公募一哥王亚伟在内的机构追捧，但是上市后表现却让人大跌眼镜。资料显示，4月28日上市首日以20%的跌幅直接破发开盘，其后进一步下跌，最终收报34.58元，比发行价有23.16%的跌幅，成为A股史上破发幅度最大的新股。　　但这仅仅是中签者“恶梦”的开始，据记者统计，庞大集团在上市后的1个月，破发幅度达29.48%；上市后3个月跌幅达33.6%；上市后6个月跌幅达45.51%；至今为止，跌幅更是高达66%左右。　　据解到，引发庞大集团大幅跳水的因素，除了今年以来国内汽车销量持续放缓之外，投资失败也是原因之一。前日，萨博向当地法院提交破产申请，让庞大集团投资萨博的4500万欧元购车款面临大额损失，也导致了公司股价跌跌不休。　　最“蹊跷”公司--京东方A　　多年巨亏却能连续“圈钱”　　自2001年1月份上市以来，京东方A靠着募集资金优势保持了4年高速成长，不过从2005年开始出现巨亏，如果算上2011年32亿元的预亏，该公司十年来共亏损79.18亿元。同时，京东方A股价也和业绩一道“坑爹”。目前已经跌到2元(复权价9元左右)以下，较上市首日收盘价22.77元跌去逾六成。　　然而，就是这样一家让投资者损失惨重的上市公司却能畅通无阻地大规模连续融资“圈钱”，成为最“蹊跷”的公司。据统计，10年来，该公司累计从市场融资261.63亿元。此外，京东方上市10年来一直受到政府的现金补贴，还有一笔24亿左右退税将入账。　　虽然，京东方A日前披露，已收到转让公司旗下能源子公司在鄂尔多斯煤炭矿的开采权36亿元中的20亿人民币股权转让款，剩余16亿元款项将于2012年9月30日前支付。但这20亿元显然不足让公司2011年由亏转盈。 2011年个股涨幅排位赛即将收官 十大牛股八个重组www.eastmoney.com2011年12月27日 10:35现代快报 　　“自古重组出牛股”，特别是在熊市中，重组更是个股炒作的最大题材。再过三天，2011年交易就将画上句号，从目前情况看，今年的牛股榜前十名几乎都是重组股的天下，不过其涨幅却较去年大幅缩水，除了榜首的新华联以502%涨幅鹤立鸡群外，其他个股涨幅均难望去年项背。去年共有15只牛股涨幅超过200%，而今年竟仅有2只，甚至涨幅超过100%的也只有6只。　　牛股状元：新华联　　复权涨幅：502%　　牛股基因：重组　　502%的涨幅还算能给今年牛股提气，公司的前身*ST圣方从2006年3月就开始暂停上市，闭关修炼了将近6年才成正果。从一个亏损的石化企业变身房地产企业，新华联成为2010年地产调控以来首例借壳上市成功的房企。　　不过在复牌首日暴涨799%之后，新华联一次性用完了修炼6年的内力，股价每况愈下，昨日最新报收5.03元。　　牛股榜眼：华夏幸福　　复权涨幅：207%　　牛股基因：重组　　在熊市中如果能遇到这种牛股，算是很幸福了。华夏幸福的前身ST国祥苦熬仅三年终于迎来新东家，公司已由日用电子器具制造企业变身为房地产企业，不过和新华联一样，刚一重组便碰上房地产调控，会不会从一个火坑跳进另一个火坑尚难预测。　　牛股探花：国海证券　　复权涨幅：199%　　牛股基因：重组　　国海证券与S*ST集琦“拍拖”5年之久，早在2006年他们就将“完婚”申请上交证监会，谁知时任国海证券副总裁张小坚却在关键时候为其弟弟“私买”了S*ST集琦股票，意图坐享其成，结果东窗事发，“婚事”登时告吹，直到2009年其重组申请才重获开禁，又过了两年才正式“完婚”，可谓是起了个大早，赶了个晚集。　　牛股No.4:ST中源　　复权涨幅：152%　　牛股基因：业绩扭亏　　从生物医药到投资理财、纺织服装、国内贸易等等，ST中源什么都做，但就是没挣到钱。从今年起，ST中源似乎痛定思痛，开始业务收缩，包括出让不良资产、定向增发加强主业，并在去年一次性计提亏损，预计今年业绩将暴增170%。不过实际上，能推动股价大涨的还是其干细胞概念，但到现在定增还没实施，不知葫芦里卖的什么药。　　牛股No.5:ST金叶　　复权涨幅：141%　　牛股基因：重组　　11月23日，ST光明宣布包括总经理李兴江在内的6位董监高管辞职，东莞金叶珠宝董事长王志伟正式成为ST光明的主人，以家具制造起家的ST光明从此沾上了“珠光宝气”，公司名称也变成了“金叶珠宝”。凭借资产重组和合并财务报表，ST金叶今年业绩预计将暴增4倍。　　牛股No.6:浙报传媒　　复权涨幅：134%　　牛股基因：重组、文化传媒概念　　浙报传媒前身*ST白猫从一家老字号变成了“老大难”，在房地产重组无望后被浙报传媒收入囊中。　　尽管复牌当日表现一般，但后来赶上文化传媒概念炒作狂潮，浙报传媒反而越战越勇，在大盘暴跌下依然屹立不倒。　　牛股No.7:*ST科健　　复权涨幅：83%　　牛股基因：重组　　曾经辉煌一时的中国科健如今严重资不抵债，总负债达18.91亿元，公司唯一值钱的资产就是市值4.8亿元的长期股权投资。如今*ST科健已进入破产重整程序，但其股价仍高高在上，不知哪个“大腕”敢于接盘重组。　　牛股No.8:广电信息　　复权涨幅：79%　　牛股基因：重组、文化传媒概念　　1月11日，停牌逾4个月的广电信息公布重大资产重组预案，拟出售大部分资产，同时注入约43亿元新媒体资产。消息公布后，公司股价连收3个“一字”涨停。而下半年，广电信息又逢资产重组获批和传媒概念股炒作，公司股价再创新高。　　牛股No.9:大地传媒　　复权涨幅：75%　　牛股基因：重组、文化传媒概念股　　暂停上市4年后，*ST鑫安12月2日恢复上市，但其东家已变成河南中原出版传媒投资控股集团，后者是河南省最大的文化产业集团。和广电信息一样，重组+传媒概念顿时让大地传媒一步登天。　　牛股No.10:安纳达　　复权涨幅：75%　　牛股基因：钛白粉概念　　今年，以安纳达为首的钛白粉企业一度在A股市场掀起热浪，金红石型钛白粉价格短短半年多的时间涨幅即高达36.4%，成为无机化工领域最炙手可热的品种之一。不过，随着目前主要原材料和产品销售价格的下跌，安纳达还能风光几时亦未可知。           今年以来，A股跌跌不休，既有国际国内市场宏观方面的一些不利因素影响，更与一些不和谐的因素有关：一些上市公司和极少数市场管理者社会责任意识淡薄、道德缺失，企图把证券市场变成个人和某些利益集团牟取暴利的工具，他们的种种行径不仅危害了广大投资者的利益，而且阻碍了中国证券市场的快速发展。在此东方财富网年终策划系列推出2011年十大黑榜上市公司。中国宝安   影响指数：★★★★★ 上榜理由：有无石墨矿真假难辨 所属行业：综合类 情况概述：今年1月下旬开始，中国宝安的市场关注度空前高涨。很多投资者发现，2010年下半年，多家券商均发布中国宝安拥有石墨矿的研究报告，并给予“推荐”、“买入”或“增持”的评级，中国宝安旗下子公司贝特瑞的官方网站上，也介绍公司拥有的石墨矿山能够提供优质的石墨矿。就在股价一路高歌猛进，很多投资者为自己的“准确”判断而欣喜之时，3月15日，中国宝安发布公告否认拥有石墨矿资源。股价迅速下跌，投资者损失惨重。与此同时，当投资者再次打开贝特瑞公司网站时，发现上述拥有石墨矿山这一链接已经被删除。[详细]  紫鑫药业   影响指数：★★★★★ 上榜理由：涉嫌利润造假和内幕交易 被证监会立案稽查 所属行业：医药制造业 情况概述：一波未平，一波又起，2011年已然是紫鑫药业的噩梦之年。就在公司因涉嫌自买自卖人参、虚构财务数据被停牌两个月命运未卜之际，紫鑫药业再度曝出利空消息。地处吉林的紫鑫药业今日公告称，公司于2011年10月19日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》。因公司涉嫌证券违法违规行为，中国证券监督管理委员会稽查总队决定对公司立案稽查。究竟是何行为违规，紫鑫药业并未进行详细披露，是否与此前被媒体曝出的人参骗局有关也并未可知，但被证监会立案稽查，对已经深陷造假丑闻的紫鑫药业来说，无疑又是当头一棒。[详细]  *ST大地   影响指数：★★★★★ 上榜理由：欺诈上市多人被判刑 所属行业：种植业 情况概述：12月初，因为欺诈上市而名声狼藉的*ST大地(即绿大地)一帮原高管等来了判决书。昆明市官渡区人民法院一审判决，被告单位*ST大地欺诈发行股票罪成立，判处公司罚金400万元；被告人何学葵(董事长)、蒋凯西(财务总监)犯欺诈发行股票罪，判处有期徒刑三年，缓刑四年；被告人庞明星(财务顾问)、赵海丽(出纳主管)、赵海艳(大客户中心负责人)犯欺诈发行股票罪，判处有期徒刑二年，缓刑三年。[详细]  中国石化   影响指数：★★★★ 上榜理由：深陷“天价酒”等10大丑闻 所属行业：石油和天然气开采业 情况概述：2011年4月11日，论坛出现了一个名为《中石化广东石油总经理鲁广余挥霍巨额公款触目惊心》的帖子，矛头直指中石化广东石油总经理鲁广余，指其“今年中秋节前，指使手下用便利店非油品促销费，从2010年9月起，先后购进高档酒三批，总价值259万元……所有酒都由总经理鲁广余个人支配使用，无人知道酒的去向。”一石激起千层浪。经查实，鲁广余违规购买高档酒涉及金额为159万元，目的就是为了“自己用”。4月25日，中国石化决定免去鲁广余广东分公司总经理职务并降职使用，同时对其进行经济处罚，对已经消费的13.11万元红酒费用，由其个人承担。[详细]  凯迪电力   影响指数：★★★★ 上榜理由：万亿神话背后忙减持 所属行业：电力生产业 情况概述：董事长陈义龙在5月11日召开的年度股东大会上向股东、基金代表及券商分析师们表示，到2030年，凯迪未来的规模可能做到1万亿元以上。“1万亿”的响亮口号迅速点燃市场的热情，凯迪电力股价一路攀升，并在5月17日达到历史最高的25.25元。在交易所的要求下，凯迪电力不得不发布澄清公告称，2030年的1万亿销售收入是指集团公司，也就是同样为陈义龙所控制的凯迪控股。紧接着到了27日，凯迪电力发布公告称凯迪控股“6个月内不低于5%”大幅减持公告，引起一片哗然。投资者纷纷指责凯迪电力大股东失信，有投资者更是质疑其“先编造一个故事拉升股价再逢高减持”。[详细]  重庆啤酒   影响指数：★★★★★ 上榜理由：13年乙肝疫苗泡沫破灭 所属行业：酒精及饮料酒制造业 情况概述：披着“乙肝疫苗概念”横行A股逾13年后，12月8日重庆啤酒发布乙肝疫苗揭盲结果，被市场惊呼为“天书”的试验数据，实际显示此次试验并不乐观。“重庆啤酒此次治疗用乙肝疫苗的提升效果极为有限，并未在现有基础上实现突破性进展。”一位行业分析人士表示，安慰剂是指不含任何药理成分的制剂，简单来说服用该剂的临床试验对象是一份空白参考，而从公告看出，其乙肝疫苗即便高剂量组亦未表现出明显提升效果，“就好像说用了跟没用差别不大”。二级市场上，复牌后亦惨遭“一字”跌停。仅此一日，已给三季度末高度重仓的“大成系”带来超过3亿元的账面缩水。[详细]  双汇发展   影响指数：★★★★★ 上榜理由：使用含瘦肉精猪肉 所属行业：屠宰及肉类蛋类加工业 情况概述：现在，健康成为了人们生活中最重要的主题，为了少吃油腻，不少人在买肉的时候都会选择瘦肉而不选肥肉，记者在江苏南京市场上发现，有一种所谓的 “瘦肉型”猪肉非常受欢迎，和普通的猪肉相比，这种猪肉几乎没有什么肥肉。生猪行业的业内人士把这种瘦肉猪戏称为“健美猪”，而记者在调查中却发现，这种所谓的 “健美猪”身上疑问重重。济源双汇食品有限公司是河南双汇集团下属分公司，主要以生猪屠宰加工为主，有自己的连锁店和加盟店，有关宣传双汇冷鲜肉“十八道检验、十八个放心”的字样在店里随处可见。然而，按照双汇公司的规定，十八道检验并不包括“瘦肉精”检测。[详细]  亚星化学   影响指数：★★★★ 上榜理由：大股东的提款机 所属行业：基本化学原料制造业 情况概述：2011年11月3日，亚星化学收到山东证监局调查通知书，因公司涉嫌违反相关证券法律法规对其展开调查。而在此前不久的10月28日，公司收到山东证监局下发的《行政监管措施决定书》。山东证监局指出了亚星化学存在三方面问题：一是截至检查日，大股东潍坊亚星集团有限公司非经营性占用公司资金合计9900万元。二是大股东及附属企业经营性占用上市公司资金。截至2011年9月底，亚星集团及其附属企业拖欠亚星化学租赁费、辅料款等共计7669万元；三是财务核算存在的问题。2011年1-9月，公司及其控股子公司对部分银行借款利息未入账或记入“待摊费用”，合计2315万元。[详细]  熊猫烟花   影响指数：★★★★ 上榜理由：董事长违规炒股三年套现7亿 所属行业：化学原料及化学制品制造业 情况概述：今年3月，熊猫烟花实际控制人、董事长赵伟平遭到上交所公开谴责。经上交所核查，2005年12月1日至2006年1月13日期间，赵伟平利用巫雪莲等个人证券账户，在广发证券办理指定交易转入湖南浏阳花炮股份有限公司(熊猫烟花的前身)股票458.55万股，随后在2005年12月5日至2006年4月5日期间，将上述股票陆续卖出。2005年12月27日至2006年9月19日期间，赵伟平又在广发证券开立翟进强等个人证券账户，买入浏阳花炮股票379.03万股。2006年9月13日至2007年3月26日期间，将上述股票陆续卖出。[详细]  银河科技   影响指数：★★★ 上榜理由：两年虚增收入超2亿 所属行业：输配电及控制设备制造业 情况概述：曾经轰动一时的 “银河科技涉嫌造假事件”终于有了结果。在经过长达4年多的立案调查之后，银河科技的违法事实终于曝光，公司也同时收到了证监会下发的《行政处罚决定书》。令人惊讶的是，在2004~2005年两年中，银河科技累计虚增收入金额竟然超过了两亿元之巨。银河科技6月11日公告称，公司于6月10日收到证监会下达的《行政处罚决定书》，主要内容是针对公司2004年、2005年的信息披露违法行为对部分时任职务的有关人员及公司给予相应处罚。需要指出的是，早在2006年8月17日，公司就披露了立案调查事项。[详细] 《画壁》中的妖女眼花缭乱，相当吸引眼球，可惜都是水中的月亮。今年的一些题材股的炒作是你方唱罢我方登场，从高送转，到涉矿、稀土题材，再到紧接着的玩重组，有“文化”，主题投资风靡A股，一批“妖股”集中出营，如《画壁》中的妖女那样，梦醒了一切都是虚幻。在此东方财富网年终策划系列推出2011年十大妖股。迪康药业 |研报   妖气指数：★★★★ 妖女相：高送转造就头号妖股 今年以来涨幅：78.28% 剧情回顾：今年头号“妖股”非迪康药业莫属，复权后的股价已上涨1倍有余，而这样的涨幅恰恰是建立在“高送转”的方案之上。今年1月，公司在年报中推出“拟每10股转增15股”的高分配预案，此时股价已经成功翻了一倍。4月8日，该股在除权除息之后再度被市场热炒，直至6月9日创出复权后的历史最高价。但是，在该股股价上涨期间，却不断传出股东减持的消息。迪康药业大股东在八个月时间里抛售了其持有迪康药业股权的一半。同时，迪康药业的流通市场交易席位上已经出现了分歧，资金对这只牛股的热情大大削减了。[详细]  安纳达 |研报   妖气指数：★★★★ 妖女相：股价随业绩翻倍增长 今年以来涨幅：67.03% 剧情回顾：年中10转10的高配送方案实施不久，同比大增的三季报刚刚发布，高管就趁着高股价纷纷减持，机构也陆续撤退。有着2011年“妖股”之称的安纳达近期的表现让投资者有喜有忧。令投资者喜的是，这家生产钛白粉的公司今年以来业绩持续翻倍式增长，前三季度净利同比增长192%。公司股价也逆势大涨，今年股价又翻倍，而最近三年股价涨了10倍。令投资者忧的是，公司高管趁利好持续高位套现。10月25日，两名高管套现130多万元。而高管的减持行为早在今年3月就开始，自8月中下旬以来变得异常密集，两个月减持了9次。[详细]  三爱富 |研报   妖气指数：★★★ 妖女相：行业景气推涨股价 今年以来涨幅：46.56% 剧情回顾：推动三爱富上涨的最大动力是行业景气度提高。随着含氟聚合物和含氟制冷剂在内的氟材料价格的不断回升，身为国内氟材料技术积淀最深厚的三爱富，在氟材料系列产品价格高企的推动下，产品盈利能力大幅提升，一季度净利润同比增长近166倍。在涨价因素下，三爱富今年以来累计涨幅高达64.24%。在众多妖股中，三爱富是难得的一只有业绩支撑的股票。作为氟化工的龙头，三爱富的业绩也一直保持着“龙头”般的增长态势。公司2011年1-9月每股收益1.8982元，每股净资产4.1627元，净利润同比增长1229.84%。[详细]  冠昊生物 |研报   妖气指数：★★★★★ 妖女相：平均3个交易日上一次龙虎榜 共29次 今年以来涨幅：57.06% 剧情回顾：据统计，从7月6日上市以来冠昊生物因为交易异动而登上深交所披露的交易龙虎榜次数就有29次，平均每3个交易日就要上一次榜，而龙虎榜上登场的公募机构并不多，多为游资。而不断高涨的股价，使冠昊生物“妖股”之名当之无愧，关于为何如此之“妖”，也一直众说纷纭。首先是因为其基本面顶着“专业治脑残”的旗号；又一说，冠昊生物有10亿产值前景；9月15日，冠昊生物发布公告称获得“性福”专利。其实，对于投资者来说，最应该关注的并非这纷杂的头衔和虚妄的概念，而是其是否能给公司带来实实在在的利润收入。[详细]  冠福家用 |研报   妖气指数：★★★ 妖女相：游资拉升机构出货 今年以来涨幅：39.66% 剧情回顾：一只名不见经传的个股——来自福建德化的中小板上市公司冠福家用，突然成为一匹弱市疯狂飙升的黑马。吸引市场眼球的，不仅仅是其今年以来位居A股涨幅前列的飙升行情，更有着首现史上巨亏依然高送转、IPO募投项目一直困顿萎靡居然成功再融资的“豪情”。数据显示，2010年每股收益为-0.49元，拟10转增10股，一季报每股收益为0.18元，并且预计中期净利润同比增长6550-7000%。该公告公布当日，冠福家用即刻涨停，著名游资充当了拉升股价的主力部分。然而，在股价飙涨的背景下，机构选择了不断出货。[详细]  ST黑化 |研报   妖气指数：★★★★★ 妖女相：16个交易日16个涨停 今年以来涨幅：8.97% 剧情回顾：连续16个涨停，作为2011年的妖股，ST黑化是一家以煤化工为主的化工企业，目前公司已连续两年巨额亏损，甚至已接近退市。经过5个月的“闭关修炼”，于2010年的最后一天携重组公告重入江湖，威风八面而无股能望其项背。半年内，股价最大涨幅达163.92%，全年涨幅41.03%。在“重组+政府补贴输血”的双重保障下，成功保壳的ST黑化在今年注定是个传奇。通过置换及新增股份吸收合并翔鹭石化后，主营将转为PTA，PTA是一种化工原料，75%PTA用于生产涤纶，而棉花减产导致涤纶价格持续上升，推升PTA价格。[详细]  天舟文化 |研报   妖气指数：★★★ 妖女相：1个月内翻倍 今年以来涨幅：30.33% 剧情回顾：20个交易日，股价收了8个涨停板，19次发出股票异常波动公告。名不见经传的创业板上市公司天舟文化摇身一变，成了光芒四射的“文化创意”板块龙头，上演了一幕股市“励志大片”。其实，10月15日，中共第十七届中央委员会第六次会议通过了文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干问题的决定，这被市场解读为对文化传媒将是重大利好，而名字中拥有“文化”二字的天舟文化更是占得先机。在11月10日，最高飙升至30.29元，在1个月内，最高涨幅高达120%，创出该股历史新高。[详细]  西藏发展 |研报   妖气指数：★★★ 妖女相：成也稀土，败也稀土 今年以来涨幅：16.23% 剧情回顾：9月22日，西藏发展一则“终止重大资产重组”的公告将投资者期盼的“稀土梦”摔得粉碎。自9月23日复牌以来，西藏发展已经连续上演5个“跌停板”。纵观西藏发展今年以来的走势图，不难发现整个事件的蹊跷。3月11日停牌前，先知先觉的股价早已从1月26日展开一波小阳春，飙升逾57%。如果不是提前走漏了消息，资金的神机妙算的确令人折服。更让人不解的是，一方面西藏发展极力鼓吹稀土产业良好的市场前景以及重组计划将培育公司新的利润增长点；另一方面公司前两大股东却背地里大肆减持股份。[详细]  *ST盛润A |研报   妖气指数：★★★★★ 妖女相：18个涨停与7个跌停 今年以来涨幅：-4.30% 剧情回顾：此前连年亏损、长期无主营业务的*ST盛润A却如一匹黑马逆市杀出，令各方投资者瞠目结舌。*ST盛润股价的飙升起于一则重组预案。8月10日，公司发布预案称拟新增股份9.38亿股换股吸收合并富奥股份。若重组成功，*ST盛润将摇身一变成为净资产近20亿元的汽车零部件公司。随后，*ST盛润股价开始一路向上，到9月22日，创造了18个涨停，股价累计涨幅高达141%，从而荣获年内“第一妖股”桂冠。不过，转折在9月26日*ST盛润的2658.01万股限售股份解禁后到来当日公司股价跌停，截止10月11日，已接连7个交易日封于跌停板。[详细]  雷曼光电 |研报   妖气指数：★★★★ 妖女相：8天6涨停 今年以来涨幅：-13.65% 剧情回顾：10月25日，雷曼光电与中超联赛有限责任公司就中超联赛广告设备合作召开了新闻发布会，雷曼光电将成为中超联赛LED设备制造类唯一合作伙伴。雷曼光电表示，根据补充协议约定，雷曼光电为中超联赛提供LED全彩显示屏后，获得每场比赛展示时间不少于12分钟，其广告价值与中超联赛正面二圈固定广告板的广告价值相当。雷曼光电享有上述广告时间的经营权，经营收益归雷曼光电所有。由于外界普遍对于这份合同持怀疑态度，认为中超公司成为冤大头，雷曼光电获利明显。此消息一出，股价应声涨停，从此开启了8天6涨停之旅。[详细]    A股6万亿市值灰飞烟灭 熊市全年现8千亿融资www.eastmoney.com2011年12月30日 12:45经济参考报 现价：2199.42 涨跌：25.86 涨幅：1.19% 总手：51943838 金额（万）：4269883 换手率：1.67%　　2011年今日收官。这一年，A股市场市值缩水6万亿元。在惨淡的市场表现中，8248.86亿元的融资数据显得尤为刺眼。　　分析人士认为，A股市场若要走向“牛市”，需要从融资市场转向投融资市场。为此，证券市场必须重新进行角色定位和制度变革，包括上市公司、机构投资者在内的市场参与主体的行为也必须变革。　　从目前监管部门的动作来看，这些很可能是下一阶段的改革思路。　　惨烈 A股6万亿市值灰飞烟灭　　2011年，A股将无可避免地惨淡收场。截至12月29日收盘，上证指数收报于2173.56点，全年累计跌幅达到了22.60%；深证成指则报收于8781.32点，全年累计跌幅达到了29.52%。　　相比之下，美股三大股指道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标准普尔500指数今年以来的累计涨幅分别为4.96%、-2.37%和-0.64%；欧洲三大股指伦敦富时100指数、巴黎CAC40指数和法兰克福DAX指数今年以来的累计跌幅则为6.65%、19.28%和16.53%。　　而在亚洲市场中，东京日经225指数和恒生指数则分别下跌了17.89%和20.21%。　　也就是说，继2010年之后，2011年A股的表现极有可能在全球主要市场当中再度垫底，“熊冠全球”。这无疑与中国今年以来在全球主要经济体中的靓丽增长表现极度背离。　　中金公司预计，2011年全年，中国GDP增长将达到9.2%。相比之下，美国只有1.7%。欧元区则为1.6%。A股市场作为宏观经济“晴雨表”的功能再度面临“失灵”的尴尬局面。　　实际上，指数的涨幅并不能完全反映市场下跌的惨烈状况和投资者所遭受的惨重损失。　　统计数据显示，从2010年到2011年，上市公司股票总数从2149只增长到了2428只，总股本从33281.67亿股增长到了36181.36亿股，总市值却从30.5万亿元缩水到了24.6万亿元。一年之间，A股近6万亿元市值灰飞烟灭。　　从个股的情况来看，在A股全部2320只股票中，今年全年共有2119只出现了下跌，占比高达91.3%；跑输了大盘(跌幅超过22.60%)的则达到了1695只，占比高达73.0%；跌幅超过了50%的则高达274只，占比11.8%。　　重伤 熊市全年惊现8249亿融资　　A股惨烈下跌，虽然主要是由于今年以来通胀高企、货币政策持续紧缩等宏观基本面的原因，但证券市场本身存在的诸多问题，尤其是其熊市之下的圈钱行为，无疑也是十分重要的原因。　　统计数据显示，按照网上发行日期计算，A股2011年共计进行了277宗IPO，预计募集资金1373.8亿元，实际募集资金则达到了2720亿元；实施增发183起，募资合计达到了3577.9亿元；配股13起，募资合计372.56亿元；公司债79起，募资合计1201.2亿元；可转债9起，募资合计413.2亿元。　　总的来看，尽管市场持续低迷，但A股在2011年仍旧实现了高达8248.86亿元的总融资额，其“圈钱”能力之强，可见一斑。　　“在市场弱势或者是熊市的时候，发行新股对市场打击很大。”信达证券研发中心副总经理刘景德对《经济参考报》记者表示。　　从IPO的情况来看，上述277宗IPO的平均发行后市盈率依然高达46.07倍。其中，创业板125宗IPO的平均发行后市盈率为51.42倍，中小板的110宗IPO的平均发行后市盈率则为42.68倍。相比之下，上交所股票的平均市盈率为13.22倍，深交所股票的平均市盈率则为22.65倍。　　在如此不平衡的一二级市场的估值对比之下，上市公司重要股东的套现浪潮贯穿了2011年全年。　　统计数据显示，2011年全年，A股市场共计发生了6480宗重要股东(大股东、董监高以及持股比例超过5%的股东)的股份变动，其中减持方向的达到了4953起，占比76.4%。上述4953起减持的参考市值达到了980.3亿元。其中，高管减持达到了3228起，套现市值达到了183.2亿元。　　“高市盈率的扩容，造成了原始股东以及高管的套现，是市场下跌的重要原因。”著名经济学家、燕京华侨大学校长华生对《经济参考报》记者说。　　他表示，根本上，证券市场的表现是跟着经济走的，但是如果市场的估值水平偏离了经济增长所能支撑的，股票市场的表现就会和经济增长出现背离。“过高的发行市盈率透支了股市增长的潜力”。　　长城证券研究总监向威达表示，目前，在发行定价上，“谁想定多高都行，对于投资者而言，信息是不透明的，基本是机构和发行方说了算，这是伪市场化融资，所以我们市场总是过分强调融资圈钱。”　　向威达认为，在发行定价方面监管部门要有所作为，不能放弃这个责任。“一级市场达到七八十倍，甚至是上百倍的发行市盈率，蕴含了极高的风险，让二级市场来承担，合理吗？”　　寄望 A股从融资市转向投融资市　　经历了2011年的熊市之后，投资者对于来年市场转牛的期待也越发迫切。　　自证监会新任主席上台后，在证券市场监管上正在发生一些变化。完善上市公司分红、出台创业板退市制度、打击内幕交易和操纵市场行为，鼓励长线资金入场等一系列“新政”的陆续出台，也正在为A股市场追寻价值夯实基础。　　可以预见，2012年，中国证券市场将朝着追寻价值的方向进一步进行制度完善和改革。不过，只有市场参与主体真正地追求价值、追求成长，形成共振，才能促使中国证券市场长期健康稳定发展。　　首先，在证券市场的定位上需要有所改变。　　“A股市场总是牛短熊长，绝大多数投资者都损失惨重，这是值得深思的。目前二级市场承担了许多过重的包袱，例如大小非解禁等。”向威达说。　　他强调，一些部门对股票市场没有责任感，把股票市场当作摇钱树，当做圈钱的工具。在这点上，观念上必须要有一个转变。　　“简言之，要实现对于证券市场的重新定位，从一个过度强调融资的市场转变成为一个投融资市场，在证券市场的发行、交易、税收等环节重新进行制度设计，在融资者与投资者之间取得平衡。”英大证券研究所所长李大霄则对《经济参考报》记者说。　　业内人士认为，A股市场想要健康发展并实现长牛，需要其中的上市公司真正追求成长，需要在制度设计上促成包括机构投资者等在内的市场各参与主体真正践行价值投资而非投机。　　换言之，上市公司应当真正地追求成长，并加大对于投资者的回报，而非单单从市场圈钱。　　北京师范大学公司治理与企业发展研究中心日前公布的一份研究显示，从创业板高管辞职套现的行为来看，在这些高管的眼中，上市可能更多的是一个短时间内快速圈钱的机会，而不是企业再次发展的契机。　　“提高上市公司的实质性回报来吸引投资者，以此让投资者赚到钱才是长远吸引投资者的实在方法，证券市场的发展也才能长久健康。”李大霄认为。　　在制度设计上，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，包括券商、基金等在内的市场的中介机构应当对保荐人实行分级管理，落实保荐人责任，发现问题给予严惩。　　专家还认为，目前，在新股发行上，保荐人抬高发行价格已成常态，而在二级市场的投资上，包括基金在内的投资者也存在着追求短期排名而非实现长期价值增长的情况，需要在制度上进行重新设计，改变这些市场主体的行为模式。　　针对普通投资者，刘纪鹏提出，应当推行以股东为主体的股权文化和以股权为代表的股市新文化，正视股民对中国资本市场的巨大贡献，对其权益给予充分的保护。在此基础上，引导股民树立正确的投资观。 2012年股民三大新期盼 　　2011年12月15日，股民老张以为自己的炒股生涯将历史性地停留在当日。　　已连续5个交易日收阴的沪指，当天14点30分完全不顾投资者的盼涨之心，再次上演“大跳水”，2200点整数大关终于失守。老张还没等到收盘，便关掉了交易软件。　　“不看了，越看越心烦！” 2011年的A股市场令老张如鲠在喉。他闭上眼睛，脑海立即勾勒出一幅全年股市大跌图：4月初，沪指试探3000点后便一路下行；进入12月后更是加速下跌，创下三年来新低。　　面对疲弱的市场，老张不止一次发誓：“从此不看股票，炒股钱留给女儿作嫁妆！” 不过，说归说，包括老张在内的万千股民依然期待新的一年“来一个给力的大牛市”。　　投资界、学界，乃至所有关心中国资本市场发展的人们，也在焦虑与思考中，对于2012年的A股有着全新的期盼。　　【盼宏观政策“护航”】　　减税拉内需　　“说到底，股市还是经济的晴雨表。只有中国经济能够顺畅地结构转型，民生持续得到保障，内需提振全面启动，才能期待新一轮牛市的出现。”一位注册地在上海的私募合伙人在接受采访时表示。　　诚然，尽管各方对A股萎靡不振的原因众说纷纭，但中国经济增速下滑，结构转型进入深水区无疑是不可忽视的重要原因。中国经济要实现软着陆，继续引领全球，在投资和出口支撑因素减弱后，内需必须在经济增长中扮演更加重要的作用。　　在所有人苦苦思索如何才能有效提振内需水平的过程中，减税迅速成为大多数人关注的焦点。今年9月间，舆论就曾围绕中国税负“痛苦指数”的话题爆发过一场不大不小的论战。各经济体间税收负担的横向比较未免失之于简单粗暴，但减轻整体税负有利于促进国民消费，继而带动中国从外向型经济实现转型具有重要意义，已成为共识。　　经济学家谢国忠表示，中国必须以减税来提振消费，并让钱在体内循环。他建议将个人所得税降至25%，或将增值税降至12%。　　“政府大幅度减税时就是牛市来临之时。如果有一天你看到中国大幅度减税的话，你就去买股票，下一个阶段你就发了。”在他看来，减税拉动内需才是真正能够提振A股的“救市”之举。　　值得一提的是，国务院副总理李克强日前在全国财政工作座谈会上讲话时指出，明年政府将加大结构性减税政策力度，带动就业和创业。　　多家机构在2012年策略报告中看好减税与扩大内需政策对行业的提振作用。海通证券2012年策略报告就提出，税费改革和民生保障将是新经济周期启动的看点。　　调控迎拐点　　在通胀压力已得到缓解的背景下，投资者期待明年中央宏观政策出现微调，货币供应情况能够较今年有所放松。也希望积极的财政政策能在新一年发力。　　阳光私募朱雀投资副总经理王欢预计，明年流动性将会比今年有所放松。“信贷投放供应会有所放大，同时实业方面的资金需求会下降一点，因此整个资本市场资金是面临宽松的。”　　某大型券商资管部总经理也认为，从货币政策角度来看，下调存款准备金率是标志货币政策转向的事件，未来仍有较大下调空间。在财政政策方面，中央和地方都会有一定数额的超收，这也为未来推行积极的财政政策提供了充足的保障。　　在货币投放的具体形式上，市场普遍认为，明年再现金融危机之初大规模财政投入及信贷扩张的可能性极小，而货币政策则可能以“定向宽松”的形式向中小企业和特定产业倾斜。　　“定向宽松”是指在紧货币背景下，向中小企业专门推出的宽松信贷政策。近几月来，民生银行、兴业银行、浦发银行等多家中小银行已获批发行300亿至500亿不等的金融债，专门用于发放小微企业贷款。　　在财政政策方面，投资界也同样期待出现结构性的投入。沪上一位私募基金合伙人表示，明年的财政投入可能将偏重于基础建设主题与改善民生主题的交集部分。　　欧债不“添乱”　　纵观2011年全年，全球市场尤其是欧美市场可谓“黑天鹅事件”连台，日本地震海啸引发核事故、美国主权信用评级遭下调与希腊国债危机等重磅事件均以前所未有的戏剧化方式轮番登场。外围的风波明显加剧了A股积贫积弱。　　“欧债危机是‘冰冻三尺非一日之寒’，我们只希望欧洲不要在2012年继续滑向‘极度深寒’。”上海某大型阳光私募负责人告诉记者。　　正如IMF前总裁卡恩在日前所言，欧债危机的成因有其深层的结构性原因。欧洲国家长期实行的高福利政策使得国家陷入经济增长危机，欧盟货币统一而财政分立的矛盾也使这一庞然大物面对突发事件时反应笨拙。不得不承认，这些问题的解决都并非旦夕之功，其负面影响或在将长期作用于全球市场。　　英大证券研究所所长李大霄就指出，欧债危机仍是2012年全球股市以及A股市场面临的最大不确定因素。到目前为止，尚未看到任何根本解决欧债危机的措施。　　富国基金总经理助理、固定收益部总监索峰在接受采访时则表示，虽然国内市场对欧债问题已经有了比较充分的预期，但是明年2月、3月和4月，意大利债务集中到期将再次引发市场对欧债的担忧。如果欧洲拿不出有效的应对，对全球金融市场仍会产生一定的冲击。　　“在此之后，明年6月份以后随着EFSF基金开始运行，以及欧洲国家到期债务规模的下降，欧债风险则将趋于下降。”索峰预计。　　【盼监管新政“治本”】　　新股高市盈率发行“降血压”　　“新股不断抽水，二级市场还怎么涨？”股民老张的抱怨代表了不少投资者的想法。尽管有学者和市场人士对此表达了不同看法，但仍有不少股民认为：2011年的A股在欧债危机与紧缩调控的内外夹击下，一级市场的融资总量过分扩张，必然成为二级市场难以承受之重。　　据全球四大会计事务所之一的安永统计，深交所与上交所2011年A股IPO总额约2820亿元，居全球首位。　　中金公司为A股所能承受的新增流通市值列出了公式：股价涨跌因素=现有自由流通市值 x M2增速–新股因素–减持解禁自由流通因素。　　“根据这个等式，每年新股发行(含IPO增发、配股)和减持解禁流通金额的上限是1.3万亿元。超过1.3万亿二级市场就将面临整体亏损。”中金公司研究部副总经理侯振海告诉记者。　　“成熟市场的再融资规模往往要超过IPO，因为接受过市场长期观察的上市公司理应获得更多投资者信任，从而获得更多融资。”一位资深股民向记者表示，“但是在A股市场，新股IPO好像成了一锤子买卖，完全不管二级市场表现，上市以后便是‘大功告成’，这其实是一种非常短视的做法。”　　更为市场所诟病的是，在大盘持续走弱的情况下，新股脱离二级市场估值的高市盈率发行比比皆是。“很奇怪的是基金公司80倍的市盈率可以接受，90倍的市盈率可接受、150倍的市盈率可接受，那么高你怎么可以接受啊？” 这是有些市场人士对新股发行怪像的追问。　　不过，证监会主席郭树清主席近期已经明确表态，证券发行体制改革要“认真研究，稳步推进，力求取得突破”。　　一位资深投资人士指出，跟发行体制同样重要的是，建立和完善更加有效的退市制度也亟须提上议事日程。只有建立有效的退市制度，那些长期业绩不佳、管理不善，或者由于产业没落而被市场自然淘汰的公司，才会被自动地清理出证券市场。市场保持在一个有进有出、动态平衡的合理状态，才能保持良好的生态和活泼的生机。　　打老鼠再“给力些”　　对于A股市场里的“老鼠”，很多投资者已经见惯不怪。　　从千股千庄，到形形色色的各类内幕交易，基金有“老鼠仓”，券商也有“老鼠仓”，上市公司高管也频现违规自买自卖。其实质正如郭树清主席近日所言： “是把手伸进股民钱包里偷钱。”　　股民普遍希望新的一年监管部门对“老鼠”们的严打力度。　　可喜的是，监管层今年以来明显加强了对内幕交易的打击。今年11月底，中国证监会对胜景山河案作出处罚决定，认定此前在上市前夜被紧急叫停的胜景山河保荐机构平安证券及其保荐代表人的尽职调查工作不完善、不彻底，对胜景山河的销售及客户情况、关联方等事项核查不充分。作为处罚，证监会向胜景山河保荐机构平安证券出示警示函，撤销该项目两名签字保荐代表人的保代资格。参与该项目的律师事务所、会计师事务所及相关责任人也一并获罚。　　“硕鼠硕鼠，无食我黍。”一位普通投资者无奈地感叹。他认为，对于股市中各类坐庄、操纵、利益输送、造假欺诈等猖獗的“硕鼠”，应处以“严刑峻法”，给予从严从重打击，这样才能威慑和遏制内幕交易，净化股市投资环境。　　上市公司学会“供血”　　究竟怎样的市场才是一个好市场？对普通投资者来说，有一个标准是朴素而有力的：不能让投资者赚钱的市场一定不是一个好市场。　　然而，在新的一年，更多投资者希望除了高抛低吸、赚取差价之外，能够回归一名投资者的初衷：可以找到更多优秀的上市公司，并在上市公司的成长中分享利润。　　“要做到这一点，上市公司就必须学会为市场和投资者‘供血’，而不只是一味伸手向市场要钱。”深圳某大型基金公司投资总监表示，上市公司要扮演好自己应有角色：尽职经营发展，完善公司治理，以持续的盈利分红回报投资者。健全的市场里，很多投资者则会将企业分红进一步投入市场，形成投资者和上市公司的良性循环。　　郭树清主席在第十届中国公司治理论坛上指出，公司的质量决定中国经济的未来。中国企业的公司治理已经取得历史性成就，但中国的企业，包括最优秀的企业，在公司治理方面都明显存在着改进的余地。　　除了上市公司的治理需要完善，作为资本市场的主要中介服务机构，证券公司、基金公司和期货公司更是具有特殊的重要性。　　“令人遗憾的是，由于种种原因，上述金融中介机构的公司治理水平并没有领先于上市公司。”郭树清表示，未来要提高证券、基金和期货公司的治理水平，强化其专业能力，使其更好地服务于大中小企业的投融资需求和居民投资者的理财需求。　　【盼市场博弈公平】　　给股东套现减持“定规矩”　　在A股逐步实现全流通后，以控股股东为代表的产业资本成为可以左右市场的博弈主体。　　近期刚刚出炉的一份A股上市公司千富榜名单显示，沪深股市排名前1000的富豪，持有A股市值为21579.2亿元，占同期A股市值近10%，超过64家公募基金的资产管理规模总和，相当于1.6亿股民所持市值的一半！　　大小非减持和首发原始股东套现也是造成股市2011年大熊的原因之一。统计显示，尽管总量低于2011年，但2012年A股全年大小非解禁股仍达104亿，加上其他限售股(如首发原股东限售股份、定向增发机构配股等)累计将有1547.20亿股解禁。尤其是明年9月创业板将迎来首发股东解禁潮，持股成本极低的创业板公司原始股东的套现冲动不可小视。　　多位市场人士表示，对上市公司大股东的套现减持行为应在法律法规层面进行规范。　　此前，一些国有大股东在非流通股解禁后，大打政策“擦边球”，悄然减持国有股，仅在事后披露。一些中小板和创业公司大股东限售期解禁后，由于中小板与创业板的市盈率仍大大高于市场估值均值，违规套现行为屡屡上演。　　“对上市公司高管离职应有严格的审计，对高管离职套现要有一定的限制规定。应该更严格规定高管股票禁售期。” 全国人大前副委员长成思危建议。　　他表示，除了禁售期外，还应禁止一次性大量套现。“国外高管持股比例通常比我们低。中国有些高管还是当初的创业者，既是高管又是较大的股东，持股较多，套现金额就比较大。”　　机构投资者行为自律　　当前A股存在的另一个问题是，券商与基金等机构投资者在市场中的行为，与监管者和市场对其期望的不一致，存在行为偏差。　　以新股发行的询价定价为例，以承销商为首的中介机构与发行企业利益牵连紧密，存在高价发行谋取高佣金甚至直投收益的谋利冲动。同时，券商、基金在参与询价与定价过程中，由于拥有报价权却基本不用掏真金白银，报价存在定价不合理或高估现象。　　“不少买方机构在报价之前并不进行仔细的价值分析，最后是否获得股票配售，与其价格发现功能实现的好坏与否也并不挂钩，这使得询价机构的报价行为缺乏有效约束。”瑞银投行中国区主席赵驹表示。　　据赵驹介绍，海外成熟市场新股发行的机构投资者认购往往达到新股发行总额的90%。这使得具有定价权的机构投资者拥有充分的动机，考察拟上市公司的真实价值，为大多数投资者压低价格。日前海通证券H股发行计划推迟，就是由于海外机构投资者压价低海通证券的定价底线，导致海通证券主动推迟发行。　　同时，机构投资者参与市场跟风炒作导致损失的案例也时有发生。以近期十连停的“重啤事件”为例，大成基金旗下有10只基金重仓重庆啤酒，合计持股数为4615.12万股。如果大成基金在三季度以来持股数不变，则目前其持仓市值已较最高点损失23.77亿元。这让人不得不怀疑现有部分基金公司的投研能力与风险控制能力。　　同时，股民也期盼在2012年长期机构投资者能开始发力。相比当前不少机构投资行为“散户化”的倾向，市场明年最热切的期盼莫过于中国版401K计划的出台。　　“401K计划”即美国养老金计划。截至2009年末，美国私人养老金的资产规模为16.1万亿美元，持股市值占股票总市值的比例为17.6%，为美国第二大机构投资者。　　中国证监会主席郭树清近期也表示，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，对全体居民都大有好处。　　为中小投资者撑“保护伞”　　“直到和你做了十年朋友，才发现你的指数永远高开低走，也就2000出头。”这是一位小散户把流行歌曲《十年》歌词进行的改编，道出了普通股民的心声。　　作为一个同时涉猎A股和H股的投资者，股民老李参加过多家上市公司的股东大会，其中也包括在香港上市的汇丰控股，而那次经历给老张留下了深刻的印象。　　“当时是2009年初，由于金融危机，汇丰当期的盈利状况很不理想，股价跌得也比较厉害。很多小股东都出席了股东大会，质问公司高管能不能提高盈利，提高分红，公司高管也不停地向小股东道歉。”老李回忆道，“这让我大开眼界，原来股票可以这样做，原来小股东要求分红可以这样理直气壮。但是这在目前的A股市场还是很难做到的。”　　其实，保护中小投资者权益应该是资本市场一个永恒的主题。在有着200多年历史的美国股市，就有着这样一句名言：“保护中小投资者就是保护华尔街”。　　有学者指出，强调资本市场建设必须重视中小投资者保护，究其原因在于中小投资者不仅是最弱势的群体，而且中国股市对中小投资者权益的保护存在明显的不足。由于中国股市长期以来重融资轻回报的做法，广大投资者尤其是广大中小投资者一直都是受损害的对象。　　多位散户投资者告诉记者，希望监管层在新的一年，能建立专门针对中小投资者合法正当权益受损后的赔偿机制。　　“这个市场深不见底。看不见黑，感觉到疼。”这是一位股民年末投资日记中写下的一句话。希望这句话能触动所有关心股市、期望股市良性健康发展的人们。　　风雨如晦，鸡鸣不已。起舞吧！2012的A股！(上海证券报) A股全年融资8648亿 定增募资超3500亿元http://www.sina.com.cn 2011年12月31日 01:44 第一财经日报微博 　　新股发行了277只，融资额达到了2720亿元，比2010年的4921亿元缩水45%　　何安　　2011年，融资压力被市场解读为压倒市场的重要因素之一。Wind数据显示，截至2011年末，沪深两市通过新股发行、定向增发、公开增发、配股、可转债等渠道融资的上市公司募资总额为8648亿元，2010年的融资总额为11019亿元。　　全年277新股上市　　2011年共有277只股票上市，而2010年则有347只股票上市，同比减少18%。2011年通过新股发行募得资金2720亿元，2010年的募资总额则为4921亿元，同比萎缩45%。　　东北证券(12.40,0.09,0.73%)策略分析师沈正阳近日接受第一财经日报(微博)《财商》记者采访时表示：“2011年融资规模相对缩小是市场选择的结果。这是因为2011年行情不好。这两年新股大多是以小盘股为主，而2010年小盘股有过一波大行情，相比之下，2011年的成长股则普遍跑输大盘。”　　在小盘股没有大行情的情况下，市场发行新股时，市场给予的估值也会受到拖累，融资规模也会受到影响。从单个公司平均发行股票融资额来看，2011年277家公司上市平均融资额仅为9.81亿元，是近5年来最低的一年。而同样是融资低迷的2008年，当时平均融资额也有13.5亿元。而相比2007年大盘股融资高峰时期，平均每家公司上市融资额则高达37.88亿元。　　从2011年IPO融资规模来看，融资小于3亿的上市公司有19家，有4家公司融资额小于2亿元，依次是东宝生物(16.320,0.27,1.68%)(300239.SZ)融资1.71亿元、明家科技(11.550,0.18,1.58%)(300242.SZ)融资1.9亿元、银信科技(300231.SZ)融资1.96亿元、汇冠股份(23.350,0.53,2.32%)(300282.SZ)融资1.97亿元。　　定增募资超3500亿元　　从近5年的历史数据来看，参与公开增发的上市公司有较为明显的减少趋势。这5年以来，2007年、2008年公开增发的股票分别有24只、34只，而2009年，公开增发骤减至14只，2011年则只有10只股票参与了公开增发，与2010年持平。　　可能由于估值体系的变化，以及公开增发品种的差异，2011年同样是10只股票公开增发融资。2011年公开增发融资总额为289亿元，而2010年则有377亿元的公开增发规模，2011年公开增发融资额同比缩水23%。　　沈正阳认为，公开增发没有溢价，参与人意向不大，无论是新股发行还是定向增发，在一级市场拿到股票后，经过解禁期往往还会有超额收益。而公开增发没有限售条件，对普通投资者增发，没有价差，纯粹是融资圈钱，所以市场偏好不是特别大。　　2011年，174家公司进行了定向增发，募集资金达到3580亿元，同比增长14.27%，这是继2009年以后，再次超越新股发行融资额。　　沈正阳认为，随着上市公司的不断增加，实行定向增发的上市公司越来越多。整个融资体系就是要降低信贷的占比，扩大股票、债券的占比。　　“2011年市场行情比较差，新股发行的条件更严格。而定向增发只要搞定10个机构或者参与人就可以了。”沈正阳说，“此外，现在新股折价没那么明显，定向增发一般都是9折，新股发行也会受市场波动影响，行情差的时候一上市就破发。”　　另外一方面，2011年上半年，很多私募推出了针对定向增发发行产品，因为大家都觉得2011年的行情是区间震荡，市场不会跌很深，参与定向增发能拿到9折的股票，选择一些业绩较好的股票，等6个月以后一定能安全出去。　　不过，从历年来看，单个公司定向增发的额度也较为均衡，每年个股定向增发平均融资额都保持在20亿元附近，波动幅度不大，因此定向增发融资总额的增长主要是由定向增发公司数增长所决定的。　　除了增发和新股IPO外，2011年A股市场还出现了配股15起，募资合计417亿元；公司债79起，募资合计1229亿元；可转债9起，募资合计413亿元。　　上海汽车(14.14,0.26,1.87%)成为融资王　　从新股融资规模来看，2011年IPO融资规模大于50亿元4家，其中融资规模最大的上市公司依次是中国水电(4.09,0.08,2.00%)(601669.SH)、华锐风电(15.64,0.30,1.96%)(601558.SH)、庞大集团(6.15,0.10,1.65%)(601258.SH)、方正证券(4.17,0.06,1.46%)(微博)(601901.SH)，融资规模分别为135亿元、94.59亿元、63亿元、58.50亿元。　　作为2011年以来体量最大的一单IPO，中国水电融资规模也仅仅在135亿元，相比2010年的农业银行(2.62,0.02,0.77%)685亿元、2007年中国石油(9.74,-0.05,-0.51%)668亿元的融资额简直是小巫见大巫。　　而2011年的定向增发市场圈钱能力的确更胜一筹。据统计，2011年定向增发融资规模在50亿元以上的公司有14家，融资100亿元以上的上市公司有5家。其中融资额最高的依次是上海汽车(600104.SH)，其合计融资291亿元，深发展A(15.59,0.28,1.83%)(000001.SZ)融资了290亿元、华夏银行(11.23,0.30,2.74%)(600015.SH)融资了202亿元、中国重工(5.11,0.04,0.79%)(601989.SH)融资了174亿元、广发证券(21.00,0.42,2.04%)(微博)(000776.SZ)融资了174亿元。　　2011年融资王上海汽车当之无愧，其定向增发291亿元用于购买集团资产整体上市。根据此前的重组方案，上海汽车以16.33元/股的发行价格，向上海汽车工业(集团)总公司以及上海汽车工业有限公司非公开发行17.83亿股，以收购其持有的从事独立零部件业务、服务贸易业务、新能源汽车业务相关公司股权及其他资产。12月29日，公司发行股份购买资产暨关联交易事项已发行完成，这也标志着备受市场瞩目的上海汽车重组宣告成功，中国最大的汽车集团实现了整体上市。　　另一个值得关注的公司是ST贤成(5.70,0.27,4.97%)，该公司是唯一在2011年有过两次定向增发的上市公司。2011年1月17日，ST贤成曾以3.41元的价格增发了1.47亿股，募集了5.01亿元购买大股东资产进行资产重组，锁定期为3年。　　而近期，公司再次向机构投资者定向增发，增发价格为5.91元(未除权)，增发数量2.62亿股，融资15.5亿元。周五，ST贤成尾盘封死涨停。 盘点2011年A股十大事件 六万亿蒸发八千亿融资http://www.sina.com.cn 2011年12月31日 11:15 成都晚报　　大事一　　A股市值蒸发近6万亿　　8249亿“抽血”不手软　　继2010年之后，2011年中国A股再度“熊冠全球”。　　沪指2010年收于2808.08点，昨日收于2199.42点，2011年全年下跌608.66点，跌幅21.68%；深成指2010年收于12458.55点，昨日收于8918.82点，下跌3539.73点，跌幅28.41%。　　A股市值蒸发方面，成都晚报记者按照沪深交易所最新发布的数据计算得知，2011年12月29日沪深两市A股总市值为20.14万亿元，两市A股流通市值为16.14万亿元。进一步计算可知，2011年沪深两市A股总市值蒸发了5.97万亿元，两市A股流通市值蒸发了2.83万亿元。本报曾报道，如果把2.83万亿元的流通市值损失平摊至每个A股股民头上，那么2011年平均每人亏损4.12万元。　　WIND统计数据显示，尽管股民亏损累累，但“抽血”毫不手软，2011年企业277宗IPO从A股市场的总融资额超过了8200亿元！　　大事二　　标普调降美国评级　　引发A股恐慌暴跌　　2011年8月5日周五，标准普尔公司宣布，历史上首次下调美国政府AAA的最高信用评级，由AAA调降到AA＋，并维持评级前景展望为“负面”。这引发了市场恐慌，8月8日美国股市暴跌，收盘道指重挫628点，三大股指大跌超5.5%。奥巴马8月8日发表讲话，强调美国永远是3A评级，但仍无法挽回跌势。　　美国股市暴跌继而引发全球股灾，欧洲股市三大股指8月8日下跌超过3%；8月9日，中国香港恒生指数开盘重挫1280.87点，跌破20000点大关，跌幅为6.25%。上证指数当日暴跌3.79%，连续失守2600点、2500点两大重要关口。　　大事三　　证监会换帅　　55岁郭树清走马上任　　2011年10月29日，55岁的郭树清正式上任中国证监会主席。　　“学者型官员”、“学术功底很深”是外界对郭树清的一致评价。从证监会网站上公布的简历看，郭树清的从政履历可以清晰地划分为两个阶段。1988年至1998年，他主要在国家体改委、国家计委经济研究中心任职，工作重点偏重于学术研究和经济调查，其对宏观经济学和比较经济体制的主要研究成果也产生于这个阶段。第二阶段是1998年之后，郭树清历任贵州省副省长、中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长和中央汇金公司董事长；2005年3月，开始担任中国建设银行(4.54,0.03,0.67%)董事长、党委书记，直至2011年10月任中国证监会主席、党委书记。这一时期，郭树清的工作偏重于实践，偏重于管理。 　　郭树清曾在自己的论文中，将“投融资机制”看成是影响中国经济未来发展的决定因素之一。　　大事四　　3年以来第一次　　央行下调存准率　　2011年11月30日，中国人民银行宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是2008年12月开始的3年以来，中国央行首次下调存款准备金率。　　受存款准备金率下调刺激，A股次日大幅高开，在金融地产、有色板块的带动下快速冲高，上证指数盘中最高涨幅逼近4%。但午后两市谨慎情绪再度蔓延，股指不断吞噬高开涨幅，上证综指报收于2386.86点，上涨2.29%；深成指报收于9917.86点，上涨2.32%。两市共成交1787.56亿元，较上一交易日放大两成多。　　大事五　　重庆啤酒(28.45,0.00,0.00%)曝“疫苗门”　　大成喊罢免重啤董事长　　2011年12月7日晚，重庆啤酒(600132)发布公告，披露了其控股子公司佳辰生物乙肝疫苗临床试验的揭盲数据，让这只股票失去头顶了13年的“乙肝疫苗”光环，该股次日复牌就“一”字跌停。直到12月21日产生第十个跌停，重庆啤酒才出现了“开板”现象。　　当重庆啤酒产生第二个跌停后，旗下有9只基金重仓重庆啤酒的大成基金(微博)公司坐不住了，12月12日致函重庆啤酒公司，要求召开临时股东大会，审议罢免黄明贵重庆啤酒董事职务(同时也是董事长)的议案。　　大事六　　史玉柱(微博)“一句话赚2.3亿”　　证监局请他“喝咖啡”　　2011年8月24日上午，巨人网络(微博)董事长兼CEO史玉柱发了一条微博称：“拜托中国人寿(17.64,0.44,2.56%)，别虎视眈眈想控股民生银行(5.89,0.07,1.20%)。”第二天，民生银行股价大涨6.47%。据测算，作为民生银行大股东的史玉柱账面浮盈达2.3亿元，关于“史玉柱微博操纵股价，一句话赚2.3亿”的说法不径而走。　　后来，史玉柱就媒体的报道给予反击，称民生是跟银行板块上涨，“属正常市场行为”。再后来，史玉柱被北京证监局请去“喝咖啡”。10月21日，史玉柱发微博表示，“微博真不好玩，不玩了，自宫封博”。　　大事七　　中国水电(4.09,0.08,2.00%)首日狂飙　　两家机构出手护盘　　2011年10月18日，作为2011年最大规模IPO的中国水电(601669)开始在上交所挂牌上市。当日，中国水电意外高开6.22%，10时25分开始展开一轮拉升，大涨38.22%。10时56分遭上交所临停。随后，暴涨势头有所减弱，中国水电当日收盘报5.27元，上涨17.11%，换手率达93.96%。　　中国水电上市首日明显受到了恶炒。一位券商自营人士分析道，从当日龙虎榜看，5大买入席位中有两家机构专用席位，但买入前5名席位仅成交8亿多元，而中国水电当日总成交总额达70.5亿元，说明这两家机构并非恶炒主力军，而很可能只是出手护盘。　　大事八　　绿大地(11.07,0.20,1.84%)欺诈上市　　何学葵领刑被指过轻　　2011年3月17日，“云南女首富”何学葵因涉嫌欺诈发行股票罪，被依法逮捕。9月6日，何学葵等5名涉案人员正式受审。何学葵欺诈发行的股票叫(002200)，于2007年12月21日，绿大地开始在深交所中小板挂牌上市，成为我国绿化行业第一家上市公司，也是云南省第一家民营上市企业。何学葵以持有绿大地4325.80万股，成绿大地的控股股东。　　日前，何学葵被法院判处有期徒刑3年，缓刑4年。对此，很多市场人士认为，这次何学葵被判得太轻了。　　大事九　　非法获利1000万元　　“硕鼠”李旭利被逮捕　　2011年11月29日，中国证监会披露，原交银施罗德基金(微博)管理有限公司投资总监李旭利因老鼠仓已被立案调查。目前李旭利已被执行逮捕，检察机关也已于前期审查起诉。在此前证监会处理的老鼠仓事件中，无一人的市场影响力可比肩李旭利，他被捕的消息在业内引起了轩然大波。　　经证监会查证，2009年2月28日至2009年5月25日期间，李旭利利用职务便利，通过其实际控制的2个证券账户，先于或同期于其管理的基金买入或卖出相同股票2只，并非法获利1000余万元。　　大事十　　万昌科技(16.11,-0.04,-0.25%)上市第三天　　董事长高庆昌坠楼身亡　　2011年5月23日凌晨3时，万昌科技(002581)董事长高庆昌从山东淄博鲁信花园的家中坠楼身亡。此时，距万昌科技上市只有短短的3天。　　高庆昌的“纵身一跃”留给世人太多唏嘘和猜测。对于高庆昌的死因，官方给出的说法是“因长期患有抑郁症而自杀”。但业内对此并不认可，上市之后旋即自杀的背后，或许有一条难以言表的灰色利益链。因为曾有股东向证监会举报，高庆昌涉嫌掏空万昌股份的资产，将其转移至即将上市的万昌科技。　　据外界猜测：高庆昌虽然拥有万昌科技40%的股权，但并非完全属于他所有，他只是“傀儡”或代持者。成都晚报记者 彭疆 产业资本增持潮涌：被增持公司数创5年新高http://www.sina.com.cn 2011年12月31日 01:43 第一财经日报微博 　　2011年，307家上市公司被“内部人”增持，家数创5年新高，其中第四季度有146家被增持。不过从总增持股数来看，变化不明显　　高谈　　当大盘在跌跌不休的时候，产业资本却在二级市场悄然增持。据第一财经日报(微博)《财商》统计，2011年以来(截至2011年12月29日)，共有307家上市公司被大股东、高管等“内部人”增持，增持公司数创下近5年以来的新高，高于2008年300家的历史高点。而2011年四季度，被重要股东增持的上市公司达到了146家，比2010年的74家增加近一倍。　　被增持公司数创5年新高　　“目前的估值可能已经开始吸引产业资本进入二级市场。有可能的情况是，在下一轮A股行情中，不是金融资本引导，而是由产业资本引导。”金证导航技术兼运营总监金学伟近期表示。　　2011年已经过去，上证指数全年下跌21.68%，是历史上的第三大年跌幅，仅仅高于2008年的65.39%和1994年的22.3%。而与此形成鲜明对比的是，据记者统计，2011年以来已经有307家上市公司被“内部人”增持，这是5年以来上市公司年度被增持数量的最高值。2008年，该数据也仅为300家。　　不过，需要注意的是，A股市场5年以来上市公司数量也有所增加，2007年~2011年，每年新增上市公司数量为121家、77家、111家、347家和283家。　　从A股历史上看，虽然“内部人”增持公司数量曲线图与上证走势年K线图没有完全吻合，但近5年增持高点——2008年300家上市公司被“内部人”增持对应了上证指数的历史低点，近5年以来的增持低点——2007年(157家)和2009年(173家)对应了市场的相对高点。　　“不过，相对于1998年业界大佬新鸿基、和记黄埔等带头买房地产股所造成的巨大市场影响，目前A股的增持声势却显得有点小。”上海一家私募基金投资总监Jason告诉记者。　　Jason认为，在A股增持的“内部人”中，控股股东相较于高管和创投来说，对企业情况更有发言权，他们的增持更加能够强化市场的信心。另外，增持行为是被动还是主动也会影响市场对增持信号的判断。　　另外，记者也发现，虽然从增持公司数量看，2011年已创下5年内的新高，但是从增持股数来看，却并未显著提高。2007年，A股被“内部人”增持的股数为19686.68万股，2008年，A股被增持的数量为133013.17万股，环比增加近6倍。此后，2009年至2011年，A股被增持的股数分别为138015.62万股、134471.67万股和138675.71万股。　　从行业来看，2011年被增持公司最多的行业是机械设备，有45家，其次是化工，有35家；增持第三的行业是交运设备和交通运输，有27家。　　2011年四季度获增持公司达146家　　从季度统计数据看，2011年四季度也达到了近两年以来增持的高点。　　2010年四季度，A股曾出现了一轮“内部人”减持高潮，当时被减持的公司达到438家，较2010年三季度环比增长近57%。而2010年一季度到四季度，每个季度“内部人”减持的公司都在300家左右。与此相对应的是，2010年四季度也是“内部人”增持公司数量的阶段性低点，当时只有74家公司被“内部人”增持。不过，随着市场的持续下跌，2011年四季度(12月29日之前)被“内部人”增持的公司达到146家，同比增长超过97%。　　“最主要还要看股东增持力度，如果只是增持个1万~2万股，很可能只是为了提升市场信心的被动增持。”Jason告诉记者。　　Wind数据显示，2011年四季度以来，增持股数占上市公司流通股比重最大的上市公司分别为金龙机电(13.870,0.10,0.73%)(300032.SZ)、中百集团(000759.SZ)、工大首创(9.74,0.13,1.35%)(600857.SH)、*ST天目(600671.SH)、华新水泥(12.73,0.29,2.33%)(600801.SH)，分别被增持了流通股的8.13%、5.09%、5.07%、4.31%和3.39%。与此同时，一些上市公司的被增持则是雷声大、雨点小。如海马汽车(微博)(000572.SZ)仅被增持300股，万科A(7.47,0.14,1.91%)(000002.SZ)仅被增持500股，珠海中富(3.45,0.04,1.17%)(000659.SZ)被增持1000股，东方海洋(13.00,0.50,4.00%)(002086.SZ)被增持200股，超声电子(7.94,0.00,0.00%)(000823.SZ)被增持300股。　　从二级市场走势看，除工大首创下半年跌幅为4.09%外，在增持占流通盘最大的5家公司中，2011年下半年股价大幅下跌，其中，金龙机电下跌42.38%，中百集团下跌31.15%，*ST天目下跌27.07%，华新水泥下跌51.41%。　　根据金龙机电公司公告，公司控股股东金龙控股集团有限公司于2011年12月13日~22日期间，通过股票二级市场8次购入公司股票290.37万股，占公司流通股比为8.13%。增持期间，金龙机电的平均股价为15.48元。不过控股股东的增持并未改变金龙机电股价向下趋势，至12月30日收盘，其股价为13.87元。中百集团公司则公告称，新光控股集团有限公司(下称“新光控股”)于2011年10月10日至2011年12月7日通过二级市场买入公司股票3460.87万股，占总股份的5.08%。不过，新光控股此前并不是公司前十大股东。　　上海一位私募基金研究员认为：“一些重要股东增持动机可能不纯，比如一些公司未来可能有增发需求或者面临解禁，被动增持抬升股价，这类动机不纯的增持应该排除。”如广安爱众(4.57,-0.31,-6.35%)(600979.SH)于2011年9月份出炉了定向增发预案，拟以7元/股的发行底价发行不超过1.1亿股，而12月以来公司股价一路向下，到大股东增持公告之前，公司股价仅为6.1元。 散户囧图：15年资深股民老钱2134点清仓出局http://www.sina.com.cn 2011年12月31日 04:13 中国经营报微博 　　作者： 李壮 | 来源： 中国经营报(微博)　　2500、2400、2300、2200……，随着一个个技术关口被轻易击穿，A股市场被一片恐慌氛围所笼罩。　　老钱，“股龄”近15年的资深股民，见证了内地资本市场的起起伏伏，堪称股票市场活化石。然而，就是这样一位久经考验的“老战士”，面对股票的连绵跌势，却选择了放弃。　　12月28日，在上证指数创出年内新低2134点后，老钱选择了清仓，不但一口气清仓了全部股票，而且账户中的多只基金也进行了赎回操作。　　熬得过庄家的凶狠洗盘？　　10年股市轮回，大盘重回2100点。老钱的股市人生，恰恰是亿万股民的一个缩影。　　老钱曾经在一家国企工作，1997年“响应号召”下岗回家，拿着下岗安置费7万元，又从积蓄中拿了3万元，一共凑了10万元，就开始了自己的股市人生。　　时隔多年，老钱清楚地记得，自己买入的第一只股票叫“世纪星源(3.86,0.00,0.00%)”。　　1997年世纪星源推出分红10股送4股，股票连拉了三个涨停，也成为当时A股市场的明星股票。老钱兴冲冲的满仓追了进去，没想到，手中的股票还没有攥热，世纪星源就来了个大变脸，宣布取消送股，10送4，送来的却是4个跌停板！　　10万块，不到两个星期就赔掉了一半，可这才是老钱股票噩梦人生的开始。在割掉世纪星源后，老钱成了一名彻底的投机者，追涨杀跌，虽然在个别股票上小有盈利，可总体来说是赔多赚少。就这样浑浑噩噩的过了2年时间，盘点账户，股票市值已经不足3万。　　1999年，经历了近3年大熊市的A股市场突然迸发出无限激情，网络科技股引爆的“5·19”行情给老钱带来了翻身的机会。　　老钱18元全仓买入了“金丰投资(4.59,0.06,1.32%)”，最终在58元成功出逃，炒股的10万元本金不但全部收回，而且小有盈余。接着33元买入“凯迪电力(10.60,0.22,2.12%)”，58元兑现出逃。三年磨一剑，老钱似乎开窍了，一轮牛市下来，老钱的资金账户也涨到了20万元。　　回顾这三年的炒股经历，老钱总结出炒股票的真谛就一个字“忍”。　　尤其是在金丰投资的操作上，老钱18元买入后，没几天就涨到了22元，可是随后三个交易日股价就被打回了原形。老钱最终忍住了，熬过庄家的凶狠洗盘，留给老钱的是股票一个月翻3倍的喜悦。　　拿得到内幕消息？　　炒股凭消息？其实就是所谓的内幕交易。老钱和他的工作室，操作他人账户代客理财属违规操作。利用股民账户拉升自己持有的股票，更是典型的老鼠仓操作。　　因为金丰投资的成功炒作，老钱成了营业部里的名人。虽然在大户室中尚没有一席之地，但每天盘中，从大户室中溜达到散户大厅向老钱咨询股票的大户、超大户却不在少数。　　经过三年摸爬滚打，老钱炒股变得理性得多，也谨慎得多。“5·19”行情之后，股市又一次经历了牛熊转换，熊市中老钱尽量少出手，甚至不出手，身边的股民一个个陷入套牢陷阱，老钱却每每能顶部脱逃。渐渐地，老钱被营业部里的股友赋予了一个外号——“逃顶大师”。　　魏巍的出现，彻底改变了老钱的股市人生。魏巍是老钱远方亲戚的孩子，大学毕业后，一个人闯荡北京。魏巍在大学里学的是金融学，同学有做基金经理的，也有在南方做股票操盘手的。魏巍炒股全凭消息，往往能够在股票拉升前率先买入。　　老钱近水楼台，靠魏巍提供的消息，很快在股市里的资金就翻了两番。那时候，老钱还不明白，靠消息炒股其实就是所谓的“老鼠仓”。　　朋友在南方股票工作室，操盘的资金超过1个亿，魏巍也不甘于仅仅做一个职业股民，想在北京做一个类似的“工作室”。老钱与魏巍一拍即合，凭借在营业部里多年积攒的人气，老钱很容易的就拉过来几个大户成为魏巍的客户，最多的时候他们控制的账户超过20个，魏巍一个人操作不过来，老钱就成了操盘助手。　　老钱渐渐摸清了所谓操盘的门道，他们把自己的账户事先埋单买股票，之后利用客户的账户拉升，拉起来后，即便有几个点的获利，也会迅速地出逃。　　很快，魏巍的座驾换成了“宝马”，而老钱的股票账户也超过了200万元。老钱真正成了一名大户，坐进了大户室。但是，股市赚钱的毕竟是少数，魏巍和老钱的“老鼠仓”似的操作，虽然给自己带来了丰厚的收益，可客户的账户一个个却跌得惨不忍睹。　　躲得过股改的投机盛宴？　　曾几何时，股改被视为洪水猛兽，然而当股权分置改革真正实施后，人们才发现股改变成了一场投机盛宴。公布股改的股票复牌后，股价至少有一倍以上的涨幅，在巨大的财富效应带动下，引发了储蓄大搬家，银行储蓄源源不断进入股市。在股指被炒上6000点后，高高在上的股价成了原始股套现的乐园。　　随着客户的大量流失，魏巍和老钱的“老鼠仓”营生，日子也越来越不好过。2005年之前，市场盛传股改随时推进，股市也像泄了气的皮球一样一路跌破了千点。　　身边的朋友大多损失惨重，老钱也很难再给“工作室”拉来客户，魏巍选择了移民。失去了准确的消息来源，老钱也失去了每天“一个点”的风向标，一年时间里老钱的股票账户缩水了近一半。　　经过近5年大熊市之后，股市又一次迸发了。谁都没有想到，A股市场能从1000多点，一气涨到6000点。没有任何消息，老钱在涨停板，全仓买入了ST合金。　　按照老钱的想法，ST股第一天涨停，第二天至少也能冲2~3个点，冲起来就跑。可没想到的是，买入ST合金的当夜，公司就宣布股改停牌了。　　这一停牌就是三个月，让老钱郁闷的是，这期间股市却如同打了鸡血一般狂奔向上。3月底老钱的股票终于复牌了，凭借实施股改的重大利好，ST合金一字涨停，之后竟然一口气猛拉了20个涨停板。老钱3块钱买入，近9块钱抛出，股票账户又增到近400万元！　　2007年之后，老钱玩股票的好运气似乎一下消失了。买什么套什么，卖什么涨什么，有时候气的老钱真想把电脑砸了。　　随着一次又一次割肉，老钱的账户也从400万元萎缩到仅剩下100万元出头。　　2011年的倒数第三个交易日，老钱选择了将股票清仓。　　老钱将钱全部转进了银行账户，之后特意去营业部打印了交易明细，他想给自己留个纪念，这是他15年炒股的全部记录。　　数据　　统计显示，截至目前，深沪两市A股有效账户共计1.37亿个，如果按平均每个人开设两个账户计算，即每个人在深沪市各开设一个账户，至少有6860万人参与股市。如果把流通市值的2.88万亿元平摊至每个人身上，平均每人亏损4.2万元。　　2011年基金三季度报表显示，62家基金公司前三季度亏损2510.74亿元，按照这一亏损比例测算，2011年基金公司亏损或超过4000亿元。数据显示，目前基金账户数为3692.67万户。如此算来，基民平均每人亏损超过1万元。　　三年半以来，基金管理公司给基民亏损了7101亿元，但在“旱涝保收”的制度下，照收管理费592.86亿元。其中，银行在这三年半的时间里向基金公司收取的托管费高达188.23亿元，客户维护费则有84.87亿元。相比基金公司无一家赚钱，证券公司靠天吃饭的局面也没有改变。2011年前三季度，17家上市券商自营亏损逾30亿元。　　和股民、基民颗粒无收形成强烈对比的是借助上市“魔方”而身家暴增的原始股东、企业高管。据中新网报道，2011年度“A股千富榜”显示，在排名前1000的富豪中，有496名来自中小板，225名来自创业板，279名来自沪深两市主板。　　另有数据统计显示，2011年以来，沪深两市共有1012家上市公司发生了股东及高管增、减持交易，累计净减持数量为53.1亿股，涉及金额达773.69亿元，分别较2010年同比下降了11%、10%。其中，被净减持的公司达647家，占比63.9%，而2010年这一占比高达86.4%。被净增持的公司多达307家，占比由2010年的12.2%大幅提升至2011年的30.3%。另外，还有58家上市公司股东及高管增、减持数量持平。　　根据媒体公开报道整理 2011年券商荒唐研报多 股民被套满纸辛酸泪2011年12月30日11:03 21世纪经济报道 _COUNT_人评论　　满纸荒唐言，一把辛酸泪。　　这说的不是红楼梦的剧情，而是2011年券商预测与A股的故事。　　距离2012年只有两个交易日，回望2011年，A股从最高点3067点到2134点下跌近千点，惹得无数投资者一把辛酸一把泪。　　究其背后，机构的满纸荒唐言无疑起了推波助澜的作用。　　2010年底，先是有国金、东吴和民生三家券商高呼“2011牛市行情”，之后多家券商低调看高，国泰君安、招商证券、长城证券更是纷纷表示市场将会先抑后扬。　　不过事实证明在4月18日A股创下最高点3067之后一蹶不振，直到12月28日跌至2134点，振幅接超过30%。全年来看，沪指从2011年1月1日的2808.08点跌至12月1日的2134点，累计下跌了24%。　　与此相反的是在2010年年底，券商纷纷描绘来年的各种美好的愿景。　　据21世纪网统计，以本土的30家券商为样本，2010年年底，几乎所有的券商预测2011年A股的最高点位高于3500点，光大证券、银河证券、东兴证券、国金证券、西南证券、中原证券、华泰联合、第一创业证券、太平洋证券、西南证券均看高到4000点以上。最不靠谱的是东兴证券，其预测沪指的波动区间为2650点——4500点。　　在第九届新财富分析师中满载而归的中信证券团队也认为A股2011年的中枢3500点，将演绎"上涨-下跌-修复-上涨"的走势，不过而今年将近，未见涨。　　唯一一家在点位和节奏上都接近市场走势的是国元证券，其明确指出，“2011 年 A 股不具备全面牛市的基础，中枢水平将会在 2010 年的基础上有所下降，上证综指的大概率区间为 2300~3500，不排除短时间的冲高或者探底，震荡幅度相对较大。”　　回首2011年只有不足一成的券商能较准确地预测市场的走向，空留一纸荒唐一纸恨。　　扯着“牛市”的风筝狂奔　　在2011年年初的时候，一些卖方机构还高喊2011年牛市要来。　　2010年12月1日，国金证券成为首个高呼2011年牛市到来的卖方机构。在《牛市，追寻新一轮增长的方向》这份2011年股票投资策略报告中，国金证券写道：“2011年A股市场面临着经济和盈利的稳步增长和更佳的政策环境，估值有望得到提升，上证综指波动区间为2700至4200点。”　　之后东吴证券给出了积极的响应。在《周期重合与转型叠加开启市场新征程》中提到：“随着中国经济结构调整和转型的逐步成功，2011年开启的“十二五”阶段中国资本市场有望展开新的一轮牛市周期。”　　随后民生证券也加入了2011年“吹牛行情”的行列。在《2011龙抬头，‘N型’春色倍还人”》报告中，民生证券的策略团队认为2011年市场有望按照两个阶段来演绎估值的全面修复行情。　　于是乎，牛市的行情被券商织成风筝，飞在云端，而实情却远在线头的另一端，越走越远。　　其中最不靠谱的是东兴证券，其预测沪指的波动区间为2650点——4500点。　　另外光大证券预测2011年沪指的波动区间为2700点至4000点、银河证券2700点--4000点、国金证券 2700点--4200点、西南证券 2630点--4050点、民生证券为2800点--4300点、湘财证券2600点--4000点、平安证券为2700点--4000点，基本上都不靠谱。　　大机构基本都看走眼，幸而记者发现还有部分券商看的比较准，包括国元证券和国泰君安。　　国元证券在《新形势 新经济 新机会》中明确指出，“2011 年 A 股不具备全面牛市的基础，中枢水平将会在2010年的基础上有所下降，上证综指的大概率区间为 2300~3500，不排除短时间的冲高或者探底，震荡幅度相对较大。”　　而国泰君安预测，2011年上证股指将在2400点至3000点之间震荡，从点位上基本准确。不过细看国泰君安的报告，不难发现还是存在一些错判，国君认为，“以中期为限，分为两个阶段，先抑后扬。”但是2011年自4月中创下新高后便一路下跌。　　更离谱的是券商不止在年底的预测满纸荒唐言，更重要的是在之后的一年继续指鹿为马。　　据国内某财经网站的统计，2011年初至10月底的42周中，包括中金、中信、广发、安信、华泰联合在内的31家国内主流券商，其策略周报预测的精确度均在50%以下。其中排名最为靠前的分别是日信证券与中原证券，两家在42次预测中均判断正确19次，准确率为46%，而华泰联合证券则以44%的准确率(正确次数18次)位列第三。　　而这也是目前国内研究报告的写照。　　正是在这种娱乐众人的精神下，沪深A+B总市值和流通市值从去年的26.54万亿和19.24万亿分别下降到今年的21.14万亿和16.24万亿(截至12月28日)，大幅缩水5.4万亿和3万亿左右。　　“牛”“熊”不分　　点位判断不准确，节奏判断不准确，那么券商的选股情况又是如何的呢？　　事实证明没有最离谱只有更离谱，比机构宣扬的点位更不靠谱的是券商推送的十大牛股。甚至有媒体扬言要评出A股十大最差的分析师。　　兴业证券的“最佳分析师”王晞因30推荐重啤上板，另外渤海证券闫亚磊、第一创业巨国贤(现就职于民生证券)、东北证券吴娜、东方证券庄琰、广发证券惠毓伦、国海证券黄秋菡、国元证券周海鸥、海通证券张浩、金元证券王斌卿、平安证券叶国际、万联证券冯福来(现就职于中山证券)、中银国际胡文洲也都“有幸”上榜。　　上榜的理由各有千秋，但是都逃不了一个“扯”字，这些分析师大多盈利预测与实际差距较大，投资评级与市场走势满拧。当公司业绩变坏时，分析师应该及时发布研报修正前期的预测和评级，承认之前的错误并有所说明。　　其实分析师的荒唐只是各人之事，更重要的是分析师的报告都是要经过机构研究所的审核，由此可见券商的研究能力良莠不齐，以2011年的十大牛股为例，分析师的荐股几乎牛熊不辨。　　据同花顺统计，今年截至12月15日，剔除因借壳上市大涨的股票，今年的十大牛股应该是ST中源，ST光明，迪康药业、*ST科健、江苏吴中、广电信息、拓尔思、安 纳 达、多伦股份、中珠控股。分别相对大盘上涨了166.8%、158.5%、104%、104%、97.6%、96.2%、90.9%、89.6%，87.6%，86.5%。　　可惜的是这些牛股在券商的研究报告中不曾觅其芳影。取而代之的是券商自荐的“牛股”。　　根据21世纪网统计，30家券商研究所发布的2011年“十大金股”，富春环保、桑德环境、智光电气、荣信股份、粤水电、同方股份、东南网架、恒瑞医药、美克股份、兰花科创、五粮液、中兴通讯、软控股份、莱宝高科、特变电工、海兰信、碧水源、东方电气中海油服、中国一重、三一重工、太极股份、禾盛新材等都被推荐两次以上。　　据21世纪网统计，这些“金股”基本全军覆没。以12月1日收盘计，2011年前11个月上证指数下跌了15%，其中这22只股票跑赢大盘的只有6只，其中有且只有五粮液实现正收益，另外的18只股票全线下跌，海兰信下跌了近50%，莱宝高科、禾盛新材也是下跌四成以上。　　而2011年新财富分析师得其最佳研究影响力研究机构，本土最佳研究团队，最具潜力研究机构等机构，从得奖机构的研究成果来看，实在有愧“最佳”的头衔。　　21世纪网选取以上三项奖项得奖的前三名机构进行研究，发现这些机构2011年投资策略报告中推荐的所谓“牛股”共有111只，没有一只的能进入到今年实际的十大牛股范畴。　　这111只个股，能跑赢大盘的不过三成，而实现全年上涨的只有9只个股，不足一成，涨幅最高的是山西证券推荐的蓝色光标，全年涨幅为24.03%，跑赢大盘近47个点。　　另外七成个股走势均落后与大盘，而全年下跌的超过100只个股。跌幅在50%以上的有21只个股，跌幅最大的是最佳团队研究第三名的招商证券推荐的，跌幅高达69.29%，相对大盘下跌46%。　　不管你信不信，大批“坑爹”金股在2010年底横空出世，并在2011年“完美”谢幕。 2011A股6大“灾难片”www.eastmoney.com2012年01月01日 07:00金融投资报 　　2011的A股注定是个伤心之地。而2011的电影市场也是充斥着无数的灾难大片。大盘、个股跌得惨绝人寰，一步步灾难大片也是让人胆战心惊。《套牢365天》，《洪水风暴》、《防不胜防》、《高铁惊魂4》、《2012冰河世纪》、《陨石恶梦》让观众感受到2012世界末日提前到来。A股上，基金、私募、股民个个伤痕累累，多年积蓄灰飞烟灭，诸如“买了浦发，白了头发”、“宝马进去，单车出来”的无奈调侃声不绝于耳。下面，就让我们在电影的世界里“观看”属于A股的“灾难片”！　　NO.1《套牢365天》：熊霸全球还数A股　　领衔主演：A股市场　　剧情：A股上证指数从今年年初2808点到昨日的2199点，暴跌高达21.68%，在今年全球主要股市中表现倒数第一。　　欧元区债务危机恶化，美国陷入经济僵局，日本发生地震与核事故，可谓多灾多难，相比之下，中国经济的高速增长与资本市场长期的徘徊不前形成了巨大的反差。2011年以来，法国CAC、英国富时100、德国DAX指数的跌幅依次为16.53%、5.98%、13.3%。美国道琼斯指数不但没有下跌，还出现了截至目前约4%的上涨。受洪灾影响的泰国股市也基本属于不涨不跌的状态。受海啸、核辐射危机影响的日本股市实际下跌了约15%。而上述跌幅均小于沪指今年以来18.41%的跌幅，更小于深成指、中小板、创业板指24%、31%、30%的跌幅。　　点评：在全球倒数第一的中国股市破了2300点的这一刻，被套股民沉痛地开“追悼会”。也有网友调侃：买了浦发，白了头发。买了太保，三餐不保。买了人寿，越来越瘦。买了平安，彻夜不安。买了工商，全身是伤。买了中石油，干烧不放油。买了中石化，直接去火化。买了中水电，媳妇说再见。　　NO.2《洪水风暴》：圈钱无度问鼎全球　　领衔主演：上市公司　　剧情：今年以来，中国GDD增速在全球主要经济体中排名第一，然而A股走势却熊冠全球。原因何在？融资凶猛。数据显示，今年以来，A股IPO募资总额近2233亿元，领先于美国2076亿元的募资额，以及中国香港地区的295亿美元、英国的161亿美元、新加坡的70亿美元和西班牙52亿美元，自2009年以来连续3年居全球之冠！过去3年来，A股市场一共通过IPO方式募集到9252.17亿元，这比同期美国市场IPO募资总额高出56%，比西欧所有IPO募资总额还高出115%、分别为日本及中国香港地区的7.9倍和1.4倍。与此同时，再融资数量也在上升，今年以来A股实施的增发和配股融资规模达到3954.9亿元，超过去年同期的3258.1亿元，并超过2009年全年的3217.56亿元。　　点评：中国股市产后大出血，家人拨打120，急救车呼啸而来，护士一下车便给中国股市臂上插针抽血。一袋又一袋。家人惊呼，你干什么？120说，抽血呀。家人说，人都快死了，还抽血？！120说，死不死我不管，我只管抽血。家人问，你是120吗？护士说，是。中国股市归120血库管辖。　　NO.3《陨石恶梦》：欺诈发行股民买单　　领衔主演：ST大地　　剧情：备受瞩目的*ST大地欺诈发行案一审判决终于浮出水面。但令人大跌眼镜的是，在*ST大地通过各种财务数据虚增近3亿元的情况下，判决结果竟以400万元罚款和原董事长缓刑作轻松了结。这个“出乎意料”的判决，引来市场人士的炮轰。　　各方调查资料显示，2004年至2007年6月期间，绿大地通过伪造银行票证、采取阴阳合同等方式虚增资产、虚增收入、虚增利润，共计虚增营业收入 2.96亿元，实际上是公司已连续3年亏损。但对这样的恶劣做法，昆明官渡区法院给出的判决结果竟是：因欺诈发行股票罪*ST大地原董事长何学葵被判有期徒刑3年、缓刑4年；同时，*ST大地被判处罚金400万元，其他直接涉案人员一并遭到处罚。　　点评：ST大地欺诈上市行为的恶劣性有目共睹，这种令人大跌眼镜的判决结果随即引来市场人士的炮轰。有市场人士不理解地反问到：“造假的是董事长，最后也只是缓刑4年了结，罚款的只是上市公司，这未免太轻了吧。这不是在挑战法律底线吗？”。　　NO.4《防不胜防》：新股又破发中签如中枪　　领衔主演：众多新股　　剧情：今年A 股市场出现大面积的破发，在今年年中时破发率更是接近八成。鉴别这些破发新股，我们可以发现，其中一部分破发新股属于在大盘崩溃中被“乱刀加身”的冤假错案；也有部分依靠包装上市的“演技派”新股遭遇“出来混迟早都要还”的报应；还有一部分介于两者之间的新股在所依靠的概念破灭后，懵懵懂懂地沦为了破发一族。　　点评：对于新股市场而言，2011年绝非是一个好年头，市场有了“中签如中枪”的说法，不少投资者颇为幽默地表示：“得知没有中签时，我长舒了一口气。”　　NO.5《高铁惊魂4》：动车一次追尾高铁股追尾不断　　领衔主演：高铁板块　　剧情：说起A股今年的黑天鹅事件，不能不提“7.23”动车追尾事故。今年7月23日，被称“不可能追尾”的动车在甬温线发生了首尾相撞。这一撞，令半年前风光无限的高铁板块在两天之内蒸发掉435亿元市值。7月25日，高铁概念股跳水低开，整个板块的跌幅近7%，15只个股跌停。　　点评：从“3.11”日本大地震及核辐射危机引发股指调整，到“7.23”动车事故导致高铁概念股重挫，A股可谓“天灾人祸”不断。难怪有股民在股吧里直呼：“全体股民为7.23动车追尾特大事故买单，真冤屈！又无奈！”　　NO.6《2012冰河世纪》：企业倒闭老板跑路　　领衔主演：中小企业　　剧情：钱荒来袭，中小企业再现倒闭潮。温州中小企业“三旗”、“波特曼”和“港尚记”说没就没了。高于银行17倍的民间借贷利率压垮了一家又一家的民企和私企，其惨烈程度绝不亚于2008年。中小企业再掀倒闭潮，实体经济无疑受到巨大影响，同时也折射出上市公司正面临着业绩下滑的险境，它们是否能交出一份亮丽的年报，已经被打上了重重的问号。在业绩无法乐观的背景之下，A股强势板块补跌似乎已经在预示着A股的熊市已经进入了下半场。　　点评：在企业倒闭，老板跑路的悲剧下，不乏全国工商联主席黄孟复的抱怨，“现在是给他们割肉，死不了，活着难受”；经济学家辜胜阻的感叹，“民企利润比刀片还薄”。 A股再度垫底全球股市 年内蒸发市值5万亿www.eastmoney.com2012年01月03日 10:43李志坤21世纪网 　　跌幅22.72%！这是A股截至12月28日收盘交出的全年成绩单。　　当2010年12月31日上证综指收于2808.08点这一中国人喜爱的“吉祥”数字时，似乎就意味着2011年行情并乐观，因沪指每每出现这类吉祥数字后，行情一般会走坏。　　在股市里，规律往往是用来被打破的，但这一规律暂时仍“大行其道”。2011月12月28日，沪指收于2170.01点，累计跌幅近23%。深市的情况更惨烈，深成指跌近30%，中小板跌近39%，而创业板跌37%，创出其指数建立以来新低。　　年初沪深A+B股总市值为26.54万亿，到了年末该数值下降至21.14万亿亿，年内蒸发市值超5万亿。与此相对应的是，全年IPO融资额达2525亿，IPO加上市公司再融资抽走6166亿，全年解禁市值近2.2万亿。　　漫漫“熊”途下除了一批离职套现的高管们能抿着嘴偷笑外，其他大部分投资者难露欢容。散户当然仍是这食物链的最底层，但基金私募也不好过。据统计，250只股票型基金和185只混合型基金中仅7只净值出现上涨，而这7只中有6只是今年才成立的保本型基金。　　行情不好充其量也只是影响公募基金发行规模，但连绵不断的“阴雨天气”直接将部分私募淘汰出局。　　今年以来1100余个阳光私募产品中已清盘的产品共133个，面临清盘危机的共217个。而像09年最牛私募罗伟广、2010年私募状元常士杉以及明星基金经理石波等一批私募“大佬”管理的私募产品，同样遭遇重挫。　　这，是一场失血惊魂。　　A股你在焦虑什么　　回顾A股2011年全年走势，除了2-4月出现一波短暂的繁荣外，其余大部分时间均处于下跌。通胀、加息、国际板、高铁、经济增速下滑等一系列因素，几乎让A股投资者整年都在焦虑不安中度过。　　去年“光棍节”(11月11日)沪指见顶3186点回落行情一直延续至年初，但开门红(今年第一个交易日涨近1.6%)行情让投资者对全年走势多少有点期待。然而其后不久的央行上调存款准备金率给这些投资者泼了一盘冷水。　　1月14日，央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点。由于公布时间是周五收盘后，持股者在经历了一个焦虑的周末后周一大幅抛盘，沪指当日暴跌超3%。其实调准前市场似乎已有风声，周五当日两市疲态尽显，抛压甚大，当日收跌1.3%。　　周五盘后这一个时点公布调准一直为市场所诟病，央行在其后公布的调整存准率时点再也没安排在该时点，让持股者能安心度过周末。　　大跌过后A股波动剧烈，沪指其后三日的振幅均超60个点。直至1月27日，一根中阳线引出全年唯一一波像样的行情。　　从1月27日到4月18日这一段短暂的时间内，上证指数由2690点起步，一直上攻至今年最高点3067点，累计涨幅12.87%。回顾这波行情，机构认为银行股在其中的推动作用最大，从3月下旬到4月18日，银行板块的平均涨幅达到了11%。　　A股这段时间确实表现坚挺，央行在此期间三次上调存准率、两次加息，加上外围的不稳定因素如日本大地震，这些利空A股都扛住了。然而正在一片歌舞升平、让大部分人以为A股将至少突破3200点时，“小熊”悄然而至。　　4月19日，受标普下调美国信用评级前景至负面及双汇“瘦肉精”事件复牌跌停影响，沪指当日从年内高点跳水近70个点。在此半年后，惠誉、穆迪等一批评级机构陆续下降其他国家信用评级证明，A股投资者这次为美国而焦虑并非“杞人忧天”。沪指也逐步下行并跌破30日均线、3个月均线、半年线，迈入熊途。　　祸不单行。对国际板的焦虑在5月23日再度爆发。前任证监会主席尚福林一句“国际板越来越近了”在A、B股市场引起轩然大波，沪指当日暴跌近3%。在其后半年内，每每有国际板的言论抬头，A股总是以下跌收盘，但国际板对A股的杀伤力逐渐减弱。　　同时，前两季度被忽视的通胀问题在年中集中爆发。6月CPI由5.5%跃升至6.4%，7月CPI继续攀升只6.5%，才到达全年高点。　　加上7.23动车事故引发的信任危机、率先爆发在希腊的欧债危机，沪指三季度几乎处于一直寻底的状态，并在10月24日触及前10月最低2307点。　　事实上，在大盘这轮熊市中，创业板指数早在3月中已经见顶回落并率先迈入熊市，期间创业板指数创出历史新低，最高跌幅超30%。市场人士一直热议的大盘蓝筹股与小盘股的风格转换在“狼来了”两次后终于姗然而至，只是创业板摔下来后蓝筹股依然趴在地板上。　　而郭树清的上任也进一步证实创业板将面临大变革。其上任后第一把火烧向上市公司分红，数据显示，创业板自09年10月30日创立以来，累计向市场融资2000亿，但分红占融资比例不到4%。　　进入第四季度，CPI见顶后逐步回落，10月CPI回落至全年均值水平。美联储联合五大央行救市，也让欧债危机得以暂缓。然而A股投资者又有新忧虑——经济增速下滑。11月PMI自09年3月以来首次跌破50枯荣线，预示来年经济增速将放缓。或许正是出于这一忧虑，沪指在经历10月短暂反弹后11月再次探底。　　在1月17日大跌中，有券商曾经撰文称，小熊才露尖尖角。当时这一声音被后来的一片上攻的呼声所淹没。谁料到，竟一语成谶。　　连续两年全球垫底　　在过去的2010年，A股成为金砖四国中唯一出现下跌的市场，上证指数、沪深300指数和深成指包揽全球45个主要股指倒数前三名。上证指数去年全年累计跌16.23%，而美国道琼斯指数涨约10.90%，德国DAX指数涨17%，法国CAC40指数跌不足2%，日本日经225指数跌3%。　　2011年，A股继续在全球股市中垫底。美国主权信用被下调，道指全年(截止12月28日)涨6.17%，标普500微涨0.62%，纳斯达克指数跌1.04%；欧债危机发生在欧洲，法国CAC40指数跌18.44%，德国DAX指数跌约15%；大地震发生在日本，日经225指数跌17.65%，而这一跌幅几乎在地震发生后三个交易日一跌到位。　　而A股今年最大事故当数7·23温州动车追尾事故，沪指当日虽然大跌但仍未至于一泻千里。与外围市场相比，沪指在相对平静的环境下全年却累计跌22.72%，深成指跌29.85%，创业板指数跌37%，中小板指数跌近39%。　　如果说股市是实体经济的“晴雨表”这一说法是正确的话，那恐怕这一“晴雨表”在中国连续失灵。在过去的3年中，中国每年GDP均以超9%的速度增长。2009年国内GDP同比增长率为9.2%，2010年达到10.4%，2011年前三季GDP同比增速为9.4%。　　对比其他国家，美国2010年四个季度GDP同比分别增长3.2%、2.4%、2%和3.2%，今年前三个季度GDP分别增长1.8%、1.3%和2.5%。欧元区更不用说，受欧债危机影响，欧元区GDP今年第三季度仅同比增长0.2%。　　中国经济增速与股市形成的强烈，不仅许多国内投资者表示疑惑，甚至像美欧日等“友邦”们亦可能“莫名惊诧”，A股“长期以往，股将不股”！　　“友邦”们其实并不惊诧，至少美国并不惊诧，因为股市并非实体经济晴雨表那么简单，它更像一场纯资本的游戏。　　以高盛为例，年内不少大跌隐隐出现其身影。最近一次11月30日大跌，原因就与高盛建议投资者卖出中国公司股票有关。而高盛玩资本游戏最著名莫过于-0.63元成本入股海普瑞，要知道海普瑞最高股价曾达188.88元，同样是个很吉祥的数字。　　当然，高盛只是掠夺中国经济成果的一个典型外资投行代表，除高盛外还有许多机构外资通过各种途径从这个庞大的经济体中吸血。　　在外忧日渐显现的同时，内患始终不能解决。虽然A股2011年全球垫底，但其融资额却居全球之冠。2011年A股首发募资虽然较2010年大幅下降，但仍达2525亿，上市公司增发和配股再融资额3641亿，总融资额6166亿。IPO及再融资从市场抽走大量流动性，有私募分析认为，市场“失血”是引发指数表现不佳的根本原因之一。　　内患的另一方面来自一批“创业”高管们的疯狂套现。统计显示，今年来A股市场共有630多家上市公司的4650位股东进行了减持操作，合计减持约70亿股，套现金额近千亿元。更有甚者，为了减少限售时间，直接从原上市公司离职，套现后跳槽到预上市公司进行下一次伏击。 2011年：市场抽血七千亿www.eastmoney.com2012年01月03日 10:44许茗 雷顺莉21世纪网 　　2011年最远的距离不是你在微博我在微博，而是我被套牢你在套现。　　截止至2011年12月28日，今年首发公司数量创纪录地达到了277家，几乎每个交易日就有一家IPO公司发行。总的来看，2011年A股实际募集资金金额累计已高达7460.59亿元(截至12月28日)，融资规模冠顶全球。　　但具讽刺意味的是，就在IPO圈钱大干快上的同时，今年A股流通市值缩水也数以万亿计。与此同时，沪深A+B总市值和流通市值从去年的26.54万亿和19.24万亿分别下降到今年的21.14万亿和16.24万亿(截至12月28日)，大幅缩水5.4万亿和3万亿左右。　　与不断抽血的市场相比，是茹毛饮血的大小非。　　数据显示，截至2011年12月28日，沪深两市今年以来共计有642家上市公司出现“大小非”减持，减持次数合计达1711次，减持股数合计约61.71亿股，减持金额达817.59亿元，这一数字较2010年的602亿元增长了200多亿。　　纵然A股今年融资规模冠顶全球，但是不断被抽血致使孱弱A股的跌幅也在全球位列前茅。　　今年以来，A股从高点3067点到2148点最多下跌了30%，全年来看下跌了22.72%。而在是这样的市场，作为最根本的估值指标，股息率(股息/股价)似乎正在逐渐被A股淡忘。2011年中报时仅有89家公司实现了分红，而从2010年看，A股的股息率不仅远远低于一年期银行存款利率，也与CPI相差甚远。　　马克思说：资本当有300%利润就敢践踏一切法律，正是在贪婪的本性下，资本怪兽们在并不完善的围猎场开始了疯狂的掠夺。　　越掠夺越疯狂　　IPO第一次暂停发生在1994年。　　1994年7月30日，上证指数收于333.92点。当天，中炬高新(600872.SH)开始招股，不过招股完成以后中炬高新并没有立即上市，而是等到了1995年的1月24日才正式在上交所挂牌，中炬高新苦苦等待的这6个月称为A股历史上的第一次暂停IPO.　　之后A股又曾4次暂停IPO，直到2009年7月10日，桂林三金(002275.SZ)在深交所挂牌上市，才宣告了新一轮IPO的启动。　　此后，新一轮的掠夺开始。　　根据相关资料显示，IPO自2009年正式启动以来，共有731只股票IPO，平均下来，每天都有2家公司IPO。在融资方面，市场在IPO重启后实际融资金额高达20796亿元，月平均圈走资金近700亿元，除去非交易日，每个交易市场每天圈走35亿元。　　2009年10月30日，28家公司以平均56.7倍的市盈率成功登陆创业板，这一天，中国资本市场诞生了自己的纳斯达克，这场游戏在创业板里变得愈加疯狂。　　自创业板开闸以来，共有287家公司上市，圈走1970.4亿资金，超募资金更是达到1280亿元，总超募比例接近200%。2011年就有126家公司上市，平均市盈率为48倍，这123公司共募资超过690亿元。　　不过就今年的市场看，创业板综指自年初已经下跌了36.49%，而这126今年上市的创业板公司中，目前破发的有86家，超过半数(截至12月28日).　　对比起高市盈率的创业板公司，大盘股才是IPO市场上真正的猛兽。　　2011年9月中国水电上市融得资金135亿元，成为本年度融资规模最大的上市公司；在13家境内外投行的联合承销及众多基础投资者护航下登陆A股。　　而在此之前，庞大集团募资63亿元，方正证券融资58.5亿元，森马服饰融资46.9亿万元，凤凰传媒融资44.8亿元。分别位居是年度圈钱前5名，总共融资金额为3481920万元，占2011年新股融资总数的14%。　　而在此之后还有计划融资172亿的陕煤股份、采用H股回归吸收的中交股份、新华保险A+H股IPO计划，任何一只庞然大物的进场都将令市场战栗。　　而除了首发上市融资外，A股增发再融资也令市场失血严重。总的来看，2011年A股实际募集资金金额累计已高达7460.59亿元(截至12月28日).　　各路猛兽在A股驰骋的同时，大盘也开始震荡下行。截至2011年12月28日，上证指数盘中下探到2134点，创下近三年的新低，较2009年7月10日桂林三金上市时的开盘点位3124.79点，下跌了31.7%。　　越疯狂越吝啬　　尽管市场抽血不止，但是对于投资者来说这更像是“肉包子打狗——有去无回”。　　A股IPO自2009年7月重启至今已经有三年的时间，但上市公司“铁公鸡”的称号从未改变，上市公司重融资轻回报的恶行越演越烈。　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐在微博中提出，A股上市公司侵犯中小投资者利益现象主要分为两类。其一，有些上市公司不讲诚信，虚假陈述，投资者以此进行投资决策，这是对中小投资者利益的最大损害。其二，部分上市公司多年不分红，或者只是象征性分红。投资者二级市场被套，同时又不能从上市公司内部得到回报，这也是对投资者利益的损害。　　而今的投资者就像股市里的杨白劳遇上了西方市场的葛朗台。　　从历史数据来看，2001年，上市公司未分配利润总额为483.06亿元，年度分红为429.74亿元，分红占比高达88.96%。而到了2010年，上市公司未分配利润达到了30635.50亿元，年度分红为4994.30亿元，分红占比下降至16.30%，上市公司变得越来越小气。　　据数据显示，近10年来(除开今年上市IPO企业外)，未曾进行过一毛钱现金分红的上市公司有173家，而这173家上市公司在10年以内融资圈钱金额达到400亿元。　　据数据显示，截至2011年8月24日，沪深两市已有1610家公司披露了半年报，有69家上市公司进行了分红和送转，其中电科院以每10股转增10股派现10元的慷慨，成为2011年上半年A股分红王，庞大集团则以每10股转增15股，成为2011年上半年A股送转王。　　不过蹊跷的是这些分红“奶牛”其实并不“富裕”，有的还出现亏损分红的怪相。以每10股转增15股得庞大集团为例，不仅业绩变脸还无节制的烧钱，三个月就花光了募资的60亿元。　　另外上半年的分红亚军长荣股份上半年每10股分红派现10元并转赠4股，而其上半年净利润其实环比下降9.61%。以每10股分红派现7.4元位居的穗恒运A净利更是同比下降45.01%。　　其实这些打肿脸当胖子的亏损公司实现分红的更大可能是迫于大股东压力，因为如果这些公司实现现金分红，那么受益最大的无非是公司的大股东。　　而大部分上市公司更热衷于配股和送股，而配股和送股从实质上来说只不过把投资的钱从左口袋拿到右口袋，投资者并无受益。　　著名财税专家马靖昊在微博上表示，许多账面上一直盈利的企业之所以在分红时是铁公鸡一只，其实真正的原因并非它本性使然，而是实在拿不出现钞给大家，原因很简单，利润可以做出来，现钞可不能用假币来代替。　　而在今年上半年，更是有多家盈利企业“名正言顺”的宣布本企业不打算分红，更有甚者，不仅不打算分红，甚至还一心想要继续融资。　　2011年3月，南方航空发布2010年年报。年报显示，公司实现净利润58.05亿元，较上年的3.81亿剧增1423.62%。尽管净利润增幅惊人，南方航空仍表示，由于存在未弥补亏损，因此无法进行利润分配。本年度不分配利润，也不进行资本公积金转增股本。　　南方航空大股东曾经在2007年6月推出股权分置改革方案时曾经向中小投资者做出过承诺：在南方航空2007-2009 年度股东大会上提议进行现金分红并投赞成票，以使2007-2009 年平均每年现金分红比例不低于50%，即2007-2009 年3年现金分红总额与该3年累计可供股东分配利润总额之比不小于50%。然而在股改方案通过后，承诺的现金分红却不见了踪影。　　根据的统计数据，南方航空过去十年(2001年至2011年前三季度)的累计净利润排名第六，根据公告显示，公司上市7年多，从A股市场圈走了149.79亿元的资金，其中包括：2003年7月首次公开发行募集资金27亿元，2009年、2010年又分别定向募集22.79亿元、100亿元。　　因此，南方航空也因“能分红却不分红”、“说分红却不分红”、“不分红还要圈钱”三大特点被股民评为A股最抠门铁公鸡之一。　　另外，深发展董事长肖遂宁也在2010年董事会上表示，“深发展目前的资本充足率属于基本达标的水平，目前状况不允许分红，如果目前分红的话，会制约深发展以后的发展，中长期以后可能会对分红有所考虑。”深发展2011年不分红，但却考虑再融资。　　不过近期却有银行高层在公开场合表示银行的利润高到不好意思说，即使如此，深发展也不打算分红。　　有媒体统计，若以2010年12月31日的股价为基准，有305家上市公司(剔除2010年12月31日后挂牌交易的)平均股息率仅为0.78%，仅为一年定期存款利率3.25%的24%，仅为2010年我国居民消费价格指数(CPI)3.3%的23.6%。也就是如果靠A股的分红，那还不如存在银行。　　对于A股上市公司的铁公鸡行为，管理层开始有针对性的提出相应的规定。自郭树清赴任证监会主席以来，连续出台了多项针对股市整治政策，其中“强制分红”直指多年来一直不愿意分红的“铁公鸡”们。　　其实，监管层对A股市场的分红措施早已开始，在2008年，证监会就将分红与上市公司再融资挂钩，要求再融资公司在最近3年以现金或股票方式累计分配利润不得少于最近3年的年均可分配利润的30%，但实施效果一般。　　据相关资料显示，2008年至2010年参与分红的上市公司虽然增多2009年有833家，2010年有986家，2010年有1088家，分红总金额也在不断的提升，但由于新上市的公司不断增多，分红金额与归属母公司的净利润比例反而减少，由2008年的29.67%减少到2009年的28.66%，最后滑至2010年的24.32%。　　2011年11月，新官上任的证监会主席郭树清更是针对A股上市公司的铁公鸡们提出了“强制分红”的新政。　　证监会表示将立即从新股发行开始，在IPO招股书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。但“行政”收效甚微，自证监会公布“强制分红”新规开始发起IPO的上市公司招股书几乎都明确了分红比例。　　据21世纪网统计，IPO分红新政以来，在已获准发行的23家IPO公司中 ，荣科科技、共达声电两家公司在未明确承诺现金分红比例的情形下便堂而皇之地获准发行，多达 18家IPO公司承诺现金分红比例仅为10%，只有5家上市公司承诺的现金分红比例在20%以上，最高现金分红比例不超过30%。　　不过IPO公司上市前后现金分红方式诡异变脸，非流通股东在上市前报告期内的现金分红比例动辄超过当年可供分配利润的30%以上，有的甚至超过50%，但上市后现金分红比例却大幅调低， IPO重圈钱轻股东投资回报的悲剧依旧在上演。　　国际商务专家罗伦斯认为，“强制分红”是刺激股市、赢得民心的权宜之计。“鼓励分红”到“强制分红”之间，有一条绝对不能逾越的红线。假若监管者让“强制分红”付诸实践，那就意味着，中国股市将永远变成一个二流企业的赌场。　　越吝啬越套现　　市场的低迷，上市公司的吝啬使得投资者很难从市场的正常投资获得较好的收入，所以作为市场的大鳄，市场上公司的重要股东和高管在市场上开始了疯狂的套现，　　据数据，2011年减持市值最多的分别是海螺水泥，宏达股份，海通证券，TCL集团，国投新集，中泰化学，航天机电，华丽家族，郑煤机，太平洋。这些公司基本都遭到大非的减持。　　去年以来，海螺水泥不断被大股东平安信托的减持。资讯统计显示，截止12月7日，海螺水泥在2011年遭到大股东累计净减持11486.09万股，遭减持市值约319301.68万元，成为2011年套现最多的大股东。　　从今4月至今，包括公司董事长李东生在内的高管及平安创新资本等共计净减持86226.15万股，遭减持市值达233908.56万元。其中，在8月3日至11月3日期间，平安创新资本将其持有公司约4.24亿股股份通过深圳证券交易所交易系统出售，约占公司总股本的5%。　　从去年12月30日至今年6月28日仅半年时间内，宏达股份的第一大股东四川宏达实业频频减持公司股份。在今年上半年，宏达实业共计减持1.52亿股，占公司总股本的14.7%。　　在“大非”攻打城池的时候，“小非”也加快了步伐。　　较为典型的是2011年5月6日，华谊兄弟的“小非们”——马云、虞锋、江南春、高民、王育莲通过大宗交易分别出售1109.16万股、445.86万股、270.00万股、594.98万股、360万股，出售均价为16元，分别套现17746.56万元、7133.76万元、4320万元、9519.68万元和5760万元。　　而作为接盘者，以溢价近10%的价格收购了马云等五人手中的华谊兄弟。　　据财汇数据显示，截至2011年，减持上市公司的个人股东当中，中泰化学(002092.SZ)股东郑海若减持公司5650万股，套现7.5亿，位居个人股东减持之首；晋亿实业(601002.SH)股东丁建中减持公司2900万股，套现5.6亿元。　　在减持上市公司个人股东当中，华胜天成股东苏纲减持次数最多，从2月至3月，减持次数达到5次之多，总共套现6.3亿。　　另外，2011年11月首富集中套现。在2011年公布的胡润百富榜中，李兆会以120亿元的财富位列山西首富，全国排名第80名。11月15日，李兆会通过旗下山西海鑫实业公司减持山西证券2500万股，套现2.15亿。在此之前，财富65亿元的胡润江苏富豪杨廷栋通过旗下宿迁蓝天贸易公司分4次出售洋河股份，套现1.61亿元。　　其实，上市公司减持套现狂潮每年都会上演，但今年尤为激烈，掠夺越加频繁。　　资讯统计显示，年初至今，692家公司股份遭到了被重要股东或高管的减持，累计减持市值超过980亿元。今年套现公司总数相对于2010年303家上市公司减持套现，上升了两倍。　　今年上市公司减持高峰集中在7月份，7月份上市公司股东净减持套现124.03亿。但随后，上市公司股东放慢了减持步伐，8至10月，上市公司股东分别净减持套现89.74亿、48.10亿和3.3亿元。、　　2011年11月，更是出现了17日、18日两天62家公司减持套现14亿元的高峰。在这两个交易日里，两市共有62家上市公司减持。11月16日当天，沪深两市总共有32家上市公司股东减持公司股票3081万股，套现金额达6亿，11月17日沪深两市减持的上市公司达43家，减持公司股票总量为5390万股，套现金额达7.7亿，创下今年A股单天上市公司减持新高。　　今年股市表现低迷，一些高价股相继被“打回原形”，曾经无限风光的高价发行和大新热情也急速降温，因此，上市公司不仅公司股东减持套现忙，上市公司个人股东以及高管也不会闲着，同样忙于抛售套现。 今年A股市值蒸发7万亿 超14省市GDP之和http://www.sina.com.cn 2011年12月31日 16:01 大洋网-广州日报微博   　　昨日是国内投资市场年内最后一个交易日，虽然中国经济仍然稳健前行，但A股却以21.68%的跌幅交出一份难以令人满意的成绩单；相反，深陷债务漩涡中的欧美股(微博)市成绩远好于A股，英国股市全年跌5.65%，美股更是收出6.13%的佳绩。尽管股市最后一天以1.19%的小幅上涨给人以希望，但如此对比怎能不让人泪流满面。昨日，证监会主席郭树清表示对股市有信心，且让我们拭目以待。　　股市熊：跌幅全球倒数第三　　本报讯(文/表 记者张忠安)2011年中国股市已正式收官。这一年成为A股四年来的第二个熊市年；这一年，1.25亿股民的财富平均每天蒸发286亿元左右，全年市值缩水7万亿元，超14省市GDP总量；也是这一年，A股包括IPO、增发、发债在内的融资规模接近2万亿元。　　昨日，上证综指报2199.42点，上涨1.19%；深圳成指报收8918.82点，上涨1.57%。从全年看，上证指数跌幅为21.68%，深圳成指更是达到28.41%。如果按涨跌幅20%为牛熊分界线，A股四年来已经遭遇两次熊市。　　回顾过去20年，上证综指年线九度收阴，全年跌幅超过20%合计不过四次，具体为1994年A股跌幅22.3%；2001年上证指数萎缩20.62%；2008年股市暴跌了65.39%。因此，从指数绝对跌幅来看，今年股市已成为“A股史上第三大熊市”。　　从全球股市走向看，A股深圳成指跌幅仅次于奥地利、阿根廷两地股市，上证综指跌幅也只比意大利、印度和俄罗斯少一点点。而按截至30日的收盘价计算，日本日经指数跌幅为17.34%，欧洲三大股指跌幅也低于20%；美国股市更是逆势上扬，道琼斯指数全年累计上涨6.13%。这真令股民看不懂。在遭遇日本地震、美国债务上限谈判风波以及欧元区主权债务危机的冲击下，其股市表现竟然远远好于全球经济增速领头羊的中国A股。　　展望来年，业内人士表示，股市总体不宜太乐观。不过，在昨日，证监会主席郭树清表示，规模上中国经济已经是世界第二，股市也是世界第二。更重要的是有一批实体经济企业，而且“相当一部分已经上市，还会有继续上市的，所以我们有信心”。　　股民惨：人均一年损失近6万元　　在今年资本市场普跌情况下，股民最为凄惨。数据显示，目前在交易的股票中，超过九成的个股年度涨幅为负数，而且A股5.28万亿元的市值在245个交易日里灰飞烟灭，股民财富平均每天合计缩水215亿元。然而今年还有近2万亿元的融资抽血。　　今年A股市值蒸发7万亿 超14省市GDP之和　　根据沪深交易所数据，截至2010年12月31日，A股总市值为26.47万亿元，加上今年IPO扩容带来的1.73万亿元增量，市值总量达到28.2万亿元。但截至29日的最新数据显示，两市市值总量仅为21.19万亿元。这就意味着，包括新增个股在内，A股市值一年蒸发了7.01万亿元，超过天津、山西、重庆等14省市2011年前三季度GDP总和。如果再按照全年245个交易日计算，平均每天蒸发286.12亿元。如果按照截至三季度末的1.25亿的股东数量计算，平均每人每天亏损250元左右，年度损失近6万元。另据同花顺(15.510,-0.42,-2.64%)统计，截至12月30日，两市2296家在交易的上市公司中，今年以来股价(后复权)涨幅为负的有2113家，占比达92.03%。近300家公司2011年以来股价腰斩，其中，汉王科技(12.19,0.59,5.09%)以73.5%的跌幅位居跌幅榜首位，万邦达(19.370,0.17,0.89%)、广发证券(微博)(20.68,-0.32,-1.52%)等42家公司股价跌幅超过60%。(广州日报) 2011年IPO盘点：新股一路破发 瑞银荐而不保http://www.sina.com.cn 2012年01月04日 07:57 国际金融报微博 　　截至2011年12月31日，2011年A股市场迎来277个新面孔，募集资金总额超400亿美元，虽然与2010年超过700亿美元的募资总额相比，大幅缩水，但在外部欧债危机加深、内部货币政策紧缩的大环境中，取得如此成绩已属不易，同期美国纽约证券交易所和纳斯达克两大市场IPO筹资总额也仅为487亿美元。此外，一直遭到市场诟病的“两高现象”也有一定改善，2011年A股平均发行市盈率和发行均价大约分别为46倍和26元，较2010年的相关数据均出现明显回落。　　我们在欢呼喜悦的同时，也不要忘记IPO市场依旧面临很多挑战：上市首日即破发的顽疾依旧没有改观，去年全年约有80只新股上市首日即“破发”，其中庞大集团(5.98,-0.17,-2.76%)的破发幅度超过20%，截至2011年最后一个交易日，277个新“面孔”中仍有192家处于“破发”状态；至于利益输送、财务造假等老问题也是屡见报端……　　面对2012，我们相信伴随国际经济环境的改善，IPO市场的繁荣景象依然得以延续，对于未来A股IPO市场的走向，我们不敢妄言，但可以通过回顾以往，来加深我们对行业的理解，以期能为国内资本市场发展贡献绵薄之力。　　公司篇　　破发量与质　　首日破发率27.79% 全年破发近七成　　2011年，新股上市首日破发公司数量激增至77家，比2010年的26家有大幅增加。全年跌破发行价的新上市企业有192家　　■ 本报特约作者 季晓　　发自上海　　资本市场的不断下挫，上市企业的不规范运作，逼迫投资者“用脚投票”。2011年最显著的现象就是新股上市后跌破发行价(简称“破发”)，无论是首日破发的公司数量，还是首日破发的跌幅，均有“抢眼”表现。　　首先，看看首日破发的情况。数据统计，2011年，新股上市首日破发公司数量激增至77家，比2010年的26家有大幅增加，2011年的首日破发率达27.79%(2010年为7.45%)，另外，2011年新股上市首日破发超过一成的公司有20家。其中庞大集团成为“破发双冠王”：即上市首日跌幅最大，高达23.16%；同时也是破发新股中全年跌幅最大的，若以12月30日的收盘价复权计算，跌幅达到65.83%。　　在临近年末的2011年12月29日，即四家创业板公司上市的当天，南通锻压(9.860,-0.42,-4.09%)和金明精机(21.140,-0.10,-0.47%)双双出现破发，当日收盘跌幅分别为10.18%和15.76%。　　上述几家的表现与前年相比，2010年奥克股份(15.400,-0.10,-0.65%)上市首日跌幅最大，跌幅9.91%；其后为齐翔腾达(18.10,-0.13,-0.71%)和天虹商场，上市首日跌幅分别为7.55%和7.35%，跌幅均比2011年要小。　　其次，我们再来看看全年破发的情况。据本报统计数据，截至2011年底，全年跌破发行价新上市企业有192家，破发率近七成。除了破发严重外，2011年的炒新“热度”也降低了不少。　　其一，新股上市首日平均收盘涨幅21.35%，相对于2010年的41.90%而言，呈现了大幅的下降。　　其二，上市首日收盘价比发行价涨幅超过一倍的，2011年仅有6家，而2010年则有31家。从涨幅上看，2011年的六家依次为：东宝生物(15.900,-0.42,-2.57%)涨198.89%，江粉磁材(13.08,-0.10,-0.76%)涨了149.38%，冠昊生物(44.500,-1.28,-2.80%)涨146.76%，金磊股份涨123.93%，开能环保(14.950,-0.29,-1.90%)涨118.26%，山东章鼓(11.00,-0.21,-1.87%)涨幅105.90%。而2010年涨幅最高的新亚制程(9.10,-0.12,-1.30%)上市当天收盘涨幅高达275.33%。　　打新利与弊　　903家机构浮亏187.96亿元 “闹新”变“闹心”　　2011年共有903家机构在新股首发中获配成功，按2011年末的收盘价计算，锁定期(三个月)的股票浮亏额近187.96亿元，账面亏损幅度过半　　■ 本报特约作者 季晓　　发自上海　　由于首日破发逐渐成为常态，2011年的打新股，就不再是无风险获利了。前面我们说过，2011年上市的282只新股中，上市当日破发就有77只，占比超过25%。同时，去年上市新股超过七成股价低于发行价。前面提到的首日跌23%的庞大集团发行价45元，就意味着“中一签，亏一万”；如果坚持到年末，持有庞大集团的亏损幅度则超过60%。　　值得注意的是，在目前的打新股队伍中，各种机构所占的份额也越来越大。统计数据显示，2011年共有903家机构在新股首发中获配成功，按2011年末的收盘价计算，锁定期(三个月)的股票浮亏额近187.96亿元，账面亏损幅度过半。　　因考虑到机构有三个月的锁定期，统计到上市超过三个月的234家公司中，上市三个月内破发的约有109只，占66.39%。而且在熊市背景下，新股也是“夜长梦多”——持股时间越长，破发概率就越大。　　由此看来，“摇啊摇”的打新股，机构与中小散户一样，由“闹新”都变成了“闹心”。　　去年12月28日，华宝兴业基金(微博)官网上发布了一封致“尊敬的发行人、保荐机构”的友情提示称，为提高公司投研工作效率，决定即日起公司管理的公募基金暂停参与各发行人的IPO询价，暂停接待各发行人、保荐机构的IPO路演。华宝兴业基金解释称，根据目前国内股票市场状况和近期新股询价结果，近期新股发行节奏密集，发行人所处的行业面较宽，地域分布较广，公司无法在短期内完成对发行人的充分调研并给予科学、合理的询价意见。　　事实上，当一个新股发行时，承销商往往通过各种关系，邀请基金经理来参与询价，以便尽可能拉高发行价。从这个角度看，承销商对新股发行价实际上形成了“垄断”，询价机构更多地只是被动接受，市场化的询价机制则无法发挥效用。有时，这种IPO询价还被看成是利益输送的另一条链条而备受质疑。因此，在新股发行市盈率偏高、市场不景气又导致新股频频破发的情况下，询价机构再也不愿意“替别人数钱”，做这种损己利人的傻事了。　　不少分析人士预测，华宝兴业拒绝IPO询价，可能仅是基金公司“摊牌”的第一枪，将来会有越来越多机构来“用脚投票”。　　市盈率高与低　　2011年“盛极而衰” 逐步回归理性　　IPO发行市盈率从高峰值俯冲下来，并非完全是由于熊市的拖累，而更是其自身内在的价值回归需要　　■ 本报特约作者 季晓　　发自上海　　2011年新股大面积破发，多数市场人士都将其归因为IPO“三高”，即高发行市盈率、高发行价、高募资额。其中的高发行市盈率，显然成为发行人与保荐机构的“过路财神”、创投VC/PE机构的“暴利狂欢节”，但却把风险放大后转嫁给了二级市场的投资者，使得市场各参与方的利益严重失衡——这难道是一种“可持续发展”的模式吗？　　当这种严重失衡不能通过其他制度方式得以改变时，市场的“无形之手”就会显现，来发挥其自身的调节作用。这一点，我们从历史数据可以看出一些端倪。下图是2007年以来的IPO月平均市盈率与沪深300(2311.077,-34.66,-1.48%)指数的月度比较，其中2008年10月至2009年6月，因A股新股停止发行而没有相关数据。　　值得注意的是，在2009年7月至2011年1月，IPO平均市盈率的上升幅度远远跑赢指数的上升幅度。这是因为，该阶段是新股恢复发行期，特别是创业板推出所带来的刺激作用，在创业板初期上市规模较小，供求关系出现短期紧张的情况下，新股IPO发行市盈率随之节节攀升；而同期的上证指数，则因在2007年创出6000多点新高后，又大幅回落，随后在3400点下方震荡，以消化大小非解禁的实质性压力，因而远不如同期的创业板、中小板那样“牛气冲天”。　　不过我们又看到，自新股恢复发行以来，IPO平均市盈率呈现了一波较大的上升之后，在2011年“盛极而衰”，并已经出现了回归，回到了恢复新股发行之前不远的发行市盈率水平。换句话说，随着创业板、中小板热点的降温，新股IPO发行市盈率也逐步回归到理性区域。　　由此我们认为，IPO发行市盈率从高峰值俯冲下来，并非完全是由于熊市的拖累，而更是其自身内在的价值回归需要。　　综上所述，通过对2011年度新股发行市盈率的分析，我们看到了创业板盛宴的盛衰过程，也对这“第三大熊市”有了更加深刻的理解和认识。　　红与黑　　67 家公司通过审核未上市　　本报统计显示，2011年共有67家IPO审核通过但未上市的公司。主板公司就有11家，30家创业板，中小板块有26家，7月份过会未上市的企业高达5家，也就是说这5家企业为等证监会一纸批文已耗时5个多月，其中岭南园林过会最早，于2011年7月6日便成功过会，距今已近半年时间。下面我们就看一下距今过会时间排名前十的企业，如图：　　上述十家企业中，宏丰电工与江苏交通科学研究院将于1月初上市，而其余8家企业上市日期都还未确定，据了解，这八家企业无一例外都曾被相关媒体曝光。如岭南园林被媒体曝光其董事长麾下公司曾被卷入国土资源违法案件、博雅生物因为其相关产品发生重大医疗事故等，奇怪的是，这些被媒体曝光的企业很少会为此作出公开解释。　　粤苏浙“贡献”　　129家IPO企业　　2011年12月29日，金明精机等四家企业的成功上市为2011年的A股IPO市场画上圆满句号，本报统计数据显示，广东以47家企业成功上市成为2011年A股市场地区排名的领头羊，江苏、浙江分别以44家企业和38家企业紧随其后。排名靠前的地区，其经济发展水平明显高于排名靠后的地区，这说明各地区的上市企业数与当地的经济发展水平有很大关联，具体关系会是怎样呢？2011年各省市上市企业数与GDP排名的关系如下图所示：　　从上图可以了解到，除了广东与江苏，其余省市的GDP排名与上市企业数排名并不吻合，这说明上市企业数与当地GDP总量并不是完全匹配，但这并不能表明某地区的上市企业数与当地经济发展无关联。　　券商篇　　券商荣与辱　　在被否的71家公司中，国信证券‘独中七元’成为保荐企业被否数‘第一’券商　　■ 本报特约作者 季晓　　发自上海　　承销保荐费134亿元　　新年伊始，伴随着2011年A股IPO市场悄然落下帷幕，在这一场渗透着各方利益角逐的宏大财富盛宴中，保荐企业上市的各大券商再次成为人们关注的焦点。其中，平安证券(微博)和国信证券依旧领跑市场，而保荐项目超过两位数的券商达到7家，依次为平安证券、国信证券、招商证券(9.93,-0.25,-2.46%)(微博)、海通证券(7.24,-0.17,-2.29%)(微博)、民生证券(微博)、光大证券(10.00,-0.20,-1.96%)和广发证券(20.69,-0.31,-1.48%)(微博)。如图1：　　虽然平安证券依旧领跑市场，但领先优势却在缩小，去年平安证券与国信证券的保荐项目分别为31个和28个，而2010年这两项数据分别为38个和31个，差距缩小明显。　　去年一共有57家券商保荐277家企业成功上市，承销与保荐费用合计达到134亿元，与2010的159亿元承销与保荐费用相比出现小幅回落，平安证券以超过15亿元的承销费用拔得头筹，成为承销保荐数量与收入的双料冠军，国信证券以近12亿元的承销费用紧随其后，民生证券上升明显，继2010年以3.3亿元的承销保荐收入跻身前20，去年以5.1亿元的收入强势挤入前十，排名第七，而2010年以4.8亿元的收入排名第16位的宏源证券(10.44,-0.28,-2.61%)却风光不再，去年以1.5亿元的收入排名第29位，下降明显，合资券商中德证券的收入更是由2010年的3.36亿元下降到去年的2657万元，排名也由前20位下降到第55位，堪称2010年“最悲情”券商；而昔日傲立群雄的大型券商只有中信证券(9.63,-0.08,-0.82%)挤进前十，排名第四，与2010年相比，上升一位。去年承销与保荐收入排名前十的券商保荐项目总数达到142家，占比51.3%，承销费用总额为71.2亿元，占比53.1%，行业集中度进一步提升。承销与保荐收入排名前十的券商如图2所示。　　瑞银成就破发之“王”　　在券商赚得盆满钵满的同时，其保荐项目的后期表现如何？本报统计显　　示，截至2011年最后一个交易日，277家新上市企业有192家遭遇破发，瑞银保荐的庞大集团成为“破发”之最，目前价格为6.15元，而发行价格是45元，跌幅达到86%，在185家上涨的企业中，东兴证券保荐的东宝生物以409%的涨幅排名首位；在保荐项目4家以上的券商中，建银投资与东吴证券(6.35,-0.22,-3.35%)以100%的破发率并列第一，其中建银投资保荐的5家上市企业分别为华峰超纤、内蒙君正、亿通科技(19.090,-0.47,-2.40%)、长海股份(13.800,-0.49,-3.43%)、九牧王(21.51,0.10,0.47%)，东吴证券保荐的4家上市企业分别为电科院(31.320,-0.48,-1.51%)、广电电气(10.90,-0.38,-3.37%)、科斯伍德(13.510,-0.31,-2.24%)、飞力达(16.040,-0.40,-2.43%)，华泰证券(7.68,-0.14,-1.79%)以85.7%的“破发率”位居次席，除了建银投资和东吴证券，另有19家保荐企业在4家以下的券商保荐项目全部“破发”。　　华泰联合证券“六连败”　　券商保荐项目被否情况也值得关注，去年全年共有71家企业被否，在被否的71家公司中，国信证券“独中七元”成为保荐企业被否数“第一”券商，其保荐的千禧之星珠宝、瑞明工业、广信农化、福建诺奇、深圳中航信息、上海丰科生物科技、盛瑞传动均被否。　　华泰联合证券有6家公司被否，分别是上海龙韵广告、今天国际物流、淑女屋、山东金创、欣泰电气、许昌恒源发制品。　　其他券商方面，海通证券保荐的4家公司被否，分别是瑞尔精密、朝歌数码、井泰石油和神舟电脑。而光大证券、广发证券、平安证券、中信证券均有3家保荐企业被否。除此之外，安信证券、渤海证券、财通证券各有两家公司被否。　　2011年券商大事件　　中信证券：谢风华案受审　　2011年11月28日下午，中信证券投行部前执行总经理谢风华，以及他的妻子华泰证券投资部原执行董事安雪梅，双双站在上海浦东法院的被告席上，接受审判。　　这是保荐人代表内幕交易的第一案。浦东法院11月24日在其网站上发布此起案件信息，在业界引起强烈反响……由于此案系新类型证券案件，刑庭将审慎处理。　　公诉机关的指控称，时任中信证券企业发展融资业务部执行总经理的谢风华，作为内幕信息知情人，在内幕信息尚未公开前，自己购买并告知妻子购买了ST兴业(9.33,0.00,0.00%)和万好万家(7.44,-0.32,-4.12%)；累计成交金额达1000余万元，获利760余万元。　　据媒体报道，其中，安雪梅炒作万好万家等股票重组事宜进行内幕交易，非法获利167万元。此外，谢风华夫妇在庭上对ST兴业案的相关指控表示无异议，但否认在万好万家问题上存在内幕交易。　　消息人士表示，“目前只是对金额进行了确认，接下来是对内幕交易的认定。谢和安涉及了几十家重组公司，需要一件件地确认。”　　瑞银证券：荐而不保　　作为比亚迪(22.61,-0.19,-0.83%)和庞大集团的保荐机构，瑞银证券在两单IPO变脸的同时，却豪赚2亿元的承销保荐费。一方面，瑞银证券询价报告预测比亚迪业绩竟然偏离10倍；另一方面，对于庞大集团，瑞银证券曾强烈推荐机构给予成长性估值，离谱得让人大跌眼镜。　　大多数投资者都是根据瑞银证券的保荐理由入手比亚迪和庞大集团的，如今都遭受了巨额账面浮亏。值得一提的是，今年保荐机构“荐而不保”的现象非常严重。有媒体统计，在今年IPO的266家公司中，有65家上市后业绩(营业利润)出现下滑，背后涉及到29家保荐机构和128名保荐代表。　　东北证券(12.20,-0.20,-1.61%)：保代秦宣被捕　　证监会调查发现，西南合成(6.93,-0.06,-0.86%)重组项目由东北证券担任独立财务顾问，东北证券指派具有保荐代表人资格的秦宣(时任东北证券公司北京分公司深圳市场部副总经理)担任该项目的主办人、现场工作负责人。秦宣通过参加相关会议，履行相关职责等，知悉了解西南合成拟收购北医医药这一内幕信息，并将该信息泄露给其朋友周某。在内幕信息公开前，周某利用“蒋某”等账户买入“西南合成”股票597万股，交易金额8951万元；2010年10月26日至27日，周某买出514万股，交易金额8399万元，盈利817万元。　　除泄露内幕信息外，秦宣还利用“任某某”账户在内幕信息公开前，买入“西南合成”股票9万股，交易金额140万元，获利23万元。　　平安证券：获最严罚单　　由于平安证券及其保荐代表人对胜景山河的尽职调查工作不完善、不彻底，证监会对平安证券采取出具警示函的监管措施，对保荐代表人林辉、周凌云采取撤销保荐代表人资格的监管措施。相比于此前类似的情况，证监会此次开出的罚单超出市场预期，被称为“最严的罚单”。　　中国证监会最新的《行政监管措施决定书》显示，因在胜景山河首次公开发行并上市项目中，尽职调查工作不完善，对胜景山河经销商、关联方等事项核查不充分，向保荐机构平安证券采取出具警示函的措施，向林辉、周凌云采取撤销保荐代表人资格的措施。2011年11月29日，平安证券和相关中介机构正式收到证监会上述罚单。　　2010年10月27日，胜景山河IPO获中国证监会发审委通过，但在同年12月17日胜景山河即将登陆深交所的前夜，有媒体发文称其招股书披露不实，涉嫌虚增销售收入等情况，监管紧急叫停，公司申请暂缓上市。　　海通与广发证券：乌龙事件　　海通证券在道明光学(21.50,-0.32,-1.47%)上市保荐书上，姚记扑克竟然成了上市主体，而姚记扑克早已登陆A股市场，这些“低级错误”被视为证券业界的笑话。随后，在广发证券保荐的宜通世纪招股说明书(申报稿)中，广发证券的前董事长王志伟的名字居然出现在其法定代表人的签名栏上，而他早就从广发证券离职。　　更让人咋舌的是，作为监管层的证监会也在年底摆起“乌龙”。在一则《关于核准酒鬼酒(22.70,-0.81,-3.45%)股份有限公司非公开发行股票的批复》中，证监会在日期上大玩穿越，发文日期竟比实际日期是拖后了3个月。业内人士甚至指出，2011年俨然成为资本市场的“乌龙年”。　　2011上市公司十宗“最”　　发行价最高：华锐风电(15.53,-0.11,-0.70%)　　华锐风电发行10.51亿股，发行市盈率为48.83倍，发行价90元，刷新了主板市场20年来发行价最高纪录。至2011年底，再也没有任何一家公司的发行价超过它。　　发行市盈率最高：雷曼光电(14.990,-0.41,-2.66%) 　　雷曼光电发行价38元，发行市盈率131.49倍，成为2011年IPO发行市盈率最高的企业。该股在上市首日收盘价40.70元，不久创出44元最高价，之后便一路下挫，截至2011年末收盘价复权计算，涨跌幅-19%。　　发行市盈率最低：桐昆股份(11.56,-0.17,-1.45%) 　　桐昆股份发行价28元，远远低于国泰君安、中金公司等券商机构的预测，成为2011年发行估值最低的新股。发行市盈率12.22倍，属于2011年发行市盈率最低，同时也创下了2009年以来的新低。　　首日动态市盈率最低：卫星石化(36.51,0.41,1.14%)　　卫星石化首日收盘时动态市盈率仅有10.5倍。若按上市首日收盘价对应当时的加权季度收益，在2011年以来上市的中小板与创业板新股中，其是首日动态市盈率最低的一只。但由于目前嘉兴板块高价股甚少，35.65元的收盘价还是让卫星石化成为了嘉兴板块第一高价股。　　首日涨幅最高：东宝生物 　　东宝生物7月6日在创业板上市时，首日一开盘涨幅即超过100%，一个小时后即逼近150%，因涨幅过高被实施临时停牌。当日报收26.90元，涨幅198.89%，创下2011年以来新股首日涨幅最高纪录。　　破发之最：庞大集团　　庞大集团首日开盘价格仅36元，最后以34.58元/股的价格收盘，跌幅达23.16%，成为去年首发日股价跌幅最高的公司。同时也是2011年全年跌幅最大的新上市企业。近期，庞大集团收购萨博成为泡影，公司股价也因此大跌。　　圈钱最多：中国水电(4.02,-0.07,-1.71%)　　中国水电以135亿元的融资额在上证所上市，无疑成为2011年A股“圈钱巨无霸”IPO。中国水电在IPO过程中，主动将发行规模从35亿股压缩到30亿股，并确定发行价格为4.5元。但即便如此，其网上中签率也高达9.7%，创下当时三个月内新股中签率新高，可见其发行之路颇为曲折。　　中签率最高：双星新材(33.38,-0.81,-2.37%)　　2011年5月27日，双星新材公告称，经统计网上定价发行申购情况，网上定价发行的中签率高达65.52%。当时这个数据一出来便招来市场一片“骂声”和“讽刺”。　　最波折IPO：八菱科技(16.99,-0.70,-3.96%)　　八菱科技上市一波三折：2011年4月首发申请获证监会批准获得通过，却于6月7日因询价机构不足20家而中止发行，成为A股首例因询价对象不足而暂停上市进程的公司；而后好不容易过会，接着又有某老总泪洒现场，涉险过关的传言；此后一波未平一波又起，挂牌前夜八菱科技董事长被公安机关立案侦查的消息，使其上市更添“八卦”色彩。　　最失败IPO：胜景山河　　2010年10月27日，胜景山河IPO获证监会发审委通过，但在12月17日胜景山河即将登陆深交所的前夜，有媒体发文称其招股书披露不实，涉嫌虚增销售收入等情况，监管紧急叫停，公司申请暂缓上市。2011年4月6日，证监会发文决定胜景山河在招股说明书中未披露关联方及客户信息，构成信息披露的重大遗漏。胜景山河首发申请未获通过。 成交概况 2011-12-30 A股 B股|基金|债券|权证 市价总值(亿元) 147692.76 流通市值总值(亿元) 122167.89 总成交量(万股) 522078.88 总成交金额(万元) 4290417.87 总成交笔数(万笔) 250.48 换手率 0.29 平均市盈率   上证所A股合计成交概况               A股成交概况   2011-12-30(前1交易日) 2011-12(前1交易月) 2012(本年度) 2011(上年度)     2011-12-30(前1交易日) 市价总值 147692.76 亿元 流通市值 122167.89 亿元 成交量 522078.88 万股 成交金额 429.04 亿元 成交笔数 250.48 万笔 平均市盈率 13.41 A、B股总计成交概况 2011-12-30(前1交易日) 2011-12(前1交易月) 2012(本年度) 2011(上年度) 2011-12-30(前1交易日) 市价总值 148376.22 亿元 流通市值 122851.36 亿元 成交量 523905.1 万股 成交金额 429.91 亿元 成交笔数 251.45 万笔 平均市盈率 13.4 *本年度的数据统计至前1交易月；上年度的数据为一完整年度   2011 年深圳证券市场概况     截至2011.12.30    指标名称                   数值                比年初±          增减（％）上市公司数                   1411                       242                 20.70上市证券数                   1938                       348                21.89总股本(亿股)                6278.46                1233.48           24.45流通股本(亿股)            4506.06                1095.21           32.11总市值(亿元)              66381.87             -20033.48         -23.18流通市值(亿元)          42069.94               -8703.03         -17.14总市值占GDP比重           16.68                     -8.70         -34.28深证成份指数               8918.82               -3539.73         -28.41深证综合指数                 866.65                 -424.22         -32.86深证B股指数                  567.04                  -257.78        -31.25加权平均股价(元/股)       10.57                     -6.56         -38.30平均市盈率                       23.11                   -21.58         -48.29投资者开户总数(万)  10122.78                   691.99            7.34其中：机构开户总数       33.38                       2.51            8.13  深圳市场 深市主板 中小企业板 创业板 2011-12-30   下载   指标名称 本日数值 比上日增减 幅度% 本年最高 最高值日期 深证成指 8,918.816 137.497 1.57 13,158.215 2011-03-09 深证综指 866.653 15.712 1.85 1,311.343 2011-03-09 中小板指 4,295.863 86.571 2.06 6,896.758 2011-01-04 创业板指 729.504 12.955 1.81 1,155.35 2011-01-05 上市公司数 1,411 0 0     上市证券数 1,938 0 0     总成交金额（元） 46,909,312,744.003 6,083,441,629.089 14.9 150,033,616,279.436 2011-02-22 股票总股本（股） 627,846,305,578 115,912,209 0.02 627,846,305,578 2011-12-30 股票流通股本（股） 450,605,559,190 67,803,525 0.02 450,605,559,190 2011-12-30 股票总市值（元） 6,638,187,213,303.96 121,276,497,579.62 1.86 9,157,168,059,961.34 2011-03-16 股票流通市值（元） 4,206,994,101,609.49 73,007,800,590.834 1.77 5,675,753,934,959.37 2011-07-18 股票成交金额（元） 39,957,356,898.32 4,736,443,077.786 13.45 145,964,330,752.137 2011-02-22 平均股票价格（元） 10.573 0.191 1.84 17.616 2011-03-16 股票平均市盈率 23.11 0.42 1.85 45.41 2011-01-04 股票平均换手率 0.816 0.048 6.23 2.652 2011-03-29    2011年A股低迷机构研究员悲情写诗http://www.sina.com.cn 2012年01月04日 14:37 现代快报微博 　　2011年，上证指数创下A股史上第三“熊”，这样的惨状无疑让整个投资市场都很受伤。而在新一年度开盘前，不少投资者都在网上晒自己2011年的“悲剧”。但要论轰动性与关注度，则是一批行业研究员们的总结，因为不少研究员的总结是诗词体，且言简意赅地将2011年发生的大事融入内容，让读者一目了然，对各行业有了宏观的把握。　　2011年12月29日，微博ID为“走之游(微博)”、个人说明为“金融民工”的网友率先掀起了“诗词体”的流行风，他当天23点52分发表的一则微博是，“食品饮料研究员的一年： 双汇折戟315，伊利增发势如虎，中东乱战毁安琪，球菌超标三全苦。幸有白酒量价升，茅台洋河双威武。”这名网友的个人资料显示，他的工作单位是广发基金。而从他“食品饮料”的标签以及微博内容多关注食品饮料来看，这名网友应该是广发基金食品饮料行业的研究员。　　食品饮料行业的“诗词体”总结一出，其他行业纷纷响应。最经典的段子当属2011年12月30日晚9点，微博名是“任小邪恶-ever(微博)”、身份疑似医药行业研究员的一则微博，“指数年初跌到尾，估值业绩泻如水。维C价弱毁东北，紫鑫无参空搞鬼。华兰无语浆站关，沃森新品难出山。中恒解约空欢喜，重啤一出不言底！”这名网友被多名券商医药行业研究员关注，且参与的微群之一是“医药精英”，据此判断可能是机构医药行业的研究员。从海普瑞(24.74,0.04,0.16%)的上市次年遭遇业绩地雷，到康芝药业(15.130,-0.36,-2.32%)遭遇“感冒药”风波，再到2011年底的重庆啤酒(28.45,0.00,0.00%)“黑天鹅”事件，2011年医药行业“大戏”频出，也让网友“任小邪恶-ever”的微博更能得到股民的认可，尤其是“重啤一出不言底”一句备受推崇。　　此后，电子研究员版本、通信研究员版本、交运研究员版本、机械研究员版本的“诗词体”年终总结“粉墨登场”。对此，老股民“HuRunFund(微博)”一针见血地指出，是“股市不幸诗家幸，赋到套牢句便工”。言外之意是，大跌行情下，机构研究员和股民一样苦闷。　　快报记者 刘芳 证券市场周刊：2012年警惕黑天鹅双杀A股http://www.sina.com.cn 2012年01月04日 13:23 证券市场周刊微博 查看最新行情　　2011年A股整体走势呈现抵抗下跌，且全年跌幅大于2010年。　　本刊记者 吴晓兵／文　　走势：　　上半年抵抗，下半年溃败　　2011年上半年，较高的通胀水平和企业景气维持高位(PMI直到5月都在52以上)的背景组合，使得多属于周期行业的大盘股出现平衡的市况：沪深300(2298.753,-46.99,-2.00%)指数(399300)上半年在500多点(2862-3380点)的区间内横盘。　　但上半年央行6次提高存款准备金率(每月1次)，货币紧缩态势严峻，主要受益于流动性过剩、估值过高的小盘股开始“退烧”，中小板综指(399101)和创业板指数(399006)上半年分别下跌12.7%和25.7%。　　总的来说，上半年一连串的货币紧缩措施和严厉的房地产调控政策，虽然令银根收紧、商业银行新增贷款同比降幅较大、购房可使用的杠杆比例下降，但紧缩政策对经济各方面的影响有所不同：对流动性最为敏感的资产价格——中小盘股股价率先下跌；房价仍维持坚挺；实体经济所受影响不大，行业景气较高，使得多属于周期行业的大盘股未出现明显下跌。从而走出了“二(涨)八(跌)”行情，被部分投资者认为是大盘股估值过低导致的“价值回归”。　　但好景不长。　　货币紧缩效应随着时间推移，逐渐传导到实体经济领域：下半年伊始就传来了温州部分中小企业资金链断裂和倒闭的消息；PMI掉到比强弱分界点50稍高的水平，并在11月跌到了49，该数据为2009年2月以来的新低。　　同时，外部环境(主要是欧债危机)继续恶化，欧美股市和大宗商品价格反复下跌，其中恒生指数(HSI)5月底-9月底下跌了25.7%。　　最重要的是，多年来屡调(控)屡涨、创造了不败神话的房价，在历史上措施最严厉和时间持续最久的房地产调控政策重压下，年底终于出现了拐头迹象。　　房地产行业在中国经济中的地位、与诸多行业的关联度、牵扯到的强大利益集团、以及受到调控后所激起的强烈反弹，使得作为中国最重要资产价格的房价，其影响力和代表性远非其他资产价格(包括股价)可比。　　“房地产绑架中国经济”的说法并不算过分，调控房价，基本是“伤敌(房价)一千，自损(中国经济)八百”。若非房价问题成为威胁社会稳定的头号因素，调控是断然不敢如此坚决和持久的。　　到年底，伴随房价下跌预期高涨，中国经济增长水平的回落也逐渐成为共识。而股价指数即使从6000点跌到1600点之时，也没有证据表明这项资产价格的下跌对中国经济造成了直接和显著的影响。所以，若“资产价格之首”的房价都岌岌可危，指望股市成为资金流出房地产行业的受益者并不现实。事实上，在“资产光谱”上各类资产价格的同涨同跌才是主旋律，而“跷跷板”多数是短期效应。　　受经济下滑影响，一度被寄予厚望的大盘股下半年转弱：截至12月27日，沪深300指数下半年跌去24.3%，中小板综指跌27.7%，创业板指数因为上半年跌幅较大，显得比较抗跌，下半年跌幅为14%。但小盘股因为各种不利因素(主要是推进市场化和政策打压)在年底有加速下跌迹象。　　真相：　　唯一确定的是未来的不确定性　　当人们的认知不断扩展，对自然规律的把握和“改造”自然的能力日新月异，再加上人们所具有的独一无二的自我意识，就可能会产生一系列错觉，这包括：1.宇宙人生存在着某种“终极真理”；2.该“终极真理”是可以被认知的；3.当人的能力无限扩展后，人的主观意愿可以脱离自然界的客观事实而超然存在；4.退一步说，即使主观意愿不能超然存在，但它可以通过“改造”自然界，从而让主观意愿得以实现。　　但稍具理性的人，从近代自然科学的发现(特别是进化论)和人自我认知能力的提升(特别是对潜意识的挖掘)这两方面——也就是说，从外部和内部——都会认识到，人是产生于自然而且不能脱离自然的，仍然会受到客观约束。　　无论人的理性发展到何等程度，他的认知毕竟有限。认知既然有限，未来的不确定性就始终存在。但人对不确定性的厌恶根深蒂固。　　人因为执着于自我而产生“我执”，任何不能被人所把握的变化(不确定性)都会对“自我”的安全感产生威胁，令人心生恐惧。这种恐惧千百年来通过遗传基因被深深埋藏在潜意识中，如影随形在人的潜意识中起作用且难以抗拒。　　因此，人必然存在追求“终极真理”的倾向，妄图消除不确定性。投资者通过以往的投资实践来总结出“终极真理”。对不确定性有着巨大恐惧的人，若不能拥有“终极真理”，甚至不知道该怎样生活。这一类人的思维方式是：首先尽快解决这一根本问题，进而解决人生的所有问题。　　然而，“终极真理”要么不存在，即使存在也不能被人所认知。对于股市来说也是如此，而且表现得更加突出。　　任何宣称股市投资存在某种“终极真理”的人，若他是不自觉的——他真的相信有此真理——则他被内心对不确定性的恐惧所控制；若他是自觉的——他本人并不相信这一真理——则只是一种市场营销策略罢了。　　榜样：　　三个对冲基金经理和　　Berkshire Hathaway　　因恐惧而逃避不确定性和追求“终极真理”的危害是：不确定性对人造成的约束是客观存在的。如果他不肯承认未来的不确定性，硬是要突破这种客观约束去发现所谓“终极真理”，那么在客观约束所造成的外在的不自由之上，又给自己的内心加上了一重不自由。反之，若他能够观察、承认和接纳自己的恐惧，进而承认和接纳未来不确定性的客观事实，尽管他仍然受到这一重客观约束，但是内心却自由了。换言之，当他承认了自己的不自由时，他反而获得了相对的自由。承认之后才能面对未来的不确定性。对于投资人来说，是进而找到合适的投资哲学和方法，进行一种“无忧无惧”的投资。　　事实上，优秀的对冲基金经理不约而同地将投资哲学建立在人的认知缺陷和未来不确定性的基础上：　　索罗斯(George Soros)认为，若投资人的认知足够完善，则在每一个可能形成泡沫的趋势过程中，都会在认知与事实之间构成及时有效的负反馈，从而使得认知不会过度偏离事实，资产泡沫也就不会出现。但现实往往是，由于投资人的认知不可能完善，以及人性中固有的贪婪和恐惧，使得认知与事实形成难以逆转的正反馈机制，从而造成认知远远偏离事实，带来泡沫以及随后的价格崩溃。索罗斯就在对这一正反馈机制形成和发展的观察基础上来制定投资策略。　　塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)认为，人在对以往经验性事实认知的基础上归纳总结的投资规律，根本无法预测和应对代表未来巨大不确定性的“黑天鹅事件”。他在操作上往往逆当时的趋势而行，以“黑天鹅事件”可能发生为前提来建立头寸。　　亨德利(Hugh Hendry)说：“我要承认自己看不全、看不懂，所以要时刻观察情况”；“最好的交易就是衡量一切不确定性后，你依然不惧怕未来要承担的后果”。他对不确定性充满敬畏，在操作前反复思量；但买入后，也不会因为这个决定是自己耗神耗力做出的，就不跟着条件改变而变化，“不要被自己已经犯下的错误绑架，过了这个坎，就无敌了。”　　很多基金经理通过各种方法来寻求百分之百的确定性，亨德利对此嗤之以鼻：“西方世界最糟糕的发明就是汽车的安全气囊，美其名曰降低道路事故。我说最有效的办法是在方向盘前面放上一把刀，保证事故率大大降低。”所有寻求确定性的努力，不过是“他的安全气囊，他觉得那样就可以开得快了”。　　作为价值投资圭臬，巴菲特(Warren Buffett)虽然拥有了“相对真理”，但仍对不确定性抱有敬畏，因此格外强调安全边际的重要性。而对于重大的不确定性，巴菲特认为：1.未来永远是不确定的；2.宏观预测不可能准确；3.重要的不是预测而是预防。　　芒格(Charles Thomas Munger)则说：“Berkshire Hathaway取得了不错的发展，主要是因为巴菲特和我非常善于破坏我们最爱的观念。哪年没有破坏一个最爱的观念，这一年就白过了。”　　实践：应无所住而生其心　　《金刚经》说：“应无所住而生其心”。投资者对此不妨理解为：任何出于对不确定性的恐惧、而追求百分之百确定性方法的思维方式，都是“有所住”的执着，由此生发的投资行动都是危险的。　　然而，若一味强调结果的不确定性，而放弃了最初的努力，则陷入不可知论，从而失去了进行任何投资行动的勇气，即无法“生其心”。　　所以，真正成功的投资，一方面是相信理性的作用，努力学习和实践，来提高认知，扩大自身的“投资能力圈”；另一方面是不迷信理性，不追求百分之百的确定性，而对不确定性抱有敬畏。后者可以看做是一种“投资灵性”的修炼，它是源于理性而高于理性的。　　若投资者只迷信理性所能掌握的工具，则不愿承认理性也有达不到的疆界，因而对金融市场本质上的不确定性不够重视。认同“理性起作用+未来确定”组合的投资者也许通过自身努力能取得一时的成功，但若“黑天鹅事件”发生就会遭遇重大损失。　　若承认了金融市场不确定性的本质，却因此多走一步，完全否定金融市场也存在可被理性认知的部分，进而否定理性的作用，认同“理性无作用+未来不确定”，就没有了投入行动的勇气。　　只有认同“理性起作用+未来不确定”，才能不带有执着地生发出行动的勇气，并且运用自身理性合理地进行投资。即一方面不断提高自己的能力，另一方面对自己能力有所不及的事实充分认知。前者是认识客观世界，后者是认识自我。　　展望：2012，黑天鹅之年？　　本文一再强调未来不确定性的原因之一，是对于中国股市来说，“黑天鹅事件”的发生，已不再是一个潜在威胁，而具有非常现实的可能性。　　未来“黑天鹅事件”可能发生在两个方面：一是经济增长下滑程度超出预期以及相应的上市公司业绩增幅下降；二是市场化带来的平均估值突破历史区间下限。　　由于对内外部经济形势恶化和中国经济增长将在2012年下滑早有共识，若经济增长只是周期性(因为经济转型是一个长期的过程，所以当前的经济下滑仍可以被看做属于周期性下滑)的一般程度下滑，则该事件是被预期到的，不属于“黑天鹅”。只有在外部环境急剧恶化和出现小概率经济事件(例如人民币大幅贬值)的情况下，才会对上市公司业绩造成意外杀伤。　　相比之下，更有可能出现的是市场平均估值突破下限的“黑天鹅”。其原因：1.从较平常一方面来说，由于估值与市场对上市公司盈利增长的预期密切相关，上市公司业绩增幅下降时，市场对公司未来业绩增长的预期会比较悲观。这时，即使PEG值(市盈率相对盈利增长比率)不变，由于对G的预期下降了，PE也会相应下降。何况较低的G往往对应较低的PE。　　2.更特别的是，过去20年中国股市的估值水平显著高于成熟市场，这固然是由于中国经济的增长速度更快，但同时也是因为中国股市本身的市场化水平较低。换言之，行政化干预使得中国股市维持在较高的估值水平，以保证其融资功能的顺利实现。但随着市场化水平的提高，中国股市估值将向成熟市场(特别是中国香港股市)靠拢。　　市场化水平的提高主要源于两点：1.市场本身发展到一定阶段，由于股票供给增幅巨大以及所有股票理论上全流通，使得理性的投资者更多从公司回报角度来衡量股票价值，而非短线获利能力。当股票供给巨大，理论上可以认为供给的价格弹性足够(即股价稍稍上涨，就会引发巨量股票供给，使得任何利用流动性来进行股价投机的企图都无法实现)，因此短线炒作难以持续，只能根据基本面来给股票定价。　　例如，封闭式基金1998年从溢价交易起步，到现在一般折价率10%(一度达到20%)，就体现了巨量供给之下，由卖方市场转为买方市场，理性的投资者(主要是保险公司)为了自我保护，让定价更有利于封闭式基金的买方。　　必须看到，正是2005年-2007年的股市大扩容为中国股市转入买方市场创造了条件，最近3年(2009年-2011年)，尽管供给相对不足的小盘股鸡飞狗跳，但以银行股为代表的少数大盘股，其股价则很难偏离公司价值(甚至比香港上市H股还低)，表现为明显的买方市场特征。而随着市场化推进，将有越来越多的股票具有这种特征。　　2.作为中国证监会新的掌门人，郭树清主席显然想有所作为。从其上任后的种种措施来看，无论是强化上市公司分红细则、加速推出创业板退市制度，还是打击内幕交易、严惩欺诈上市，均指向市场化的目标。　　中国经济发展至今，市场化改革之路越来越难走。相比诸多领域市场化进程推进的艰难，股市由于固有的更高的市场化程度，再加上证监会的大力推动，似有在国民经济各部门中单兵突进之势。提高市场化程度，对推动中国股市长远的健康发展、真正助力中国经济转型和保护作为弱势买方的中小投资者利益均大为有利。但不可否认的是，其过程中蕴藏着较大的市场风险，这集中体现为市场转型带来的估值下沉。　　以目前的市场估值结构来看，估值下沉的压力更多地将由中小盘股来承担。　　正如上面所说，一部分大盘股已经进入买方市场，事实上完成了结构转型，因此在2012年主要面临业绩波动的风险，而大盘股业绩表现一般较为稳定(银行股业绩与GDP增速高度正相关)。因此2012年大盘股的表现不必太悲观，相应的指数跌幅也不一定太大。　　而中小盘股：1.受宏观经济下滑影响更大；2.业绩波动通常较大，在当前的宏观背景下，下行风险显著；3.随着供给增加，除非货币政策宽松、股市流动性特别充裕，否则高估值难以为继；4.随着监管趋严，遭受政策打压的风险加剧。总之，成为了市场化转型风险的主要承担者。　　例如，国际板的消息往往重创中小股票，一方面是国际板可能加速买方市场的形成，令整体估值水平下降；另一方面，国际板带来“汇丰控股”这样的“优质”供给，从而促使市场盈利模式的转变，让小盘股炒作失去市场跟风的基础。　　过去三年，中国股市中小板和创业板明显经历了一个泡沫化的过程。从成熟市场创业板的走势来看，泡沫破灭后，跌幅80%的例子比比皆是。　　总之，2012年中国股市存在着出现业绩和估值两方面都崩溃的“黑天鹅双杀”风险，但业绩崩溃的风险很小，估值崩溃可能更大，其中主要是中小股票的估值崩溃。39只中概股去年跌幅超80%www.eastmoney.com2012年01月15日 01:30张愎第一财经日报 　　在美国中概股中，21世纪不动产以下跌94%夺冠，涨幅最大是慧荣科技上涨381%，16家公司获得正收益　　[ 现在很多股票的价值都低于它的公允价值，所以接下来的一波行情应该是回到其公允价值的行情，而浑水研究创始人布洛克近日表示，他正在努力寻找可以做多的在美上市的中国概念股 　　2011年，对于赴美国上市的中国公司而言可谓是“炼狱之年”。自去年5月开始，浑水公司等一批“空袭”军团便对中概股展开了轮番轰炸，至年底，28家公司被勒令退市，46家中国公司遭遇被长期停牌或退市警告，而那些处于交易状态的中概股则被市场的疯狂地抛售，市值大幅缩水。　　根据数据，截至2011年年底，在美国市场上市的254家中，仅16家公司全年获得了正收益，而其余238家公司都是以下跌而告终，其中更是有超过一半的公司股价跌幅在50%以上，39家公司的股价跌幅超80%。　　中概股的熊中熊　　众所周知，中概股股价大跌的主要原因是财务风波所引发的信用危机，而除此之外，一些公司则因为存在其他问题而遭遇了一轮前所未有的“股灾”。　　根据数据，在所有中概股中，全年跌幅排名前十的公司分别是21世纪不动产(CTC)下跌94%、精密热仪(HEAT)下跌93.94%、研控科技(RCON)下跌93.53%、惠通集团(CNAM)下跌92.73%、新能源系统(NEWN)下跌92.24%、中国风力发电(CLNT)下跌91.06%、联合信息(KONE)下跌90.88%、联游网络(CCGM)下跌89.51%、圣恺工业(VALV)下跌89.02%、柯莱特(CIS)下跌88.08%。　　“股灾行情产生在三类公司中。”温莎资本合伙人简毅在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示，“在跌幅较猛的公司中，周期性很强的公司就是其中一种，像21世纪不动产和光伏类的公司就是属于这类公司。相比之下，光伏类的公司之所以跌得最惨是因为遭遇了双杀。一个是行业遭遇周期性的时点，另一个是最大目标市场环境出现了大的变化。”　　从以上跌幅前十的公司中，不难发现一大批公司都是与新能源有关，而这也是去年公认的中概股中最大的输家。　　简毅指出，还有一类跌幅较猛的公司是那些曾经遭遇过爆炒，以“大泡沫”上市的公司。像当当网和人人网在上市初期被爆炒的公司就在此列。　　回顾2011年，共有11家中国公司赴美上市，其中，于5月5日上市的人人网曾一度将中概股狂欢推向高潮，其融资总额就占去年所有中概股融资额的40%。然而，截至去年年末，人人网股价从上市首日的24美元跌至3.55美元，跌幅超过80%。　　另一位不愿透露姓名市场分析人士也这样告诉记者：“人人网和当当网最主要的问题就是没有盈利，电子商务类的公司中，除淘宝之外全部不盈利，纯粹是炒概念，这类公司的下跌是必然的。”　　第三类就是基本面出现重大问题的公司。“其实某些公司的确该跌，甚至在跌去七成后依然估值不便宜，而且市场做空盈利机制的赚钱效应放大。”简毅指出，“市场环境不好，很多对冲基金又要盈利，但往上炒没空间，那只能找到这些不是很好的公司往下炒。所以只能挑这样的标的，往下炒能赚钱，所以有些公司的股价就会被打压得很惨，这是盈利机制的表现。比如像华视传媒这样的公司，去年董事之间起内讧，股东之间产生很大的分歧，业务层面的不利消息层出不穷，外部又遭遇诉讼等。”　　熊市中的“正收益者”　　在2008年金融危机时，盛大、网易等一批网游股曾被认为是带有防御性质的股票，走出了一轮独立于市场的行情，但在2011年最令人遗憾的是，在市场整体环境不佳的情况下，中概股几乎全军覆没，几乎找不到任何一家能够摆脱整个市场情绪的公司。　　简毅指出：“去年，道琼斯指数和纳斯达克指数是在做了一个双重顶，6月份达到最高点，基本上一些好的公司也是在6月份达到了最高点。”　　不过，在所有的中国概念股中依然存在着全年实现上涨的公司。数据显示，上涨381.88%的慧荣科技(SIMO)、上涨104.33%的ATA公司(ATAI)、上涨85.76%的广而告之(CMM)、上涨51.26%的新濠博亚娱乐(MPEL)、上涨48.28%的中国联通(CHU)、上涨24.07%的网易(NTES)、上涨20.66%的百度(BIDU)、上涨13.82%的芯成半导体(ISSI)、上涨13.66%的展讯通信(SPRD)，以及上涨10.14%的塞斯潘(SSW)是位居涨幅前十的中国概念股。　　“一些公司以其强劲的基本面、优秀的管理团队、良好的公司形象，股价依然是屹立不倒，例如新东方、百度、网易走势相对较好。”简毅对记者表示，“在美国，主要是以机构投资者为主，这些投资者都有自己的估值模型，只要公司预期比较明朗，行业前景比较好的公司都符合正常的市场情绪。这类公司的短期内股价的下跌，机构投资者可能在股价达到估值上限时做短期的波段性的对冲，来抵御股价的估值过高所出现的风险，但很多投资者都是长期持有这些公司的，不会因为短期的股价下跌而离场。”　　在涨幅排名前十的公司中，除了网易和百度等公司之外，还存在另一类比较特别的公司，例如广而告之，这类公司股价的上涨得益于大规模的现金分红。去年，广而告之的一项特别现金红利计划，该计划令持有该股票的投资者得到每股23美元特殊红利。去年12月26日，广而告之迎来除息日。当日，该公司以5.7美元收盘，这一价格较除去23美元股息后的股价飙涨738.2%。盘中股价甚至一度涨至8美元，涨幅超过1112%。　　分析人士告诉记者，像广而告之这类公司属于所谓的“烟蒂股”，即公司不是很优秀，永远不可能亏损，但是也看不到很大的成长空间，账面有很多现金，但是股票价格却很低。　　“美股里面像广而告之这样的公司很多，但是像广而告之的大股东这样，比较有善意，不欺压中小股东的却很少。他们最起码会把账面的公司分给大家，而且非常透明，就道德而言已经表现得很好。”简毅这样告诉记者。　　中概股正在筑底？　　进入2012年，随着美国股市由阴转晴，中国概念股也发起了一轮反攻热潮。i美股所编撰的中概股30指数年初至今的两周内上涨幅度超过10%，尚德电力(STP)和晶澳太阳能(JASO)等股票在几个交易日内的涨幅超过40%。　　简毅指出：“这一轮做空中概股是从去年第二季度开始的，到年底用了三个季度，一般做空的布局就是2~3个季度，元旦前后基本上所有的平仓盘都结束了。现在很多股票的价值都低于它的公允价值，所以接下来的一波行情应该是回到其公允价值的行情，目前中概股很明显是在筑底阶段，很多公司都要从底部爬起来。在整个资本市场情绪缓和之后，任何的价格都要回归正常的价格。”　　而浑水研究创始人布洛克也于近日对媒体表示，他正在努力寻找可以做多的在美上市的中国概念股。这些公司包括一些在生产上有成本优势或在发达国家与中国之间提供服务的公司。　　简毅还指出：“其实，去年年底是建仓的时机，现在最好时机已经过了，不过这是对于一些大的机构而言的。对于个人投资者来说，还是有机会。对于未来哪些公司会有不错的表现，对于投资者来说这是一个需要根据持续跟踪的情况而定。”　　针对光伏产业，简毅则认为，光伏这个行业是属于周期性行业，这种股票有很大的不确定性，如果涨起来会非常迅猛，但跌的话也会非常惨。今年首先是一个价值回归。　　不过有些业内人士却不太看好中概股所谓的价值回归。近期，著名天使投资人薛蛮子指出，2012年上半年投资额将锐减，并且中国概念股在短时间内不会恢复。　　而上述市场分析人士则强调，如果按照美国市场的大势看，现在的情况还不是很好，从一个长期的角度看，中概股的价值并没有被低估。 10年股指涨幅为零 股民却缴纳5388亿印花税http://www.sina.com.cn 2012年03月24日 13:59 扬子晚报　　证监会主席郭树清日前在浙江调研，深入到散户中听取投资者呼声，这可能算是历任证监会主席第一次“下乡调研”。针对股民提出的证券市场税赋重、中小投资者投资成本高等问题，郭树清表示，证监会正就此与有关部门积极沟通。那么，股民炒股现在要交哪些税，炒股成本到底有多高？对此，《壹财经》记者进行了一番调查采访。　　本报记者 徐建华　　10年，印花税“抽血”5388亿元　　股指涨幅为零反差巨大　　昨天财政部透露，2012年证券交易印花税预算数为450亿元，比2011年执行数增加24.72亿元，增长5.8%。证监会统计数据显示，2011年日均股票成交金额为1728.07亿元，全年累计交易印花税为421.67亿元。而这一年上证综指跌幅21.68%，深证综指跌幅32.86%。 在如此凄淡行情中，投资者依然贡献了421.67亿元的印花税。时间拉长来看，从2001年6月至2011年底，股民累计为国家缴纳了5388.91亿元的印花税，但10年股指涨幅却为零。　　证券交易印花税是专门针对股票交易发生额征收的一种税。自中国股市开门以来，股票交易印花税就一直伴随着中国投资者。过去20年来，中国的证券交易印花税税率曾有数次调整。最近一次调整是2008年9月19日，证券交易印花税由双边征收改为单边征收，税率为千分之一。　　股民去年给券商佣金670亿元　　10万本金每月5次进出年缴3.6万　　0.8‰、1‰、还是3‰？你的炒股佣金是多少？2002年5月1日起，证券交易浮动佣金制正式实施，佣金上限是千分之三，不设下限。记者了解到，目前各证券营业部佣金率差异很大，大部分股票投资者证券公司都是按照1‰的比例收取佣金，但也有部分投资者由于在签订委托合同时不了解情况，因而按照最高的3‰比例收取佣金。聚源数据显示，2011年，股民合计向券商贡献了670亿元的佣金。　　老股民刘先生给记者算了一笔账：假如有10万元本金，每进出一次就产生20万元交易量。如果做短线操作，按一月5次操作计算，一年就有1200万元的成交量。如果佣金是3‰，则一年的佣金费用就有3.6万元；如果佣金是2‰则佣金只有2.4万元，若按1‰收取，则只要1.2万元。在一股吧里，股民余先生“晒”出了自己的账户交割单，由于热衷于短线操作，去年一年来，他仅12万元的股票账户却缴纳券商佣金高达4万余元。“去年炒股我根本没赚钱，白白给证券公司打了一年工。”他如此感叹。　　股民建言郭主席“送股分红”不好　　红利税“双重征收”损害股民利益　　在这次证监会主席郭树清和投资者的座谈中，股民谈得最多的就是红利税问题，“请不要送股和分红给我，因为我要交红利税”。　　目前，个人投资者从上市公司获得的现金分红按10%征税。投资者实际所得的账面现金收入是分红额的90%。而在分红除权日，分红股票的开盘参考价实行的却是按分红额的100%。这样一来，股票还没开盘，投资者的股票账户市值就已经缩水(《壹财经》今年2月2日曾有报道)。　　此外，上市公司现金分红来源于税后利润，即为缴纳了企业所得税之后的利润，而个人投资者、基金在收到分红后还需要再按10%的税率缴纳个人所得税，造成现金分红重复征税。然而，除了个人投资者、基金外，其他投资者诸如法人、企业等，收到的上市公司分红反而无需纳税。由此造成了不同投资者之间的税负不均。中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏(微博)对此指出，“双重征税”尤其伤害了中小投资者的利益。　　2008年股市大幅下跌时，取消红利税呼声四起，但未能实行。今年，随着有关部门强化上市公司分红政策的出台，对于红利税的关注再度升温，红利税在今年两会上再遭集体讨伐。尽管证监会主席郭树清表态，证监会正在和有关部门探讨资本市场税收优惠政策，但对红利税能否顺利免收，有业内人士并不乐观。因为，红利所得税属于“个人所得税”范畴，是《个人所得税法》中规定的，其设立和取消，必须经过相应的立法程序，这个过程要多长，谁也没法预料。　　100万炒A股　　交易成本15万　　是美国的39倍　　曾有业内人士把中美两国的股市交易成本作比较：在同等条件下，按每年操作15次计算，用100万元人民币在中国股市做满仓交易，不赔不赚情况下，仅印花税每年就要交9万元。加上券商佣金，交易成本大概15万；而把这笔钱换成美元在美国股市做满仓交易，同样情况，印花税免交，券商佣金平均每笔10美元，同时每笔交易还有万分之二的证券交易税，年平均交易成本约为540美元(约合3843元人民币)。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新介绍说，在美英等发达国家的股市中，为了稳定市场，鼓励价值投资和长期投资，股市税制都是以资本所得税(或称资本利得税)作为主体税种，而以印花税和红利税作为辅助性税种。　　以美国为例，个人所得税中其中重要的一项申报就是股票税，如果你的股票在当年12月31日或之前卖出时低于你买进时，你的股票便是亏损。亏损不但不用交纳股票税，而且可以从你的应税年薪中减去股票亏损的那一部分。不用再计税。　　股民期待炒股亏损免交税　　专家建议差别税、重税抑制短炒　　昨天，证监会就证券市场税收问题与有关部门积极沟通的消息在股民中也引起了一定的反响，有股民在微博上称“期待降税、降准、降息”，还有股民建议说“炒股赚了要交税，亏了就应该减免税收”。　　记者了解到，目前股民感觉税赋重、炒股成本高等问题，最根本的原因还在于从股市中得到的回报太少了。近十年来沪指涨幅近乎为零，但股民向券商贡献了3874亿元的佣金，为国家缴纳了5388.91亿元的印花税，但同期上市公司累计分红仅7500亿元。股市对股民的分红回报可能还不够冲抵交易费用。清华大学的李稻葵(微博)认为，中国股市存在制度性的缺陷，上市公司现金分红比例很低。如设立一个制度，要求上市公司将主营业利润的60-70%进行现金分红，投资者心态会得以转变。据其测算，如果按这个比例强制现金分红，上市公司股息率可达到3-4%，与1年期定期存款相当，股市即使跌，投资者也不会因股价起伏而产生巨大心理波动。　　对于具体的税赋改革，董登新认为，美国券商在佣金标准设置上十分注重成交额、换手率、交易次数。而我国券商统一采用按“成交额”收费，大大加重了中小投资者的交易成本。他建议说，股市“税+费”是投资者的外部交易成本，“费”不应该重于“税”，当印花税降至仅单边征收0.1%时，券商应将佣金标准降至单边征收0.1%以下，使税费同步下调。　　南京一家券商人士认为，国内券商佣金并不高，只是相比征税而言高了。他建议政府可对短线操作征重税，“最好的办法其实也有，以前有人提过，就是对做短线的征收重税，对中长线的少征甚至不征。”　　■新闻链接　　个人炒股要缴哪些税？　　个人投资者在持有和买卖股票的过程中，会产生哪些费用呢？据了解，这主要包括两部分，一部分是交易过程中产生的费用，包括佣金、过户费、印花税三种。　　证券交易佣金是投资者交给证券公司的钱，一般在成交金额的0.1%到0.3%之间。过户费是成交面额(注意是面额)的0.1%，是投资者交给登记结算公司的。除此之外是印花税，为成交金额的0.1%，由卖出方单边缴纳。上述费用都由证券公司和交易所代收。　　另外，在持有证券的过程中，投资者还需为持有的股票、债券、股权所获得的股息、利息、红利，按照20%的比例缴纳个人所得税。这一部分依照《个人所得税法》征收的税，习惯上被称为“红利税”。A股鲜为人知的历史：一封内参差点关闭了股市2013年02月02日 01:19 第一财经日报 　　[ 1990年年初，深圳股票的柜台交易市场开始进入一个失去理性的狂热阶段，据刘鸿儒当年的调查统计，以深发展为例，到1990年4月，股票价格比发行价格上涨了784%；4月拆股后，6月末又上涨到每股24.85元，比4月时的价格上涨598% ]　　一封内参差一点关闭了股市　　1990年六七月间，正当上海和深圳两市紧锣密鼓地筹备创建证券交易所的当口，当时《人民日报》驻汕头、珠海和深圳经济特区的首席记者王楚，写了一份情况报告，反映当时深圳股市的一些热闹现象。　　据王楚事后表示，他写这份情况报告的本意是想说明，深圳有这么一个股票市场，已经出现了一些混乱现象的苗头，市政府也有针对性地采取了一些措施。他的用意只在引起社会注意，这是改革产生的新东西，应该引起中央的高度重视，不能这样继续狂热下去，别让已经经历三年风风雨雨的股市走上歧途，断送这辉煌的改革试验。　　但是没有想到，《人民日报》总编室把这则反映情况的材料中关于采取措施的部分去掉了，只把前面骇人听闻的炒股狂热的情况列举出来，说深圳市股票市场炒股狂热，已经达到万人空巷的地步，机关干部、群众不去上班，都去炒股，股票可谓暴利，连香港红灯区的老鸨都改行去深圳炒股了。　　当时国务院的正副总理都批示，请国家审计署会同中国人民银行组成联合调查组，于1990年7月3日至7月17日赴深圳进行调查，并提出了“维护股权中公股的主体地位”、“对政府工作人员参与股票买卖应作出明确的限制规定”、“严禁特区以外的内地企业、单位和个人参与深圳市交易活动”、“提高印花税和个人股息收入调节税率”等建议。　　时任国家体改委副主任的刘鸿儒回忆：“1990年11月份，深圳、珠海经济特区成立10周年。江泽民总书记带着各部委的负责人参加庆典。在庆典的主席台上见到我，他说：‘鸿儒，咱俩回北京的路上好好谈一谈这个问题。’从广州到北京的飞机上谈了两个多小时，他问了一系列的问题，包括社会上反映的问题。我就要求一条，改革来之不易，试验点不能撤销，可以不扩大。我说：‘你相信我们这些人是能闯出一条社会主义制度下的资本市场的路，但是你要允许我们试验，不能给我们扣政治帽子。因为我们都没干过，出了点问题就扣政治帽子，大家都不好做。所谓政治帽子就是说走资本主义道路啦，搞私有化啦，挖社会主义墙脚啦等，这个不行。’后来他表示同意，下飞机之前，他说‘咱们定了，继续试验但不扩大’。”　　正因为此，1990年12月25日至30日召开的中共十三届七中全会通过的“八五”计划建议中才会提出：“逐步扩大债券和股票的发行，并严格加强管理……在有条件的大城市建立和完善证券交易所。”　　曾有过的“党政干部不准炒股”　　在股份制试点的早期，由于社会对股票缺乏认识，绝大多数人认为这种东西既不能退股又不能还本，也无法进行市场转让，因此股票发行无人认购。　　深发展发行之初，购者寥寥，虽然深发展发动全体员工四处兜售。社会认购仍仅占发行总额的49.9%。在此期间，深圳市领导本着对新生事物的支持而带头认购，并号召各级党政干部带头认购深发展股票来支持改革。　　所以深圳股份制发展的初期，许多党政干部都持有不少企业的股票。　　1990年年初，深圳股票的柜台交易市场开始进入一个失去理性的狂热阶段，据刘鸿儒当年的调查统计，以深发展为例，到1990年4月，股票价格比发行价格上涨了784%；4月拆股后，6月末又上涨到每股24.85元，比4月时的价格上涨598%。当初深圳党政干部为支持改革而买入的股票，在高涨的市场价格鼓舞下，为市场带来了强烈的财富效应，也带来了那个时代特有的红眼病。　　为了堵住“深圳党政干部被股票一网打尽”的责难，深圳市委、市政府在1990年10月作出决定，党政干部不得买卖股票。　　通知发出后，证券市场出现了较大波动，各种议论都有。有的说，这不是国际惯例；有股民说，领导干部不买股票我们缺乏安全感，我们的利益要与领导干部绑在一起。　　此外过去买了的怎么办？有人主张要退出来，这个通知送到市长郑良玉处签发时，他把要退的规定划掉了。因为当初深圳许多党政干部买股票是为了支持股份制改革，是组织上号召的。　　1990年10月23日至25日，深圳市政府派遣主管副市长、人民银行深圳分行行长和人民银行深圳分行金管处处长赴京向人民银行总行和国家体改委作汇报时，人民银行总行和国家体改委所表示的意见中就明确指出：“党政干部和证券主管机关及证券从业人员持股问题，一定要果断下决心，不能再继续下去，这涉及政府形象和干部廉洁，久不解决，会变成政治问题。”　　深圳党政干部开始响应红头文件的规定，纷纷踏入股市开始抛股。由此开始了深圳证券市场长达9个月的熊市，最终引出了政府动用2亿元资金坐庄深发展救市的后话。　　但是，如果仔细研究历史资料就可以发现，早在1987年8月，上海市政府在其颁布的第二个有关股份制和股票发行上市的地方性法规《上海市股票管理暂行办法》第十七条中就有明确规定，“下列单位和个人不得购买股票：(一)各级党组织和国家机关。(二)非独立核算单位。(三)外国的组织、个人和外商投资企业。(四)党和国家机关的干部。(五)现役军人。”正因为此，以上在深圳证券市场出现的矛盾，在上海市场表现得并不十分突出。　　直到2001年4月3日，中共中央办公厅国务院办公厅发布了《关于党政机关工作人员个人证券投资行为若干规定》(中办发〔2001〕10号)，才改变对党政机关县(处)级以上领导干部不准买卖股票的强制性规定。　　历史上唯一 一天零交易　　1991年4月22日，深交所的成交量为零。　　深圳证券交易所从1990年12月1日那天开始，在国务院和中国人民银行总行尚未批准的情况下开始了试营业。试营业当天仅有一只股票挂牌，同时当天也只有一单交易——一笔8000股的深安达，由有色金属证券部卖出、国投基金部买入。　　1991年4月16日，深圳市刚刚拿到中国人民银行总行关于建立深圳证券交易所的批复。　　但截至这天，深市下跌已5个月——　　从一年前的1990年5月25日到6月17日的近1个月中，深圳5种股票在柜台交易价格的增幅为：深发展100%，深金田140%，深原野210%，深万科380%，深安达380%。　　于是《人民日报》编发了《深圳股市狂热，潜在问题堪忧》的《情况汇编》，说股票市场使机关人去楼空；国家体改委、中国人民银行总行、国家外汇管理局组成联合调查组，从1990年5月中旬起对深圳证券市场进行调查。　　在这样的背景之下，深圳证券市场在1991年4月22日出现了中国证券市场历史上空前绝后的零成交纪录。　　这一天成交量为零的原因不是没有卖单，而是没有买单。也就是说，这一天，深圳的股票没有任何人敢买了。但是很显然，没有人敢买，并不是说深圳的股票已毫无投资价值，而是市场信心没有了、市场参与者对市场未来不抱预期了……　　证券市场作为一种有别于实体经济的虚拟经济市场，更多建立在参与市场的各利益主体对将来的预期而产生的群体信心基础之上。但是中国的证券市场，从一开始就没有给市场参与者稳定的预期和长期的信心，至今仍然没有很大改善。　　从某种程度上说，1991年4月22日深圳证券市场零成交的历史在目前和今后仍具有启示意义。　　(摘自《陆一良心说股事：你不知道的中国股事那些事》第四章，作者陆一，著有中国证券市场历史三部曲，另两部为《闲不住的手——中国股市体制基因演化史》、《谈股论经：中国证券市场基本概念辨误》，内容有删减，标题为编者加，艾经纬整理)