水咲萝拉 步兵 番号:中金报告称中国联通历史低位可放心买入

来源:百度文库 编辑:偶看新闻 时间:2024/03/28 20:21:00

中金公司今日发布最新研究报告称,最近一系列关于联通与苹果合作出现问题的报道存在一定的误导性。在散户及短线主导的A股市场上对股价产生了负面影响。中金建议把握机会,在目前历史低位水平,放心买入。

理由(最近正面的股价刺激因素有):

1) 8 月份3G净增用户预计环比上升15%达105 万;9月份到115万;年底到150万。

2) 本周末左右,iPhone-4 将开始销售。首发式场地已准备好;铺货已经开始。只要货源保证,iPhone销量每月过20万不成问题。

3)预付3G业务20多个省都已准备好;上周开始逐步推出低门槛的人民币36元套餐。

4)号码可携带试点估计10月份会如期在天津和海南推出。1-2年内逐步在全国推广。

5)网络质量开始明显提升。家庭基站Femto会在4Q开始补充室内覆盖的不足。

估值(财务开始改善,别受手机补贴迷惑):

1)3G的EBITDA已基本转正,其收入已达到每月10亿左右。

2)3G净利润在其收入达到每月20亿的时候就可以基本转正,中金预计将在明年年中达到。

3)按照收入-费用配比原则,将手机补贴进行摊销,联通A股今年EPS不是8-9 分,而是1毛 到1毛5左右;2010 年市盈率仅30倍出头,明年增长几乎肯定在50%以上。这样的估值增长非常具有吸引力。

风险:

中金认为目前基本已没有太大的风险。A-H股溢价也缩小到30%,处于历史区间的低端。