甲级写字楼 停车位:真实交易数据对传统技术分析的颠覆（作者：季星宇）

背景资料一】 ：1996年，沪深交易所宣布开始公布异动股交易席位数据，当时“异动”的定义为涨跌幅超过7%的股票，若上榜股票家数太多，则按交易量大小取前几名。后在2005年（06年？）对上榜股条件做了更新，增加了当天振幅超过20%或大换手率股票的交易席位数据。

【背景资料二】 ：1996年是本人正式进入股市的时期，当时我敏锐地发现这是一个分析股票的“捷径”。因为无论从经典的“静态技术”（K线理论+形态理论）还是复杂的“动态技术”（盘口跟踪+成交明细分析），投资者始终无法获悉当天的买卖家谁是机构，谁是中小户资金？你也不知道当天的成交有多少是机构买（或卖）的？而查阅交易所公布的前5大买卖方成交席位数据，上述对技术分析结论至关重要的问题就迎刃而解了。
一晃已经进入了2008年，我已经研究席位数据11年多了！ 现在《每日主力资金跟踪》只是作为一个特色栏目依然做着，而实际上，对我自身而言早已是和长矛一样“过时的武器”， 它与2003年开始淘汰的技术分析一起，正在被更为先进的投资方法所替代。但我知道，大量2007年蜂拥入市的新股民如果看到这些席位数据，可能会如获至宝。他们短时期内无法掌握正确的投资理念和投资方法，那么这些数据也是一个较好的“权宜之计”，终究，跟着机构买总比自己瞎打乱撞要好。（相关资料：2007年数千万股民涌入股市，1年入市人数达到过去十年总和，其中在07年5月份高峰期2天开户数就超过了05年1年总开户数！）
2002年在技术分析领域我已感觉《迈向巅峰》，而经过了2006-2007年这轮史无前例的大牛市后，对传统技术分析的一些理论有了颠覆性的认识，这就是本篇将要讲述的核心内容。


正文：
【！错误一】：由于看图形无法知道买方和卖方谁是机构谁是散户，于是只能通过买卖力道来判断。技术分析认为股价上涨必然是买方力量大，力量大的为机构。因此推断只要上涨的股票，则为机构买入所致。
【反证案例1】：(取比较近期的案例)2007年12月28日、08年1月2日 苏泊尔(002032)连续两天涨停板。成交数据如下：
2007年12月28日交易数据
苏 泊 尔(代码002032) 涨幅偏离值:9.79% 成交量:813万股 成交金额: 39106万元
买入金额最大的前5名营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
海通证券股份有限公司杭州解放路证券营业部 14151783.27 0.00
湘财证券有限责任公司杭州教工路证券营业部 10803218.00 0.00
兴业证券股份有限公司成都红星路证券营业部 9796385.21 0.00
国信证券有限责任公司杭州保叔路证券营业部 8440880.36 29313.51
国信证券有限公司上海北京东路证券营业部 7674602.60 19943992.48
卖出金额最大的前5名营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 55564968.87
机构专用 0.00 49849679.91
申银万国证券股份有限公司上海广东路证券营业部 0.00 36735172.81
机构专用 0.00 28837001.32
机构专用 0.00 24455037.02

2008年01月02日交易数据
苏 泊 尔(代码002032) 涨幅偏离值:7.38% 成交量:765万股 成交金额: 40694万元
买入金额最大的前5名营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
湘财证券有限责任公司海口国贸大道证券营业部 9428888.72 0.00
湘财证券有限责任公司上海金杨路证券营业部 8095500.00 0.00
东海证券有限责任公司常州戚大街证券营业部 8017787.97 10780.00
中银国际证券有限责任公司北京宣外大街证券营业部 7224343.30 58918.00
金元证券股份有限公司成都二环路证券营业部 6524192.50 0.00
卖出金额最大的前5名营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 51852722.75
机构专用 0.00 49731743.20
机构专用 0.00 38221554.00
机构专用 0.00 19551349.75
海通证券股份有限公司杭州解放路证券营业部 376344.00 15633617.92
（类似的“机构主力集中抛售股价却连续上涨现象”曾出现在07年7月底前后的000572海马汽车中）

【反证案例2】：2007年10月10日---10月12日中国神华（601088）连续三天涨停板。成交数据如下：
证券代码 证券简称 累计偏离值% 累计成交量 累计成交金额(万元) 异常期间
601088 中国神华 +26.60% 416813878 3454820.39 10.10-10.12
买入营业部名称: 累计买入金额(元):
东吴证券有限责任公司杭州湖墅南路证券营业部 1325221487.43 (第二短线主力)
东方证券股份有限公司上海宝庆路证券营业部 884643933.52 (第一短线主力)
国信证券有限责任公司上海北京东路证券营业部 504515555.03 (常见较活跃游资)
国元证券有限责任公司上海虹桥路证券营业部 411631199.48 (实力短线主力)
中国银河证券股份有限公司北京月坛证券营业部 377616953.02
卖出营业部名称: 累计卖出金额(元):
东吴证券有限责任公司杭州湖墅南路证券营业部 1115436361.17 (第二短线主力1-2天内撤离)
东方证券股份有限公司上海宝庆路证券营业部 935140700.71 (第一短线主力1-2天内撤离)
机构专用 748948195.24
机构专用 702454376.75
机构专用 474499299.73
（实际情况是机构主力和推高股价的短线主力高位一起撤离，因此导致了随后1个月暴跌36%的必然）


【！错误二】：股价下跌必然是卖方力量大，力量大的为机构，因此推断股价下跌则是机构在抛售。
【反证案例1】：(近期案例) 2008年1月2日 金风科技（002202）逆市大跌，成交数据如下：
金风科技(代码002202) 跌幅偏离值:-9.35% 成交量:534万股 成交金额:69685万元
买入金额最大的前5名营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 31814085.85 0.00
机构专用 26339761.37 0.00
中信证券股份有限公司深圳新闻路证券营业部 25282000.00 20550901.92
国泰君安交易单元(010000) 19206352.00 0.00
国信证券有限公司上海北京东路证券营业部 13687085.80 16008502.80
卖出金额最大的前5名营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
中国建银投资证券公司江门堤东路证券营业部 25291.00 46423941.38(12月27日第一买家斩仓)
机构专用 0.00 26021718.11
恒泰证券有限责任公司上海祥德路证券营业部 78432.00 21040449.00
中信证券股份有限公司深圳新闻路证券营业部 25282000.00 20550901.92
国信证券有限公司上海北京东路证券营业部 13687085.80 16008502.8
（实际情况是12月27日冲击涨停的最大投机买家斩仓出局，机构主力乘机买入，造就了1月3日的逼空涨停）

【反证案例2】：2007年7月16-18日 西飞国际(000768)连续3天大跌，成交数据如下：
西飞国际(代码000768) 成交量:8771万股 成交金额:235563万元
异常期间:2007/07/16至2007/07/18 累计跌幅偏离值:-22.07%
买入金额最大的前5名营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 203684219.54 0.00
机构专用 96440326.19 0.00
机构专用 81586439.50 0.00
机构专用 55498717.15 0.00
机构专用 45780933.66 0.00
卖出金额最大的前5名营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 73818538.41
机构专用 0.00 61008419.14
国信证券有限责任公司深圳泰然九路证券营业部 33471167.06 56023388.49
机构专用 0.00 50236473.90
机构专用 0.00 43249800.50
（实际情况机构主力多空分歧激烈换手，买方合计4.83亿，卖方4家机构合计2.28亿，净流入机构资金2亿，随着下跌筹码反而趋向集中。造就了随后3个月上涨68%！）

【综述结论】：K线的阴阳，K线实体大小，成交量的多少，并不能准确反映机构主力的真实进出情况。有时候大阳线是机构主力买入所致，例如07年12月初的600122宏图高科(数据略)，但有时候实际情况却可能与投资者的判断恰好相反。 反之也是，有时候大阴线是机构主力抛售所致，例如07年11月6日中国石油，机构抛售了几十亿资金，但有时候却可能是机构主力买入。这种时而灵时而不灵，就导致了技术分析操作者有时候觉得自己的判断是对的，有时候却又错了，捉摸不定。一些人可能会最终用“运气”来解释偶尔的错误，却宁愿坚定自己的判断。这几年牛市中可能还不能感觉这种想法的危害性，但是总有一天会吃大亏。所以，要想达到投资的高水准高境界，就要彻底搞清楚股市的波动规律。最近的5年笔者在价值投资领域达到了次高的境界，再回过头结合数据看看技术走势中的奥妙，感慨无穷：原来，在大多数情况下机构主力都是在上升的阳线里出货的(除非是严重低估或重大利好需要抢筹)；而在下跌的途中就开始承接买入，这与庄股时代完全不同。这也让我找到了以前一直困扰的一个问题的答案：为何季报、半年报、年报公布股东人数、筹码集中度时，筹码最集中的时候并不一定是股价最高时；筹码最发散的时候也往往不是股价最低点时。
以000572海马汽车进一步延伸研究，机构主力在07年7月25日起连续的涨停板中大肆抛售，导致了随后8月-11月的大跌44%，在8月-11月这段真正下跌中并不是机构在抛售，机构已经上升中卖完了，真正杀跌股价的正是那些上升途中跟风追高的投机资金！

所以，我仍要在此重复技术分析与价值投资的关键区别：(1)技术分析认为市场永远是对的，价值投资认为市场经常是错的；(2)体现在操作上就是：技术分析是买涨不买跌，图形好的时候追入，破位的时候杀跌；而价值投资是专门买跌不买涨，跌的时候股价便宜了而买进，升的时候卖出。(3) 技术分析需要时时刻刻盯盘，因为市场永远是对的，必须时刻紧跟市场走；价值投资基本不看盘，不看K线图，因为市场是错误的，看错误的现象只能得出错误的结论。

文章写完了，3000余字不算短，我不担心看不懂的投资者，因为看不懂可以多次反复阅读；我担心的是个别过于“执著”的投资者。我就用一个小时候听到的故事来做结尾吧：
古时候有一赵姓人学猫叫很像，深得县官赏识，被封为“猫王”。很多人不服气找他比试，县官一律判挑战者输。一日，一个小孩扬言发起挑战，“猫王”先学叫后轮到小孩，小孩拍拍胸脯叫了两声，县官判：“小小孩童，岂能赛过‘猫王’？输！”小孩不服，从怀中掏出一只真猫道：“刚才可是它叫的啊！”县官言道：“看来赵之水准已超过真猫了啊！本县特改封为‘超真猫’”…………